Конец года — отличное время, чтобы подумать, как заработать в следующем. «РБК Инвестиции» представляют в своем рейтинге самые недооцененные по значениям мультипликаторов акции, торгующиеся на биржах России и США
Топ-10 российских акций, недооцененных относительно балансовой стоимости
Акция дает своему владельцу право на долю в компании. При этом на каждую акцию приходится доля в имуществе компании. А если акция торгуется на бирже, то у нее есть своя рыночная цена.
Если акция на бирже стоит дешевле, чем доля собственного имущества компании, то получается, что акция недооценена и должна стоить дороже. Ведь если сейчас компания решит прекратить свою деятельность, то каждому акционеру будет причитаться больше денег, чем он заплатил при покупке акций.
При этом если компания еще зарабатывает прибыль, то инвестор либо еще получит дивиденды , либо стоимость его доли будет только увеличиваться. А часто и то и другое.
Стоимость собственного имущества компании определяется как стоимость активов компании за вычетом стоимости ее обязательств. А доля собственного имущества компании на одну акцию называется балансовой стоимостью акции.
Соотношение рыночной стоимости акции и ее балансовой стоимости измеряется мультипликатором P/BV. Акции компаний, чьи значения P/BV наименьшие, можно считать недооцененными и имеющими потенциал роста в цене.
Любопытно, что восемь компаний из десяти — это электроэнергетические компании. Также в этом топе — второй по величине государственный банк и крупная нефтегазовая компания. Стоит добавить, что у ТГК-2, «Россетей», «Сургутнефтегаза» торгуются как обыкновенные, так и привилегированные акции. Поэтому корректнее говорить о топе именно компаний, а не их акций.
У энергетических и нефтегазовых компаний значительная часть имущества — дорогостоящие сооружения. Например, у ТГК-2 такое неликвидное имущество составляет почти половину всех активов, а у «Россетей» почти 80%. Это означает, во-первых, что в случае ликвидации компании могут возникнуть трудности с его продажей.
Понятно, что такие сооружения продать не так просто. С другой стороны, все эти компании очень важны для экономики и вопроса об их ликвидации не возникает вообще. Большая доля дорогостоящих сооружений в активах, скорее, означает, что компании приходится тратить значительные средства на их содержание — обслуживание, ремонт и обновление.
Поэтому для определения недооцененности с учетом текущей деятельности компании, помимо соотношения стоимости акций и стоимости собственного имущества, инвестору важно учитывать еще и то, как компания зарабатывает прибыль.
Топ-10 недооцененных российских компаний с учетом балансовой стоимости и прибыли
Для инвестора важнее не сколько компания зарабатывает прибыли в рублях или долларах, а сколько прибыли приходится на одну акцию. Еще важнее то, как эта прибыль на каждую акцию соотносится со стоимостью акции. Наиболее часто используется инвесторами мультипликатор P/E , показывающий отношение стоимости акции к прибыли (обычно сравнивают общую стоимость компании с прибылью).
Для комплексного понимания недооцененности акций и перспектив роста можно учесть вместе P/BV и P/E. Один из простых способов общего учета обоих мультипликаторов — это перемножение двух показателей. Компании с меньшим значением произведения будут более недооцененными.
Но этот способ дает значительные искажения в пользу P/E, а соотношение рыночной и балансовой стоимости акции при перемножении почти не играет роли. Это происходит потому, что значение показателя P/E всегда больше показателя P/BV. Чтобы уравнять этот перевес, мы применили расчет сводного балла, учитывающего как P/BV, так и P/E.
Как мы считали. Для выравнивания перекоса в сторону P/E при расчете сводного балла мы брали не сами значения мультипликаторов, а их десятичные логарифмы. Среднее значение логарифмов умножается на 100 для удобства восприятия. Этот способ позволяет сохранить сравниваемость между компаниями по каждому мультипликатору.
Сводный балл = 100х (log10 (P/BV) + log10 (P/E) )/2
Топ-10 самых недооцененных российских компаний с учетом соотношения прибыли, балансовой и рыночной стоимости выглядит следующим образом.
10 самых недооцененных по прибыли российских компаний
Среди недооцененных российских компаний по P/E, причем на третьем месте топа, оказалась QIWI. Компания показывала снижение котировок практически на протяжении всего года.
Но в третьем квартале QIWI отобразила в отчетности значительный рост прибыли до ₽8,8 млрд по сравнению с ₽2,6 млрд во втором. Но рост прибыли произошел за счет продажи своей доли в банке «Точка». Этот факт необходимо принимать во внимание для оценки потенциала роста акций.
Кроме того, этот пример показывает, что лучше оценивать акции, ориентируясь на комплекс показателей.
Топ-10 иностранных бумаг, недооцененных по балансовой стоимости
Пять акций из лучшей десятки — это бумаги китайских компаний. Китайские бумаги значительно подешевели начиная с февраля и марта этого года. Так, акции Vipshop потеряли в цене более чем в 5,5 раза.
Падение бумаг китайских компаний было вызвано регуляторными действиями китайских властей. Значительное снижение цены привело к тому, что мультипликаторы стали показывать значительную степень недооцененности.
Покупки инвесторов сдерживает дальнейшая неопределенность с акциями китайских компаний на американских биржах.
Необходимо обратить внимание на такого участника топа, как TCR2 Therapeutics. Этот биотех-стартап не получает выручки и показывает убытки.
Пока компания занимается только разработками нового препарата, а более 80% активов компании — это деньги акционеров, лежащие на ее счетах. Сейчас на каждую акцию приходится больше денег, чем бумага стоит на бирже.
Дальнейшее движение котировок зависит от успехов компании в своих разработках.
Топ-10 иностранных акций, недооцененных с учетом балансовой стоимости и прибыли
Балансовая стоимость всех участников этого топа меньше рыночной, а рыночная стоимость у девяти участников не превышает десятикратного размера прибыли. Иными словами, акции этих компаний можно считать достаточно недооцененными по обоим мультипликаторам — P/BV и P/E.
Топ-10 иностранных акций, недооцененных по P/E
Настоящая статья не содержит предлагаемой стратегии инвестиций и имеет исключительно ознакомительный характер
На Мосбирже стали продавать американские акции. Стоит ли вкладывать в них сбережения
Как сообщили в пресс-центре Московской биржи, с 24 августа начинается первый этап торгов акциями иностранных эмитентов.
Пока выставлены на продажу бумаги 19 компаний, которые входят в индекс S&P 500 (он включает в себя 505 избранных компаний, которые торгуются на биржах США и имеют наибольшую капитализацию).
Среди них Netflix, Visa, Twitter, Walt Disney, McDonald’s, Boeing, Amazon, Microsoft, Facebook.
С 7 сентября можно будет купить акции Apple. Более поздняя дата начала торгов связана с дроблением акций компании. Бумаги выставят на продажу, как только оно завершится. На втором этапе (предварительно, в четвёртом квартале нынешнего года) список акций иностранных компаний расширят до 50.
Торги ценными бумагами зарубежных эмитентов и расчёты по ним осуществляются в рублях. При этом дивиденды по акциям будут начисляться в оригинальной валюте. Для американских ценных бумаг это доллары.
— Мосбиржа расширяет своё влияние на фондовый рынок через запуск такого продукта, — рассказал эксперт Академии управления финансами и инвестициями Алексей Кричевский. — Постепенно на рынок будут выходить всё новые иностранные ценные бумаги с прямой конвертацией в рублёвом эквиваленте.
Кстати, в России и раньше можно было торговать акциями иностранных компаний. Например, на Санкт-Петербургской бирже. Однако для этого необходимо было конвертировать рубли в доллары, потому что продаваемые акции номинированы в американской валюте.
— Мосбиржа предлагает сразу покупать акции в рублях. Соответственно, те, кто получает зарплату в рублях или имеет в них накопления, смогут купить акции иностранных компаний без дополнительной конвертации в валюту, а значит, без дополнительных трат на комиссии, — пояснил ведущий аналитик Forex Optimum Иван Капустянский.
Уловки банков и хитрости магазинов. Все проблемы карт с кешбэком
По словам Алексея Кричевского, с помощью акций можно сохранить рублёвые сбережения от девальвации и заработать на росте самих ценных бумаг. По его словам, технический сектор американского рынка растёт очень быстрыми темпами и тянет за собой весь индекс S&P 500, который вновь обновляет максимальные значения.
— Недорогие дивидендные иностранные акции, выплаты по которым к тому же производятся в долларах, будут отличной альтернативой российским облигациям, поскольку есть возможность ещё и заработать на их росте, — рассказал Алексей Кричевский.
По словам Ивана Капустянского, предложенные акции являются одними из наиболее ликвидных на американском рынке, поэтому именно в их пользу был сделан выбор Мосбиржи. Они входят в индекс S&P 500. Соответственно, можно рассмотреть перспективы акций не по отдельности, а в рамках индекса.
— Так, с 2000 года среднегодовой прирост индекса S&P 500 был порядка 5%, а если смотреть с начала 1990 года, то в районе 8%. Соответственно, в случае вложения денег в широкий портфель американских бумаг можно рассчитывать на похожие результаты, — пояснил Иван Капустянский.
https://www.youtube.com/watch?v=WA5_nU6YTPU\u0026pp=ygVUMTAg0YHQsNC80YvRhSDQv9C-0L_Rg9C70Y_RgNC90YvRhSDQuNC90L7RgdGC0YDQsNC90L3Ri9GFINCw0LrRhtC40Lkg0LIg0KDQvtGB0YHQuNC4
По словам Ивана Капустянского, если говорить о потенциальных заработках, то, по консенсус-прогнозу аналитиков, акция Microsoft может продемонстрировать рост более чем на 10% до конца года. Аналогичный результат может показать акция Boeing. Соответственно, по словам Ивана Капустянского, если средства будут вложены в эти две бумаги, то рост капитала может составить около 10%.
— Плюс такой покупки ещё и в том, что нет потери от девальвации рубля — акции автоматически пересчитываются по курсу. Это главное для простых инвесторов.
Плюс дивиденды платятся ежеквартально, от 1 до 8% годовых в зависимости от компании.
Индекс S&P 500 с момента обвала уже восстановил позиции и обновляет максимумы, что делает такое вложение перспективным, — пояснил Алексей Кричевский.
Особая дата. Пенсионеры получат доплаты к праздникам
Какими бы оптимистичными ни казались перспективы таких вложений, но и здесь инвесторам не стоит пребывать в эйфории.
По словам Алексея Кричевского, основных рисков тут два — это падение стоимости ценных бумаг и серьёзное укрепление рубля.
И если о втором в ближайшее время беспокоиться не стоит, то подешеветь акции могут. Их стоимость прежде всего будет зависеть от ситуации в макроэкономике.
Так что гарантировать постоянный рост дохода даже самых знаменитых компаний сейчас невозможно. Всегда стоит помнить, что при покупке акций есть риск потерять часть сбережений и долго ждать восстановления котировок.
Куда инвестировать? Российские или иностранные акции
Покупка отечественных акций — звучит патриотично. Но есть такая пословица: «сколько волка не корми, он в лес смотрит».
В чем преимущество инвестиций в иностранные (в первую очередь американские) акции перед российскими. И по каким параметрам отечественные компании имеют превосходство.
Итак поехали.
Ликвидность
На Московской бирже обращается пара сотен бумаг. Из них наиболее ликвидны только 20-30 акций.
Все что ниже — имеет солидный спред. Доходящий до нескольких процентов (и даже десятки процентов).
Если опуститься в нижнюю половину списка, то по некоторым акциям не было практически никаких сделок за несколько последних дней.
На Америке в обращении около 8 тысяч бумаг. Хорошей ликвидностью обладают тысячи 4-5.
Дивиденды
Доходность
Российский фондовый рынок — самый щедрый на дивиденды. В мире. Это факт.
Средняя дивидендная доходность на уровне 7%. Это много.
В США — платят мало. S&P 500 (вернее компании, входящие в индекс) дает около 2%.
Здесь явный перевес в сторону российских акций.
Но высокая дивидендная доходность в долгосрочной перспективе не очень хорошо. Получается большая часть прибыли (а то вся) уходит на дивиденды. Значит компания не пускает их на развитие и расширение бизнеса.
По какой причине? Не хочет. Не знает как эффективно использовать кэш для роста. Или главные акционеры стараются выкачать побольше бабла из бизнеса.
Частота выплат
Выплата дивидендов каждый квартал (4 раза в год) — обычная практика для американских компаний. Некоторые платят даже ежемесячно (в основном фонды недвижимости — REIT).
Что у нас?
Буквально еще пару-тройку лет назад, российские компании платили дивы РАЗ В ГОД.
Сейчас наблюдается тенденция на более частые выплаты. Раз в полгода (но их мало). Некоторые уже платят 4 раза в год (еще меньше).
Стабильность выплат
Сколько и чего направлять денег акционерам в виде дивидендов прописано в дивидендной политике компании.
Но российские компании могут постоянно грешить. По поводу и без повода изменять или даже отменять дивиденды.
В итоге может получиться следующая картина. Первый год — насыпают много денег. В другой — оставляют акционером с голым задом. Или кинуть им подачку в виде пары копеек… А сколько заплатят на третий год — остается большой загадкой.
Мало кто действительно дорожит репутацией.
Американцы хоть и платят немного. Зато стабильно. Дивиденды для них святое. Ты хоть в лепешку расшибись, но выплати деньги своим акционерам.
В плохие времена многие компании даже берут кредиты на выплаты дивидендов. Денег нет — это не проблемы акционеров. Вынь и положь положенные выплаты.
Есть компании постоянно выплачивающие дивы на протяжении 10, 20 и даже 50 лет (так называемые дивидендные аристократы и короли). И постоянно повышающие их. Каждый год.
Есть у нас в России, что-то подобное? На вскидку приходит на ум Лукойл, Татнефть, Новатэк (но он платит безумно мало), металлурги отличаются более-менее стабильностью. МТС и еще несколько компаний. Но опять же если смотреть в разрезе последнего десятилетия. В начале нулевых дивы по большинству компаний вообще не платили.
Налоговая отчетность
В первую очередь речь о дивидендном доходе.
По отечественным компаниям, россиянам вообще не нужно думать о расчете и уплате налога на прибыль. Декларировании дохода, путем подачи декларации НДФЛ.
Все за вас сделает российские брокеры. Сами рассчитают финансовый результат. Спишут необходимую сумму со счета в конце года.
В этом плане для российских инвесторов в российские бумаги — сплошная красота.
Что по американцам?
Если вы покупаете бумаги через СПБ — то брокер учитывает прибыль, полученную от перепродажи акций. И сам проводит все манипуляции с налогами.
А вот с иностранными дивидендами придется помучится самостоятельно.
До 30 апреля следующего года предоставить в налоговую декларацию о прибыли с дивидендов. С учетом валютной переоценки.
Статья в тему: Налог на дивиденды с акций американских компаний
То есть дивиденды вы получаете в долларах. Нужно перевести в рубли. По курсу ЦБ на дату поступления дивов на счет.
Страшно конечно только в первый раз. Но все равно. Определенная морока и рутина в этом есть. Особенно, когда много акций в портфеле и дивы сыпятся чуть ли каждый день (неделю).
Но в этом тоже может найти плюсы. Налог вы должны заплатить к середине следующего года (до 15 июня). И можно использовать поступающую прибыль от дивов для новых инвестиций (и получения дополнительного дохода).
Диверсификация и стабильность
Захотите вы собрать диверсифицированный портфель из акций российских компаний. Захватить несколько секторов экономики.
Выбираем для примера банковский сектор. И что мы видим? У нас на выбор есть 2 крупных банка, обращающихся на бирже. Один хороший. Другой плохой. Очевидно выбора нет. Берем только Сбербанк.
Технологический сектор. Какие вы знаете публичные компании? Яндекс и Mail.
И то, обе эти компании листингованы на иностранных биржах. А в России обращаются депозитарные расписки (Yandex).
Основная масса компаний представлена в сырьевом секторе. На вскидку даже не могу вспомнить какие-нибудь компании в сфере здравоохранения.
Идем дальше.
Капитализация.
Стоимость каждой из первой пятерки крупнейших российских компаний (Сбербанк, Газпром, Роснефть, Лукойл, Новатэк) находится в пределах 50-80 млрд. долларов.
Опускаемся ниже и что мы видим?
Какой нибудь ВТБ или МТС оценивается в 8 млрд. долларов.
Магнит — 4,5 млрд. X5 — 9 млрд.
Капитализация всех компаний, входящих в индекс Московской биржи, составляет 690 млрд. А это на минуточку 40 крупнейших компаний страны.
50 российских компаний, акции которых можно купить прямо сейчас | Rusbase
Сегодня Россия переживает бум частных инвестиций. По данным Московской биржи, за последние три месяца более миллиона человек присоединились к торгам на фондовом рынке — это больше, чем совокупное число частных инвесторов в конце 2015 года.
Общее количество инвесторов на площадке составляет 10,3 млн человек, из которых 1,6 млн совершали сделки в феврале 2021 года.
Беспрецедентный интерес россиян к покупке ценных бумаг объясняется желанием сохранить и преумножить свои сбережения в ситуации нестабильности, ослабления рубля и снижения ставок по вкладам в крупнейших банках страны.
Среди самых популярных акций российских компаний в 2020 году — «Газпром», «Сбер», «Яндекс» и «Лукойл». Начинающие инвесторы находят их наиболее надежными и понятными. Между тем, на бирже торгуются десятки российских компаний, чьими продуктами мы пользуемся каждый день и чей бизнес растет.
RB.RU выбрал 50 компаний, за акциями которых стоит наблюдать — без нефтегаза и ресурсодобычи.
Все о том, как сохранить и приумножить сбережения — в специальном разделе RB.RU «Личные инвестиции»
50 российских компаний, акции которых можно купить прямо сейчас Елена Черкас
Информация в статье не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией, и финансовые инструменты либо операции, упомянутые в ней, могут не соответствовать вашему инвестиционному профилю и инвестиционным целям (ожиданиям).
Максимальная стоимость акции указана на 18.03.2021 г.
Финансовые и инвестиционные компании
«СберБанк»
Один из крупнейших банков мира и самый дорогой российский бренд.
- Капитализация компании: 6,3 трлн руб.
- Максимальная стоимость акции: 285,5 руб.
«Тинькофф»
Финансовая экосистема, которая включает онлайн-банк, обслуживающий более 10 млн клиентов
- Капитализация компании: 782 млрд руб.
- Максимальная стоимость акции: 4 559 руб.
Банк «ВТБ»
Первый в России банк по числу клиентов-долларовых миллионеров. Обладает наивысшей оценкой рейтингового агентства «Эксперт РА» — «ruAAА», прогноз — «стабильный».
- Капитализация компании: 487 млрд руб.
- Максимальная стоимость акции: 0,03 руб.
Московская биржа
Крупнейшая биржевая группа в России, управляет рынками акций, облигаций, деривативов, иностранной валюты и другими.
- Капитализация компании: 382 млрд руб.
- Максимальная стоимость акции: 168 руб.
АФК «Система»
Финансовая корпорация, которая входит в число системообразующих предприятий России. Под ее управлением находятся «Медси», «МТС», Segezha Group и другие компании. Стоимость совокупных активов АФК «Система» составляет 1,3 трлн руб.
- Капитализация компании: 332 млрд руб.
- Максимальная стоимость акции: 35,6 руб.
«Московский кредитный банк»
Универсальный коммерческий банк, входит в число системно значимых банков России.
- Капитализация компании: 207 млрд руб.
- Максимальная стоимость акции: 6,9 руб.
Банк «Авангард»
Банк обслуживает более 120 тыс. корпоративных и более миллиона частных клиентов. Входит в топ-50 российских банков по размеру собственного капитала по данным 2019 года.
- Капитализация компании: 85 млрд руб.
- Максимальная стоимость акции: 1 055 руб.
«САФМАР»
Многоотраслевой конгломерат, в который входят финансовые, медийные, промышленные и другие активы
- Капитализация компании: 56 млрд руб.
- Максимальная стоимость акции: 510 руб.
Qiwi
Провайдер платежей и финансовых сервисов с сетью из 117 тыс. терминалов, 19,7 млн электронных кошельков и 32 млн клиентов
- Капитализация компании: 10 млрд руб.
- Максимальная стоимость акции: 811 руб.
Ozon
Универсальная платформа электронной коммерции, входит в топ-5 самых дорогих интернет-компаний России по версии Forbes. На сайте Ozon размещено более 11 млн товаров от 20 тыс. активных продавцов.
- Капитализация компании: 769 млрд руб.
- Максимальная стоимость акции: 4 328 руб.
X5 retail group
Розничноторговая компания, которая управляет сетями «Пятёрочка», «Перекрёсток», «Карусель» и «Чижик». Занимает лидирующую позицию в российском ритейле.
- Капитализация компании: 709 млрд руб.
- Максимальная стоимость акции: 2 634 руб.
FixPrice
Международная сеть магазинов с фиксированными ценами на товары. Сеть насчитывает более 4,3 тыс. точек в разных городах России, а также в Казахстане, Грузии, Беларуси, Латвии, Киргизии и Узбекистане.
- Капитализация компании: 616,8 млрд руб.
- Максимальная стоимость акции: 716 руб.
«Магнит»
Сеть розничных магазинов, представленная в 3,7 тыс.населенных пунктов России. Входит в число крупнейших работодателей России.
- Капитализация компании: 546 млрд руб.
- Максимальная стоимость акции: 5 454 руб.
«М.Видео»
Торговая сеть по продаже электроники и бытовой техники. Входит в число лидеров по объемам продаж среди ритейлеров, которые специализируются на непродовольственных товарах.
- Капитализация компании: 129 млрд руб.
- Максимальная стоимость акции: 729 руб.
«Лента»
Крупнейшая в России сеть гипермаркетов. Средняя площадь одного торгового зала составляет 5,5 тыс. кв.м.
- Капитализация компании: 128 млрд руб.
- Максимальная стоимость акции: 274 руб.
Группа «Черкизово»
Крупнейший в России производитель мясной продукции. Группе принадлежат бренды «Петелинка», «Пава-Пава», «Черкизово», «Империя вкуса», «Мясная губерния» и другие.
- Капитализация компании: 107 млрд руб.
- Максимальная стоимость акции: 2 444 руб.
«Детский мир»
Мультиформатный цифровой оператор розничной торговли, лидер на рынке детских товаров в России и Казахстане, а также значимый игрок в Беларуси. Группа объединяет розничные сети магазинов «Детский мир» и «ПВЗ Детмир», интернет-магазин и маркетплейс detmir.ru, а также сеть товаров для животных «Зоозавр».
- Капитализация компании: 99 млрд руб.
- Максимальная стоимость акции: 135 руб.
«АбрауДюрсо»
Производитель игристых вин, сидра и крепких алкогольных напитков, а также официальный дистрибьютор международных алкогольных брендов. В 2019 году совокупный объем продаж группы составил 43,3 млн бутылок.
- Капитализация компании: 21 млрд руб.
- Максимальная стоимость акции: 215 руб.
O’Key Group SA
Компания управляет розничной сетью под торговой маркой «О'КЕЙ», ей принадлежит 96 магазинов в различных городах России.
- Капитализация компании: 16 млрд руб.
- Максимальная стоимость акции: 58 руб.
«Красный октябрь»
Старейшее кондитерское предприятие в России, основано в 1849 году. Один из наиболее узнаваемых российских брендов. Выпускает конфеты «Мишка косолапый», «Аленка», «Раковые шейки», «Красная шапочка» и другие.
- Капитализация компании: 4,9 млрд руб.
- Максимальная стоимость акции: 482 руб.
«Обувь России»
Торговая платформа, которая объединяет маркетплейс westfalika.ru и сеть торговых и сервисных точек под брендом Westfalika. Выручка компании в 2019 году составила 13,7 млрд рублей.
- Капитализация компании: 2 млрд руб.
-
Максимальная стоимость акции: 29 руб.
«МТС»
Оператор сотовой связи, услугами которого пользуются 86,4 млн абонентов в России, Беларуси и Армении. В последние годы развивает сторонние сервисы, которые образуют экосистему МТС.
- Капитализация компании: 632 млрд руб.
- Максимальная стоимость акции: 318 руб.
«Мегафон»
Мобильный оператор, услугами которого пользуются более 76 млн абонентов.
- Капитализация компании: 403 млрд руб.
- Максимальная стоимость акции: 650 руб.
«Ростелеком»
Провайдер цифровых услуг, который охватывает различные сегменты рынка. Занимает лидирующие позиции на рынке услуг высокоскоростного доступа в интернет и платного телевидения. Выручка компании в 2020 году составила 546,9 млрд руб.
- Капитализация компании: 297 млрд руб.
- Максимальная стоимость акции: 110 руб.
VEON
Холдинговая компания, которая контролирует телекоммуникационные активы в России и СНГ, включая «ВымпелКом» (бренд «Билайн»).
- Капитализация компании:231 млрд руб.
- Максимальная стоимость акции: 140 руб.
«МГТС»
Один из крупнейших операторов связи в Европе, основной телекоммуникационный партнер Москвы. Входит в группу «МТС».
- Капитализация компании: 214 млрд руб.
- Максимальная стоимость акции: 2 500 руб.
«Таттелеком»
Крупнейший оператор проводной электросвязи в республике Татарстан. Входит в топ-200 компаний России по капитализации.
- Капитализация компании: 11 млрд руб.
- Максимальная стоимость акции: 0,5 руб.
ИТ
«Яндекс»
Крупнейшая ИТ-компания России, которая развивает поисковую систему и экосистему сервисов, включая «Яндекс.Маркет», «Яндекс.Еда», «Яндекс.Такси», «Яндекс.Лавка» и другие.
- Капитализация компании: 1,5 трлн руб.
- Максимальная стоимость акции: 5 089 руб.
Mail.Ru Group
Как российские инвесторы сейчас могут диверсифицировать портфель по странам
Раньше российским инвесторам, которые хотели вкладывать деньги в ценные бумаги других стран, были доступны разные инструменты. Это, например, фонды на Московской бирже и сотни акций иностранных компаний там же, в основном американских. Еще больше таких акций было доступно всем желающим на СПб-бирже.
В 2022 году все изменилось. На Московской бирже из-за санкций перестали торговаться акции иностранных компаний и паи многих фондов с иностранными активами внутри. На СПб-бирже часть акций заблокировали, а с 2023 года покупать ценные бумаги «недружественных» стран могут только квалифицированные инвесторы.
https://www.youtube.com/watch?v=WA5_nU6YTPU\u0026pp=YAHIAQE%3D
На всякий случай: все упомянутые инструменты — пример, а не рекомендация.
Прежде чем разбирать варианты международной диверсификации, кратко разберу, что это и какие есть плюсы и минусы.
Диверсификация — это вложение в разные активы, чтобы капитал меньше зависел от поведения отдельной ценной бумаги, ситуации в отдельном секторе экономики и так далее. Инвестор складывает яйца в несколько корзин вместо одной, и это снижает риск потерять много денег из-за неправильного выбора активов.
Один из вариантов диверсификации предполагает вложения в активы из разных стран. Вот в чем польза этого для российских инвесторов.
Меньше зависимость от отдельной экономики. Если инвестор формирует портфель из акций и облигаций одной страны, его портфель зависит от экономической ситуации в этой стране. Сильный кризис или дефолт по долгам может привести к большим убыткам.
Российский рынок акций относительно небольшой по меркам мира, а многие компании зависят от цен на сырье. Кроме того, в истории России было достаточно потрясений. Значит, собрать портфель только из российских активов может быть рискованным решением.
Более того, если инвестор живет и работает в России, то очередной кризис может снизить его доход или вообще лишить работы. Если при этом портфель собран лишь из российских акций и облигаций, то к проблемам с доходом добавится падение портфеля.
Для американских инвесторов «портфельный патриотизм» еще может быть приемлем. США — крупнейшая экономика мира и крупнейший рынок акций, а многие американские компании работают по всему миру.
Но даже с учетом этого американские консультанты и авторы книг об инвестициях часто советуют хотя бы часть портфеля держать в иностранных бумагах. Так, аналитики Vanguard подсчитали, что волатильность портфеля снизится, если 35—55% от доли акций в портфеле отвести на зарубежные бумаги. Еще они определили, что волатильность мирового рынка акций ниже, чем у основных рынков по отдельности.
Для российских инвесторов «портфельный патриотизм» может означать повышенный риск, так что стоит подумать о международной диверсификации вложений. Она не устранит риск убытков полностью, ведь кризис может быть и общемировым, но риск все же станет ниже.
Меньше зависимость от курса «родной» валюты. Рубль постепенно дешевеет к основным мировым валютам. Если в начале 2014 года за доллар давали 30—35 ₽, то сейчас — 1 $ (95 ₽).
Проблема в том, что раз в несколько лет, как только возникает кризис, рубль заметно падает. При этом рублевая цена многих товаров и услуг прямо или косвенно зависит от курса иностранных валют.
Значит, портфель только из рублевых активов в случае очередного падения рубля может сильно пострадать, если пересчитать результат в более стабильную валюту и если учитывать рост рублевых цен.
Если же часть капитала вложена в активы из других стран, то это автоматически даст и валютную диверсификацию. Так, акции США — это долларовый актив, и падение курса рубля будет означать, что рублевая стоимость таких акций выросла.
Получается, международная диверсификация имеет явные плюсы. Отмечу также, что добавление акций США в лице индекса S&P 500 в пенсионный портфель российского инвестора в период с 2003 по 2022 год улучшило показатели портфеля, судя по расчетам в блоге Capital Gain.
Но у международной диверсификации есть и минусы.
Доходность и курс валюты. Доходность зарубежной части портфеля может отстать от инфляции в стране, где живет инвестор, и от доходности «родных» активов.
Кроме того, «родная» валюта инвестора может укрепиться, что ухудшит результат портфеля — ведь в нем есть активы в иностранной валюте. И пусть со временем рубль дешевеет к доллару, евро и другим валютам, бывали периоды, когда рубль долго стоял на одном месте или сильно укреплялся после падения в кризис.
Инфраструктурный риск. С учетом событий 2022 года приходится помнить, что вложения в зарубежные активы имеют повышенный инфраструктурный риск. Если нарушатся связи между депозитариями, биржами и банками разных стран, будет сложно или невозможно совершать сделки с иностранными ценными бумагами, а также пополнять зарубежные счета и выводить деньги с них.
https://www.youtube.com/watch?v=0IW0pY8SXR4\u0026pp=ygVUMTAg0YHQsNC80YvRhSDQv9C-0L_Rg9C70Y_RgNC90YvRhSDQuNC90L7RgdGC0YDQsNC90L3Ri9GFINCw0LrRhtC40Lkg0LIg0KDQvtGB0YHQuNC4
Другими словами, вложенная в зарубежные активы часть портфеля, будь то отдельные акции или фонды иностранных бумаг на российских биржах, может оказаться заблокированной. В 2022 году такое уже случилось.
Не всем подходит. Некоторым госслужащим запрещено приобретать иностранные финансовые инструменты и владеть ими. Значит, международная диверсификация в их случае усложнена или невозможна.
Да и в целом инвестировать в российские бумаги многим может быть легче: знакомые названия компаний, есть аналитика на родном языке и так далее.
Стоит ли с учетом этих плюсов и минусов вкладывать часть портфеля в иностранные активы — решать вам.
В какие именно иностранные активы вкладывать и в каких пропорциях, если да, — отдельный вопрос. Это зависит от ваших ожиданий по доходности и риску разных активов, возможности и желания рисковать, доступных вам инструментов и других факторов.
Так, один из вариантов — долю акций распределить между разными рынками, например акциями России, США и Китая с Гонконгом. Низкорисковую часть портфеля можно составить из российских инструментов: облигаций в разных валютах, например с применением замещающих бумаг, а также из рублевых вкладов, накопительных счетов и фондов денежного рынка.
Далее покажу, какие инструменты пригодятся, если решите диверсифицировать свой портфель по странам. Сначала расскажу об инструментах на Московской бирже, затем — на СПб-бирже и за рубежом.
До конца февраля 2022 года на Московской бирже торговалось несколько десятков биржевых ПИФов и ETF с иностранными акциями и облигациями внутри. Санкции, блокировки и закрытие фондов привели к тому, что в конце августа 2023 года доступно лишь около десятка таких БПИФов. Все они состоят из акций.
Вот какие фонды были доступны на 30 августа:
- AKQU — активно управляемый фонд с акциями из разных секторов индекса S&P 500.
- MTEK — фонд крупнейших компаний в сфере ИТ.
- TBUY — компании с обратным выкупом акций.
- TCBR — компании в сфере кибербезопасности.
- TEUS — европейские компании.
- TFNX — финтех-компании.
- TGRN — компании с экологически чистыми технологиями.
- TRAI — компании в сфере ИИ и робототехники.
- TSOX — компании в сфере полупроводников.
- TSST — компании устойчивого развития.
Есть также фонды AKVG — компании, занимающиеся видеоиграми, — и AKSC — компании, связанные с освоением космоса. На 30 августа 2023 года их паи торговались на бирже, но в поддержке УК «Альфа-капитал» мне сказали, что торги идут временно.
Эти фонды планируют превратить в закрытые ПИФы в связи с тем, что часть активов в них заблокирована из-за санкций. Планируемую дату окончания торгов мне сказать не смогли. Думаю, покупать паи AKVG и AKSC в такой ситуации — лишний риск.
Также пока торгуется фонд RCUS от УК «Райффайзен-капитал», отслеживающий индекс S&P 500. Но 1 августа УК сообщила, что в начале сентября ликвидирует этот фонд и его паи перестанут торговаться.
Не стоит покупать его паи — иначе деньги в счет погашения паев придется ждать до нескольких месяцев, к тому же неизвестно, по какой цене их погасят. Если у вас уже есть паи RCUS, их стоит продать до начала сентября.
Фьючерс — это производный финансовый инструмент. По сути, это стандартизованная договоренность о сделке в будущем по определенной цене.
На Мосбирже торгуются фьючерсы на некоторые зарубежные ETF, отслеживающие популярные индексы акций. Фьючерсы расчетные, то есть в дату исполнения фьючерса не будет поставки ценных бумаг.
- DAX — отслеживает iShares Core DAX UCITS ETF, инвестирующий в акции немецких компаний согласно индексу DAX 40.
- HANG — отслеживает Tracker Fund of Hong Kong ETF, то есть акции гонконгского индекса Hang Seng.
- NASD — отслеживает Invesco QQQ ETF Trust Unit Series, то есть акции американского индекса NASDAQ-100.
- NIKK — отслеживает iShares Core Nikkei 225 ETF, то есть японский индекс Nikkei.
- SPYF — отслеживает SPDR S&P 500 ETF Trust, то есть американский индекс S&P 500.
- STOX — отслеживает iShares Core EURO STOXX 50 UCITS ETF, то есть европейский индекс STOXX 50.
У всех этих фьючерсов есть по 4 варианта, отличающихся датами исполнения: март, июнь, сентябрь и декабрь. Подробнее о них можно узнать на сайте Мосбиржи.
https://www.youtube.com/watch?v=0IW0pY8SXR4\u0026pp=YAHIAQE%3D
Если инвестор раньше не торговал фьючерсами, ему придется пройти тест у брокера для доступа к этому инструменту. Тестирование бесплатное, а число попыток не ограничено.
На Мосбирже есть и опционы на эти фьючерсы. Опционы — еще один вид производных инструментов. Как и в случае с фьючерсами, для сделок надо будет пройти тест у вашего брокера.
Сейчас сложно быть в чем-то уверенным, но, скорее всего, санкции других стран не должны влиять на торговлю расчетными фьючерсами и опционами на них на Мосбирже. Это плюс производных инструментов. Правда, если возникнут сложности с расчетом курсов валют, например из-за санкций на НКЦ, то торги могут приостановить или цена контрактов будет неадекватной.
Минус в том, что они устроены сложнее акций и фондов, а ликвидность оставляет желать лучшего.
На СПб-бирже тоже есть фонды, позволяющие инвестировать в зарубежные активы. Правда, не все брокеры дают доступ к торгам на ней.
Гонконгские фонды. В июле 2023 года на бирже начали торговаться паи 8 гонконгских ETF. Практически все они позволяют вложиться в акции китайских или гонконгских компаний, а один из них — в акции 10 стран Азии, за исключением Японии.
Американские фонды. Еще на СПб-бирже есть около 180 ETF от американских провайдеров. Это самые разные фонды, от популярных SPY и VOO, отслеживающих индекс S&P 500, до фонда малайзийских акций EWM и фонда LABU, отслеживающего индекс акций биотехнологических компаний и умножающего ежедневный результат вложений на 3.
Есть и облигационные фонды, например TIP, состоящий из гособлигаций США с привязкой к инфляции. Есть даже ETF, позволяющие заработать на падении какого-то актива. Например, SDS — фонд для тех, кто считает, что S&P 500 будет падать.
Список фондов можно посмотреть на сайте СПб-биржи.
Американские ETF, в отличие от гонконгских, доступны только квалифицированным инвесторам. Обычное тестирование не позволит ими торговать.
Инфраструктурный риск американских фондов выше, чем у гонконгских. Очередные санкции могут привести к остановке торгов.
Кроме фондов на СПб-бирже есть и иностранные акции. Этот вариант для тех, кто не хочет использовать фонды и предпочитает зарабатывать — ну или терять — на бумагах отдельных компаний.
Гонконгские бумаги. На СПб-бирже торгуется больше 100 акций с биржи Гонконга, в том числе бумаги известных компаний наподобие Alibaba, Baidu, Li Auto и Xiaomi. Можно инвестировать более чем в 60 отраслей.
Для сделок может потребоваться тест.
Акции других стран. Еще на бирже есть более 1500 акций и депозитарных расписок с бирж США и других стран. Это, например, депозитарные расписки на акции Alibaba — не с Гонконгской биржи, а с NYSE, — Apple, Microsoft, Nvidia, Tesla и других известных компаний.
Для покупки акций из «недружественных» стран нужен статус квалифицированного инвестора. Тестирование не даст доступ к ним, а риск проблем из-за санкций выше, чем у гонконгских бумаг.
Это дополнительно напоминает, что в наши дни международная диверсификация снижает риск потерять деньги на падении цены бумаг, но повышает инфраструктурные риски для россиян. У гонконгских бумаг такой риск ниже, поскольку в их учете не используются депозитарии «недружественных» стран либо используются по минимуму, но риск все же есть.
Возможно, будут и другие бумаги. В конце 2022 года презентация СПб-биржи и комментарии ее главы Романа Горюнова раскрыли, что в 2023 году биржа хочет начать торги акциями Бразилии, Индии, Мексики, Узбекистана, ЮАР и других развивающихся стран. Но конкретных дат не назвали, и пока таких акций на бирже нет.
Проблема иностранных активов на российских биржах в том, что в торгах бумагами и их учете задействованы российские биржи, депозитарии и брокеры. Другие страны могут наложить на них санкции, что приведет к остановке торгов и блокировке бумаг, поскольку нужна связь с международными депозитариями и клиринговыми организациями.
Если же открыть счет у иностранного брокера и торговать бумагами на зарубежных биржах, этот риск исчезает. Так, для российских клиентов американского Interactive Brokers по-прежнему доступны их бумаги на биржах США и Европы и они могут совершать сделки с тысячами разных инструментов. Правда, появились ограничения на инструменты в евро и на отображение некоторых биржевых данных.
Еще один плюс владения активами за рубежом — почти полная независимость капитала от событий в России. Даже самые серьезные потрясения типа войн и революций вряд ли навредят деньгам.
Но здесь тоже есть сложности. Так, мало какие иностранные брокеры сейчас готовы открывать счета россиянам. Упомянутый выше Interactive Brokers, насколько я знаю, — практически единственный такой брокер, по крайней мере из крупных.
Кроме того, с учетом санкций в адрес российских банков может быть сложно пополнять счета за рубежом и выводить с них деньги. Также надо уведомить налоговую об открытии счета, а раз в год отчитываться о движении денег. Разбираться с налогами тоже придется самостоятельно.
Наконец, есть риск, что в случае роста международной напряженности счета российских клиентов иностранных брокеров начнут принудительно закрывать или даже замораживать на неопределенный срок. Похожее уже бывало — пока без заморозки.
Новости, которые касаются инвесторов, — в нашем телеграм-канале. Подписывайтесь, чтобы быть в курсе происходящего: @investnique
Загрузка...
