Акции Netflix упали на 25 % на новости о сокращении базы подписчиков на 200 000 человек. Ожидание и реальность сильно не совпали: менеджмент компании ожидал прирост на 2,5 млн новых зрителей. Эксперты Финтолка объясняют, стоит ли избавляться от ценных бумаг Netflix.
Негативный эффект совпал с оттоком зрителей из России, так как Netflix объявил о сворачивании бизнеса в регионе. База клиентов снизилась как минимум на 700 тысяч человек. Но компания объясняет отток еще и сезонностью: второй квартал обычно самый слабый с точки зрения прироста пользователей.
Юлия Загитова, медиаисследователь, секретарь Союза журналистов России, руководитель Департамента по развитию региональной журналистики, основатель коммуникационного агентства Breaking Trends:
— Netflix теряет не так много аудитории, закрывая свой сервис в России. В мире на них подписаны 214 000 000 человек.
Netflix планировал нарастить упущенную аудиторию за счет других стран, но пока не получается. Не исключено, что этот план реализуется в очередную волну пандемии, и тогда Netflix снова нарастит свою аудиторию.
Российский рынок для такой глобальной компании — это ощутимая, но все же небольшая потеря.
Конечно, 2020 год стал для компании успешным, пандемия коронавируса дала толчок к развитию, и Netflix хорошо этим воспользовался. Было реализовано много успешных проектов, а количество новых подписчиков за один год превысило динамику 2017–2019 годов. В то же время Netflix столкнулся с жесткой конкуренцией в лице Disney, Apple, HBO.
Михаил Денисламов, аналитик «Фридом Финанс»:
— Сервис сталкивается с недостаточно высокими темпами привлечения новых подписчиков во всех географических сегментах.
Возможные причины: люди не торопятся покупать телевизоры со Smart-TV (а большинство подписчиков запускает контент Netflix с ТВ-платформ), а также в принципе снизилась покупательская способность из-за инфляции.
Кроме того, пользователи начинают переходить на другие стриминговые платформы из-за повышения стоимости подписки.
Но если в одной стране у компании клиентская база теряется, то в другом месте, наоборот, растет. Сейчас Netflix активно выходит на рынок Японии и Индии, что позволит частично компенсировать потери от ухода с российского рынка.
Степан Сумин, управляющий активами Cresco Finance:
— По итогам 2021 года на долю российского рынка приходилось 9 % дохода компании. Несмотря на всю эту удручающую статистику, Netflix сумел заработать на рекламе.
Скорее всего, ценовая политика компании не будет пересмотрена в сторону уменьшения, так как инфляция будет влиять на все процессы до выхода основного продукта на платформу.
При этом компания заявила о возможном запуске семейной или коллективной подписки, что позволит привлечь новых пользователей.
Также менеджмент планирует ускорить создание контента для повышения привлекательности сервиса. Кроме того, вскоре может появиться более бюджетная версия подписки с показом рекламы.
Но не только уменьшение количества подписчиков расстроило инвесторов. Результаты Netflix за первый квартал 2022 года и прогноз на следующие тоже не достигли идеала.
Например выручка выросла на 9,8 % в сравнении с прошлым годом, до 7,87 млрд долларов, недотянув до консенсус-прогноза на уровне 7,93 млрд долларов.
Юлия Мельникова, аналитик УК «Альфа-Капитал»:
— Похоже, кейс компании смещается от истории роста к стабильной высокомаржинальной компании, которая сможет демонстрировать положительный денежный поток. Да, темпы роста на ключевых рынках будут более умеренными. Тогда далее ключевыми показателями будут затраты компании на контент и то, как это отразится на финансах.
После падения бумаг на 25 % акции Netflix опустились до оценки 258 долларов за акцию. По такой цене акции торговались в 2018 году.
Антон Старцев, главный аналитик по зарубежным рынкам акций УК «Ингосстрах-Инвестиции»:
— Компания ожидает продолжения ухода подписчиков и во втором квартале. Станут ли акции Netflix вновь привлекательными для долгосрочных инвесторов — зависит от того, удастся ли компании найти новую бизнес-модель, которая обеспечит сравнительно высокие темпы роста выручки и позволит сохранить показатели рентабельности.
Что будет с акциямиИнвесторам следует воспринимать Netflix как компанию, которая уже доказала жизнеспособность своей бизнес-модели, но сталкивается с трудностями ввиду своих масштабов, уверяет аналитик «Фридом Финанс» Михаил Денисламов. На рынках ряда стран Европы и Северной Америки сервис уже достиг высокого уровня проникновения во время пандемии, обогнав конкурентов.
Компания будет генерировать положительный свободный денежный поток (в том числе по итогам 2022 года), в то время как у конкурентов эта величина отрицательна ввиду меньших масштабов бизнеса.Но что делать с акциями компании в итоге? Мнения экспертов Финтолка разделились. Независимый финансовый эксперт Александр Рябинин не считает ценные бумаги компании достойными инвестиций.
Александр Рябинин, независимый финансовый эксперт:
— Если начнется кризис, будет ли необходимость у людей смотреть сериалы и новинки фильмов? Не думаю. Несмотря на предыдущие успехи, считаю данную акцию не инвестиционной. По крайней мере, в ближайшие два года. Даже несмотря на новый тариф, который разрабатывают, со сниженной стоимостью и рекламой. Это принесет свои плоды, но в краткосрочной перспективе.
Но руководитель аналитического департамента AМarkets Артем Деев уверен: прощаться с акциями Netflix еще рано. Даже несмотря на слабый отчет.
Артем Деев, руководитель аналитического департамента AМarkets:
— Компания также признает рост конкуренции.
Но у Netflix все равно самые сильные возможности по сравнению с конкурентами, компания может увеличивать доходы на других рынках (кроме России), задумывается о снижении стоимости подписки.
Вероятнее всего, в среднесрочной перспективе акции могут упасть вплоть до уровня около 200 долларов, а затем, в зависимости от увеличения показателей, пойдут в рост.
Акции Netflix обрушились на четверть из-за ухода из России
Tекст: Наталья Ануфриева
Акции американского стримингового сервиса Netflix подешевели на 25,7% на предторгах после того, как компания сообщила о рекордном снижении количества платных подписчиков в прошлом квартале после ухода из России, следует из пресс-релиза компании и данных торгов
Суммарное число платящих подписчиков Netflix в мире, с учетом новичков, в первом квартале составило 221,64 млн, однако это на 200 тыс. меньше, чем в четвертом квартале 2021 года. Такое снижение стало первым с 2011 года, передает РИА «Новости».
Netflix, в частности, заявил, что только закрытие сервиса в России привело к потере 700 тыс. подписчиков. Компания прогнозирует совокупное снижение числа платных подписчиков уже на 2 млн по итогам текущего квартала.
https://www.youtube.com/watch?v=my1ptagND6A\u0026pp=ygVT0JDQutGG0LjQuCBOZXRmbGl4INGA0YPRhdC90YPQu9C4INC90LAgMjUgJTog0YHRgtC-0LjRgiDQu9C4INC40LfQsdCw0LLQu9GP0YLRjNGB0Y8%3D
Чистая квартальная прибыль Netflix снизилась в годовом выражении на 6,4%, до 1,597 млрд долларов, свидетельствуют данные финансовой отчетности компании. Разводненная чистая прибыль в пересчете на одну акцию составила 3,53 доллара после 3,75 доллара годом ранее.
Выручка компании за отчетный период составила 7,868 млрд долларов, увеличившись в годовом выражении на 9,8%.
На фоне массового оттока платных подписчиков в Netflix захотели создать более дешевую версию своего стримингового сервиса с рекламными вставками. Указывается, что это «станет большим изменением для компании».
Netflix – компания, которая предлагает для просмотра главным образом сериалы, демонстрируемые на мультимедийной платформе по платной подписке. Она была основана в 1997 году, с 2013 года производит собственные сериалы с привлечением ведущих режиссеров, а также фильмы и телепрограммы.
- Сервис действует почти в 200 странах, однако он приостановил работу в России на фоне спецоперации на Украине.
- Россияне потребовали от Netflix 60 млн рублей за уход с рынка.
Трамп заявил о краже Россией чертежей «супер-пупер-ракеты» у США
Трамп заявил о краже Россией у США в президентство Обамы чертежей «супер-пупер-ракеты»
@ Jeenah Moon/Pool/XinHua/Global Look Press
Tекст: Антон Антонов
Экс-глава американского государства Дональд Трамп утверждает, что Россия якобы украла у США чертежи «супер-пупер-ракеты», когда президентом США был Барак Обама
Трамп сказал, что «Россия украла супер-пупер-ракету, такие летают супербыстро». По версии Трампа, Россия «украла чертежи, засекреченные, и построила ее», передает РИА «Новости».
Напомним, когда Трамп был президентом США, он заявлял о разработке американской стороной «супер-пупер-ракеты», которая якобы станет самой быстрой гиперзвуковой ракетой в мире.
На Западе заявили о «больших проблемах» для США из-за визита Путина в Китай
Daily Express: Визит Путина в Китай создает большие проблемы для США
@ Xinhua/Global Look Press
Tекст: Ольга Никитина
Визит президента России Владимира Путина в Китай нанес Соединенным Штатам «большой вред», поскольку Вашингтон может лишиться звания мирового гегемона, став «главной жертвой» тесных взаимоотношений между Москвой и Пекином, пишут британские СМИ
- «США в серьезной опасности», – пишет обозреватель Daily Express Пол Уизерс по поводу визита Путина в Китай.
- Автор публикации отмечает, что российский лидер совместно с председателем КНР Си Цзиньпином «пытаются изменить глобальное соотношение сил», передает РИА «Новости».
- Поездка президента России в Китай, по мнению экспертов, слова которых приводятся в статье, «создает значительные проблемы для Америки».
- «США могут стать главной жертвой все более тесных взаимоотношений между Россией и Китаем», – добавил Сандерс.
- Накануне британские СМИ писали, что глобальное влияние Владимира Путина на мировой арене раздражает Джо Байдена.
CNN: США сделали «серьезное предложение» России по обмену Уилана
@ MAXIM SHIPENKOV/EPA/ТАСС
Tекст: Алексей Дегтярев
Американская сторона сделала «серьезное предложение» российской по обмену осужденного за шпионаж американца Пола Уилана, сообщил представитель Госдепа США
Вашингтон сделал «серьезное предложение» Москве в обмен на освобождение Уилана, сказал представитель Госдепа телеканалу CNN, передает РИА «Новости».
Уилан в телефонной беседе заявил каналу, что переговоры по его освобождению проводятся, однако отметил, что разочарован их неспешностью. Осужденный уточнил, что заявил госсекретарю США Энтони Блинкену о затруднительности обмена в будущем ввиду возраста и состояния здоровья.
В 2020 году Мосгорсуд признал гражданина США и еще трех государств Пола Уилана виновным в шпионаже и приговорил его к 16 годам колонии строгого режима.
Взрывы прогремели неподалеку от Гостомеля
Взрывы прозвучали в районе города Гостомеля Киевской области Украины
@ EPA/TSOYTSAS LASKARIS/ТАСС
Tекст: Антон Антонов
Неподалеку от города Гостомеля Киевской области Украины произошли взрывы, воздушной тревоги в регионе не было, сообщают украинские СМИ
Также взрывы прогремели в Херсоне, который удерживается вооруженными силами Украины. Назначенный украинскими властями глава городской военной администрации Роман Мрочко сообщил, что взрывы произошли в Днепровском районе, передает ТАСС.
Напомним, в ночь на понедельник украинские СМИ сообщали о взрывах в Одессе, ВСУ подтвердили повреждение припортовой инфраструктуры.
Умер актер сериалов «Дальнобойщики» и «Интерны» Михаил Тощев
Tекст: Ольга Иванова
Умер российский актер театра, кино и сериалов, певец и автор песен Михаил Тощев
Информация о смерти актера появилась на странице его профиля в агрегаторе Kino-teatr.ru, сообщает «Российская газета». Причина смерти не называется.
https://www.youtube.com/watch?v=my1ptagND6A\u0026pp=YAHIAQE%3D
Актер родился в 1962 году в подмосковном городе Орехово-Зуево.
Тощев снялся в 50 кинопроектах. Среди которых сериалы «Побег», «Висяки» (майор Городецкий), «Доктор Тырса», «Зверобой», «Час Волкова», «Дальнобойщики», «Интерны», «След» и «Универ. Новая общага».
Байден проговорил вслух на сцене полученные инструкции
Байден вслух повторил данные ему инструкции по поведению на сцене
@ Global Look Press/Keystone Press Agency
Tекст: Антон Антонов
Глава американского государства Джо Байден попал в неловкую ситуацию, когда вслух повторил инструкции, которые, судя по всему, получил перед выходом на сцену
Байден вышел на сцену и поздоровался с аудиторией. Однако он растерялся, так как перепутал порядок выступлений, вслух повторил полученные им инструкции: «Я не представляю себя, а это делает Марк». «Я забыл, Марк. Я сразу пошел на трибуну», – приводит слова президента США РИА «Новости».
Речь идет о вышедшем на сцену главе базирующейся в Балтиморе неправительственной организации Greater Baltimore Committee Марке Энтони Томасе. Он выступал несколько минут, а затем представил Байдена, передает ТАСС.
Напомним, президент США, выступая по телевидению, повторил подсказку «Конец цитаты. Повторите строчку», выданную ему телесуфлером.
СМИ: Турция потребовала от руководства ХАМАС покинуть страну
Al Monitor: Руководство группировки ХАМАС покинуло Турцию
@ Hamas Chief Office/Keystone Press Agency/Global Look Press
Tекст: Валерия Городецкая
Один из лидеров палестинской группировки ХАМАС Исмаил Хания и его подчиненные покинули Турцию, сообщают СМИ
Как утверждает издание Al Monitor со ссылкой на несколько информированных источников, власти Турции из-за противоречий после атаки ХАМАС на Израиль якобы попросили руководство политического крыла палестинского движения покинуть страну, «не желая создавать впечатление, что они защищают ХАМАС после убийства группировкой израильских мирных жителей», передает РБК.
По словам собеседников Al Monitor, власти Турции решили выслать Ханию после того, как в Сети появились кадры, как он и другие члены ХАМАС падают ниц в «молитве благодарности» во время просмотра новостей о начале военных действий.
Вместе с тем источник в ХАМАС сообщил РИА «Новости», что руководство движения покинуло страну по своей воле. По его словам, причиной стало то, что спецслужбы Турции выразили неспособность защитить их от угроз со стороны Израиля.
Ранее Еврокомиссия призвала Турцию выбрать между НАТО и Россией с ХАМАС.
Лавров оценил попытки стран ЕС переименовать города в России
Глава МИД Лавров назвал безответственными попытки стран ЕС переименовать города Калининградской области
@ Пресс-служба МИД РФ/ТАСС
Tекст: Александра Юдина
Инициативы нескольких стран Евросоюза по переименованию городов Калининградской области являются примером безответственного ревизионизма, заявил глава МИД Сергей Лавров
- По его словам, прежде всего на Украине и в Прибалтике планомерно уничтожается историческая память, тем самым предаются забвению уроки Второй мировой войны и открыто пропагандируются расистские, неонацистские и экстремистские идеи, передает ТАСС.
- Лавров добавил, что инициативы по возвращению городам Калининградской области прусских названий являются свежим примером безответственного ревизионизма.
- Министр отметил, что одним из ключевых приоритетов российской дипломатии остается противодействие фальсификации итогов Второй мировой войны.
Почему рухнул Netflix
Акции Netflix (NASDAQ:) рухнули на 20%. А со своих пиков потеряли уже более 40%. В чем же дело?У компании вышел , который показал результаты за последний год.
Отчет превосходный:
• Выручка выросла на 19%;• Операционная прибыль выросла на 35%;• Маржинальность выросла до 20%;• Чистая прибыль выросла практически вдвое.Казалось бы, всё хорошо, но акици рухнули. И причина тому проста — снижение ожиданий инвесторов.
Рынок так устроен, что цена всегда отражает ожидания. Если инвесторы ожидают высоких темпов роста, то цена будет высокой. Если инвесторы ожидают низких темпов роста, то цена будет низкой.Понимание этой простой истины позволяет снижать риск инвестиций.
Но сейчас не об этом.
Сейчас о том, что заявило руководство в отчете.
«В 1 квартале 2022 года мы прогнозируем чистое добавление платных услуг в размере 2,5 млн по сравнению с 4,0 млн в квартале прошлого года.»
Иными словами, темпы роста ожидаются ниже. По факту что произошло? Во время пандемии компания взлетела в цене вдвое. Причина проста — карантин, выросли ожидания роста компании.
Однако сейчас реальность такова, что растет конкуренция, и темпы роста ожидаются ниже, чем ожидал рынок. Вот и получается, что отчет-то хороший, но прогнозные заявления напугали инвесторов. И это только начало.
Стоит ли сейчас покупать?
Для этого необходимо разобраться в бизнесе компании. Netflix — компания, которая владеет крупным стриминговым сервисом фильмов и сериалов. И с анализом отчетности всё просто, потому что отчетный сегмент всего один.
Из отчета:
The Company operates as one operating segment.
Компания зарабатывает на ежемесячных подписках, по которым предоставляет доступ к контенту.
в сравнении с рынком
Показывает доходность выше рынка и даже выше «сектора технологий» (данные взяты из отчета за 2020 год). Давайте разберемся в том, почему так произошло и чего ожидать далее.Для этого необходимо понять финансовое состояние компании и как она вообще развивается. Начнем с баланса.
баланс
Финансовое состояние стало хуже за последний год.Во-первых, оборотные активы едва ли покрывают текущие обязательства. Как правило, это ведет к тому, что финансовое состояние продолжит падать.Текущие обязательства обязательны к исполнению в течении ближайшего года. Оборотные активы должны направляться на их обеспечение.
И если их не хватает, то либо приходится надеяться на ближайший квартал, чтобы заработать недостающую сумму, либо привлекать финансирование извне. Зачастую идет финансирование извне, что усугубляет финансовое состояние. Не решать эту проблему тоже нельзя, так как это ведет к срыву обязательств и ещё бОльшим проблемам.
Кроме того, уже сейчас у компании виден довольно высокий долг. При общем размере активов в 44,5 миллиарда долларов, обязательства составляют 65% от этой суммы. Долг составляет 35%. При этом с 2016 года он вырос в 4,5 раза.
ДДС
У компании есть проблемы с операционным денежным потоком. До 2020 он был отрицательным. Сказывались высокие затраты на создание «собственного» контента.
Если посмотреть на это чуть более широко, то мы увидим также, что в основном бизнес финасировался за счет внешнего привлечения средств. В итоге это и привело к тому, что финансовое состояние на данный момент находится под вопросом.
Сейчас компания, вроде как, наладила процесс создания и регулярно получает прибыль. И за последний год даже не привлекала дополнительные средства. Однако операционный денежный поток снизился.
Темпы роста
Самая интересная тема. С 2015 года:
• Выручка выросла в 4,4 раза;• Операционная прибыль выросла в 20 раз;• Маржинальность выросла с 4,5% до 20%;• Активы выросли в 4 раза, собственный капитал вырос в 7 раз.И при этом капитализация компании выросла в 4,5 раза. Но это на данный момент.
В пике рост составлял 6,5 раз.С одной стороны, может показаться, что рост бизнеса в 4,5 раза сопоставим с ростом в выручки и активов в 4 раза. Ну или хотя бы около того.
С другой стороны, мы не можем игнорировать факт того, что руководство заявило, что ожидает замедление темпов роста.
Вернемся к фразе «цена отражает ожидания». В данном случае ожидания снизились из-за снижения прогнозов руководства. Которые небезосновательны.
• Конкуренция в этом сегменте растет;• Рынок не бесконечный;• Основная ставка рынка была сделана на карантин.
Посмотрите, какой рост произошел с начала пандемии. Капитализация компании за год выросла более чем вдвое. Причина проста: крайне высокие ожидания на фоне карантина. Предполагалось, что если люди сидят дома, то будут покупать подписки. Частично это сработало. Но такие высокие темпы роста не могут поддерживаться постоянно.
А значит, если говорить в разрезе двух лет, то можно однозначно заявить, что рост рыночной капитализации опередил рост бизнеса, который за эти 2 года вырос лишь на 50%. Поэтому более-менее интересной ценой можно было бы считать ниже 380$. Но с другой стороны, мы также не можем игнорировать слабое финансовое состояние компании.
Это может помешать в конкурентной борьбе.Поэтому вывод неоднозначный. Не хочется рубить с плеча, но риски по этой компании довольно высокие. Однако сейчас, когда цена опустилась до уровня роста бизнеса и даже ниже (если мы говорим о росте на 50% в течении последних двух лет), можно начать к ней присматриваться долгосрочно.
Однако нужно учитывать, что впереди ещё цикл роста ставок и сокращения денежной массы, что может стать дополнительным триггером снижения цены.
Какие перспективы у Netflix в 2023 году
В 2023 г. менеджмент Netflix ожидает показателя FCF не менее $3 млрд, если не будет существенных колебаний форексного курса глобальных валют к доллару / Unsplash
Акции американской стриминг-платформы Netflix растут второй торговый день подряд после выхода 20 января отчетности за IV квартал и весь 2022 год: к вечеру понедельника бумаги дорожали на 4,7% ($358), а в пятницу взлетели на 8,5%, подтолкнув весь американский рынок к росту. Вслед за Netflix росли и бумаги его конкурентов – акции Disney и Warner Bros. Discovery прибавляли 4,4%, акции Paramount Global – 3,7%.
В IV квартале 2022 г. рост числа подписчиков Netflix, операционная прибыль и список контента превзошли ожидания менеджмента. Число платных подписчиков сервиса за октябрь – декабрь выросло на 7,66 млн, что значительно выше ожидавшегося роста показателя на 4,57 млн.
Выручка Netflix в сравнении с аналогичным периодом 2021 г. выросла на 1,9% до $7,85 млрд. Но чистая прибыль упала почти в 11 раз – с $607 млн до $55 млн (из-за убытков по облигациям, номинированным в евро), а операционная прибыль снизилась с $632 млн до $550 млн.
Прибыль на акцию (EPS) составила $0,12 против $1,33 годом ранее.
По итогам всего 2022 года число платных подписчиков достигло 231 млн. Выручка выросла за год на 6,5% до $31,6 млрд, операционная прибыль достигла $5,6 млрд, а свободный денежный поток (FCF) – $1,6 млрд.
В 2023 г. менеджмент Netflix ожидает показателя FCF не менее $3 млрд, если не будет существенных колебаний форексного курса глобальных валют к доллару. Уже в I квартале 2023 г. Netflix намерена нарастить выручку на 3,9% до $8,17 млрд и получить чистую прибыль в размере $1,28 млрд. Прибыль на акцию, по прогнозу компании, составит $2,82, операционная маржа – 19,9%.
Компания также сообщила о перестановках в высшем руководстве: один из ее сооснователей – Рид Хастингс покинет пост гендиректора, у Netflix будет два руководителя – Тед Сарандос и Грег Питерс.
В США компания зарабатывает 45% выручки, еще 31% – в Европе, 13% в Латинской Америке и 11% в Азиатском регионе.
Рост продаж без учета эффекта валютной переоценки был бы не 1,9%, а 10% год к году, отмечает аналитик УК «Альфа-капитал» Юлия Мельникова. Но доллар начал слабеть к остальным валютам в IV квартале 2022 г., т. е. в 2023 г.
, вероятно, валютная переоценка уже не будет большим бременем для компании. Более того, Netflix четыре квартала подряд демонстрирует положительный денежный поток.
Целый ряд американских аналитиков повысили годовые цели бумаг после выхода отчетности. В Deutsche Bank целевую цену бумаг повысили с $350 до $400 (апсайд от текущей цены – 12%), сохранив рейтинг «покупать». Аналитики Canaccord и Jefferies также подняли цель до $400 за акцию, Citi – до $395 (+10%), Guggenheim – до $375 (+4,7%), Cowen – до $440 (+23%).
Но опрошенные «Ведомостями» аналитики считают акции Netflix переоцененными, хотя и видят драйверы роста у компании.
Отчет за IV квартал был позитивным, особенно в части притока новых подписчиков, но результаты I квартала 2023 г. могут разочаровать инвесторов, отмечает аналитик «БКС мир инвестиций» Денис Буйволов.
В I квартале ожидается выход только 60 оригинальных фильмов и сериалов, в то время как в IV квартале их было 154.
Вызывает опасение и высокая относительная оценка компании. По форвардному мультипликатору (на ближайшие 12 месяцев) EV/EBITDA акции Netflix торгуются на уровне 21,5x, что на 40% выше аналогичного показателя компании Disney и более чем вдвое – Warner Bros. Discovery и Paramount.
При этом фундаментальные показатели сопоставимы с Disney, добавляет Буйволов, отмечая, что не видит причин для такой разницы.
У Netflix есть три долгосрочных драйвера роста бизнеса – запуск рекламного плана, ограничение использования одного аккаунта на несколько человек и развитие видеоигр, но в краткосрочной перспективе возможностей роста Буйволов не видит и считает справедливой оценкой акций уровень $273 за бумагу.
вырос в понедельник индекс Мосбиржи Основной бенчмарк российского фондового рынка 23 января корректировался по итогам основной торговой сессии, подрастая на 0,86% до 2185,31 пункта. Его долларовый аналог, индекс РТС, прибавил 0,69% до 998,7 пункта. Стоимость доллара, евро и юаня в понедельник фактически не изменилась по сравнению с закрытием в пятницу.
Американская валюта по итогам торгов стоила 68,9 руб., евро – 74,7 руб., юань торговался по 10,13 руб. Лидерами роста стали расписки Ozon (+3,33%), VK (+2,56%), «Яндекса» (+2,1%), акции «Алросы» (+2,08%) и «Эн+» (+1,69%). В аутсайдерах были две акции – «Норникеля» (-1,04%) и «Новатэка» (-0,53%).
Мировые цены на нефть ускорили темпы роста в понедельник вечером. Стоимость марки Brent к 19.00 мск превысила $89/барр. впервые с 1 декабря 2022 г., следует из данных торгов. Стоимость мартовских фьючерсов на WTI росла на 0,96% до $82,46.
Российский рынок акций в понедельник к завершению основной сессии был в плюсе благодаря покупкам в отдельных эмитентах и благоприятному внешнему фону, отмечает аналитик ИК «Велес капитал» Елена Кожухова. Расписки Ozon обновили максимум с середины февраля 2022 г.
на фоне веры инвесторов в благоприятные перспективы компании: она арендовала крупный логопарк в Подмосковье вместо Aliexpress, что стало крупнейшей сделкой на рынке складов в 2022 г. На бумаги «Норникеля» давила новость о возможности сокращения дивидендов по итогам 2022 г. до $1,5 млрд против $6,3 млрд в 2021 г.
Во вторник компания опубликует операционные результаты за IV квартал и весь 2022 год, которые могут прояснить позицию относительно дивидендов, замечает Кожухова.
Сдерживающим фактором для сырьевого, наиболее тяжеловесного сектора отечественного рынка служит расширение дисконта Urals (она продается дешевле Brent уже в 2 раза), отмечает инвестиционный стратег «БКС мир инвестиций» Александр Бахтин. Добавляет осторожности приближение вступления в силу с 5 февраля потолка цен на нефтепродукты из России.
Внешний фон был в целом позитивным. Торги на фондовых биржах США к завершению основной сессии в России проходили с повышением трех основных индексов – Dow Jones, S&P 500, NASDAQ – на 0,5–1,2% во главе с высокотехнологичным NASDAQ, который обновил пик с середины декабря, отмечает Кожухова. В КНР биржи будут закрыты до конца недели в связи с празднованием Нового года по лунному календарю, Гонконгская биржа возобновит торги в четверг, 26 января. Прогноз БКС по индексу Мосбиржи на 24 января – 2120–2220 п., по курсу доллара – 67,5–69,5 руб./$.
Дальнейший рост компании сопряжен с рядом рисков, прежде всего с реализацией стратегии компании, отмечает Мельникова.
Например, с ноября пользователям доступен бюджетный вариант подписки с рекламой, и, согласно опросам, около половины подписчиков заинтересованы в новом тарифе.
Это дополнительный источник дохода для компании (менеджмент ожидает заработать $830 млн на продаже рекламы в 2023 г.). Но пока рано говорить о том, что стратегия сильно изменит бизнес-модель Netflix, так как, если опираться на показатели 2022 г.
, рекламные доходы вряд ли превысят 10% от выручки в ближайшие несколько лет. А если допустить общее замедление экономической активности, то рекламные бюджеты будут урезаться, к тому же более доступный по цене тариф может снизить показатель средней выручки на пользователя, резюмирует эксперт.
На текущих уровнях акции Netflix уже непривлекательны, говорит менеджер инвестиционного департамента UFG Wealth Management Максим Малофеев: они могут расти дальше только при условии роста широкого рынка. Но без «ошеломительно позитивных» сюрпризов рост бумаг вряд ли превысит рост индексов, сомневается эксперт.
Реакция рынка показывает, как важен для инвесторов рост числа подписчиков, так что Netflix остается историей роста, добавляет Малофеев.
В числе ключевых драйверов для бумаг он называет способность компании генерировать свободный денежный поток, развитие более дешевых аккаунтов с поддержкой рекламы и стратегию по ограничению использования одного аккаунта на несколько человек.
Рынки США и Канады (домашнего региона компании) уже достаточно насыщены и растут медленнее глобального рынка, добавляет аналитик ФГ «Финам» Ксения Лапшина. В западных СМИ появилась информация, что Microsoft может купить Netflix в этом году, но оценить, позитивна или негативна эта новость для компании, пока сложно, отмечает эксперт.
Рынок стриминговых платформ сильно изменился за последние годы, отмечает Мельникова. Сейчас конкуренцию Netflix создают сильные игроки – Walt Disney, Apple, Amazon.
В будущем это может стать триггером для снижения стоимости подписок, а значит, и маржи компаний, считает эксперт. Оценка акций Netflix снизилась до 4,5х P/S – это минимальный показатель с 2015 г.
Но акции Disney торгуются вдвое ниже – на уровне 2х P/S, что делает их более привлекательными, тем более что бизнес Disney включает также парки развлечений и кабельные сети.
Стриминг выглядит неплохо в контексте все еще крепких позиций американского потребителя вместе со снижающейся инфляцией, полагает Малофеев.
Наиболее интересным из немногочисленных конкурентов Netflix эксперт считает Warner Bros.
Discovery: помимо отраслевых драйверов компании дает шанс повысить рост операционных доходов и их маржинальность на фоне реализации синергий после слияния Warner Media и Discovery весной прошлого года.
В «БКС мир инвестиций» предпочтение в секторе отдают компаниям Paramount и Warner Bros. Discovery, которые торгуются на более привлекательных уровнях, отмечает Буйволов.
Но акции этих компаний ввиду высокой долговой нагрузки весьма волатильны и подходят далеко не всем инвесторам.
Более консервативная история в секторе – акции Walt Disney, где в качестве драйвера БКС выделяет возвращение на пост CEO Боба Айгера.
Акции Netflix рухнули на 37 % после ужасного финансового отчёта
Акции компании Netflix обрушились более чем на треть в рамках сегодняшних торгов. Таким образом рынок отреагировал на публикацию отнюдь не радужного финансового отчёта компании за первый квартал 2022 года, в котором она заявила о первом за более чем 10 лет сокращении аудитории и привела негативный прогноз на будущее.
Источник изображения: Pixabay
Ценные бумаги Netflix на момент написания данной заметки торговались по курсу около $219,5 — на 37 % или на $129 ниже, чем на момент закрытия вчерашних торгов. При этом, ещё в первых числах января текущего года акции Netflix торговались почти по $600 за штуку, то есть падение на данный момент чуть ли не трёхкратное.
Netflix заявила, что в минувшем квартале потеряла в США и Канаде порядка 600 тыс. подписчиков, что объясняется повышением цен на ежемесячную подписку. Ещё около 700 тыс. пользователей компания утратила из-за сворачивания бизнеса в России. Ещё отмечается, что до 100 тыс. домохозяйств пользуются общими аккаунтами для экономии, и это также вредит доходам компании.
В качестве других негативных факторов для роста бизнеса компания заявила об усилении конкуренции на рынке стриминговых сервисов, а также снятии ограничений из-за пандемии COVID-19 — люди стали меньше сидеть дома и смотреть сериалы. С начала пандемии популярность Netflix резко выросла.
В стремлении вернуться к росту Netflix рассматривает вариант более доступной подписки, в рамках которой пользователям будет показываться реклама. Также компания может ужесточить меры в отношении совместного использования аккаунтов.
При этом аналитики не верят, что предложенные меры возымеют эффект в ближайшем будущем. Скорее всего, их слияние будет ощутимо к 2024 году. Некоторые и вовсе увидели в свежем финансовом отчёте начало конца Netflix. Хотя другие просто понизили прогнозы по прибыльности.
Акции других стриминговых сервисов также просели на фоне новостей от Netflix и в ожидании публикации их отчётности за первый квартал. Акции Disney упали примерно на 5 %, акции Roku просели более чем на 7 %, Paramount потеряла около 12 %, а акции Warner Bros. Discovery упали примерно на 5 %.
Если вы заметили ошибку — выделите ее мышью и нажмите CTRL+ENTER.
Акции Netflix рухнули после отчета: что не понравилось инвесторам
Акции стриминговой платформы Netflix на бирже Nasdaq рухнули на 25% на постмаркете 19 апреля. Котировки обвалились с $348 до $258 — минимум с декабря 2018 года. Так бумаги отреагировали на отчет компании за I квартал.
Несмотря на то что показатель прибыли на акцию (EPS) оказался выше консенсус-прогнозов аналитиков ($3,53 против $2,95), выручка сервиса ($7,8 млрд, плюс 9,8% год к году) не дотянула до ожиданий рынка ($7,9 млрд).
Кроме того, число подписчиков сервиса сократилось — впервые c 2011 года. Операционная прибыль компании практически не увеличилась и осталась на уровне почти $2 млрд, а чистая прибыль снизилась на 6%, до $1,6 млрд.
После разочаровывающего отчета Netflix упали и бумаги компаний-владельцев других стриминговых сервисов. Бумаги Disney на постмаркете снижались на 5%, Roku — на 6%, Warner Bros. Discovery (владеет HBO Max) — на 4%, Paramount — на 6%.
Подписчики уходят
Чистое снижение числа подписчиков за квартал составило 200 000 человек, притом что компания до этого прогнозировала рост их числа на 2,5 млн.
Из-за прекращения работы в России Netflix потерял 700 000 платных подписчиков. Также компания увидела замедление роста бизнеса в Центральной и Восточной Европе в начале марта.
Еще 600 000 подписчиков в США и Канаде компания потеряла из-за повышения цен. Сейчас у сервиса 222 млн подписчиков.
Ранее российские власти пытались обязать Netflix включать в свою сетку трансляции 20 обязательных российских телеканалов.
Такое требование предъявляется к участникам реестра аудиовизуальных сервисов Роскомнадзора, где Netflix — единственный глобальный стриминговый игрок.
Однако компания отказалась это делать, а после приостановила работу в России в знак протеста против «спецоперации»* на Украине.
В своем письме к инвесторам Netflix сообщил, что в ближайшей перспективе не будет расти «так быстро, как хотелось бы».
Замедление роста сервиса происходит из-за четырех факторов: во-первых, компания не может контролировать, сколько домохозяйств с подключенным домашним интернетом пользуются телевизором (а пользователи Netflix, как правило, предпочитают смотреть сериалы именно на них), а во-вторых, многие обмениваются паролями от личных кабинетов.
Масштаб такой практики огромен — при 222 млн платных пользователей еще около 100 млн пользуются чужими паролями. Последняя проблема ранее была скрыта взрывным ростом сервиса во время эпидемии коронавируса.
Среди проблем роста Netflix также назвал конкуренцию с другими потоковыми сервисами (свои стриминговые платформы развивают HBO, Apple, Amazon и Disney), а также макроэкономические факторы: рост инфляции, замедление экономического роста, геополитические события (конфликт на Украине), а также некоторые продолжающиеся негативные последствия COVID-19.
Курс на рекламу
Netflix прогнозирует, что в II квартале количество клиентов сократится еще на 2 млн. Чтобы продолжать развиваться, компания в течение нескольких лет рассмотрит создание более дешевого подписного тарифа с рекламой, рассказал глава компании Рид Хастингс на телефонной конференции. При этом ранее Хастинг в течение многих лет выступал против рекламы на сервисе, отмечает Bloomberg.
В целом, бизнес-модель, которая подразумевает более дешевую подписку, но с показом рекламы, доказала свою жизнеспособность — ее, например, использует принадлежащий компании Comcast стриминговый сервис Peacock, а недавно о планах ввести вариант подписки с рекламой заявил Disney+, отмечает аналитик ФГ «Финам» Ксения Лапшина. Netflix пока только планирует запустить более дешевую подписку с рекламой, до того момента, когда это произойдет, может пройти еще много времени, и уйти много подписчиков, указывает она. «Компания начала думать в правильном направлении – как конкурировать с другими потоковыми сервисами, которые предлагают подписки по более низкой стоимости. Но вопрос в том, не поздно ли Netflix спохватился. Если еще 5 лет назад компания была безоговорочным лидером рынка стриминговых видеосервисов, ей вообще не нужно было думать о конкуренции и можно было повышать стоимость подписки, то сейчас такая стратегия не работает», — констатирует аналитик.
Инвестору
С учетом последнего падения бумаг акции растеряли все, что было набрано за пандемию в 2020-2021 годах, указывает эксперт БКС Экспресс Павел Гаврилов.
По его мнению, сейчас открывать долгосрочную позицию на бумаги Netflix рискованно, поскольку снижение может продолжиться в отсутствие позитивных драйверов, однако они «хорошо подходят для спекуляций».
Гаврилов подчеркивает прочное положение компании на рынке стриминга, ее прибыльность и то, что Netflix выходит на траекторию положительного свободного денежного потока — это значит, что есть вероятность запуска программы обратного выкупа акций.
По итогам I квартала свободный денежный поток Netflix составил $802 млн (+15% год к году), компания ожидает, что этот показатель весь год будет положительным. У конкурентов Netflix свободный денежный поток отрицательный ввиду меньших масштабов бизнеса, отмечает аналитик «Фридом Финанс» Михаил Денисламов.
По мнению Денисламова, ввод более дешевых тарифов с рекламой должен ускорить рост аудитории, особенно на развивающихся рынках, и улучшить монетизацию контента.
«Инвесторам следует воспринимать Netflix как компанию, которая уже доказала жизнеспособность своей бизнес-модели, но сталкивается с трудностями ввиду своих масштабов», — считает он.
На краткосрочном горизонте акции Netflix могут демонстрировать боковую динамику или даже продолжить снижение, в более длительной перспективе все будет зависеть от того, как быстро аудиторные показатели вернутся к уверенному росту. Целевую цену для акций Netflix «Фридом Финанс» снизила с $505 до $300.
Стоимость акций и оценка компании по мультипликаторам были сильно «раздуты», подчеркивает Ксения Лапшина из «Финама». «Можно даже сказать, что после такого обвала Netflix «повзрослел» как компания.
Не исключаем, что вскоре компанию начнут относить к разряду акций стоимости, а не акций роста, как ранее», — рассуждает Лапшина. По ее мнению, покупать акции прямо сейчас, на просадке не стоит, а лучше выждать какое-то время.
«Если посмотреть на аутсайдеров прошлого сезона отчетности, то многие из них сейчас торгуются еще ниже — например, PayPal», — напоминает она.
В ближайшие несколько месяцев акции будут оставаться под давлением, прогнозирует Лапшина — рыночная конъюнктура и состояние самой компании говорит не в пользу покупки. Альтернативой для инвестора могут стать бумаги Disney, который пока фиксирует неплохой рост подписчиков сервиса Disney+ и «наступает Netflix на пятки», заключает аналитик.
* Согласно требованию Роскомнадзора, при подготовке материалов о специальной операции на востоке Украины все российские СМИ обязаны пользоваться информацией только из официальных источников РФ.
Мы не можем публиковать материалы, в которых проводимая операция называется «нападением», «вторжением» либо «объявлением войны», если это не прямая цитата (статья 53 ФЗ о СМИ).
В случае нарушения требования со СМИ может быть взыскан штраф в размере 5 млн рублей, также может последовать блокировка издания.
Загрузка...
