В ноябре 2020 года на Московской бирже произошло первичное размещение депозитарных расписок Ozon (OZON). В отличие от многих других российских IPO, размещение прошло успешно. В первый же день торгов котировки росли более чем на 30% от цены размещения. В дальнейшем рост продолжился. Были моменты, когда цена акций росла более чем вдвое с момента размещения.
Однако затем что-то пошло не так. Котировки вошли в продолжительный медвежий тренд, и сейчас расписки Ozon торгуются примерно на 60% ниже своей пиковой стоимости и на 10% ниже цены IPO.
Скорее всего, это снижение связано с выходом инвесторов из «акций роста» в преддверии повышения ставки ФРС. А поскольку Ozon торгуется в том числе и на NASDAQ, его эта тенденция тоже затронула. А с российской стороны еще и добавились геополитические риски.
Динамика цены депозитарных расписок Ozon на Московской бирже, источник: TradingView
Стоит ли покупать акции Ozon на текущих уровнях?
Аргументы «За»:
- Бизнес показывает высокие темпы роста. По результатам первых 9 месяцев 2021 года товарооборот компании (GMV) вырос на 123% по отношению к аналогичному периоду 2020 года, а выручка за тот же период увеличилась на 68%.
- Оценка бизнеса относительно выручки невысока. Показатель P/S у Ozon — около трех.
- Компания работает на растущем и перспективном рынке онлайн-торговли (e-commerce), который, по оценкам аналитиков, до 2025 года будет расти в России в среднем на 30% в год.
Аргументы «Против»:
- Компания остается убыточной на операционном уровне, и этот убыток пока только растет. По результатам 9 месяцев 2021 года убыток по EBITDA у Ozon увеличился более чем в три раза в годовом сравнении, а чистый убыток вырос в 2,8 раза. Негативная тенденция объясняется растущими операционными расходами, которые увеличились на 89%. Однако в относительном выражении затраты снизились с 64,5% до 54,7% от общего объема товарооборота. Цифра все еще очень значительная, однако в условиях масштабной экспансии иначе и быть не может. С этих позиций рост операционных расходов компании однозначным минусом назвать нельзя.
- Высокая конкуренция. С одной стороны, рынок онлайн-торговли быстрорастущий, а с другой — высококонкурентный. Чтобы расти быстрее рынка и даже на уровне с ним, приходится вкладывать немало средств в новые распределительные центры, сервисы, маркетинг и доставку. Этим Ozon и занимается. Однако на этом рынке немало и других сильных игроков. Это и компании, специализирующиеся на онлайн-торговле (например, Wildberries), и традиционные ритейлеры, открывающие собственные сервисы доставки. А что самое страшное для Ozon, такие гиганты, как Сбер (SBER) и Яндекс (YNDX), тоже вкладывают большие средства в e-commerce, а финансовые ресурсы у них куда больше.
Мнение аналитиков InvestFuture
История Ozon, как и многие другие «истории роста», очень противоречива. С одной стороны, компания растет быстрее рынка. С другой — вокруг множество опаснейших конкурентов, и чтобы от них не отстать, приходится наращивать операционные затраты, а это мешает выйти на положительную чистую прибыль.
Однако с учетом последних финансовых результатов, а также снижения цены, на наш взгляд, рыночная оценка Ozon уже достигла адекватных и даже привлекательных значений. Поэтому для инвесторов, которых интересуют «акции роста», сейчас, возможно, неплохой момент для покупки бумаг Ozon на небольшую часть портфеля.
Аналитик Иван Черненко
InvestFuture.ru
MOEX: OZON — Ozon.ru
Авторизуйтесь или войдите с помощью:
Просмотренные: TCSG — Тинькофф Банк SMLT — Самолет KROT — Красный Октябрь
Скачать отчет: Word , PDF
Плюсы
- Доходность акции за последний год (118.16%) выше чем средняя по сектору (-17.26%).
- Текущая эффективность компании (ROE=206.2%) выше чем в среднем по сектору (ROE=60%)
Минусы
- Цена (2709.5₽) выше справедливой оценки (2204.25₽).
- Дивиденды (0%) меньше среднего по сектору (2%).
- Текущий уровень задолженности 20.77% увеличился за 5 лет c 0%.
Остальные новости
| Ozon.ru | Ритейл | Индекс | |
| 7 дней | -0.9% | -48% | 0.6% |
| 90 дней | 15.2% | -41.1% | 9.7% |
| 1 год | 118.2% | -17.3% | 53.2% |
OZON vs Сектор: Ozon.ru превзошел сектор «Ритейл» на 135.41% за последний год.
OZON vs Рынок: Ozon.ru превзошел рынок на 64.92% за последний год.
Стабильная цена: OZON не является значительно более волатильным чем остальная часть рынка на «Московская биржа» за последние 3 месяца, типичные отклонения в пределах +/- 5% в неделю.
Длительный промежуток: OZON с недельной волатильностью в 2.27% за прошедший год.
| xxxxxxxx | xxxxxx | xxxxx | xx | xxxxx |
| xxxxxxx | xxxxxxx | xxxxxx | xxxxxxx | xx |
| xxx | xxxxxxxx | xxxx | xxxxxx | xxx |
| xxxxxx | xxxxx | xxxxxxx | xxxx | xxxxxx |
| xxxxx | xx | xxx | xxxxxxx | xxxxxxx |
| xxxx | xxx | xxxxxxxx | xxxxx | xxxxxxx |
Справедливая цена расчитывается учитывая ставку рефинансирования ЦБ и прибыль на акцию (EPS)
Цена выше справедливой: Текущая цена (2709.5₽) выше справедливой (2204.25₽).
Цена выше справедливой: Текущая цена (2709.5₽) выше справедливой на 18.6%.
P/E vs Сектор: Показатель P/E компании (-16.3) ниже чем у сектора в целом (-5.48).
P/E vs Рынок: Показатель P/E компании (-16.3) ниже чем у рынка в целом (16.74).
P/BV vs Сектор: Показатель P/BV компании (-32.6) ниже чем у сектора в целом (-1.1157).
P/BV vs Рынок: Показатель P/BV компании (-32.6) ниже чем у рынка в целом (26.36).
P/S vs Сектор: Показатель P/S компании (1.64) выше чем у сектора в целом (0.6986).
P/S vs Рынок: Показатель P/S компании (1.64) ниже чем у рынка в целом (2.77).
EV/Ebitda vs Сектор: Показатель EV/Ebitda компании (40.3) выше чем у сектора в целом (10.86).
EV/Ebitda vs Рынок: Показатель EV/Ebitda компании (40.3) выше чем у рынка в целом (7.38).
Тренд доходности: Восходящий и за последние 5 лет вырос на 101.55%.
Замедление доходности: Доходность за последний год (-40.89%) ниже средней доходности за 5 лет (101.55%).
Доходность vs Сектор: Доходность за последний год (-40.89%) ниже доходности по сектору (45.68%).
ROE vs Сектор: Показатель ROE компании (206.2%) выже чем у сектора в целом (60%).
ROE vs Рынок: Показатель ROE компании (206.2%) выже чем у рынка в целом (19.14%).
ROA vs Сектор: Показатель ROA компании (-11.6%) ниже чем у сектора в целом (6.11%).
ROA vs Рынок: Показатель ROA компании (-11.6%) ниже чем у рынка в целом (6.97%).
ROIC vs Сектор: Показатель ROIC компании (-46.19%) ниже чем у сектора в целом (12.88%).
ROIC vs Рынок: Показатель ROIC компании (-46.19%) ниже чем у рынка в целом (13.34%).
Уровень задолженности: (20.77%) достаточно низкий по отношению к активам.
Увеличение задолженности: за 5 лет задолженность увеличилась с 0% до 20.77%.
Превышение долга: Долг не покрывается за счет чистой прибыли, процент -179.65%.
Низкая див доходность: Дивидендная доходность компании 0% ниже средней по сектору 2%.
Не стабильность дивидендов: Дивидендная доходность компании 0% не стабильно платится на протяжении последних 7 лет, DSI=0.
Слабый рост дивидендов: Дивидендный доход компании 0% слабо или не растет за последние 5 лет. Рост на протяжении только 0 лет.
Покрытие дивидендами: Текущие выплаты из доходов (0%) находятся на не комфортном уровне.
Покупки инсайдеров Превышают продажи инсайдеров на 100% за последние 3 месяца.
Инсайдерских сделок пока не зафиксировано
Акции ОЗОН превратились в настоящий грабеж для продавцов
Многие заметили ну вернее все продавцы, что «ОЗОН» в последние месяцы самовольно добавляет товары продавцов в те или иные акции.
Странно конечно, спрашивается зачем это нужно? Они предлагают продавцам акции и вроде дело продавцов вступать в акцию или нет. Думаю причина проста, доллар быстро растет. Продавцы как могут стараются держать цену что бы товары быстрее продавались и таким образом путем увеличения оборота, как то сделать прибыль для себя.
Скорее всего мало продавцов вступают в разорительные акции. Ведь скажем если написано в акции 5% то думаю все знают что считается средний показатель продаж за месяц по этому процент скидки по акции может достигнуть и свыше 40%.
Что бы выгодно вступить в акцию, нужно продержать товары по высокой цене не менее одного месяца.
В чем же прикол, что «Озон» без твоего ведома стали засовывать товары в акции? Конечно да они рассылки делают, предупреждают об этом, но зачем то им это нужно.
Думаю все очень просто. Продавцы люди а не роботы, сидеть без прерывно за компом не могут. Кто то заболел серьезно и возможно даже попал в больницу, кто то на дачу уехал и возможно не взял комп или там нет даже интернета.
Кто то на курорт уехал и так в особенности если за границу так же возможно там может и не быть интернета, к то муже Россия большая и иногда в дороге как на машине так и на поезде можно ехать много суток и не иметь возможности естественно следить за всеми уведомлениями «ОЗОН». Вот на это по моему подозрению и есть расчет.
«ОЗОН» раз таких и грабанут по полной пока они ничего не видят. Продавец может остаться в минусе, зато они хапнут денег и покажут своему высокому руководству что типа они умеют работать, что на что то способны.
Но видимо все равно это не дало им нужного эффекта. Продавцы ведь уведя в итоге что они в акции скорее всего конечно убирали товары с разорительных акций. По этому на днях наглость «ОЗОН» и вовсе зашкалила все разумные границы.
Теперь если они самовольно добавили тебя в разорительную акцию, то убрать товары с акции если акция уже идет не возможно. Служба поддержки не требования убрать товары с акции, совсем не реагирует.
По этому если кто то просто не заметил рассылки об том, что твои товары в той или иной акции, был на отдыхе в дороге, в больнице и т.д. то «ОЗОН» твои товары самовольно и в наглую распродаст а потом отчитается перед своим более высоким руководством как они хорошо работают, увеличивают доход сайта.
Конечно все это дело временное, думаю из за такого наглого подхода продавцы начнут уходить от них на другие маркетплейсы, прибыль сайта упадет и их все равно погонят. Но видимо не что больше эти чудо работнички не способны по этому живут одним днем.
Кстати не знаю многим или нет, но сейчас действительно звонят с других маркетплейсов и предлагают торговать у них. При этом они знают что я продаю товары на «ОЗОН» мой соответственно номер раз звонят, предлагают более выгодные условия чем в «ОЗОН» то есть гораздо меньше комиссия и т.д.
Вопрос откуда вдруг они владеют всеми данными о тебе? Не знаю конечно так или нет, но лично по моему подозрению некоторые работники «ОЗОН» сливают им за денюжку информацию. Если это так то конечно не удивляюсь этому.
Ведь они очень наглые и не удивлюсь если некоторые чудо работнички «ОЗОН» пойдут против сайта на котором работают, что бы получить денюшку.
Понятно что конечный итог такой наглой работы известен. В будущем наверняка это просадка сайта и уменьшения прибыли на сайте «ОЗОН» конечно ини могут какие ни будь штрафы придумать и увеличить прибыль и т.д. но все это временно. Конечный итог это подрыв доверия продавцов к сайту «ОЗОН» и вернуть продавцов на сайт будет уже трудно.
По этому если кто ни будь из высокого руководства «ОЗОН» читает эту статью, предлагаю навести на сайте порядок. Уволить по статье работников которые занялись мошенничеством, то есть добавлением товаров в акции, сделав не возможным для продавцов убрать товары из акции.
И набрать нормальных работников которые действительно способны работать а не в наглую на пролом продавать товары продавцов за дарма.
Кто из продавцов читает статью. Просьба написать свое мнение в х.
Ozon может показать сильный отчет
Один из бенефициаров изменения потребительского поведения — Ozon. Платформа, которая раньше занималась только продажей книг, активно развивается в маркетплейс, продолжает улучшать собственную экономику и снижать издержки. Подробнее — в инвестидее.
28 марта 2023
- Результат идеи Процент, на который выросли ценные бумаги с момента размещения инвестидеи 12%
- Потенциальная доходность 12%
- Вид бумаги Акция
- Цена на 28 марта 2023 1802 ₽
- Потенциальная цена 2000 ₽
- Горизонт Февраль 2024
Идея закрыта
Содержание
По оценкам экспертов, в 2023-м объем онлайн-продаж может достичь 6,6 трлн рублей. В течение еще нескольких лет объем российского e-commerce может превысить 15 трлн рублей.
В основе бурного роста — стремительно меняющиеся потребительские привычки людей: вместо того чтобы часами стоять в пробках и в поиске нужного товара бегать по магазинам и гипермаркетам, люди отдают предпочтение онлайн-покупкам, которые нередко еще и обходятся дешевле.
Ozon — одна из крупнейших платформ электронной коммерции в России. Модель бизнеса подразумевает два варианта продаж: закупку товара на склад Ozon и продажу его покупателю и модель маркетплейса, на котором сторонние продавцы размещают свои товары, а платформа получает комиссию с продаж.
Сейчас на Ozon представлено более 130 млн товаров.
OZON EBITDA. Источник данных: аналитический отдел сервиса Газпромбанк Инвестиции
Сильный отчет за 2022 год В апреле компания представит отчет за 2022 год. Ожидается, что рост оборота маркетплейса (GMV) составит более чем +80%. На наш взгляд, четвертый квартал будет рекордным по показателю EBITDA.
Выход на операционную прибыль в 2023 году Последние годы Ozon был убыточен из-за активного роста бизнеса. Менеджмент ожидает, что уже в 2023 году компания выйдет в операционную прибыль. Это может послужить сильным драйвером для переоценки стоимости акций.
Несмотря на активный рост последние три года, Ozon сохраняет прогноз по росту оборота на 80% в 2023 году. Этому способствует не только рост самого бизнеса в размере, но и рост электронной коммерции в целом. Вероятно, компания сможет приблизиться к показателям ведущего маркетплейса в среднесрочной перспективе.
Однако при принятии решения стоит учитывать растущую конкуренцию со стороны других участников рынка, например, Яндекс Маркета и Wildberries.
Данный справочный и аналитический материал подготовлен компанией ООО «Ньютон Инвестиции» исключительно в информационных целях.
Оценки, прогнозы в отношении финансовых инструментов, изменении их стоимости являются выражением мнения, сформированного в результате аналитических исследований сотрудников ООО «Ньютон Инвестиции», не являются и не могут толковаться в качестве гарантий или обещаний получения дохода от инвестирования в упомянутые финансовые инструменты. Не является рекламой ценных бумаг.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и предложением финансовых инструментов. Несмотря на всю тщательность подготовки информационных материалов, ООО «Ньютон Инвестиции» не гарантирует и не несет ответственности за их точность, полноту и достоверность.
Аналитический отдел сервиса Газпромбанк Инвестиции
Афк «система» много инвестирует в «озон»
Мы продолжаем цикл статей про активы российского холдинга АФК «Система». Вот что мы уже изучили:
Сегодня на очереди «Озон», 38,2% акций которого принадлежит АФК «Система». Интернет-магазин до сих пор не приносит прибыль, хотя существует 21 год. Руководство говорит, что компания уже могла бы стать прибыльной, но нужно инвестировать, чтобы не отстать от конкурентов.
https://www.youtube.com/watch?v=CByAvn2i3sw\u0026pp=ygVV0JDQutGG0LjQuCBPem9uINCy0YvRgNC-0YHQu9C4INC90LAgOSw1ICU6INC_0L7QutGD0L_QsNGC0Ywg0LjQu9C4INC_0YDQvtC00LDQstCw0YLRjA%3D%3D
Большую часть выручки «Озону» приносит продажа товаров.
У части продавцов есть доступ к маркетплейсу «Озона» — через него продавец самостоятельно размещает товары, которые попадают на сайт. «Озон» берет комиссию за выполненные заказы.
Продавцы могут полностью отдать хранение и доставку товара «Озону» — за это также берут комиссию.
Плюс для продавца — система аналитики, которая помогает анализировать продажи, управлять ассортиментом и оптимизировать расходы.
С мая 2019 года компания тестирует продажи товаров иностранных продавцов. Товар отправляют продавцы, а за доступ к аудитории «Озона» они платят комиссию. Ниша конкурентная: Aliexpress развивает Tmall, а Сбербанк и Яндекс — Bringly. Смысл площадки в том, что покупатель может взять там товар дешевле, чем через российские магазины, но доставку ждет дольше.
Через «Озон-трэвел» бронируют авиа- и железнодорожные билеты. Последние три года сервис убыточен на операционном уровне: отрасль высококонкурентна и у компаний низкая маржинальность, а увеличить доходы за счет продажи дополнительных услуг сложно.
Пока «Озон» не вышел на операционную прибыль, то есть компания пока не способна зарабатывать деньги от продажи собственных товаров и услуг. Выйти на безубыточность планировали еще в 2017 году. В 2018 году решили продолжить инвестировать, поэтому получили крупный убыток.
Я свел воедино финансовые результаты «Озона», сложив показатели трех дочерних компаний: «Интернет решения», «Интернет логистика» и «Интернет трэвел» — по российским стандартам отчетности. Данные могут расходиться с официальными — реальный процесс объединения финансовых показателей компаний, принадлежащих «Озону», зависит от множества переменных. А у нас нет всех данных.
Инвестиции в расширение складов и ускорение доставки позволяют компании расти двузначными темпами. Это редкая ситуация для крупных российских игроков.
Увеличивают площадь складов. Руководство компании считает, что темпы роста бизнеса ограничены мощностью складов и системой доставки. За первую половину 2019 года площадь складов выросла со 100 до 160 тысяч квадратных метров.
В 2019 году «Озон» арендовал склад в Москве площадью 94 тысячи квадратных метров с возможностью расширить ее до 122 тысяч квадратных метров. Расширение запланировано на 2020 год, оно позволит увеличить ассортимент интернет-магазина в три раза, количество хранимых вещей тоже вырастет.
В третьем квартале 2020 года откроют часть склада в Татарстане площадью 38 тысяч квадратных метров, вторую часть — площадью 36 тысяч квадратных метров — откроют позже.
Расширяют сеть постаматов. По данным «Озона», треть заказов выдается через постаматы. Постамат — простейший способ расширить сеть доставки товаров. На его открытие требуется неделя, 1—2 м² площади и электричество. Обычно с доставкой через постамат заказывают мелкие товары, зато увеличивают частотность покупок.
Развивают платную подписку. В феврале 2019 года «Озон» запустил платную подписку, которая дает доступ к бесплатной доставке при любой сумме заказа. Из 30 млн активных пользователей интернет-магазина платную подписку оформили 300 тысяч человек.
Запустили сервис кредитования поставщиков. «Озон» запустил сервис «Озон-инвест», через который привлекает деньги физических лиц и кредитует своих поставщиков. Сервис привлек 140,3 млн рублей за 8 месяцев работы.
С одной стороны, ставки по вкладам падают и не спасают от инфляции, поэтому сервис может быть интересен гражданам. Небольшому бизнесу трудно привлечь кредит по приемлемой ставке и без залога имущества.
С другой — сервис не проверен временем. Неизвестно, что будет в случае, если заемщик не сможет вернуть кредит. Средства одного инвестора вкладываются в несколько компаний, но один дефолт может уничтожить всю доходность.
Этот сервис борется за деньги инвесторов с банковскими брокерами, которые активно продвигают брокерские счета и ИИС.
«Пятерочка», «Озон», Сбербанк, Яндекс и другие компании развивают быструю доставку еды и прочих негабаритных товаров в крупных городах. Постепенно россияне привыкают к покупкам через интернет и все чаще заказывают что-то в сети. По данным «Озона», все больше клиентов увеличивает количество товаров в заказе.
https://www.youtube.com/watch?v=CByAvn2i3sw\u0026pp=YAHIAQE%3D
АФК «Система» ссылается на исследование Morgan Stanley, в котором прогнозируется рост российского рынка интернет-торговли ежегодно до 2023 года на 24% с учетом сложного процента.
Годовой отчет АФК «Система» за 2018 год, стр. 81
Дистанционная продажа лекарств. Рынок лекарственных препаратов в России оценен в 1,6 трлн рублей. Сейчас интернет-магазины не могут напрямую продавать лекарства. «Озон» разработал для этого схему: основали собственную аптеку и использовали особый договор, при котором не нарушалось действующее законодательство.
Фармацевтический рынок России, стр. 9
Увеличение пошлин. Власти постепенно ужесточают лимит беспошлинного ввоза товаров из-за границы. В 2020 году его снизят с 500 до 200 евро в месяц. За превышение лимита придется заплатить дополнительную пошлину.
Ужесточение законодательства по данным вопросам может увеличить количество покупок у местных компаний.
Консолидация отрасли. В России в каждой товарной категории есть лидер. На рынке много мелких компаний, которые могут быть поглощены более крупными. Руководство «Озона» ничего про покупки не говорило, но нужно помнить и о таком сценарии развития бизнеса.
Текущие владельцы акций покупают и продают свои доли — через их сделки можно получить оценку компании. «Озон» предположительно стоит около 40—54,3 млрд рублей.
Стоимость проданных товаров (GMV) через «Озон» в первом полугодии 2019 года выросла на 78% год к году: с 14,8 до 26,3 млрд рублей. Компания не публикует данные по выручке, но она обычно растет чуть медленней, чем GMV. Если «Озон» нарастит выручку по итогам 2019 года наполовину, то можно увеличить оценку компании до 60—81,45 млрд рублей.
АФК «Система» планирует довести свою долю в «Озоне» до 40%. Во время выхода на биржу долю могут сократить до 25%: такой пакет позволяет блокировать решения совета директоров.
Если оценка выше приблизительно верна и компания продаст 15% акций, то «Система» заработает около 9—12,2 млрд рублей. Но это сейчас — а «Озон» продолжает расти, и пока никто не планирует продавать компанию.
Вместе с ростом бизнеса растет и оценка компании.
«Озон» — быстрорастущая компания, которой нужны деньги для расширения. Компания инвестирует в развитие логистики и ускорение доставки товаров. Крупные конкуренты — «Пятерочка», Сбербанк, Яндекс и другие — также инвестируют в интернет-коммерцию, и сейчас на рынке нет явного лидера.
По прогнозам, рынок интернет-торговли в России будет расти быстрее большинства секторов экономики. Основной драйвер роста — рост числа тех, кто покупает через интернет.
АФК «Система» вместе с партнерами может вывести акции «Озона» на биржу в 2020—2021 годах. Пока владельцы компании инвестируют, чтобы расширить «Озон» и нарастить финансовые показатели. Вместе с этим растет и оценка компании.
«В ближайшей перспективе мы продолжим нести убытки из-за инвестиций в рост»: главное из проспекта Ozon к IPO — Торговля на vc.ru
Ключевые финансовые показатели, сильные стороны и основные риски.
{«id»:173167,»gtm»:null}
Один из старейших интернет-магазинов России Ozon выбрал биржу Nasdaq для первичного публичного размещения акций и опубликовал проспект IPO.
Компания планирует выпустить американские депозитарные акции (ADS), представляющие обыкновенные акции материнской Ozon Holdings, зарегистрированной на Кипре.
Количество акций, их цену и сумму привлекаемых инвестиций компания пока не определила. Источники WSJ в начале октября говорили, что Ozon может выйти на биржу с оценкой в $3–5 млрд.
В проспекте Ozon впервые раскрыл все финансовые показатели, а также предупредил инвесторов об основных рисках. Выписали главные.
Операционные расходы выросли с 51,58 млрд на конец сентября 2019-го до 78,40 млрд рублей на 30 сентября 2020 года. Основные расходы приходятся на закупку товаров и скидки, а также на фулфилмент и доставку.
- Выручка — 66,59 млрд рублей против 35,15 млрд рублей годом ранее. 52,84 млрд рублей составила выручка от продажи товаров, 35,16 млрд принесли сервисы и услуги. Сервисная выручка в том числе включает плату за доставку заказов и комиссии для продавцов на маркетплейсе. За девять месяцев комиссионные принесли Ozon 9,66 млрд рублей выручки.
- Операционные расходы выросли с 51,58 млрд на конец сентября 2019-го до 78,40 млрд рублей на 30 сентября 2020 года.
- Капитальные затраты (CapEx) — 4,78 млрд рублей по сравнению с 3,14 млрд за январь-сентябрь 2020 года. В основном это инвестиции в развитие логистики: закупка компьютерных систем и оборудования для фулфилмент-центров.
- Убыток — 12,85 млрд рублей против 13,03 млрд рублей годом ранее.
- Маржа — 19,87 млрд рублей по сравнению с 7,27 млрд годом ранее. В процентах — 16,3% против 14,5% в сентябре 2019-го.
- Оборот от продаж товаров и услуг (без учёта Ozon.Travel) — 121,56 млрд рублей. Рост составил 142% год к году. 45% оборота — продажи сторонних продавцов на маркетплейсе Ozon.
- Число активных покупателей выросло с 6,6 млн до 11,4 млн.
- Число активных продавцов выросло более чем в четыре раза год к году — до 18 152 на конец сентября.
- Количество заказов выросло на 130%, до 44,3 млн, без учёта возвратов и отмены.
- Деньги и их эквиваленты на балансе — 5,12 млрд рублей.
- Займы — 10,65 млрд рублей на 30 сентября, включая заём на 6 млрд рублей в «Сбербанке» и конвертируемые займы почти на 4 млрд рублей.
- На 30 сентября в компании работают 13 432 человека. В том числе примерно 9700 человек вовлечены в цепочки поставок, 1100 — ИТ-специалисты.
В 2019 году выручка Ozon составила 60,10 млрд рублей, убыток — 19,36 млрд рублей.
Ozon — один из лидеров рынка интернет-торговли в России, размер которого составил 2 трлн рублей в 2019 году, пишет компания со ссылкой на данные исследовательского агентства Infoline.
Опираясь на данные Infoline, компания отмечает, что растёт быстрее рынка: за январь-сентябрь 2020-го интернет-торговля в России выросла на 41%, а оборот Ozon — на 142%.
Весь рынок розничной торговли России — четвёртый по величине в Европе с объёмом 33,6 трлн рублей в 2019 году, посчитали в Infoline. По прогнозу, к 2025 году объём рынка достигнет 46,2 трлн рублей.
Рынок электронной коммерции в России быстро растёт, но пока находится на ранней стадии развития с уровнем проникновения 6%. По оценке Infoline, в 2019 году 33 млн россиян покупали что-то в интернете, это 22% населения страны. Этот показатель достигнет 50% в 2024 году, прогнозируют аналитики.
Российский рынок интернет-торговли сильно фрагментирован: на трёх лидеров приходится 18% рынка электронной коммерции.
Для сравнения: в других странах этот показатель больше 40%, к примеру, в США и Бразилии.
Infoline ожидает, что в будущем несколько крупных игроков могут увеличить свою долю на рынке, вытеснив небольши интернет-магазины и переманив клиентов, которые обычно покупают в офлайн-магазинах.
На 31 декабря 2019 года основными владельцами Ozon были АФК «Система» и группа фондов Baring Vostok — каждой принадлежало по 42,99%, следует из документа.
В проспекте компания раскрыла, какими могут быть доли акционеров и держателей акций с учётом всех предусмотренных опционов, конвертируемых займов и других инструментов. Указанные доли — максимально возможные для перечисленных владельцев акций, поэтому их сумма превышает 100%.
- АФК «Система» — 66,57 млн, или 45,2% акций после конвертации.
- Фонды Baring Vostok — 66,45 млн, или 45,1% акций.
- Венчурная компания Index Ventures — 8,44 млн, или 6% акций.
- Инвесткомпания Princeville Global — 8,39 млн, или 5,6% акций.
Гендиректор Ozon Александр Шульгин получит 1,8% компании, если реализует все предназначенные для него опционы. Всего для руководителей и участников совета директоров зарезервировано 7,8% акций.
Корпоративная структура Ozon. Материнская компания холдинга зарегистрирована на Кипре
В разделе «Our Strengths» Ozon перечислил десять достоинств, благодаря которым бизнес растёт. Ниже — несколько сильных сторон компании.
Процент удержания покупателей вырос с 28% в 2015 году до 45% к 2019 году. Для расчёта Ozon делит пользователей на когорты по годам, когда они сделали первую покупку: 2014, 2015, 2016 и так далее. Удержание — это доля покупателей из когорты, совершивших повторную покупку в следующем году.
Ежегодная частота заказов также выросла. Пользователи из когорты 2014 года, которые продолжали покупать в 2019 году, сделали в среднем 6,5 заказов в 2019-м по сравнению с 4,8 заказами в 2018-м и 3,5 заказами в 2017-м.
Слева — показатель удержания для когорт с 2014 по 2018 год; справа — количество ежегодных заказов на одного покупателя для когорот с 2014 по 2019 год (за вычетом возвратов и отмен)
По данным Infoline, логистическая инфраструктура Ozon — одна из крупнейших среди участников интернет-торговли в России на сентябрь 2020 года:
- Девять фулфилмент-центров.
- 43 сортировочных центра.
- 7500 постаматов.
- 4600 пунктов выдачи.
- 2700 курьеров.
Также есть доставка «Почтой России» и другими курьерскими службами. Такая инфраструктура позволяет доставлять товары в день заказа в Москве и некоторых районах Московской области и Санкт-Петербурге, а для 40% жителей России — на следующий день, пишет Ozon. По собственным данным, за январь-сентябрь 2020 года компания доставила 95% посылок вовремя.
Мы считаем нашу многоканальную доставку одним из ключевых конкурентных преимуществ. Покупатели могут выбрать способ доставки, который им подходит. Партнёрство со сторонними службами логистики позволяет доставлять товары в самые отдалённые регионы и города России.
https://www.youtube.com/watch?v=1izYlAHp558\u0026pp=YAHIAQHwAQGiBhUB1dn6O_PuB_a6rmibU7Z9mcIVG1Y%3D
Развитие логистической инфраструктуры помогло ускорить рост платформы. Мы видим рост продаж в регионах, в которых инвестировали в расширение и модернизацию логистической инфраструктуры. И считаем, что эта тенденция сохранится.
из проспекта Ozon
Ozon разработал собственную технологическую платформу для управления процессами и обработки операций на платформе. По состоянию на 30 сентября собственные ИТ-системы обрабатывали более 270 тысяч посылок в день и отслеживали около 27 млн товаров на складах.
ИТ-инфраструктура построена так, что каждый сегмент может работать независимо друг от друга: в случае сбоя или отключения одного из них, остальные смогут работать дальше. «Сейчас мы работаем над распределённым «мульти-дата-центром», который позволит нашей платформе работать непрерывно из любого дата-цента», — добавили в Ozon.
По данным аналитиков Infoline и BrandScience, Ozon — самый узнаваемый бренд в российской интернет-торговле с оценкой узнаваемости 32% по сравнению с 18% у ближайшего конкурента (его в проспекте не назвали) в июне 2020 года.
Сила бренда способствует органическому росту покупателей, повышает их лояльность и привлекает больше продавцов на платформу, объяснили в компании.
С момента основания в 1998 году мы были синонимом электронной коммерции в России. Ozon был одним из пионеров онлайн-ритейла в России, начиная как онлайн-магазин книг.
из проспекта Ozon
Ozon проведёт IPO на Nasdaq Global Select Market — этот уровень биржи Nasdaq предполагает наиболее жёсткие требования к финансам и ликвидности. По правилам биржи, компания должна предупредить потенциальных инвесторов о всех возможных рисках.
В случае Ozon риски перечислены на 44 страницах — от возможной необходимости дополнительного финансирования и вопросов регулирования до влияния политики и проблем в обслуживании пользователей. Ниже — некоторые из обозначенных рисков.
Выручка растёт, но полученные деньги Ozon вкладывает в рост бизнеса, развитие логистики и запуск новых сервисов. Поэтому в ближайшем будущем компания останется убыточной.
В ближайшей перспективе мы продолжим нести убытки из-за ожидаемого увеличения операционных расходов. Мы продолжаем инвестировать в рост бизнеса, сохранение базы покупателей, развитие логистики и фулфилмента, совершенствование платформы и запуск новых сервисов. Эти усилия могут обойтись нам дороже, чем мы ожидаем.
из проспекта Ozon
Рынок быстро растёт и на нём много конкурентов. Причём Ozon видит соперников не только в других онлайн-площадках, но и в офлайн-ритейлерах. Компания допускает, что из-за конкурентов может потерять позицию на рынке; либо придётся увеличить расходы и поддерживать низкие цены, но это может «отрицательно повлиять» на бизнес и финансовые результаты.
Время от времени наши покупатели могут перестать покупать на нашей платформе. Причины могут быть разные, в том числе выбор в пользу офлайн-магазинов. Точно так же наши продавцы могут перейти к конкурентам.
У некоторых существующих или потенциальных конкурентов может быть больше ресурсов, возможностей и опыта в области управления, технологий, финансов, разработки продуктов, продаж, маркетинга и других сферах.
из проспекта Ozon
Отдельно компания отметила иностранных конкурентов: на продажу товаров из-за рубежа пришлось 29% российского рынка интернет-торговли в 2019 году. Доля внутренней торговли растёт, но нет «никаких гарантий, что в будущем мы не столкнёмся с усилением конкуренции» международных площадок, предупреждает Ozon.
В сентябре 2020 года Ozon разорвал соглашение со «Сбербанком» и теперь готовится к судебным разбирательствам. Суть соглашения компания не раскрыла, но банк требует компенсацию в 1 млрд рублей за расторжение договора.
Ozon считает, что выполнил все обязательства и не должен платить. Но если «Сбербанк» продолжит требовать платы за разрыв и конфликт не получится урегулировать мирно, сторонам придётся решить вопрос компенсации в суде.
По мере роста нашего бизнеса число таких претензий может расти, как и суммы предъявляемого ущерба. Став публичной компанией, мы можем столкнуться с дополнительными претензиями и судебными исками в России и за её пределами.
из проспекта Ozon
Ozon ещё не выплачивал дивидендов по обыкновенным акциям и в обозримом будущем не сможет по двум причинам:
- Всю будущую прибыль компания планирует инвестировать в развитие бизнеса.
- Условия по некоторым займам ограничивают выплату дивидендов и распределение акций без согласования с кредитором.
Мы можем не выплачивать дивиденды в обозримом будущем или вообще не выплачивать дивиденды. Следовательно, окупаемость инвестиций в ADS полностью зависит от повышения цен на открытом рынке, которого может и не произойти.
из проспекта Ozon
Как и другие интернет-компании, Ozon знакома с проблемой нехватки талантливых руководителей и ИТ-специалистов, а также их мотивации. Число квалифицированных кандидатов ограничено, и конкуренция за них высокая.
Порой некоторые ключевые сотрудники решают покинуть компанию, в том числе ради дальнейшего карьерного роста или иного вознаграждения. На обучение новых сотрудников может уйти много времени и ресурсов.
Время от времени нам также необходимо увеличивать размер вознаграждений для сотрудников, чтобы удержать их. Если конкуренция в нашей отрасли обострится, для нас может быть сложнее нанимать, мотивировать и удерживать высококвалифицированный персонал.
из проспекта Ozon
Некоторые контрагенты Ozon (например, курьеры) зарегистрированы как индивидуальные предприниматели или самозанятые. При расчёте с ними компания освобождается от платы НДФЛ и страховых взносов: ИП платят их самостоятельно, а самозанятые освобождены от НДФЛ и обязательных страховых взносов.
ИП и самозанятые не считаются сотрудниками Ozon, однако компания допускает, что по требованию властей или самих контрагентов суд может классифицировать их как сотрудников, если они регулярно работают со структурами Ozon. Такое решение может привести к начислению налогов или штрафам.
Готовясь стать публичной компанией, Ozon нашёл «существенные недостатки» во внутреннем контроле за финансовой отчётностью. Есть риск, что отчётность может быть искажена.
«До размещения мы были частной компанией с ограниченными ресурсами для внутреннего контроля», — объяснили в Ozon.
Проблемы компании в частности связаны с недостаточным контролем за правами доступа сотрудников к информационным системам и распределением обязанностей. Ozon уже работает над устранением недостатков.
Материал был обновлён 4 ноября: добавлена информация из части проспекта Ozon про сильные стороны бизнеса.
Отчет OZON новый, проблемы старые. Что делать с акциями?
???? Обзор отчета OZON за 2-й квартал 2023 года. Проблемы те же, что и раньше
✔ GMV (вот тут прочитайте про показатель t.me/Vlad_pro_dengi/371, это объем торгов всех товаров, проданных на маркетплейсе за период): 372,6 млрд руб. за квартал (303 млрд руб. было в 1-м кв. 2023, мой прогноз 1 421 млрд руб. за год, хорошие темпы)
✔❌Выручка: 94,2 млрд руб. за квартал (во 2-м квартале 2022 года 58,5 млрд руб., обратите внимание, что в 1-м квартале 2023 = 93,3 млрд руб., исторически 2-й квартал – несильный, но важно следить, что будет в 3-м и 4-м)
❌ EBITDA: 0,1 млрд руб. (во 2-м квартале 2022 = 0,2 млрд руб., вам сейчас компания приводит эту цифру, но сравнивать корректнее прибыль с 4-м кв. 2022 и 1-м кв. 2023, потому что выручка в эти периоды сопоставима с текущей, так вот в 4-м кв. 2022 EBITDA = 3,9 млрд руб., в 1-м кв. 2023 = 8 млрд руб., сейчас ощутимо меньше)
❌ Чистый убыток: — 13,1 млрд руб. (даже нечего комментировать, у меня была надежда на прибыль после предыдущего отчета, тогда операционная прибыль была -0,1 млрд руб., сейчас рентабельность снова плохая)
- Я разбирал OZON 16 июля, вот тут полный обзор компании t.me/Vlad_pro_dengi/380, тогда сказал, что равнодушен к акциям OZON из-за того, что у компании:
- 1) отсутствует прибыль (и нет четкой тенденции на выход к ней);
- 2) нездоровый баланс (собственный капитал отрицательный).
- Обе проблемы сохраняются.
- ❓Справедливая цена OZON
Исторический P/E российского рынка за последние 10 лет = 7. Хорошо, у Озона отличные темпы, поэтому он будет торговаться с премией более чем в 100%, по P/E = 15. Капитализация OZON сейчас = 580 млрд руб., то есть чистая прибыль должна составлять 40 млрд руб. в год. Рекордная прибыль Wildberries, который в 2 раза больше OZON, 14 млрд руб. за год.
Поэтому я не понимаю, на чем растет OZON, кроме ожиданий, что когда-то у него будет большая прибыль (когда и будет ли?). Выручка становится больше, а EBITDA все еще около нуля, чистая прибыль отрицательная.
Своей позиции не меняю, если будет расти – пусть растет, услугами компании пользуюсь, но зарабатывать деньги для инвесторов OZON пока не умеет. Надеюсь, что научится. Продукт у компании хороший.
Нажмите на «хорошо», порадуйте меня, если нашли полезное для себя в статье, и подпишитесь на мой ТГ-канал: t.me/Vlad_pro_dengi, разобрал уже десятки российских компаний. ????
Загрузка...
