Что происходило на неделе с 5 по 9 июля в мире финансов

В течение недели с 5 по 12 марта запасы казначейских бумаг США, находящихся в депозитарии Федеральной резервной системы, сократились на 104,5 млрд. долл

На днях английская The Guardian, а вслед за ней информационное агентство Bloomberg сообщили сенсационную новость: в течение недели с 5 по 12 марта запасы казначейских бумаг США, находящихся в депозитарии Федеральной резервной системы (ФРС), сократились на 104,5 млрд. долл.

По данным Министерства финансов США, на конец 2013 года общий объем казначейских бумаг (облигаций и других видов долговых бумаг) США составил 12,3 трлн. долл. Это более 70% всего государственного долга США. Примерно 6,5 трлн. долл.

находилось у различных американских инвесторов, крупнейшим их которых была ФРС, имевшая на своем балансе казначейских бумаг на сумму около 2,2 трлн. долл. Иностранным держателям принадлежало 5,79 трлн. долл. казначейских бумаг США, причём на первом месте по этому показателю находился Китай (1,27 трлн. долл.), на втором месте Япония (1,18 трлн.

долл.). Россия занимала девятое место с портфелем 138,6 млрд. долл., или 1,1% всего объема казначейских бумаг США.

Вроде бы на фоне таких объемов казначейских бумаг США в мировой финансовой системе сокращение их запаса в депозитарии ФРС не выглядит значительным. Однако всё предстаёт в ином свете на фоне того, что происходило с запасами этих бумаг в последние годы. Если в конце 2013 г.

запасы казначейских бумаг в депозитарии Федрезерва составляли 3.020 млрд. долл., то 12 марта с.г. они упали до 2855 млрд. долл., то есть на 165 млрд. долл. При этом на неделю с 5 по 12 марта 2014 года пришлось 2/3 этого падения.

В прошлом году максимальное недельное падение, зафиксированное в конце июня 2013 года (19.06-26.06), было в три раза меньшим, чем нынешнее мартовское падение.

Если предположить, что вывод казначейских бумаг из хранилища ФРС будет продолжаться теми же темпами, что и за период с 1 января по 12 марта с.г., то запасы бумаг за 2014 год могут уменьшиться примерно на один триллион долларов.

Подробностей по поводу рекордного сокращения запасов казначейских бумаг США не сообщают ни Федеральный резерв, ни Министерство финансов США. Появились версии.

Почти все аналитики сходятся в том, что операция по изъятию бумаг из депозитария ФРС произвела Россия, но во мнениях о том, какова дальнейшая судьба изъятых бумаг, эксперты расходятся… Вряд ли можно предположить, что бумаги потребовались Банку России для того, чтобы превратить их в наличную валюту и стабилизировать валютный курса рубля.

Если бы казначейские бумаг на сумму свыше 100 млрд. долл. были выброшены на рынок, то он немедленно прореагировал бы снижением цен на эти бумаги. Однако этого не происходит. Более того, аналитики обратили внимание, что в указанную неделю (с 5 по 12 марта) было зафиксировано снижение доходности казначейских бумаг США.

Если в начале марта доходность 10-летних казначейских бумаг была равна 2,73%, то 13 марта их доходность была зафиксирована на уровне 2,63%. По законам рынка вбрасывание на него бумаг на 100 млрд. долл. должно было бы, наоборот, привести к снижению их цен и росту доходности.

Другая версия резкого сокращения запасов казначейских бумаг США выглядит более правдоподобной. Россия осуществила перемещение своих казначейских бумаг из американского депозитария в какой-то иной депозитарий, находящийся вне сферы непосредственного влияния Вашингтона.

Эксперты связывают это изъятие с событиями на Украине и в Крыму и ожидаемыми санкциями против РФ со стороны США. Следует иметь в виду, что Федеральный резерв является не единственным депозитарием казначейских бумаг США.

Эту функцию могут исполнять (и исполняют) также центральные банки некоторых стран, Банк международных расчетов, частные банки, в том числе те, которые находятся в офшорах. Общей картины распределения мирового запаса казначейских бумаг США по депозитариям в открытых источниках нет.

Имеются разрозненные сведения о некоторых альтернативных Федрезерву депозитариях. Так, Центральный банк Бельгии имел в конце 2013 года на хранении казначейских бумаг США на сумму 256,8 млрд. долл., причем их запас за последний месяц прошлого года увеличился на 28%.

Если операцию по изъятию казначейских бумаг из Федерального резерва провели российские инвесторы, то хотелось бы думать, что на этом Россия не остановится. Почему? Потому что хранение казначейских бумаг США сопряжено с риском. Вашингтон может ввести против России свои санкции, а затем заставить своих союзников (ту же Бельгию) присоединиться к этим санкциям.

Министерство финансов США организует выпуск и размещение казначейских бумаг, и оно же принимает решения по блокированию операций с такими бумагами. Этим в министерстве занимается подразделение, которое называется Office of Foreign Assets Control (OFAC).

В этой ситуации следующим шагом России должен стать выход из актива под названием US Treasuries в ликвидные валюты и желательно не в доллары США. Учитывая большую валютную долговую задолженность государственных компаний перед нерезидентами, можно было использовать валюту на погашение этих долгов. А также на выкуп активов российской экономики, принадлежащих иностранным инвесторам.

Имеются и иные способы использования валютной ликвидности. Сохранение ее на депозитных счетах иностранных банков в свете ожидаемых санкций нецелесообразно.

Остается неясным, почему Вашингтон допустил такое большое изъятие казначейских бумаг из хранилищ ФРС. Видимо, опасался со стороны Москвы таких шагов, которые имели бы непредсказуемые последствия для долларовой системы. Известно, что Вашингтон уже осуществлял «тихое» блокирование изъятий в прошлом.

Так, после катастрофы на АЭС «Фукусима» Японии для ликвидации ее последствий потребовалось большое количество наличной валюты. Она предполагала изъять для этой цели значительную партию казначейских бумаг из американского депозитария, но Вашингтон блокировал это изъятие. Япония шум поднимать не стала.

***

Об избавлении от долларовых резервов думает крупнейший их держатель – Китай. В ноябре прошлого года заместитель председателя Народного банка Китая заявил, что Китай прекращает дальнейшее накопление казначейских бумаг США.

От слов Китай перешел к делу: в последний месяц 2013 года Поднебесная избавилась от казначейских обязательств на сумму в 47,8 миллиарда долларов, сократив размеры владения ими на 3,6%, до 1,27 триллиона долларов.

Китай во второй раз за свою экономическую историю продал рекордное количество государственных ценных бумаг США.

Хотя некоторые аналитики намекают на то, что, мол, Россия и Китай координируют свои действия по сокращению своих долларовых резервов, явных признаков сотрудничества в этой области не видно.

Впрочем, обе страны по необходимости должны действовать здесь очень осторожно, ибо неожиданный крах долларовой системы нанесет удар как по Китаю, так и по России.

Разница в том, что цена вопроса для России намного меньше, чем для КНР: в РФ долларовые резервы почти на порядок меньше, чем у Поднебесной.

Россия не впервые сталкивается с угрозами замораживания или даже конфискации её валютных резервов за рубежом. Так, 100 лет назад, когда в воздухе уже пахло порохом, Государственный банк Российской империи успел вывести свои валютные депозиты из немецких банков.

А вот с Францией, которая вроде была союзницей России по Антанте, императорское правительство просчиталось. Французы заморозили в начале Первой мировой войны российские валютные счета в своих банках.

Другой случай имел место в советский период российской истории: после венгерских событий 1956 года возникла угроза замораживания Вашингтоном валютных счетов СССР в американских банках. В 1957 году все валютные счета Внешторгбанка были переведены в банки Лондонского Сити.

Эти деньги положили начало рынку евродолларов и возрождению былой славы Лондона как международного финансового центра.

Сегодня эксперты напоминают, что ФРС является депозитарием не только казначейских бумаг, но также золота из международных резервов других стран. По некоторым оценкам, в хранилище Федерального резервного банка Нью-Йорка на Манхэттене размещено золото десятков стран мира.

И, как показали попытки Германии произвести репатриацию своего золота из американских хранилищ, сделать это стало крайне сложно. В СМИ иногда встречается информация о том, что в американских хранилищах есть и российское золото.

Напомню, что перед Первой мировой войной Россия тоже имела некоторое количество драгоценного металла за границей, но до 1 августа 1914 года всё оно было перемещено в хранилища Государственного банка Российской империи.

Источник

Что происходило на неделе с 5 по 9 июля в мире финансов

Газета Слонімская

Это естественно, учитывая, как важны деньги. Советы астрологов могут помочь вам сохранить веру в удачу и не потерять финансовое благополучие в период с 3 по 9 июля.

Овен
Овнам следует прекратить прокрастинацию, особенно если на этой неделе у них намечается много рабочих дел и обязанностей. Хотя трудности могут возникнуть, они должны продолжать заниматься тем, в чем они лучшие, пока Венера на их стороне.

Те Овны, которые серьезно настроены на достижение финансового успеха, должны быть готовы предъявить все свои навыки. Важно предпринимать значимые шаги осторожно и внимательно, чтобы не вызвать дополнительные проблемы. Период спокойствия уже прошел, поэтому сейчас необходимо быть особенно осторожными.

Лучше воздержаться от смены работы и покупки дорогостоящих вещей на данный момент.

Телец
Близнецы

Для Тельцов важно избавиться от жалоб на жизнь, чтобы оставаться на плаву. В настоящей конфигурации планет такое отношение будет строго наказываться судьбой. Неделя будет довольно тревожной в плане работы и финансов из-за негативного влияния Меркурия в Раке. Будет разумно взять отпуск, чтобы полноценно отдохнуть. Если это не возможно, лучше избегать излишнего переутомления. Этот период предоставляет отличную возможность отложить погоню за финансовым вознаграждением и сосредоточиться на более насущных делах. Таким образом, неделя будет проведена с пользой. В настоящее время рекомендуется избегать необоснованных трат.
Влияние негативного Меркурия на финансовую сферу будет ухудшать обстановку, а ретроградный Нептун добавит к этому тревожности. Однако Близнецы смогут избежать проблем в работе и делах, сохраняя уверенность. Согласно законам Вселенной, нет ничего невозможного для тех, кто освобождает свой разум от ограничений. Финансовые успехи Близнецов на этой неделе будут прямо зависеть от их способности визуализировать успех. Важно не обращать внимание на внешние события, а фокусироваться только на внутреннем состоянии.

Рак
У Раков не получится заработать все деньги в мире, а переутомление только навредит их шансам на успех. Как мы ранее упоминали, важно уметь правильно отдыхать, и эти рекомендации окажутся полезными. Ракам следует уделить больше времени своей семье, близким и друзьям.

Планеты могут пробудить интерес к приключениям, но не стоит пытаться обогатиться через хитрость и полагаться исключительно на удачу. В текущий момент шестое чувство Раков не будет помогать. Здесь важен только жизненный опыт. Раки могут смело обратиться за финансовой помощью к близким людям.

Главное — ясно оговорить условия заранее, чтобы избежать обид.

Лев
Дева
Весы
Скорпион

На данный момент не является самым подходящим временем для оформления ипотеки, кредита или совершения дорогостоящих покупок. Вместо этого, следует сохранять деньги, а не тратить их бездумно. Львам могут возникнуть трудности в области заработка из-за внезапной усталости, вызванной ретроградным движением Нептуна. Однако, возможно, появится шанс приобрести необходимые вещи по низкой цене, и в таком случае можно подумать о покупке. Львам предстоит столкнуться с некоторыми проблемами, вызванными отрицательными действиями их врагов.
Девам следует стараться увидеть счастливые знаки судьбы во всем происходящем. Несмотря на негативное положение их главной планеты-талисмана, Меркурия, Вселенная не оставит Дев без намеков. Вместо того, чтобы стремиться улучшить свою финансовую ситуацию на этой неделе, лучше сосредоточиться на улучшении своего физического состояния. Это не самое благоприятное время для обучения и освоения новых знаний, а также для смены работы. Астрологи рекомендуют правильно определить свои приоритеты. Это не лучший период для совершения значимых покупок. Финансовая задача Дев на ближайшие семь дней заключается в том, чтобы спокойно трудиться.
Весам, в отличие от остальных Знаков Зодиака, предстоит отправиться в командировку. И хорошая новость заключается в том, что на этой неделе Весы смогут насладиться положительными результатами своего предыдущего труда. Планеты проливают свет на все пробелы и достижения людей этого Знака. Важно рационально воспринимать любую критику, не обижаясь на тех, кто указывает на недостатки. Люди могут быть грубыми, но хотя бы они не будут лукавить в лицо.
Астрологи рекомендуют Скорпионам проявлять максимальную откровенность в общении с коллегами, поскольку это способствует уважению, что прямо влияет на финансовое положение и удачу. Важно избегать неосторожных поступков на этой неделе, чтобы не разрушить все, над чем Скорпионы работали многие годы. Будьте более осторожны. Также стоит проявить больше активности и энергии. Если будете лениться, возможен рост финансовых и рабочих проблем. Кроме того, немного веры в себя и в лучшее будущее не помешает.

Стрелец
Стрельцам предстоит успеть выполнить все свои финансовые дела. Чем больше они смогут сделать сейчас, тем больший успех они смогут достичь в будущем, когда Меркурий снова займет благоприятное положение. Поэтому сейчас не стоит откладывать все на потом. Важно принимать решения и действовать прямо сейчас.

Также не следует давать пустых обещаний, поскольку это может понизить Стрельцов в глазах людей, которые играют важную роль в их финансовом благополучии. Увеличение доходов будет возможно
Козерог
Астрологи обращают внимание на важный аспект относительно сбережений Козерогов.

В настоящее время рекомендуется не тратить больше, чем необходимо, чтобы избежать лишних проблем. Небесные тела находятся в неблагоприятном положении, поэтому астрологи советуют соблюдать правила и не нарушать законы. Козероги должны продолжать быть самодостаточными, поскольку это ключ к финансовому успеху.

Тем, кто недавно достиг финансового процветания, лучше сохранять скромность, иначе можно привлечь неприятности.

Водолей
Важно помнить Водолеям, что в настоящее время особую роль в достижении финансового успеха играют наши слова. Необходимо приложить все усилия, чтобы начальство, коллеги и деловые партнеры поняли, что Водолеи достойны доверия. Именно на этом доверии будет строиться их будущая финансовая удача.

В настоящий момент лучше не полагаться на шестое чувство, поскольку оно может ввести Водолеев в заблуждение и повести их по неправильному пути.
Рыбы
Рыбам предстоит непростая неделя, полная трудностей и неожиданностей. Вероятно, многие планы их изменятся.

Поэтому представителям этого Знака стоит стать более осторожными и готовыми к любым обстоятельствам. Хотя деньги не являются главным в жизни, их неверное обращение может привести к потере дружбы или уважения близкого человека. Важно избегать мелочности в предстоящем периоде, чтобы не создавать дополнительных проблем.

Также рекомендуется не ставить перед собой слишком амбициозных целей.

Источник

Жертва кризиса доверия: почему закончилась полуторавековая история Credit Suisse

В воскресенье, 19 марта, банк UBS — номер один в Швейцарии по объему активов — согласился купить Credit Suisse, банк номер два по активам, за $3,3 млрд. Сделка поставит точку в неопределенной ситуации, которая сохранялась вокруг Credit Suisse в последние недели.

Банк, который столкнулся с обвалом акций и оттоком средств вкладчиков, сначала пытался выйти из кризиса самостоятельно, обратившись в местный ЦБ за кредитной линией на $54 млрд, однако уже к концу прошлой недели вариантов для спасения кредитной организации осталось два — либо поглощение со стороны UBS, либо национализация. В итоге банковский регулятор — Национальный банк Швейцарии — выбрал первый вариант. Сумма сделки, исходя из цены на акцию, оказалась в два с лишним раза меньше, чем бумаги Credit Suisse стоили в пятницу, 17 марта.

При этом сделка будет не денежной. По ее условиям акционеры Credit Suisse получат акцию UBS за каждые 22,5 акции Credit Suisse. Субординированные облигации Credit Suisse AT1 на $17 млрд будут списаны в ноль.

Местный ЦБ для обеспечения ликвидности готов выделить UBS и Credit Suisse 100 млрд швейцарских франков ($108 млрд).

Кроме того, UBS получит от правительства Швейцарии гарантии на 9 млрд франков на покрытие возможных убытков от поглощения.

До закрытия сделки бренд Credit Suisse будет сохранен, дальнейшую его судьбу решит UBS. Стоимость этого бренда еще в начале 2023 года оценивалась в $5,63 млрд. Почему банк с полуторавековой историей не смог решить свои проблемы самостоятельно и вынужден был капитулировать?

Годы убытков и скандалов

Исторически Credit Suisse фокусировался на работе с состоятельными клиентами — управлении капиталом и предложении инвестиционных продуктов для «хайнетов» по всему миру. Однако еще в конце 1980-х к этому консервативному бизнесу добавилась куда более рисковая составляющая — инвестиционный банкинг.

В 1990 году руководство Credit Suisse решило купить американский инвестбанк First Boston, который незадолго до этого «погорел» на сделке, связанной с приобретением крупного производителя матрасов. Покупка First Boston — это те «семена», из которых в итоге «взошли» будущие проблемы Credit Suisse, отмечает Bloomberg.

Именно с инвестбанковским бизнесом Credit Suisse были связаны самые громкие скандалы вокруг банка, которые в итоге подорвали доверие к нему как у инвесторов, так у состоятельных вкладчиков, а также составили основной объем его убытков.

В прошлом году руководство банка запланировало выделить подразделение инвестбанкинга в отдельную компанию и «отгородиться» от него даже на уровне нейминга, возродив бренд First Boston.

В скандалах и промахах в последние годы действительно не было недостатка — риск-менеджмент явно не справлялся со своими задачами. В 2021 году обанкротился британский финтех-стартап Greensill, который получил через фонды, управлявшиеся Credit Suisse, около $10 млрд.

Предоставление займа хедж-фонду Archegos Capital в том же году обернулось для Credit Suisse потерей $5,5 млрд.

Еще полмиллиарда долларов банку в 2021-м пришлось заплатить властям США и Великобритании в виде штрафа за организацию размещения так называемых тунцовых бондов Мозамбика.

Официально бумаги размещались для развития тунцовой ловли в африканской стране, однако фактически большая часть привлеченных средств попала в карманы мозамбикским чиновникам и топ-менеджерам Credit Suisse. В итоге 2021 год банк закончил с убытком $1,7 млрд.

Были и другие репутационные удары — например, дело Патриса Лескадрона. Этот менеджер Credit Suisse покрывал убытки одних состоятельных клиентов за счет денег других, прибегая к таким приемам, как подделка подписи.

Лескадрон был осужден за мошенничество и впоследствии покончил с собой, а убытки состоятельным клиентам пришлось покрывать уже банку.

Так, в феврале 2023 года Credit Suisse выплатил $210 млн одному из клиентов Лескадрона — богатейшему человеку Грузии Бидзине Иванишвили.

Все это происходило на фоне частой смены топ-менеджмента, которая иногда сопровождалась поистине детективными историями.

Так, бывший глава банка Тиджане Тиам, занимая кресло в Credit Suisse, санкционировал слежку за бывшим сотрудником банка Икбалом Каном, когда тот перешел в UBS. Тиам опасался, что тот может переманить с собой бывших коллег.

Когда о слежке стало известно, Тиаму пришлось подать в отставку. Регулярная смена руководства в последние годы также не способствовала формированию долговременной стратегии.

В итоге состоятельные вкладчики потянулись к выходу. Депозитный портфель за прошлый год сократился на 40%, до 234 млрд франков, активы банка — на 30%, до 531 млрд франков.

Отток клиентов усилился в октябре прошлого года на фоне спекуляций в соцсетях вокруг проблем банка и его скорого банкротства. Банку пришлось персонально уверять состоятельных клиентов, что с ликвидностью и капиталом все в порядке.

Только за IV квартал клиенты вывели из банка колоссальные $120 млрд, а убыток по итогам года стал самым значительным со времен финансового кризиса 15-летней давности — 7,3 млрд франков.

Последняя капля

«Банковский сектор особенный. Если доверие потеряно, не так просто его восстановить», — отмечает в разговоре с Bloomberg Джон Плассард из женевской инвесткомпании Mirabaud.

Тем не менее у менеджмента Credit Suisse во главе с ветераном банковского сектора Ульрихом Кернером были амбициозные планы — сделать банк снова прибыльным с 2024 года.

Возможно, это бы им удалось, если бы не паника в банковском секторе в начале марта, которая привела к обвалу акций на бирже и новому оттоку вкладчиков — вывод средств доходил до 10 млрд франков в день.

В США сразу несколько банков, в том числе Silicon Valley Bank, входящий в топ-20 банков страны по активам, вынуждены были закрыться из-за оттоков средств вкладчиков (подробно об этом Forbes писал здесь).

Акции на этих новостях потеряли более 10%, но настоящий обвал начался 15 марта — после того как крупнейший акционер банка, Saudi National Bank, исключил возможность дальнейшей финансовой помощи Credit Suisse через выкуп его акций.

На этой новости бумаги CS потеряли уже четверть стоимости.

Несвоевременное заявление саудовского банка и стало последней каплей. «Финансовая помощь в банковском бизнесе — это как чеховское ружье: только упомяните его, и весьма вероятно, что оно будет использовано до конца пьесы», — говорит управляющий партнер Axiom Alternative Investments Жером Легра.

Угроза кризиса позади?

На прошлой неделе, когда ситуация с Credit Suisse еще не разрешилась, Европейский центральный банк (ЕЦБ) повысил ключевую ставку на 50 б.п., до 3,5%. По словам вице-президента ЕЦБ Луиса де Гиндоса, повышение ставки оказывает положительный эффект на европейский банковский сектор с точки зрения маржи. В целом он оценил состояние сектора как устойчивое.

Несмотря на то что европейские банки действительно гораздо более устойчивы, чем в 2008 году, ряд факторов дает поводы для беспокойства, отмечает Financial Times.

С точки зрения ликвидности и капитала у Credit Suisse до недавнего времени было все в порядке (эти показатели в прошлом году были лишь немногим ниже среднего по сектору), однако это не спасло его от кризиса доверия клиентов.

Кроме того, FT указывает на небольшую прибыльность банков еврозоны, а также на обесценение долговых активов на балансах банков по мере роста ключевой ставки.

Способ спасения Credit Suisse, который выбрал швейцарский регулятор, может иметь и негативные последствия. Сумма, за которую UBS получит Credit Suisse, — всего около 6% от капитала банка на конец 2022 года. «Это говорит о том, что значительная часть активов Credit Suisse может быть либо обесценена, либо восприниматься как находящаяся под угрозой обесценения.

Это может спровоцировать новые опасения по поводу состояния банков», — указывает аналитик Freedom Finance Global Алина Попцова. Кроме того, вызывает беспокойство списание облигаций AT1 на $17 млрд.

Облигации такого типа появились на европейском рынке после мирового финансового кризиса как способ переложить риски на инвесторов, а не на налогоплательщиков, если у банка возникнут проблемы. Общий объем рынка облигаций AT1 — около $275 млрд.

«Вероятно, факт списания будет сдерживать аппетит к риску к классу активов АТ1 и может спровоцировать ряд распродаж и перебалансировку рисков со стороны инвесторов и управляющих, что в краткосрочной перспективе затруднит привлечение финансирования посредством облигаций АТ1 для других банков», — заключает Попцова.

Решение проблемы Credit Suisse не означает решения всех проблем банковской системы, констатирует директор по анализу финансовых рынков и макроэкономики УК «Альфа-Капитал» Владимир Брагин. «Это можно рассматривать как пример удачного купирования и быстрого решения проблемы, угрожавшей перерасти в системный кризис.

При этом причины, вызвавшие проблемы банков, никуда не делись, а некоторые еще будут набирать силу.

В конце концов, рецессия в США и Европе еще толком не началась, инфляция остается высокой и вынуждает центральные банки продолжать повышение ставок, не говоря уже о еще не проявившихся в полный рост проблемах ограничений поставок энергоносителей из России», — предупреждает он.

Приложения: Последние новости России и мира – Коммерсантъ Деньги (145929) — Управляющие дождались перемен

С начала осени глобальные фонды акций привлекли более $36 млрд — это лучший результат с начала года. Основной приток инвестиций пришелся на фонды развитых стран, которые получили почти $30 млрд, еще $6 млрд поступило в фонды развивающихся стран.

На фоне неоднородного роста экономик инвесторы активно меняют региональные предпочтения.

В наибольшем выигрыше в начале осени оказались акции американских и индийских компаний, тогда как акции европейских, бразильских, а также российских компаний оказались в числе аутсайдеров.

Инвесторы, выводившие в августе деньги из мировых акций, с приходом осени начали возвращаться, свидетельствуют данные Emerging Portfolio Fund Research (EPFR).

По данным отчетов Bank of America (учитывающих данные EPFR), суммарный объем иностранных инвестиций, поступивших во все мировые фонды акций за пять недель, завершившихся 4 октября, составил $36 млрд.

Это в шесть раз больше средств, выведенных в конце лета ($6,6 млрд), и максимальный положительный результат в этом году.

Избирательный спрос

Несмотря на общее улучшение настроений у глобальных инвесторов, их инвестиционные предпочтения претерпели заметные изменения.

Если ранее основной их интерес был сосредоточен на рынках развивающихся стран, то теперь главными бенефициарами стали рынки развитых.

По данным EPFR, за отчетный период клиенты фондов developed markets вложили почти $30 млрд, что на $6 млрд выше объема средств, выведенного месяц назад ($23,3 млрд).

Сохраняется интерес управляющих и к фондам развивающихся стран, хотя и не так сильно, как ранее. По данным EPFR, с начала осени фонды, ориентированные на emerging markets, привлекли $6 млрд, что в два с половиной раза меньше притока, зафиксированного месяцем ранее.

Вместе с тем непрерывный приток инвестиций в такие фонды продолжается десятый месяц подряд. За это время глобальные инвесторы вложили в них более $95 млрд.

Это лучший результат за последние два года и второй по величине результат за семь лет наблюдений «Денег» за глобальными потоками.

Американцы возвращают популярность

Не все рынки развитых стран могут похвастаться притоком инвестиций. Наиболее активно мировые инвесторы вкладывали деньги в американские фонды акций, чистый приток средств в которые составил по итогам отчетного периода $28,4 млрд.

Это более чем вдвое выше потерь, которые понесли эти же фонды в предыдущем месяце, и второй по величине результат в этом году. Еще около $3,4 млрд было инвестировано в фонды Японии, но показатель упал более чем на $2 млрд по сравнению со значением августа.

В то же время из европейских фондов инвесторы продолжают выводить в месяц около $10 млрд.

О резком восстановлении спроса глобальных инвесторов на акции американских компаний свидетельствуют и результаты опроса ведущих мировых фондов аналитиками BofA.

По данным исследования, число портфельных менеджеров с долей таких бумаг в портфеле выше индикативного уровня на 7% превышало число тех, у кого доля была ниже. Всего за месяц число оптимистов выросло на 29 п. п.

Это самое большое изменение показателя за месяц за всю историю наблюдений (с 2004 года).

Так управляющие отреагировали на выходящую в стране макроэкономическую статистику. В конце сентября Министерство торговли США сообщило, что в третьей, окончательной оценке ВВП страны вырос по итогам второго квартала на 2,1% в годовом выражении.

Кроме того, реальные темпы роста потребительских расходов в США за отчетный период, согласно той же оценке, составили 1,7% после 3,8% в предыдущем квартале. Первая оценка предполагала увеличение показателя на 1,6%, вторая — на 1,7%.

Аналитик «КСП Капитал УА» Михаил Беспалов обращает внимание, что прогноз роста американской экономики на третий квартал, который дает инструмент GDP Now от ФРБ Атланты, предполагает увеличение ВВП на 4,9% квартал к кварталу в пересчете на год.

Добавляют оптимизма инвесторам данные по инфляции в США. Потребительские цены (индекс CPI) в стране в сентябре выросли на 3,7% в годовом выражении, как и в августе, сообщило Министерство труда. Консенсус-прогноз экономистов, опрошенных Trading Economics, оценивал замедление до 3,6%.

Базовая инфляция без учета цен на энергоносители и продукты питания замедлилась до 4,1% с 4,3%. В месячном исчислении цены выросли на 0,3% в сентябре, как и в августе. Оба показателя совпали с прогнозами рынка.

Снижение инфляционного давления при устойчиво более сильной по сравнению с ожиданиями динамике рынка труда и экономической активности в США формирует ожидания окончания цикла повышения ставок ФРС, отмечает управляющий активами УК «Система Капитал» Дмитрий Терпелов.

В итоге в начале октября вероятность повышения ставки ФРС на декабрьском заседании, согласно рынку фьючерсов, упала с 42% до 25%.

Портфельный управляющий УК «Тринфико» Юрий Гроссман считает, что популярности американским акциям добавило принятие Конгрессом временного бюджета, позволившее избежать «шатдауна» правительства.

Законопроект, предусматривающий финансирование работы правительства на 45 дней, был принят за день до крайней даты и был позитивно расценен мировыми инвесторами.

По итогам торгов 2 октября ведущие американские фондовые индексы выросли в пределах 1%.

Китай популярность теряет

Среди фондов развивающихся стран наиболее сильное в абсолютном выражении снижение привлечений отмечается у фондов Китая. С начала осени клиенты таких фондов вложили в чистом виде $8,8 млрд, что на $5,7 млрд меньше объема инвестиций, осуществленных месяцем ранее.

Растущая осторожность связана с опасениями за устойчивость темпов роста китайской экономики.

«Положительный эффект от роста потребления в результате снятия ковидных ограничений оказался не таким существенным, как ожидалось, и недостаточным, чтобы остановить замедление экономики»,— отмечает Юрий Гроссман.

Нервозности инвесторам добавляет спад на рынке недвижимости Китая, который провоцирует серьезные проблемы в банковском секторе и снижает инвестиционную активность в стране.

«Невыплата купонов крупным китайским девелопером Country Garden и приостановка выплат по инвестиционным продуктам одной из китайских инвестиционных компаний (Zhongzhi Enterprise) снова вызывают опасения вокруг ситуации в секторе недвижимости.

Анонсированные пока меры поддержки вроде снижения размера минимального первоначального взноса по ипотеке и появление возможности снижения ставок по уже выданным кредитам слабо меняют сентимент на рынке»,— отмечает Дмитрий Терпелов.

Индия подбирает

Существенный рост инвестиций отмечается в фонды Индии, чистый приток средств в которые по итогам отчетного периода составил почти $2,8 млрд. Это вдвое больше объема средств, который удалось привлечь этим фондам в конце лета. Связано это в первую очередь с неплохой динамикой экономики Индии.

По оценкам МВФ, в текущем финансовом году ВВП страны вырастет на 6,1% и 6,3% в 2024 году, в то время как от ВВП Китая ожидается подъем только на 5,2% и 4,5%.

«С учетом позитивного среднесрочного макроэкономического прогноза, благоприятной демографии фонды Индии могут быть относительными бенефициарами снижения интереса к фондам акций китайского региона у инвесторов, стремящихся найти интересные долгосрочные возможности в сегменте акций развивающихся стран»,— отмечает господин Терпелов.

На пользу индийским акциям пошел последний саммит G20, состоявшийся в сентябре в Нью-Дели, на котором Индия председательствовала.

Как отмечает Юрий Гроссман, кроме того, на территории страны в этом году прошло множество мероприятий с участием стран, не входящих в G20.

«Саммит и другие международные встречи привлекли большое внимание к Индии со стороны инвесторов, тем более что в результате данных мероприятий было принято множество выгодных соглашений»,— отмечает господин Гроссман.

Отстающие

Среди стран БРИКС есть и явные аутсайдеры — это фонды Бразилии и России. В отчетный период клиенты бразильских фондов вывели из них более $0,5 млрд, компенсировав приток конца лета.

Клиенты российских фондов акций, по оценке «Денег», основанной на данных Investfunds, забрали за пять недель, завершившихся 4 октября, менее 500 млн руб. (около $5 млн при среднем курсе доллара 95,6 руб./$).

Это в четыре раза меньше привлечений в августе.

Продажи российскими инвесторами акций назрели, считают портфельные менеджеры, так как этому предшествовали восемь месяцев непрерывного роста.

С начала года по начало сентября две трети всех паевых инвестиционных фондов с рублевыми акциями принесли держателям доход выше 50%.

Поводом для фиксации прибыли стало сентябрьское падение цен на мировом рынке нефти ниже уровня $90 за баррель, вслед за которым индекс Московской биржи скорректировался более чем на 9%.

Не последнюю роль в продажах сыграло повышение ключевой ставки Банком России. В сентябре регулятор повысил ставку на 1 процентный пункт, до отметки 13%.

С июльского заседания, на котором ЦБ впервые за более чем год приступил к резкому ужесточению денежно-кредитной политики, ставка повышена суммарно на 5,5 п. п.

В ответ на это даже крупные банки подняли ставки по депозитам до двузначных значений, что не могло не отразиться на инвестиционных предпочтениях самых пугливых частных инвесторов.

Василий Синяев