Что такое хеджирование: полный обзор

Хеджирование – инструмент, с которым должен быть знаком каждый инвестор. Рассказываем, в чём сущность метода, кто в нём участвует и когда им нужно пользоваться.

Основной принцип

Слово «хеджирование» образовано от английского hedge, что означает «страховка» или «защита». Это один из способов обезопасить себя от лишних рыночных рисков. Оно работает по простому принципу:

• • Инвестор получает гарантию сохранения цены актива на случай изменения рыночной ситуации.
• • Инвестор согласен, что при росте рынка получит прибыль меньше максимальной.
• Один из участников хеджирования приобретает возможность купить или продать актив в будущем по условиям, которые согласованы заранее.

Разберём на примере яблок. Допустим, стандартная цена за 1 их тонну при сбыте в сентябре – 30 000 рублей. Но эта цифра меняется:

• В хороший сезон большой урожай у всех производителей. На рынке высокое предложение. Соответственно, цена падает.

• В слабый сезон хозяйства получают меньший урожай. Из-за низкого предложения цена на тонну яблок поднимается.

Производители не знают, каким будет сезон, и хотят обезопасить себя от рисков. Они покупают форвардный контракт на продажу яблок по цене 30 000 рублей за тонну.

Далее происходит следующее:

• Сезон оказался хорошим – у всех большой урожай. Рыночная цена тонны упала до 25 000 рублей. Хозяйство отдаёт 20 тонн по контракту за 600 000 рублей. При продаже по рыночной цене оно получило бы 500 000. Выигрыш от хеджирования – 100 000.

• Сезон оказался плохим. Рыночная цена тонны поднялась до 35 000. Хозяйство исполняет контракт и получает 600 000 рублей вместо 700 000. В этом случае от хеджирования выигрывает вторая сторона контракта – покупатель.

Потенциальная прибыль или убыток при изменениях рынка не всегда равносильны. Поэтому хеджирование требует серьёзного подхода к расчётам и пониманию факторов, влияющих на положение дел.

Кто и как участвует в хеджировании

Участник, который защищается от рисков при хеджировании, называется хеджером, а его контрагентом является деловой партнёр, другой хеджер. Он тоже страхует себя, но в противоположном направлении.

1. Инструменты для хеджирования — это любые активы, даже те, которые ещё не присутствуют в портфеле, а запланированы к приобретению:
2. • валюта;
   • драгоценные металлы;
   • имущество и потребительские товары;
   • ценные бумаги;
   • кредитные ставки;
3. • сырьевые товары и энергоносители.

Кроме того, хеджирующий контракт тоже выступает финансовым активом, который можно продать или купить.

Пример. Инвестор покупает 100 акций компании по цене 800 рублей за акцию и надеется, что цена будет расти. Но он знает, что из-за ряда сложно предсказуемых факторов цена может обрушиться. Поэтому приобретает опцион на продажу этих же 100 акций по 800 рублей через 6 месяцев. Опцион даёт возможность, но не обязует совершать сделку по этой стоимости.

При покупке опциона он заплатит опционную премию. Это сумма, которую гарантированно получит покупатель, если инвестор не станет реализовывать сделку.

Через полгода есть два варианта действий:

• Акции выросли. Инвестор отказывается от опциона и получает прибыль от роста цены.

• Акции упали. Инвестор реализует опцион и продаёт акции по 800 рублей, минимизируя потери.

Суть – в оптимизации рисков. Инвестор получает защиту от крупной потери, если ситуация будет негативной. При планировании хеджа нужно учитывать операционные расходы (премии по опционам и комиссии).

Виды хеджирования

Хеджирование отличается по типу контрактов. Они могут быть биржевыми (фьючерс или опцион) или внебиржевыми (форвард или внебиржевой опцион).

Биржевые контракты

Биржевые контракты открываются на биржах и, помимо контрагентов, в них присутствует третья сторона – регулятор. Она гарантирует, что обязательства по контрактам будут выполнены. Биржевые опционы и фьючерсы – это самостоятельные активы, которые также можно продавать или покупать. Вот чем они отличаются:

• Фьючерс обязует контрагентов выполнить сделку на заранее оговорённых условиях.

• Опцион даёт право купить или продать биржевой товар на заранее оговоренных условиях. В этом случае только один из участников сделки будет обязан её выполнить. Это зависит от типа опциона:

• Колл (call) – опцион на покупку. Даёт право купить актив по согласованной цене. Продавец будет обязан его продать.

• Пут (put) – опцион на продажу. Даёт право продать актив по согласованной цене. Покупатель будет обязан его купить.

Преимущества биржевых контрактов: безопасность договора, возможность использовать активы в других сделках, быстрый поиск контрагента. Минусы: биржа выдвигает жёсткие требования к операциям, ограничивает выбор активов.

Внебиржевые контракты

Внебиржевые опционы и форварды – это сделки, заключённые за пределами биржи, через посредников или напрямую. Они происходят редко, не регулируются третьей стороной, а также не являются самостоятельными активами, то есть не могут участвовать в сделках купли-продажи. Форвард – это внебиржевой аналог фьючерса.

Преимуществом таких контрактов является наибольшая гибкость в условиях договора – никто не ограничивает контрагентов в выборе активов, сроков, цен и прочих положений. Правда, есть существенные недостатки: высокий риск невыполнения обязательств, малая ликвидность (сложно найти контрагента самостоятельно), возможны более существенные расходы.

При желании сторон, участвующих в сделке, хеджирование охватывает её полностью или частично. Второй вариант применяется, когда риски относительно невелики. Частичный хедж требует меньших затрат.

Комбинирование хеджирующих контрактов

Опытные игроки комбинируют хеджирующие инструменты между собой, разрабатывая наименее рисковую стратегию.

Рассмотрим это на примере магазина, закупающего яблоки. Он планирует купить 30 тонн яблок в сентябре по цене 30 000 рублей за тонну, но опасается, что цены вырастут в случае плохого урожая. Чтобы защитить себя от рисков, но и не потерять выгоду от возможного роста стоимости, магазин заключает две сделки:

• Фьючерс на покупку 30 тонн яблок за 900 000 рублей. Сделка обязательная.

• Опцион на продажу 30 тонн яблок за 900 000 рублей. От этой сделки можно отказаться.

Опцион страхует магазин от потерь по фьючерсу. Вот как это работает:

• Цена выросла до 40 рублей за тонну. Магазин исполняет обязательства по фьючерсу и покупает яблоки ниже текущей рыночной цены.

• Цена упала до 20 рублей за тонну. Магазин исполняет обязательства по фьючерсу (покупает за 900 000), следом реализует опцион (продаёт за 900 000). Теперь можно закупить партию по выгодной текущей цене.

В обоих случаях выгода предприятия будет равна прибыли от продажи минус расходы на обеспечение сделок.

Заключение

Хеджирование – тонкий инструмент, подходить к которому без кропотливых расчётов не стоит. Оно защищает от риска, но не от потерь.

Ошибки в планировании приводят к положению, в котором инвестор получит либо скромный плюс, либо существенный минус.

Если вы ещё не имеете большого опыта в управлении денежными средствами, ценными бумагами и другими активами, лучше взять время на дополнительное изучение сферы и отдать предпочтение традиционной диверсификации портфеля.

Читайте: ТОП-10 дивидендных акций индекса Dow Jones

Инвестиционные правилаНовичку

Хеджирование рисков: в чем суть и как его правильно использовать

Хеджирование рисков помогает инвесторам сохранить свой капитал, например, при помощи фьючерсов и других финансовых инструментов. Хеджирование — что это такое и как выбрать эффективную стратегию — в материале агентства «Прайм».

Хеджирование рисков

Смысл понятия «хеджирование» в общих чертах раскрывает уже сам перевод данного термина.

Так, одно из значений английского слова «hedge» — это «страховка», а хеджирование, соответственно — это особый инструмент, который инвесторы используют для защиты своих активов на фондовом рынке от возможных рисков.

По сути это способ застраховать себя от существенных финансовых потерь на случай возможного колебания стоимости активов. Хеджирование могут использовать как крупные компании, так и начинающие участники рынка.

«Механизм хеджирования заключается в балансировании обязательств на наличном рынке и противоположных по направлению на фьючерсном рынке. Результатом хеджирования является снижение рисков», — говорит Елена Кундий, руководитель департамента заказной разработки BIA Technologies.

При этом потенциальные риски на себя принимает другая сторона. В данной роли выступают спекулянты. Так называют тех участников торгов, которые при помощи подобных сделок стремятся извлечь выгоду из возможного краткосрочного изменения цен.

«Основные потребители инструментов хеджирования — производители биржевых товаров, цена на которые определяется конъюнктурой мировых рынков.

Широко используют эти инструменты нефтяные компании, крупные сельхозпроизводители  (выпускающие зерно, сахар, свинину и т.д.

), а также прочие производители commodities — товаров, активно перепродаваемых на организованных (биржевых) рынках», — говорит Павел Биленко, директор по работе с эмитентами инвестиционной платформы Bizmall.

Инструменты

Для того, чтобы обезопасить и застраховать имеющиеся активы, инвесторы могут воспользоваться различными финансовыми инструментами. Они обозначаются термином «деривативы» (финансовый контракт, стоимость которого зависит от стоимости  базисных активов, ставок или индексов, лежащих в его основе). Среди этих инструментов фьючерсы, форвардные контракты, своп и опционы.

Фьючерсы

Фьючерсом называют контракт, предметом которого становится конкретный выбранный актив. Одна из сторон обязуется приобрести его у продавца по заранее оговоренной цене. При этом не все виды фьючерсов  предполагают реальную передачу товара.

Данный инструмент будет эффективен, если стоимость акций упадет, как и предполагает инвестор. В этом случае у него будет возможность компенсировать свои убытки за счет прибыли по фьючерсам.

Фьючерсы относятся к категории так называемых биржевых товаров.

Форвардные контракты

• Форвардные контракты (или форварды) заключаются не на бирже, при этом одна из сторон берет на себя обязательство приобрести у другой стороны выбранный актив (или товар) по установленной цене и рассчитаться за него в указанный срок.
• Важная особенность: если форвардный контракт заключен, расторгнуть его не получится.
• Так как форвард не относится к биржевым инструментам, то срок его действия, размер и другие условия, в отличие от фьючерса, определяются лишь сторонами договора, без участия посредника.

Своп

Название этого инструмента произошло от английского глагола «swap», что переводится как «обмен». Соответственно, данный инструмент предполагает обмен имеющимися активами (а также валютой, процентными ставками и так далее).

К слову, ценные бумаги — далеко не единственный объект для свопа. Чаще всего встречаются валютный своп, процентный, товарный и другие. Данный инструмент также относится к внебиржевым, и, как и в случае с форвардами, для их заключения не обязательно участие посредника.

Опционы

Еще один возможный инструмент, который инвестор может использовать для снижения рисков — это опцион.

«Опционы — это контракты, дающие покупателю  право, но не обязанность заключить сделку в будущем по фиксированной сегодня цене. Выгода продавца опциона заключается в полученной премии.

Если при этом опцион не захеджирован базовым активом, то для продавца опциона это большой риск.

Опцион позволяет не только застраховаться от нежелательного движения цены, но и получить дополнительную прибыль в случае, если цена пойдет в нужную хеджеру сторону, потеряв в при этом лишь стоимость опциона (премию)», — отмечает Павел Биленко.

Выделяется две основные разновидности опционов. Первый называется «пут» (или put option) и дает право в будущем продать актив по установленной цене. Второй носит название «колл» (он же — call option) и он закрепляет право купить через какое-то время актив по заранее оговоренным расценкам.

Стратегии и методы

Выбор конкретных инструментов, которые помогут свести к минимуму возможные риски, а также способы, которыми они будут применяться, называются стратегией хеджирования. От нее зависит, хеджируется весь имеющийся актив или только его часть, используется для минимизации рисков один инструмент либо их комбинация.

Классическим методом хеджирования считается продажа фьючерса, опциона и так далее после того, как был приобретен тот или иной актив.

Однако инвестор или организация могут попытаться предугадать ход дальнейших событий и заключить сделку по покупке нужного актива в будущем, зафиксировав цену на него уже сейчас.

Встречается также межотраслевое хеджирование, когда активы из одной сферы страхуются за счет активов из совершенно иного сегмента.

«Приведу простой пример, — говорит Павел Биленко. — Допустим, у меня есть 100 акций, которые были куплены по 170 рублей. Я покупаю опцион пут (то есть на продажу). Цена исполнения опциона (страйк) — 17 000 рублей за 100 акций. Продавцу опциона я заплачу премию 500 рублей.

Итого мои затраты составят 17 500.  Если в сентябре акции упадут и будут стоить 100 рублей, я получу за свои акции 10 000 рублей, а прибыль по опциону составит 7000.

Таким образом, я потеряю только 500 рублей премии, которую заплатил по опциону, вместо 7000 рублей убытка от незахеджированной позиции».

Виды

Существуют различные классификации хеджирования в зависимости от того, какой параметр рассматривается в качестве ключевого.

По типу инструментов

В зависимости от того, какая именно выбрана стратегия для минимизации возможных рисков, речь идет о хеджировании фьючерсами, опционами, форвардными контрактами либо иными инструментами.

По величине страхуемых рисков

Если риски относительно невысоки, то инвестор может выбрать частичное хеджирование, то есть застраховать лишь часть имеющихся у него активов. Полное хеджирование означает, что весь актив будет застрахован целиком.

По времени

Если сделка по хеджированию была заключена после того, как совершилась сделка с выбранным активом, то речь идет о классическом варианте. Предвосхищающее хеджирование означает, что контракт был подписан до того, как актив официально был продан или приобретен.

По типу актива

Если предметом сделки становится базовый актив, то речь идет о чистом хеджировании. При перекрестном хеджировании контракт заключается в отношении иного актива, который не совпадает с базовым.

По типу контрагента

В зависимости от того, кто выступает в роли контрагента при заключении сделки (продавец или покупатель), выделяются соответствующие хеджи. Первый защищает от снижения стоимости актива, второй пытается бороться с возможными рисками при росте цен.

По условиям хеджирующего контракта

Как возможные финансовые потери, так и потенциальная прибыль в результате хеджирования могут достаться как одной стороне из заключивших контракт, так и стать общей ответственностью обеих. В первом случае речь идет об одностороннем хеджировании, во втором — о двустороннем.

Отличие от диверсификации

Для того, чтобы снизить возможные риски, инвесторы могут воспользоваться и другим способом — диверсификацией.

Основной принцип этой стратегии — не хранить все финансы в одной «корзине», то есть вкладывать средства в разные активы (например, ценные бумаги, драгоценные металлы и так далее).

В данном случае даже если часть из них внезапно потеряет в цене, оставшиеся за счет своего роста смогут сбалансировать состояние портфеля в целом.

Таким образом, если хеджирование предполагает заключение сделок с целью минимизировать вред от возможного колебания стоимости конкретного актива, то диверсификация — это стремление стабилизировать весь портфель. А значит, хеджирование может дать желаемый эффект даже в такой ситуации, когда страдает рынок в целом.

Плюсы и минусы хеджирования

Даже самые опытные представители финансового рынка не могут со стопроцентной уверенностью предсказать, как будут разворачиваться события даже в ближайшем будущем и, соответственно, как поведет себя цена на интересующий их актив. А это значит, что при помощи хеджирование инвестор может как застраховать себя от возможных потерь, так и, при неблагоприятном стечение обстоятельств, потерять вероятную прибыль.

Так как при помощи хеджирования можно фактически определить заранее размер грядущей прибыли, то и финансовое планирование при этом становится более стабильным. Однако в некоторых случаях хеджирование может быть связано с дополнительными расходами, а это уже можно отнести к существенным минусам для многих инвесторов.

Когда и как использовать хеджирование

Страхование от возможных рисков при помощи хеджирования — не самый простой инструмент, он подойдет далеко не каждому инвестору. Считается, что если последний настроен на получение прибыли в долгосрочной перспективе, то данный способ страхования может оказаться для него не столь актуальным.

«Институциональные инвесторы (инвестиционные, страховые и пенсионные фонды) используют данные инструменты, чтобы застраховать свои портфели акций и облигаций от резкого обесценивания в случае кризисных явлений на рынках, — говорит Павел Биленко.

 — Во внешней торговле часто используются свопы или опционы для страховки от резкого изменения валютных курсов в процессе исполнения международных контрактов.

Ну а «кормовой базой» для хеджирования является огромный мировой рынок деривативов (срочный рынок), основную долю оборотов которого создают спекулянты  — хеджевые фонды, банки и управляющие активами».

Хеджирование: что это и какие риски ограничивает | РБК Инвестиции

Существуют специальные способы и инструменты, которые помогают инвестору ограничить риски для своих вложений. Один из таких способов — хеджирование. Рассказываем, что это такое и как можно его применять

uforms.ru для РБК Quote

Хеджирование — это способ, который используется, когда инвестор опасается, что цена купленного или проданного — акции, облигации 
, биржевого контракта на драгметалл — может измениться в нежелательную для него сторону. Слово «хеджирование» произошло от английского hedge, которое в переводе означает «ограничивать, огораживать изгородью, гарантия, страховка».

При хеджировании инвестор переносит свой риск на тех, кто готов его принять, — спекулянтов. Инвестора в этом случае можно назвать хеджером. Хеджеры получают гарантию, что цены не изменятся, а спекулянты получают прибыль, принимая риск на себя.

Это делается с помощью специальных инструментов хеджирования — деривативов или производных инструментов. Любой из них позволяет инвестору компенсировать неблагоприятное изменение цены актива.

Как именно это делается, рассмотрим на примерах отдельных инструментов.

Инструменты хеджирования

Фьючерс

Фьючерсный контракт, или фьючерс (futures) — это особый договор на покупку биржевого товара с длительным сроком расчетов. Фьючерс — биржевой товар. Цены на фьючерс двигаются вверх и вниз. При покупке или продаже фьючерса инвестор не должен платить всю сумму контракта.

Он резервирует у брокера только гарантийное обеспечение — например, 10% от суммы контракта. Эта сумма является гарантией того, что по окончании срока либо будут исполнены расчеты, либо инвестор закроет позицию до истечения срока.

В случае движения цен в противоположную сторону гарантийное обеспечение уменьшается, но если цены двигаются в нужную для покупателя или продавца фьючерса сторону, то на гарантийное обеспечение начисляется прибыль.

Как работает хеджирование фьючерсом?

Предположим, инвестор покупает акции некоторой компании за ₽44. Через два дня он становится собственником бумаг и ждет, что котировки начнут расти. Скажем, планирует через два месяца продать акции и заработать на разнице между ценой покупки и продажи. Но рынок непредсказуем, и инвестор решает застраховаться от непредвиденного снижения цен — захеджировать акции.

Для этого инвестор продает фьючерс на аналогичное количество акций, скажем, по рыночной цене ₽50 со сроками расчетов через два месяца. Если рынок пойдет вниз, то потери от вложений в акции инвестор компенсирует прибылью от фьючерса.

Допустим, акции подешевели с ₽44 до ₽40, а фьючерс как биржевой товар тоже подешевел с ₽50 до ₽40. Тогда инвестор продает акции и выкупает фьючерс — и получает прибыль по фьючерсу ₽50 — ₽40 = ₽10 и убыток по акциям ₽44 — ₽40 = ₽4.

В итоге общая прибыль составила ₽6.

У хеджирования с помощью фьючерса есть серьезный недостаток. Инвестору важно следить, чтобы в случае роста цен (в нашем примере) фьючерс не подорожал больше, чем изначальная разница между ценой акции и фьючерса — ₽6 (₽50 минус ₽44).

Допустим, в нашем примере котировки акций выросли до ₽70. Инвестор заработал ₽70 — ₽44 = ₽26. Но если в это же самое время фьючерс вырастет до ₽76, то его рост съест всю прибыль от роста акций.

Если фьючерс вырастет больше ₽76, то инвестор получит уже убыток.

Форвард

Форвардный контракт, или форвард (forward) — самый первый и старейший способ ограничивать риски. Он родился при торговле зерном. Цены на пшеницу, рожь, овес колеблются в зависимости от урожая. Если фермеры сумели вырастить хороший урожай, цены на зерно могут заметно упасть, что снизит доходы от продаж. К примеру, на момент сбора урожая пшеница на рынке стоит $2 за бушель.

Если через месяц она упадет до $1,5 за бушель, это может стать финансовой катастрофой для фермера. Чтобы избежать такой ситуации, фермер может сразу договориться о продаже зерна на некоторое время вперед — скажем, со сроком поставки через месяц и по цене $1,9.

Это и есть хеджирование с помощью форварда — инвестор гарантированно получает прибыль, которая уже не может ни вырасти, ни упасть.

На нашем примере это может выглядеть так: инвестор купил акции по ₽44. Внезапно котировки выросли до ₽47.

Вероятно, кто-то на рынке верит в дальнейший рост или ему обязательно нужны акции через два месяца, и он готов у вас прямо сейчас купить бумаги по ₽48 с расчетами через два месяца.

Вы продаете их через такой форвардный контракт по ₽48. Таким образом вы гарантированно получаете прибыль ₽4.

Своп

Приведенный выше пример можно рассматривать не только как хеджирование с помощью форварда, но и как пример свопа.

Своп (от английского swap — «обмен») — инструмент хеджирования, который используется, когда участники сделки производят обмен каких-то товаров или условий.

Сделки своп получили распространение на финансовых рынках США начиная с середины 70-х годов прошлого века.

Чаще всего с их помощью хеджируют изменение процентной ставки (процентный своп, валютный своп), неблагоприятную динамику обменного курса (валютный своп), колебание цен на товар (товарный своп) и рисковые стратегии на рынке ценных бумаг (фондовый своп).

В нашем примере тот, кто купил у инвестора акции по ₽48 (назовем его «второй инвестор»), фактически обменял будущее получение акций по плавающей рыночной цене на акции по фиксированной цене и тем самым ограничил собственные риски.

Опционы

Чтобы ограничить риски, инвестор покупает опцион. Цена покупки — это премия опциона. Величина премии — то, что инвестор в итоге платит за ограничение своего риска. При покупке опциона инвестор получает право выкупить/продать актив по истечении (или в течение) срока действия контракта.

Инвестор в зависимости от рыночных цен может воспользоваться правом покупки/продажи, а может и не воспользоваться, если ему это будет невыгодно. Размер премии опциона устанавливается не биржей, а рынком, и именно премия является настоящей ценой опциона.

Другими словами, опционы торгуются на бирже, а премия представляет собой котировку опциона.

Различают опционы на продажу (put option) и опционы на покупку (call option). Опцион сall предоставляет покупателю право купить базовый актив по фиксированной цене. Опцион рut дает покупателю право продать базовый актив по фиксированной цене.

Допустим, инвестор купил акции той же компании по той же цене ₽44 и хочет захеджировать покупку. Тогда он покупает опцион рut на право продать акции по ₽50. При этом инвестор платит продавцу премию за опцион, скажем, ₽2.

Если акции упадут даже до ₽30, то инвестор воспользуется правом, которое ему дает опцион, и продаст свои акции по ₽50. Его прибыль на каждую акцию составит ₽50 — ₽44 — ₽2 = ₽4.

Но если акции вырастут до ₽70, то он не обязан ничего больше делать относительно опциона и, продав акции по ₽70, получит прибыль ₽24 (₽70 — ₽44 — ₽2 = ₽24).

Начать инвестировать можно прямо сейчас на РБК Quote. Проект реализован совместно с банком ВТБ.

Долговая ценная бумага, владелец которой имеет право получить от выпустившего облигацию лица, ее номинальную стоимость в оговоренный срок. Помимо этого облигация предполагает право владельца получать процент от ее номинальной стоимости либо иные имущественные права. Облигации являются эквивалентом займа и по своему принципу схожи с процессом кредитования. Выпускать облигации могут как государства, так и частные компании.

Хеджирование — что это такое, механизм, стратегия, виды, инструменты, примеры

Управление денежными рисками, снижение возможных потерь от заключения сделки в бизнесе

https://www.youtube.com/watch?v=CUfMz41XH1I\u0026pp=ygVD0KfRgtC-INGC0LDQutC-0LUg0YXQtdC00LbQuNGA0L7QstCw0L3QuNC1OiDQv9C-0LvQvdGL0Lkg0L7QsdC30L7RgA%3D%3D

Хеджирование помогает бизнесу защититься от рисков и сохранить цену актива при неблагоприятной ситуации. Активы — это все имущество бизнеса, которое участвует в создании дохода.

Что такое активы

Компания «Колосок» выращивает и продает пшеницу. Когда в мире урожай пшеницы маленький, ее цена растет до 20 000 ₽ за тонну, потому что на всех не хватает. Когда урожай хороший, цена падает до 15 000 ₽ за тонну, потому что пшеницы на рынке становится очень много.

Весной руководитель «Колоска» думает, что в этом году урожай будет хорошим, а цена пшеницы низкой. Он решил подстраховаться от убытков. Для этого он находит компанию «Сдоба», чей владелец уверен, что в этом году, наоборот, будет мало пшеницы и она будет дорогой.

«Колосок» договаривается со «Сдобой», что продаст ей 100 тонн пшеницы по цене 17 000 ₽ за тонну через шесть месяцев. Каждая сторона договора считает, что ей это выгодно.

В данной ситуации обе компании хеджируют риски и являются хеджерами.

Хеджирование целесообразно, когда цена товара, услуги или работы сильно зависит от спроса или валютного курса. Обычно риски хеджируют в ситуациях, когда компания или ИП:

Что такое валютный курс

• покупает сырье или товар в одной валюте, а продает в другой;
• торгует товарами, услугами или работами, стоимость которых может быстро меняться;
• проводит операции с ценными бумагами;
• проводит операции с иностранной валютой;
• закупает сырьевые товары и энергоносители;
• получает кредиты, но сомневается, выгодна ли ставка.

При этом хеджер соглашается потерять часть возможного дохода при благоприятном повороте рынка.

Оксана 15-го числа каждого месяца закупает в юанях одежду в Китае, а потом продает ее в России. В 2021 году средний курс был 11,5 ₽ за один юань.

В конце февраля 2022 года курс начал расти, и Оксана решила перестраховаться — она подумала, что к 15 марта курс может оказаться совсем невыгодным. Она договорилась с поставщиком одежды, что 15 марта закупит у него 50 футболок и штанов по курсу 15 ₽ к одному юаню.

15 марта 2022 года один юань стоил 18,22 ₽. В итоге Оксана сэкономила 3,22 ₽ за каждый потраченный юань. Обрадовавшись выгоде, Оксана заключила такой же контракт на 15 апреля.

15 апреля курс был 12,75 ₽ за юань. В итоге на этой сделке Оксана потеряла 2,25 ₽ за каждый потраченный юань.

Потенциальные прибыль и убыток при хеджировании обычно не равны между собой. Поэтому в подобных сделках важно просчитать возможные исходы наперед и понять, какие условия будут выгоднее для бизнеса.

Инструменты хеджирования — это виды договоров, которые компании или ИП заключают между собой.

Инструменты можно комбинировать, хеджируя, например, треть актива одним способом, треть — другим и еще треть — не хеджируя вовсе, оставив ее на волю рынка. Такая стратегия хеджирования поможет не только снизить, но и распределить риски.

Самые простые и эффективные виды хеджирования — форварды и опционы, хотя страховать риски можно и другими способами.

Форвард — это контракт, который обязывает одну сторону купить у другой определенный актив. При этом цена и дата покупки оговариваются заранее. Это строгое соглашение, которое обязательно для выполнения двумя сторонами.

Выше мы рассматривали два примера хеджирования — с пшеницей и одеждой. Это были форвардные контракты: стороны были обязаны совершить сделку к определенному сроку на заранее оговоренных условиях.

При таком механизме хеджирования у продавца может не быть на руках товара на момент заключения форвардного контракта. Главное, чтобы товар был в момент совершения сделки в ту дату, на которую заключен договор.

Документ можно составить в свободной форме. При этом сохраняется высокий риск, что контрагент не выполнит свои обязательства по такому договору. Но можно подстраховаться: предусмотреть ответственность сторон за невыполнение условий или требовать выполнения условий контракта в суде.

https://www.youtube.com/watch?v=CUfMz41XH1I\u0026pp=YAHIAQE%3D

После исполнения форвардного контракта, скорее всего, одна из сторон окажется в менее выгодных условиях. Но при этом обе стороны получили страховку от рисков при резко негативном сценарии.

Опцион похож на форвард — это контракт на продажу актива по заранее оговоренной цене к определенной дате. Отличие в том, что опцион дает покупателю актива право, а не обязанность совершить сделку.

Что такое опцион

Компания или ИП, которая желает заключить опцион, платит другой опционную премию за заключение договора. Опционная премия работает как залог. Ее сумма останется у контрагента, даже если владелец опциона откажется проводить сделку.

Компания «Детский повар» делает яблочные пюре. Через шесть месяцев она хочет купить 100 тонн яблок по 20 000 ₽ за тонну — в сумме 2 000 000 ₽. Организация нашла другую компанию — «Золотой налив», которая продает эти яблоки.

Пока у «Детского повара» нет 2 000 000 ₽, и компания решает заключить опцион. Она понимает, что такое хеджирование оставляет ей больше возможностей, чем форвард. Компания платит 200 000 ₽ «Золотому наливу» за заключение опциона. Теперь «Детский повар» сможет купить 100 тонн яблок через шесть месяцев за оставшиеся 1 800 000 ₽.

Есть два сценария. В первом тонна яблок стала стоить дороже — 25 000 ₽. «Детскому повару» это выгодно, и он пользуется своим правом на покупку яблок. Так благодаря опциону компания сэкономила 500 000 ₽.

Во втором сценарии яблоки подешевели до 17 000 ₽ за тонну. Теперь опцион уже не выгоден, и «Детский повар» решает не пользоваться им, а купить яблоки отдельно за 1 700 000 ₽. Это на 300 000 ₽ дешевле, чем выполнять опцион. При этом 200 000 ₽ опционной премии остаются у продавца. Решение отказаться от выполнения опциона сэкономило «Детскому повару» 100 000 ₽.

Опцион — более гибкий метод хеджирования рисков. Он полезен, когда потенциальный убыток от заключения сделки может оказаться слишком большим. Тогда от сделки можно отказаться и отделаться меньшим ущербом.

1. Хеджирование — это защита актива от падения в стоимости.
2. Хеджирование пригодится, если цена товара, услуги или работы может резко меняться.
3. Можно хеджировать не все активы, а только их часть.
4. Перед хеджированием нужно тщательно просчитать возможные колебания цены.

Что такое хеджирование

Глоссарий

/ 14 сентября 10:00

Практически любые операции по сохранению и накоплению денег связаны с рисками. Для их снижения вкладчики пользуются специальными инструментами. Рассказываем, что такое хеджирование, простыми словами.

Инвестиции — это всегда риск. Источник: unsplash.com

Даже если хранить все средства в самом надежном матрасе, вы все равно их будете терять — инфляция не спит. При инвестициях риски могут быть намного выше. Например, если стоимость акций резко снизится.

Хеджирование — это один из способов защитить свои вложения. Корень слова имеет английское происхождение (to hedge). Можно перевести как «огораживать». Фактически имеется в виду «огородить вложения от рисков».

Для этого заключают новую сделку, которая покроет потери от основных вложений. Например, если приобретенные активы резко упадут в цене.

Таким образом получается перенести часть рисков на других игроков. Например, на спекулянтов. Но никто не в проигрыше — принимающий риски может рассчитывать на получение большей прибыли.

Вложения без рисков — в Совкомбанке! Выберите подходящий тариф и откройте вклад на максимально выгодных условиях.

Заставьте свои сбережения работать и приносить вам пассивный доход! В Совкомбанке есть линейка вкладов с гибкими условиями — вы сможете подобрать подходящий вариант. Высокая ставка убережет деньги от инфляции и поможет быстрее накопить на крупные покупки. Подайте заявку онлайн!

На первый взгляд может показаться, что это одинаковые инструменты. И на самом деле они имеют некоторые схожие черты.

Диверсификация — вложения в разные активы. Например, в акции, валюту и так далее. Если ценные бумаги упадут в цене, валюта может, наоборот, подорожать. Тогда потери будут не столь существенными.

Хеджирование — вложения не в разные активы, а в один, но на разные позиции. Например, инвестор приобретает ценные бумаги, так как рассчитывает, что они со временем подорожают.

При этом для снижения рисков он может открывать шорт по этим же акциям.

Пример: в инвестиционном портфеле есть ценные бумаги, стоимость которых снижается. Узнав об этом, инвестор берет в долг определенное количество акций и продает их по еще высокой цене. Если стоимость действительно упала, он остается в выигрыше.

Остается только купить необходимое число акций по уже сниженной цене и вернуть их.

Таким образом инвестор компенсирует долгосрочные потери.

Хеджирование также похоже и на страховку. Например, автогражданской ответственности. Инвестор будет очень надеяться, что страховой случай не произойдет. Однако при этом выплата все равно покроет все издержки.

Чтобы сохранить средства, нужно что-то серьезнее, чем свинья-копилка. Источник: unsplash.com

У вкладчиков есть несколько способов хеджировать свои инвестиции. Основные из них:

• чистый. В этом случае инвестор страхует всю сделку полностью. Например, инвестор продает фьючерс на сумму всех акций или ценных бумаг, опасаясь их падения (заранее договаривается о продаже по оговоренной цене); 
• частичный. Подразумевает защиту только одного или нескольких рисков. Например, фьючерсный контракт только на 40% от суммы инвестиций; 
• классический. Означает, что инвестор открывает хеджирование сразу после совершения сделки — инвестор сразу после инвестиции в акции продает фьючерс;
• предвосхищающий. Защита от рисков включается еще до совершения сделки. В этом случае инвестор приобретает фьючерс еще до инвестиций в актив.

Чуть менее половины всех миллиардеров мира — граждане США или Китая.

Есть много инструментов хеджирования. Рассмотрим основные из них.

Фьючерсы

От английского futures, что переводится как «будущее». Один из основных инструментов защиты от рисков.

Суть таких сделок в том, что активы покупают или продают в определенную дату по оговоренной стоимости.

Фьючерсы продают через биржу, то есть в сделке участвует посредник. Цена зависит от стоимости актива. У форварда (альтернативного инструмента) стоимость фиксированная — оговоренная между сторонами.

Игорь приобрел акции сталелитейной компании за 10 000 рублей. Опасаясь, что их стоимость может упасть, он продал фьючерс по рыночной цене — за 12 000 рублей. Опасения Игоря подтвердились — стоимость ценных бумаг упала до 9000, а фьючерса — до 10 500 рублей.

• Тогда он заключает запланированные договоры: реализует купленные ценные бумаги, а фьючерсы — продает. Таким образом, он получает убыток по акциям:
• 10 000 – 9000 = 1000 рублей,
• и прибыль по фьючерсам:
• 12 000 – 10 500 = 1500 рублей.
• Общий итог Игоря:
• 1500 – 1000 = 500 рублей.

При этом Игорю нужно вернуть бирже небольшое гарантийное обеспечение. Оно необходимо, чтобы все участники выполнили свои обязательства. Но гарантийное обеспечение не «съедает» прибыль, иначе в нем не было бы смысла.

Если же цены на акции не упадут, а, наоборот, вырастут, есть риск получить убыток по фьючерсам. Поэтому начинающим вкладчикам рекомендуют использовать другие инструменты защиты от рисков, так как фьючерсные контракты могут быть слишком сложными.

Форварды

Так называется контракт, при котором одна сторона продает, а вторая приобретает актив в определенную дату по оговоренной стоимости. Форвард похож на фьючерс, но при заключении сделки не нужен посредник. К тому же стоимость активов остается фиксированной.

Игорь приобретает акции агропромышленной фирмы за 50 000 рублей. Сразу после заключения сделки он заключает новый договор с третьим лицом, по которому оно обязуется выкупить весь пакет акций за 60 000 рублей.

1. В этом случае Игорь получит гарантированный доход:
2. 60 000 – 50 000 = 10 000 рублей.
3. Прибыль не зависит от колебания цен на рынке, поэтому фактически Игорь ничего не теряет — весь риск берет на себя контрагент, который также рассчитывает на сверхдоход.

Хотите начать успешную торговлю на бирже? Вам необходим надежный брокер. Например, «Совкомбанк Инвестиции». Откройте счет онлайн и начните приумножать активы уже сегодня!

Чтобы успешно торговать на бирже, откройте счет у надежного брокера — «Совкомбанк Инвестиции». Вы получите выгодные условия обслуживания и широкий выбор инструментов, включая акции, облигации и фонды. Оставьте заявку на свой брокерский счет онлайн.

Оставить заявку

Этот инструмент похож на фьючерс, но у покупателя опциона есть право, а не обязанность по договору. Сделки с продажей называются put-опционами, с покупкой — call-опционами.

Стоимость унции золота на бирже составляет 200 000 рублей. Светлана предлагает продавцу сделку: заплатить 10 000 рублей сейчас, а через год приобрести унцию за 200 000 рублей при желании.

• Если золото значительно подорожает, например, до 250 000 рублей, то Света обращается к продавцу и выкупает унцию за 200 000 рублей.
• 250 000 – 200 000 – 10 000 = 40 000.
• Получается, что Светлана в плюсе на 40 тысяч.
• Если золото, наоборот, очень сильно подешевеет, например, до 150 000 рублей, итог следующий:
• 150 000 – 200 000 – 10 000 = –60 000.
• То есть Светлана при покупке актива окажется в минусе на 60 000 рублей.

Но тут рабатывает важный нюанс опциона: Света имеет право, а не обязанность покупать драгоценный металл. В случае отказа от покупки убыток составит только 10 000 рублей, которые она заплатила за опцион.

Возможен и вариант, при котором цена изменится несущественно. Например, золото стало стоить 205 000 рублей. В этом случае девушка окажется в минусе.

Стоимость опциона ей в любом случае не вернуть. Если она не выкупит золото, то потеряет 10 000 рублей. Но если она приобретет его по оговоренной стоимости, то ее убыток составит:

205 000 – 200 000 – 10 000 = – 5000.

Всего 5 000 рублей. При этом на руках будет актив на 200 000 рублей, который может в будущем подорожать.

Некоторые инструменты хеджирования могут как принести колоссальную прибыль, так и обанкротить инвестора. Источник: unsplash.com

Если говорить совсем просто, то это сделка, в ходе которой участники меняются активами с уговором вернуть их друг другу через определенный срок. Своп-сделки популярны для хеджирования валютных рисков.

Например, одной компании на месяц срочно потребовался 1 000 000 евро. Наличными такой объем достать затруднительно. К тому же есть риск, что через месяц курс повысится, поэтому компания предложила коммерческому банку своп на эту сумму, например, на паре «рубль-евро». Получив на счет нужный объем валюты, фирма провела необходимые сделки.

После этого, согласно договору, компания вернула свои рубли, а коммерческий банк — валюту ЕС. Но так как за это время евро успел вырасти на 3 рубля, то банк получил убыток в размере 3 000 000 рублей.

При этом свопы заключают вне биржи, поэтому гарантий, что одна из сторон выполнит свою часть сделки, нет. Но если грамотно заключать своп-сделки, они помогут обеспечить хорошую защиту активов и даже получить дополнительную прибыль.

Чаще всего свопы заключают между компаниями, но сделки возможны и между частными инвесторами. 

Чтобы не потерять деньги, нужны хорошие знание рынка и опыт. Поэтому у «частников» такие сделки встречаются намного реже.

Заключение

У инвесторов достаточно инструментов, которые позволяют защитить активы. Но, как и в любой сфере, ими нужно грамотно пользоваться, чтобы вложения не приносили убытки.

Желаем удачных сделок!

Подпишитесь на еженедельную email-рассылку и узнавайте о самых интересных публикациях.Подписывайтесь на анонсы в ВК и Телеграме

Юрий Дутов

Рассказываю, как тратить меньше, не экономя на себе. А ещe — на какие финансовые плюшки сегодня можно рассчитывать.