Экономические пузыри и бумы: что это такое

Когда на рынке возникает ажиотажный спрос на тот или иной актив, ведущий к тому, что цена на него начинает стремительно расти, во много раз превосходя истинную его стоимость, говорят что образуется экономический пузырь.

Хотя если точнее, то о пузыре, как правило, начинают говорить уже после его схлопывания. Тогда, когда для всех это стало свершившимся очевидным фактом.

Распознать же пузырь на стадии его формирования гораздо сложнее (его легко спутать с сильным бычьим трендом, например).

Экономический пузырь также ещё называют рыночным, спекулятивным или финансовым пузырём.

Название, как говориться, сути дела не меняет и в любом случае пузырь является негативным фактором как для людей, инвестировавших в него свои средства, так и для экономики в целом.

Схлопывание пузыря представляет собой резкий обвал доселе взлетевших цен, причём обвал этот может носить лавинообразный характер, то есть тянуть за собой целые отрасли экономики.

Примеры экономических пузырей в истории

Великая депрессия, затронувшая не только США и Канаду (как почему-то многие считают), но и крупнейшие государства Европы началась с биржевого краха. До кризиса на фондовом рынке царили «бычьи» настроения и цены, соответственно, были сильно взвинчены.

Мало кто, незадолго до начала Великой депрессии, мог даже представить себе, что цены на акции так сильно упадут, все поголовно были уверены в том, что надо покупать ещё и ещё.

Но в 1929 году пузырь лопнул, что привело к крупномасштабной экономической депрессии отбросившей уровень промышленного производства на тридцать лет назад (к уровню начала века).

Кроме этого, прямо или косвенно, но великая депрессия стала одной из причин прихода к власти нацистов.

Из-за неблагополучной ситуации в экономике, повлекшей массовую безработицу и ухудшение уровня жизни у большинства населения стран Европы, стали набирать популярность идеи коммунизма, нацизма и прочих течений, предлагающих всё отобрать и поделить (в коммунизме отобрать у богатых и поделить между бедными, в нацизме отобрать у «низших рас» и поделить между арийцами).

Из сравнительно недавних финансовых пузырей можно упомянуть такие как пузырь доткомов на фондовом рынке США, лопнувший в 2000 году и японский финансовый пузырь, лопнувший в 1991 году.

Пузырь доткомов представлял собой феноменальный (но как впоследствии оказалось, ничем не обоснованный взлёт цен на акции интернет-компаний).

А японский финансовый пузырь был связан с неоправданно завышенными ценами на рынке недвижимости.

Причём лопнул он так, что потащил за собой весь фондовый рынок страны, а его сдувание продолжалось целых двенадцать лет (фондовый рынок Японии достиг своего дна только в 2003 году).

Ну а одним из первых финансовых пузырей в мировой истории была тюльпаномания в Голландии в 1636-1637 годах. Именно в это время в спекулятивную фьючерсную торговлю луковицами тюльпанов вступили непрофессиональные спекулянты.

Возник ажиотажный спрос сначала на луковицы очень редких, а затем и на луковицы всех остальных сортов тюльпанов. Это привело к многократному росту цен.

Закончилось всё, как и подобает любому экономическому пузырю, колоссальным падением цен и массовыми банкротствами.

Пример образующегося экономического пузыря в наши дни

Хотя распознать финансовый пузырь на стадии его формирования задача весьма сложная и зачастую невыполнимая, тем не менее, можно сделать предположение о раздувающемся в настоящее время (начало 2018 года) пузыре биткоина.

Многие ведущие мировые эксперты сходятся во мнении о том, что колоссальный рост биткоина и других популярных криптовалют является ничем иным как надуванием очередного пузыря. Мотивируют они своё предположение тем, что растущая всё выше и выше цена криптовалют не имеет под собой никакого материального обеспечения.

Когда конкретно лопнет пузырь биткоина, сказать достаточно трудно, но то, что это рано или поздно произойдёт, я лично, не сомневаюсь. Причём схлопывание пузыря биткоина непременно потащит за собой вниз все остальные криптовалюты и все проекты, так или иначе, на них завязанные.

Вы можете поделиться этой статьёй на своей странице в соцсетях:

Зароченцев А.Е., Кравченко Е.Н., Экономические пузыри: сущность, виды, причины появления, NovaInfo 44, с.218-223

Экономический пузырь – эта фраза возникла из используемого в английском языке экономического понятия «bubble economy» – экономика пузыря и используется в переносном смысле, но смысл «пузыря» как чего-то светлого и привлекательного, но и не достаточно прочного достаточно точно характеризует это экономическое явление.

Ч.

Кинделберг дал наиболее точное и популярное определение, пузырь на финансовом рынке, как правило, относится к резкому увеличению цен на актив или набор активов в течение длительного времени, когда первоначальное увеличение цены создает предпосылки для его дальнейшего роста и привлечение новых инвесторов, которые заинтересованы больше в темпе роста активов, а не использовать потенциальный доход от инвестиций. За таковым ростом цены, как правило, следует пересмотр ожиданий и резкое падение цен, что часто является причиной финансового кризиса. [1]

Рост пузырей, связан с «финансиализацией», которая включает в себя накопление избыточного капитала и направления перемещения его инвестиций из производственного сектора в финансовый рынок и спекуляции. В то же время «финансиализация» относится к нисходящей фазе цикла Кондратьева, который раскрывается в фазе инновационно-инвестиционного роста.

В течение этого периода, инновационные технологии и свободные рынки увеличивают привлекательность промышленного сектора для инвестиций. С увеличением роста производительности, рыночное пространство постепенно заполняется, усиливается конкуренция, принуждая производителей снижать инвестиции.

Таким образом, цикл переходит в нисходящую фазу для которой присущи нестабильность, избыточная ликвидность и перенаправление капитала на краткосрочные спекулятивные операции.

Из-за этого, инвесторы покидают высоко конкурентные сектора торговли и производства на финансовом рынке и, таким образом, повышая концентрацию капитала в нем, что приводит к раздуванию «пузырей», активирующих кризисы, которые приводят к «сгоранию» лишнего капитала.

Сущность пузырей в экономике проявляется в особенностях их появления. Еще в начале прошлого века известный экономист Х. Мински (Hyman P. Minski) подчеркнул пять главных стадий становления пузыря: 1) изменение; 2) бум; 3)эйфория; 4) получение прибыли; 5) суета. [1]

1. Изменение. Каждый финансовый кризис начинается с некоторыми изменениями на рынке (в технологии, экономической политики или других областей). Это изменение вносит свой вклад в рост энтузиазма к сектору, в котором она появляется, и, тем самым, рост инвестиций в него и цен на соответствующие активы. Стоит отметить, что рост цен не является обязательными условием для возникновения пузыря – дополнительный стимул для него является доступный кредит.
2. Бум. В присутствии легко доступного кредита рынок активируется, поскольку торговля в кредит стимулирует рост спроса и тарифов на активы. С увеличением тарифов на активы можно быстро получить доход, который, в свою очередь, стимулирует рост объемов продаж. При подключении большего количества инвесторов на рынок, расценки на нем становятся непредсказуемы.
3. Эйфоррия. Несмотря на аргументы оптимальных постоянных инвестором рынка и аналитиков, которые утверждают, что последующие операции опасны, на рынке продолжается эйфория, стимулированная предстоящим повышением тарифов на активы, в результате чего число участников рынка и товарооборот продолжает расти.
4. Получение прибыли. Постоянные инвесторы рынка, оценившие ситуацию на рынке, постепенно начинают снимать свои средства из обращения на рынке. Такой вывод средств считается началом конца для других участников рынка.
5. Паника. Паника является причиной взрыва пузыря, и может быть вызвана различными предположениями: паникой, перебросившейся с постоянных инвесторов рынка на привлеченных, изменение кредитной политики, любая новая информация и так далее. В результате возрастания паники, стоимость активов резко падает, а потери участников рынка растут. [2]

• Возникновение процесса: пузырь возникает постепенно, на фоне роста производства и продаж (или спроса на конкретный продукт) на относительно оптимистично настроенном рынке в других отношениях.
• Появление рационального пузыря: привлекательность инвестиций с хорошей потенциальной прибылью увеличивает размер инвестиций, возможно, с привлечением кредита, и получению их из новых источников, часто от международных инвесторов, что приводит к росту цен.
• Появление спекулятивного пузыря: предыдущий этап, в свою очередь, привлекает наименее ознакомленных инвесторов и, кроме того, кредитование продолжает расти при низких фактических взносах, что приводит к тому, что спрос на активы растет быстрее, чем скорость, с которой средства поступают на рынок.
• Переход в критическую стадию: на данном этапе поведение участников рынка уже фактически никак не связанно с настоящей доходностью производства (как промышленного, так и в секторе услуг).
• Кризис: так как цены взлетают до небес, количество новых инвесторов, входящих в спекулятивный рынок снижается, и рынок идет в фазу повышенной озабоченности, которая продолжается до тех пор, пока нестабильность не становится тривиальной, и рынок рухнет.
• Таким образом, взрыв пузыря обоснован эндогенными причинами и имеет вид внутренних возникновений, а внешние колебания являются своего рода «триггером».
• Чтобы понять суть «пузыря» на рынке, требуется классификация его форм, в настоящее время существует три типа.

Первый вид – это спекулятивные либо классические пузыри. В данном случае актив приобретается потому, что инвестор ожидает предстоящего увеличения тарифов, но его ожидания не основаны на беспристрастных изменениях в базовых показателях.

Иначе говоря, начальное увеличение стоимости актива приводит к предстоящему росту цен и так далее.

Возможными объяснениями данной зависимости является гипотеза адаптивных ожиданий или зависимость между степенью уверенности инвесторов в продолжение роста и непосредственной динамикой цены.

Второй вид – рациональные пузыри. Гипотеза о рациональных ожиданиях впервые была предложена в работе Р. Лукаса (R. Lucac) и легла в базу развития теории рациональных пузырей. В масштабах данной гипотезы стало возможным определение пузыря как некой измеримой величины.

Во множестве исследовательских работ, которые основываются на рациональных ожиданиях, приводится довольно кратное определение: пузырь – это разница между рыночной и ценой и ценой, которая основывается на фундаментальных составляющих.

Современный вариант определения пузыря, основанного на гипотезе о рациональных ожиданиях, приводится в работе Р. Гуркайнака (R. Gurkaynak).

[1] Согласно ему, стоимость акции имеет рациональный пузырь, если инвесторы хотят платить за нее более высокую стоимость, нежели, как они знают, величина дисконтированного потока дивидендов. Они рассчитывают, что смогут продать значительно дороже в дальнейшем, делая текущую наиболее высокую стоимость сбалансированной.

Несмотря на то, что рациональные пузыри сильно идентичны с пузырями спекулятивными, между ними существует небольшое различие – как только цены актива превосходят фундаментально аргументированный уровень, происходит увеличение вероятности схлопывания пузыря.

В свою очередь, риск финансовых потерь приводит увеличению рисков владения активов с пузырем в стоимости, что оправдывает ускорение роста его цены.

Рациональность в этом случае состоит в том, что инвесторы по предложению знают о наличии пузыря в стоимости актива, но, невзирая на это, рациональный инвестор может приобретать таковой актив, так как он уверен в возможности реализовать его незадолго до начала внезапного падения котировок, а увеличение стоимости актива является достаточной компенсацией за рост уровня неопределенности.

Третий вид – комиссионные пузыри (churning bubble) и внутренние пузыри (intrinsis bubble).

Первые из них обусловлены наличием асимметрии информации межу клиентами и портфельными менеджерами, вследствие чего у менеджера появляется стимул к проведению большого количества спекулятивных сделок для максимизации комиссионного гонорара, зависящего от количества сделок. Поэтому стоимость может не отражать фундаментальные характеристики компании — эмитента.

Внутренние пузыри считаются подгруппой рациональных пузырей, специфика которых – зависимость пузыря от объема дивидендных выплат.

Примечательность этой категории пузырей заключается в том, что если фундаментальные характеристики компании стабильны и устойчивы во времени, то недооцененность или переоцененность акций так же будет стабильна и устойчива во времени.

Не говоря уже о том, что, данная особенность приводит к излишней чувствительности цен к изменению базовых характеристик.

Исследование явления пузырей в экономике невозможно без анализа предпосылок их возникновения, можно выделить следующие причины появления пузырей:

1. Чрезмерная денежная ликвидность в финансовой системе (легкий доступ к кредитам, большой доход), неправильные стандарты банковского кредитования банков, рынки активов которые в дальнейшем уязвимы для волативной гиперинфляции, которая вызывается краткосрочными спекулятивными финансовыми рычагами. Другими словами, экономические пузыри появляются, когда большое количество средств преследует слишком мало активов.
2. Завышенный оптимизм участников рынка (так называемая «теория дурака»). Возникновение пузырей обосновано поведением чрезмерно оптимистичными участниками рынка, которые покупают активы по завышенной цене, предполагая, что другие спекулянты будут приобретать активы по еще большей цене.
3. Экстраполяция исторических данных на будущее, при предложении что цены будут расти в будущем. Инвесторы, как правило, экстраполируют в будущее минувшую доходность от инвестиций в определенные активы, заставляя увеличиваться стоимость и риск данных активов, чтобы попытаться получать ту же норму прибыли. Увеличение стоимости отдельных активов в некоторой точке приводит к неблагоприятным нормам прибыли для инвесторов, в данном случае, идет снижение цен.
4. Стадное поведение инвесторов: как правило, инвесторы приобретают или реализуют в направлении рыночного изменения курса.
5. Надежная изоляция от рисков. При выборочной изоляции от рисков инвестор ведет себя по другому чем, если он в полностью ему подвержен. Такая изоляция может происходить при конкретной государственной политике.
6. Другие предпосылки: инфляция, нерациональная оценка активов и так далее.

«Пузырь» в экономике проявляется в значительном отклонении от рыночной цены актива, от его базовой цены, которая сама по себе в конечном итоге приводит к краху.

Рассматривая проблему пузыря в экономике, следует отметить, что они могут нести как пользу (в некоторых отношениях), но также и нанести значительный ущерб. Большинство ученых и экспертов полагают, что «пузыри» вредны для экономики, поскольку к нерациональным расходам и децентрализации ресурсов, в результате чего происходит экономический спад.

Следует подчеркнуть, что результаты возникновения и схлопывания пузырей в экономике являются разрушительными и негативно влияет на экономику стран и их граждан, так что проблема обнаружения и предотвращения пузырей считается центральной при разработке политики государственной регулировки экономики страны.

Так или иначе, теория возникновения пузырей в экономике постоянно развивается, оставляя открытые вопросы в изучении природы и законов развития.

Как испаряются миллиарды $. Финансовые пузыри и причины их формирования — Деньги на vc.ru

Исторически финансовые пузыри имели тенденцию формироваться всякий раз, когда появлялись новые революционные технологии, будь то изобретение железных дорог, электричества, автомобилей или, например, биткоина.

{«id»:183683,»gtm»:null}

Что же такое финансовый пузырь? В терминологии это звучит так: существенное отклонение рыночной стоимости актива от его фундаментальной стоимости.

На практике происходит следующее. Активы или финансовые инструменты имеют стремительные темпы роста, которые вызваны некоторым спекулятивным интересом. В долгосрочной перспективе этот спекулятивный интерес крайне нестабилен. При определенной критической цене спекулянты начинают фиксировать прибыль и «пузырь» лопается, происходит падение цены до своей фундаментальной стоимости.

Тюльпаномания – это кратковременный всплеск ажиотажного спроса на луковицы тюльпанов в 1636-1637 гг.

Действо происходило в Нидерландах. На протяжении 1634—1636 годов цены на луковицы тюльпанов росли плавно, но неуклонно. Например, с января по май 1636 года один ас (0.

05 грамм) луковицы сорта Gouda вырос в цене с 2,1 до 3,75 гульдена. Рост на 78.5% за 5 месяцев разогрел интерес обычных голландцев.

Они стали рассматривать этот актив не просто как доходный товар, а как объект спекуляций.

С 1634 года в торговле луковицами голландцы стали широко использовать фьючерсы. А в 1636 году голландский парламент всерьез рассматривал законопроект, по которому владелец фьючерса имел право не выкупать будущий товар, а просто заплатить неустойку в 3.5% в случае отказа от выкупа.

Например, осенью человек приобретал определенное количество фьючерсов на поставку луковиц будущим летом. Стоимость в момент покупки была 100 гульденов.

• Допустим, что к лету стоимость выросла до 150 гульденов. Человек получал товар и тут же реализовывал его по 150. Чистая прибыль равна 50 гульденам
• Если же стоимость луковицы к лету падала, например, до 80 гульденов, человек мог отказаться от покупки луковиц и заплатить неустойку в 3.5 гульдена (3.5%)

Проще говоря, парламент рассматривал введение некого опциона на луковицы.

Данный законопроект не был принят, но он еще больше подогрел интерес обычных граждан к покупкам фьючерсов на луковицы тюльпанов.

Пик тюльпаномании пришёлся на период с октября 1636 года по февраль 1637 года. За 4 месяца до начала падения цены на луковицы взлетели в 20 раз. В начале февраля 1637 ажиотаж по покупке луковиц поубавился, пошел слух, что на столь дорогие луковицы покупателей почти не осталось. Началась паника и, соответственно, стремительная распродажа. Цены тут же рухнули более чем в 20 раз.

Пузырь интернет-компаний также называют пузырем «доткомов». Он был образован, благодаря стремительному росту акций технологических компаний США в конце 1990х годов.

Фактически, надуванию этого пузыря способствовало развитие интернета. Это как раз то, о чем я писал в начале статьи.

Пузырь доткомов схож по своему образованию с бумом ICO.

ICO – форма привлечения инвестиций в виде продажи инвесторам фиксированного количества новых единиц криптовалют.

В период накачивания пузыря доткомов многие стартапы как можно быстрее стремились стать крупными. Они бросали свои силы не на создание инновационных технологий, а на маркетинговые мероприятия, раздувая тем самым узнаваемость своего бренда.

Большинство розничных инвесторов не обращало внимание на финансовое здоровье компаний. Им вполне хватало маркетинговой информации о том, что компания может утроиться в ближайший год. Так и происходило. Многие компании делали х2 или х3 даже не за год, а за день или неделю.

Индекс Nasdaq достиг своего пика 10 марта 2000 года на уровне 5048, что было почти вдвое больше, чем в предыдущем году. Прямо на пике рынка несколько ведущих высокотехнологичных компаний, таких как Dell и Cisco, разместили огромные заказы на продажу своих акций, вызвав панические продажи среди инвесторов.

Компании Dotcom, которые достигли рыночной капитализации в сотни миллионов долларов, обесценились в течение нескольких месяцев. К концу 2001 года большинство публично торгуемых дотком-компаний закрылось, и триллионы долларов инвестиционного капитала испарились.

Иррациональное изобилие. В данном случае инвесторы покупают актив под сильным психологическим воздействием. Например, сильная маркетинговая кампания, что было свойственно для многих доткомовских стартапов.

Стадное поведение. Люди часто считают, что их кумиры не могут ошибаться. Когда они видят, как какая-то знаменитость покупает тот или иной актив, для них это служит определенным триггером.

Помните, как на YouTube в момент стремительного роста биткоина многие блогеры записывали видео с результатами их инвестиций в крипту. Я думаю, что процентов 20 их подписчиков, не думая «на всю котлету» также покупали битки.

Краткосрочные цели. Большинство розничных инвесторов в период формирования пузыря очаровываются краткосрочными доходностями. Например, та же тюльпаномания. Доходность в 78.5% за 5 месяцев побудила голландцев вкладываться больше и раздувать этот пузырь.

Надежда превзойти рынок. Инвесторы понимают, что с рынком что-то не так, и что все это похоже на какой-то финансовый пузырь. НО! Большинство считает, что сможет унести ноги до того, как он лопнет.

В данном случае это можно сравнить со схемой «Понци». Помните, как в России несколько раз появлялась новая «МММ»? Так вот, многие мои знакомые понимали, что это пирамида. И они все равно несли туда деньги, потому что думали, что успеют провернуть свой капитал и заработать.

Когнитивный диссонанс. Мозг многих розничных инвесторов воспринимает достоверной только ту информацию, которая соответствует его убеждениям. Все действительно негативные сигналы не пропускаются.

Гипотеза финансовой нестабильности. Эта теория гласит, что в период, когда экономика процветает, затуманивается рациональное мышление.

Например, сначала банки выдают ипотеку под залог депозитов, а также они тщательно проверяют заемщиков по критериям кредитоспособности.

Затем цены на жилье растут и растет экономика в целом. В этом случае и кредитор, и заемщик готовы брать на себя большие риски. Банки могут дать кредит под залог меньших депозитов и готовы ссужать большие суммы, кратные доходу. Кредитование становится более привлекательным.

Само по себе увеличение объемов кредитования вызывает рост цен на активы, а это еще больше увеличивает доверие. Люди ждут роста цен и начинают больше покупать.

Регулирующие органы также попадают в ловушку. Видя бешеный рост цен, регуляторы разрешают спекулятивные займы и займы «Понци».

Когда цены на активы перестают расти, заемщики понимают, что у них недостаточно денег для погашения своих долгов. Каждый пытается ликвидировать свои активы, чтобы удовлетворить свои потребности в займах. Это приводит к потере доверия и кредитному кризису.

Денежно-кредитная политика. Есть случаи, когда пузыри возникали в следствие денежно-кредитной политики страны. Например, решение ФРС сохранить низкие процентные ставки привело к кредитному пузырю 2000х годов. Банки раздавали дешевые деньги и у людей появлялась избыточная ликвидность, которую куда-то нужно было вложить.

Зачастую финансовый пузырь затрагивает только ту отрасль, в которой он развивался. Например, последний пузырь на рынке криптовалют.

Фактически, сдувание крипторынка в 2018 году повлияло только на криптоиндустрию. Люди стали меньше покупать оборудование для майнинга, закончился бум ICO и т.д.

Но есть и такие пузыри, которые влияют на экономику в целом. Причем влияние возможно не только на экономику отдельной страны, но и на финансовую систему всего мира. К таким пузырям можно отнести пузырь на рынке недвижимости и пузырь на фондовом рынке.

Именно пузырь на рынке жилья 2006-2008гг. спровоцировал запуск мирового экономического кризиса.

Больше интересных материалов по трейдингу и инвестициям на моем канале в Telegram.

Ссылка на канал: https://teleg.run/hey_americano

Читайте пост 1RO в Тинькофф Пульс

Выбор ТинькоффПульс учит

???? Что такое финансовые пузыри. Почему они образуются и стоит ли их опасаться Пузырь на финансовом рынке – акции конкретной компании или целого сектора, которые слишком переоценены. В таких случаях стоимость активов растет на десятки и даже сотни процентов без объективных причин. Чаще всего это объясняется немотивированными ожиданиями инвесторов, которые надеются на будущий успех и высокие доходы от компании. Как только переоцененный бизнес банкротится или др причины, пузырь лопается, инвесторам приходится подсчитывать не прибыль, убытки ???? Определение финансового пузыря Пузырь — это когда цены активов стремительно растут до несправедливых отметок, потом резко падают. Отделить разумный рост во время экономического подъема от спекулятивного пузыря сложно. Его количественного критерия также не существует, поэтому достоверно можно судить о пузыре только после того, как он схлопнулся. Есть и другие определения пузырей, например ???? Когда цены на акции не соответствуют справедливой стоимости компаний, те их нельзя объяснить фундаментальными факторами
???? Когда финансовый рынок больше влияет на реальную экономику, чем реальная экономика на финансовый рынок. Например, торговая палата США считает, что увеличение пособий по безработице влечет снижение занятости населения Некоторым американцам для жизни вполне хватает социальных выплат, они не стремятся трудоустраиваться. Это негативно сказывается на реальной экономике. Когда ФРС стимулирует экономику, это поддерживает фондовый рынок, ценные бумаги дорожают, а инвесторы не обращают внимания на макроэкономические показатели ???? Отчего возникают пузыри Помимо неоправданных ожиданий инвесторов, есть и несколько других факторов, которые надувают пузырь. Прежде всего, это быстрые темпы экономического роста в стране на фоне опережающего спроса и при среднем уровне инфляции. Когда инфляция начинает превышать ставки по банковским вкладам, инвестирование становится выгоднее депозитов, что стимулирует приток средств на фондовой рынок и способствует появлению новых пузырей ???? Пузырь на финансовом рынке – хорошо или плохо? Пузырь на рынке финансов — не хорошо и не плохо. Это данность, с которой не получится бороться. Такие пузыри будут периодически возникать в разных секторах и на разных фондовых биржах. Поэтому самое важное для инвестора – научиться правильно себя вести в момент надувания такого пузыря ???? Влияние пузырей на экономику Обычно аналитики говорят о негативном влиянии пузырей: экономика перегревается, в какие-то из ее секторов поступает много денег, др испытывают сложности. Из-за раздутых пузырей может произойти 1️⃣ Уменьшается ликвидность — на пике пузыря сложно продать активы без потери в цене. Как только инвесторы начинают фиксировать прибыль, котировки резко падают
2️⃣ Деньги становятся дороже — ЦБ и ФРС поднимают ключевые ставки. Банки поднимают процентные ставки
3️⃣ Наступает экономический кризис или даже затяжная рецессия — не все пузыри приводят к экономическим кризисам. Большие пузыри, захватывающие многие отрасли экономики, могут привести к кризису, локальные пузыри — например, в какой-то одной ценной бумаге — скорее всего, нет
4️⃣ Снижается уровень жизни и благосостояния — схлопывание пузырей приводит к цепочке банкротств, кризису, росту безработицы, как, например, после ипотечного пузыря 2008 года ???? Как регуляторы защищают рынок от пузырей На биржу и фондовый рынок в первую очередь влияют монетарные власти, в частности, ФРС и ЦБ РФ. Они могут повысить ключевую ставку – размер минимального процента, под которые выдаются кредиты коммерческим банкам, в результате последние повышают стоимость займов для компаний, в итоге снижается темп роста выручки и экономики в целом. Именно таким образом власти стараются прекратить надувание пузырей, а внимание инвесторов переключается с рынка акций на рынок облигаций Чтобы не попасть в ловушку и не потерять собственные деньги, инвестору всегда необходимы знания и умение рационально мыслить #учу_в_пульсе #новичкам

36

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

7 комментариев

26 апреля 2022 в 8:46

Сразу видно, айфон)) Эмодзи видимо айфоновский в начале стоит

1

26 апреля 2022 в 11:20

А не является ли сегодняшняя ситуация на рынке в свете военных действий пузырём? А то как прикатимся назад в СССР с фиксированным курсом и отсутствием торгов и биржи как таковой.

26 апреля 2022 в 11:25

@Oleg196ru знают только определенные люди! Политики, чиновники, крупные бизнесмены

26 апреля 2022 в 11:30

Чернобыль

26 апреля 2022 в 11:57

Да весь рынок не дивидендных бумаг это есть пузырь в котором чтобы один заработал на разнице трое других должны потерять эти деньги из-за падения курсов.

2

IPO Группа Астра

• Обзор
• |
• 5 октября 2023 в 10:11

Экономический пузырь | это… Что такое Экономический пузырь?

Экономи́ческий пузы́рь (также называемый «спекулятивным», «рыночным», «ценовым», «финансовым») — торговля крупными объёмами товара или чаще ценными бумагами по ценам, существенно отличающимся от справедливой цены. Как правило, ситуация характеризуется ажиотажным спросом на некий товар, в результате чего цена на него значительно вырастает, что, в свою очередь, вызывает дальнейший рост спроса.

Единого мнения о причинах возникновения пузырей и этапах их развития в экономической теории нет. Существуют гипотезы, рассматривающие возникновение экономических пузырей как следствие неопределённости истинной стоимости, результат спекуляций или случай ограниченной рациональности.

Кроме того, была высказана гипотеза[1], что пузыри в конечном счёте возникают в результате ценового сговора или институционализации рынка капитала (роста доли корпоративных инвесторов).

Для каждой из предложенных гипотез, однако, известны случаи возникновения пузырей, отрицающие их главные постулаты.

Поскольку на реальном рынке трудно выявить истинную стоимость товара, пузыри, как правило, обнаруживаются только пост-фактум, после внезапного падения цен. Такое падение известно как «схлопывание» пузыря.

И рост, и схлопывание пузыря являются примерами регулирования с положительной обратной связью, в отличие от регулирования с отрицательной обратной связью, которое должно определять равновесную цену в случае нормальных рыночных условий.

Цены в экономическом пузыре зачастую хаотически флуктуируют и не могут быть определены исключительно из соотношения спроса и предложения.

Экономические пузыри в целом считаются вредными для экономики, поскольку приводят к неоптимальному распределению и расходу ресурсов. Кроме того, обвал, обычно следующий за экономическим пузырем, может уничтожить огромное количество капитала и вызвать продолжительный спад в экономике.

Длительный период безрисковых прибылей может продлить период спада, как это было для значительной части мира во время Великой депрессии в 1930-х годах и в 1990-х в Японии, во время бума недвижимости.

Последствия схлопывания пузыря могут не только опустошить национальную экономику, но и откликнуться за её границами.

Ещё один важный аспект экономических пузырей — их взаимодействие со сформировавшейся традицией расходования. Участники рынка с переоценёнными активами склонны тратить больше, поскольку чувствуют себя богатыми.

Многие наблюдатели [источник не указан 697 дней]приводят в пример рынки недвижимости в Великобритании, Австралии, Испании и части США в последнее время, как пример такого эффекта.

Когда пузырь неожиданно схлопывается, держатели переоценённых активов обычно склонны максимально урезать свои расходы, что приводит к замедлению экономического роста и углублению кризиса.

Таким образом, задачей центрального банка является слежение за адекватностью оценки активов и принятии мер для сглаживания спекулятивной активности. Обычно такой мерой является увеличение ставки рефинансирования, то есть стоимости заёмных денег.

Когда пузырь развивается на рынке капитала, он называется биржевым пузырём. Как правило, очень трудно заранее отличить разрастающийся биржевой пузырь от обычного «бычьего» тренда.

Причины

• В настоящее время не существует общепринятой теории, объясняющей причины возникновения пузырей.
• Существуют основания полагать, что пузыри возникают не по причине избирательной рациональности или предположений об иррациональности поведения других участников рынка, как полагается в Теории бо́льшего дурака [источник не указан 697 дней].
• Было также показано, что пузыри могут возникать и в ситуациях, когда участники рынка вполне способны верно оценить активы вследствие игры друг против друга или других взаимозависимостей игроков [2], и даже в ситуациях, когда невозможна спекуляция [1].

Теория большего дурака объясняет развитие пузыря поведением неизменно оптимистичных участников рынка (дураков), которые покупают переоцененные активы, надеясь продать их другим алчным спекулянтам (бо́льшим дуракам) по большей цене.

В соответствии с этим объяснением, пузыри растут, пока дураки могут находить бо́льших дураков, чтобы перепродать им переоцененные активы и лопаются, когда бо́льший дурак становится величайшим дураком, который заплатил самую высокую цену за актив, и уже не может найти, кому бы его продать.

Австрийская школа экономики считает что благоприятной средой для надувания пузырей является сочетание высокого уровня инфляции и низких процентных ставок [источник не указан 697 дней].

При этом с одной стороны из-за низких ставок дисконтирования и падения средней доходности на инвестиции — инвесторы готовы обращать внимание на оценки все более дальних прибылей, растет временной разрыв между будущими доходами и настоящими оценками стоимости, оценки активов становятся все более виртуальными. С другой стороны, при умеренной инфляции возникает психологический эффект увеличения оплаты труда, потребление временно возрастает, что временно подпитывает спрос на пузырь. С третьей стороны, при превышении инфляции над процентными ставками становится выгодно вкладывать в дорожающие товары и сырье.

Предсказание сдутия пузыря

Спрогнозировать сдутие пузыря весьма затруднительно, поскольку оно обычно представляет собой слом старой экономической модели (катастрофа) и даже если новая модель известна, то точный момент предсказать невозможно.

См. также

Ссылки

Примечания

В этой статье не хватает ссылок на источники информации. Информация должна быть проверяема, иначе она может быть поставлена под сомнение и удалена. Вы можете отредактировать эту статью, добавив ссылки на авторитетные источники. Эта отметка установлена 15 мая 2011.

Финансовый пузырь

Пузырь, о котором пойдет речь, называют по-разному: экономический, финансовый, мыльный, биржевой, спекулятивный и прочие обозначения. Все это разные наименования одного явления.

Пузырь в экономике означает многократное увеличение рыночной стоимости актива от его реальной стоимости.

При этом он может касаться любого объекта экономики: акции, облигации, недвижимость, сырье, предметы роскоши, а также иные товары и услуги, которые возможно купить или продать за деньги.

Как правило, возникновение пузырей связано с ажиотажем на спрос конкретного актива. Подобный рост интереса повышает цену, и так по кругу. Однако спрос потребителя конечен, интерес со временем снижается.

Начинается возврат рыночной цены к своему справедливому уровню. При этом возврат не протекает во времени, а происходит резко и неожиданно для большинства участников рынка.

Именно из-за схожего протекания процесса данному явлению дали такое название.

Финансовый пузырь — это явление, при котором стоимость активов не соответствует его реальной цене, а само различие не объясняется основополагающими факторами рынка. Зачастую такое поведение цены связано с паникой среди продавцов и моментальной потерей интереса со стороны покупателей.

Финансовые пузыри в мировой экономике во многом не позволяют справедливо оценить цену актива, товара или услуги, подталкивают к непродуманным сделкам на фондовом рынке и ведут к убыткам. При этом с подобными ситуациями сталкиваются не только новички, но и опытные компании, являющиеся профессиональными участниками биржи.

Причины появления финансовых пузырей

В экономике существует множество теорий и учений о природе финансовых пузырей. Так или иначе, в них встречаются факторы, которые мы перечислим далее.

Доступные деньги

Также можно назвать данную причину как «дешевые деньги». Государство вполне способно ускорить выпуск денег и увеличить их количество в экономике страны. Точно так же причиной служат снижение ключевой ставки Центрального банка, запуск льготных программ по кредитам для населения и смягчение налоговой политики.

В итоге появляются доступные кредиты с низкими процентными ставками, увеличивается объем денег на рынке, инвесторы начинают совершать высокорисковые инвестиции и скупать нестабильные активы. Как правило, оценка риска перестает быть адекватной, высокий спрос на рискованные активы повышает их цену. Обычно подобное явление касается акций высокотехнологичных компаний.

Увеличение на рынке спекулянтов и новичков

Каждому новому притоку частных инвесторов советуют вкладывать деньги в акции надежных компаний, в голубые фишки и прочие стабильные активы. Возникает переоцененность финансового инструмента, в результате чего раздувается его стоимость.

Попутно реализуются государственные программы по привлечению на фондовый рынок частных инвесторов. В России для этого были разработаны индивидуальные инвестиционные счета (ИИС). По ним владельцам ИИС полагаются инвестиционные налоговые вычеты.

Обратите внимание! Увеличению количества новых инвесторов способствует цифровизация. Каждый желающий имеет возможность скачать на телефон мобильное брокерское приложение и начать инвестировать на фондовом рынке.

Доступность популярных активов

Акции известных компаний всегда на слуху, ими желают владеть новички и опытные инвесторы. При этом порой они доступны по небольшой цене. Если акция стоит дорого, ее дробят искусственным образом. Это называется сплит. В результате из одной акции появляются две или даже десять.

Пример

Зарубежные брокерские компании открывают доступ к дробным лотам. Инвесторы получают возможность за небольшие деньги приобрести 1/10 часть одной акции «Теслы».

Спекуляция внебиржевыми активами

Стоимость активов на фондовом рынке формируется под давлением его участников. В то же время довольно трудно дать справедливую оценку предмету антиквариата и искусства. Конкретные величины для измерения их ценности отсутствуют, поэтому ценой возможно манипулировать.

В то же время ценами на объекты недвижимости или земельные участки спекулировать сложнее. Их резкому изменению способствуют льготные программы ипотечного кредитования. Подобный процесс произошел на российском рынке недвижимости в 2020-2021 гг.

Важно! Процесс надувания финансового пузыря схож с идеей замкнутого круга. Для дорогих и ликвидных акций брокеры готовы выдавать кредиты. Инвесторы покупают активы, чем повышают их стоимость. В результате нужен еще больше кредит, чтобы следующие инвесторы могли себе позволить лот акций. При подорожании недвижимости требуется еще больше первоначальный взнос и кредит.

Признаки финансовых пузырей

Все финансовые пузыри в экономике обладают схожими чертами. При этом самих теорий о них достаточно много. Каждое учение выделяет собственные черты, мы отметим наиболее упоминаемые.

Возникновение экономического пузыря часто сопровождается резким ростом стоимости актива за короткий промежуток времени. Как мы уже понимаем, попутно повышается спрос на данный актив. При этом сама компания не стала стоить дороже и ее капитализация не увеличилась.

Увеличивается количество частных инвесторов, соответственно, начинает процветать финансовое мошенничество. При этом зачастую факт обмана вскрывается уже после схлопывания.

Также возникновение финансового пузыря сопровождается увеличением спекулятивных операций. Деньги переходят из реального сектора экономики в финансовый. Огромные массы людей ничего не производят, но зарабатывают деньги. Возникает отток капитала.

К признакам также относят переход на новые непроверенные методы оценки активов. Так, во время активного развития интернет-компаний брокеры и фонды утверждали, что рост стоимости подобных организаций ничем не ограничен. Они работают в интернете, им не нужны большие коммерческие помещения, расходы на продвижение и прочие традиционные статьи в бюджете. На деле все не так.

Во время разрастания финансового пузыря увеличивается количество инвестиционных фондов. Отмечался их рост в 1929 в году в США перед Великой депрессией, в Японии в 1980-ых перед «японским экономическим пузырем» и снова в США в конце 1990-х перед крахом дот-комов.

Последний признак — увеличение первичных публичных размещений на фондовом рынке (IPO). Как правило, свои ценные бумаги начинают размещать все больше и больше ненадежных эмитентов. Подобные «мусорные облигации» наблюдались в США в середине 1980-х. За ними последовал кризис в банковской сфере.

Важно! Также часто среди признаков финансовых пузырей выделяют резкие скачки индексов, увеличение маржинального долга (кредитов перед брокерами) и повышенный коэффициент Роберта Шиллера. Последний обозначает соотношение цены акции и стоимости компании. Чем выше коэффициент, тем больше компания переоценена.

Примеры финансовых пузырей

Наиболее современный и известный спекулятивный пузырь лопнул на рубеже 20-21 вв. Он известен как «пузырь доткомов». Термином «дотком» обозначают технологические компании, деятельность которых связана с интернетом.

В конце 1990-х годов инвестиционные фонды и частные инвесторы верили в сверхприбыль и иную модель работы подобных компаний. Чуда не произошло, пузырь лопнул в 2001 году.

Акции доткомов упали на 75% от годового максимума, потери инвесторов составили около 1,75 трлн долларов.

А вот самый первый финансовый пузырь в истории, по всей видимости, лопнул еще в 1636-1637 годах. Он известен как «Тюльпаномания». Цена редких сортов порой превышала стоимость всего домашнего скота, мебели в доме и одежды вместе взятых.

Экономический пузырь имел место и на японском фондовом рынке. Он надувался медленно, с 1950-х до 1980-х гг. Цены на акции и недвижимость достигали абсолютно неадекватных значений.

Так, земля в Киото около Императорского дворца стоила как весь штат Калифорния в США. В 1990-х рынок был перегрет, и он лопнул.

С тех пор вот уже 30 лет японский рынок находится в стагнации, а вложения тех лет только начали приносить прибыль.

Моменты увеличения коэффициента Роберта Шиллера в истории

Обратите внимание! История знает множество примеров возникновения и взрыва финансовых пузырей. Так или иначе, все они действуют по схожим принципам и похожи друг на друга. Так, криптовалюта биткоин и переоцененная компания «Тесла» тоже нередко приводятся как схожие явления.

Этапы пузыря

Опишем, как протекает «жизнь» классического экономического пузыря. Она состоит из нескольких этапов. Первая фаза — тихая. Актив медленно, но уверенно растет в цене. Однако это не переоценка, а инвестиции дальновидных инвесторов, которые увидели в компании потенциал. Такие вложения называются «умные деньги».

Вторая фаза — узнавание. Успехи компании или всего сектора транслируются в крупных СМИ, к инвестициям присматриваются все больше профессиональных инвесторов. Также возможно такое явление, как «медвежья ловушка». Это временная коррекция, когда часть инвесторов распродает активы. Далее рост стабилизируется, позитивные настроения привлекают вкладчиков, котировки идут вверх.

Третья фаза — мания. Теперь о компании говорят даже люди, крайне далекие от биржи. Им кажется, что они упускают шанс разбогатеть, толпы начинают скупать акции, взвинчивая цену.

Актив появляется у каждого инвестора, его стоимость достигает пика. При этом она не обоснована успехами в производстве, имуществом организации или ростом коммерческих продаж.

Цена держится на вере рынка, но инвестиционные фонды все равно находят объяснение.

Говорят, что когда бабушки на лавочке из подъезда обсуждают рост на фондовом рынке, то пора продавать акции.

Четвертая фаза — сдувание пузыря. Цена начинает разворот, так как новые покупатели не появляются. Все, кто хотел купить, уже купили акции и ждут дальнейшего роста. Однако цена падает, фонды утверждают, что происходит коррекция. Пирамида рушится.

После резкого падения инвесторы массово продают активы и фиксируют прибыль. Такое поведение дополнительно давит на котировки, они падают ниже, еще больше инвесторов распродают акции, и так по кругу. Для возврата на былые ценовые уровни могут потребоваться годы.

Как торговать при пузыре

Лучше всего отказаться от идеи торговать против рынка, когда он достиг своего пика. Во время кризиса не устоит ни один капитал. Дальновидные и опытные трейдеры предпочитают стоять в стороне и ждать удачного момента. Порой именно участие любителей и новичков в формировании экономического пузыря позволяет ему прожить достаточно долго.

При первых признаках сдувания инвестору требуется найти момент для выхода из актива. Как правило, за первым падением следует небольшой рост, он называется «бычьей ловушкой». По сути, это первая коррекция на пути к справедливой стоимости. Продажа актива в данный момент сопряжена с наименьшими рисками и извлечением дохода.

После схлопывания цена акции падает даже ниже ее справедливой стоимости. На данном этап есть смысл в покупке актива и ожидании его дальнейшего роста. Однако возврат к прошлым позициям ничем не гарантирован.

Частые вопросы

Участвуют ли государственные регуляторы в сдерживании финансовых мыльных пузырей? +

При сохранении признаков финансового пузыря Центральный банк страны, как правило, повышает ключевую ставку.

В итоге увеличивается ставка кредита для коммерческих банков, те поднимают ее для юридических и физических лиц. Количество денег в экономике уменьшается, снижаются темпы ее роста.

Инвесторы же начинают уделять больше внимания облигациям.

Если экономический пузырь уже надулся, что делают регуляторы? +

Вариантов здесь немного. Они могут стоять в стороне, что зачастую вызывает критику. Кроме этого, Центральный банк имеет полномочия увеличить объем денег, однако такое решение чревато ускорением инфляции. Порой запрещаются короткие сделки. Как правило, экономический мыльный пузырь всегда лопается.

Чем опасны мыльные пузыри кроме убытков на рынке? +

Некоторые схлопывания достаточно опасны. Они способны вызвать рецессию и многолетний спад экономики страны или региона.

Реально ли заработать на перегретом рынке? +

Да, однако такое под силу лишь крупным участникам рынка.

Заключение

Периодически возникает новый пузырь на фондовом рынке. Инвесторам необходимо уметь вовремя увидеть его, определить справедливую стоимость актива и выработать собственный алгоритм действий. Для этого требуется регулярно повышать собственную финансовую грамотность и изучать прецеденты в прошлом.