Лучшее стратегия поведения частного инвестора в кризис — цигун, практика сосредоточенного спокойствия из китайских боевых искусств. А паника — главный враг. Рассказываем о типичных ошибках, которые совершали инвесторы во время прошлых просадок.
В относительно спокойные периоды, когда происходят естественные колебания фондового рынка, у инвесторов есть возможность взвешенно управлять своим портфелем. И даже если какие-то решения окажутся ошибочными, последствия, скорее всего, не приведут к катастрофе — особенно на долгосроке.
Но в ситуации неизвестности, полной непредсказуемости и обширных регуляторных ограничений «производные» от неверных шагов могут буквально разорить и поставить крест на финансовых целях. Мы собрали несколько историй и ошибок инвесторов, которые они допускали во время разных кризисов.
1. Беспорядочно распродавали активы
Продажа всего, пока ситуация не стала еще хуже, дает ощущение контроля и приносит облегчение, но надолго от стресса не избавляет.
Наоборот, она запускает цепочку тревожных вопросов: правильно ли я сделал? когда покупать снова? что теперь должно быть в портфеле? — и расшатывает уверенность в собственных силах.
Помните: импульсивным действиям в ситуации высокой волатильности — строгое нет.
Вот как Алексей Хохлов, начальник тренингового центра «Открытие Брокер», вспоминает кризисный 2008 год: «Поддавшись панике, инвесторы избавлялись от российских «голубых фишек» и теряли до 90% стоимости портфелей».
Например, в 2007 году, когда акции Сбербанка начали продавать широкому кругу инвесторов, бумаги банка стоили около 89 рублей, а в октябре 2008 года — меньше 17 рублей. Но банк продолжал работать, и уже в январе 2010 года стоимость акций превысила цену времен «народного IPO», поднявшись до 90,5 рубля.
Инвесторам нужно было только взять себя в руки и терпеливо подождать, пока котировки вырастут.
2. Скупали валюту, чтобы продать ее подороже
По меткому наблюдению финансиста Максима Малетина, «покупка валюты — привычная реакция российского человека в период неопределенности». Из кризиса в кризис люди скупают доллары и евро себе в убыток или полностью распродают все запасы наличности, пытаясь заработать на курсовой разнице или предвосхитить запрет на операции с иностранной валютой.
Например, в конце 2014 года россияне покупали доллары по 85—90 рублей, хотя позже можно было конвертировать рубли гораздо дешевле.
Источник: ТАСС
Впрочем, можно не ворошить историю семилетней давности, а вспомнить прошлый месяц. Еще в середине марта многие покупали доллары по 120—140 рублей, а уже в начале апреля курс опустился до 83 рублей за доллар.
3. Слепо доверяли слухам о том, что происходит в экономике
Вы можете потерять все инвестиции и крупно проиграть, если доверитесь алармистам, дающим очередной апокалиптический прогноз, или станете полагаться на «секретные инсайды». Относитесь к любой манипулирующей информации с осторожностью.
Немногие готовы публично признавать свою наивность и доверчивость, однако в интернете все-таки встречаются истории про то, как люди из-за публикаций на «закрытых форумах» или торговых сигналов в «экспертных» телеграм-каналах совершали странные маневры со своими активами и собирали одну неудачу за другой.
Кстати, провальные подсказки можно встретить и в открытых группах. 23 ноября 2014 года пользователь форума banki.ru поделился рекомендацией после 15 декабря «сливать» доллары. Отчасти этот подход оправдал себя: действительно, в том месяце произошло кратковременное падение курса, но уже с января 2015 года он резко начал расти.
4. Занимались стихийными спекуляциями
Масштабные спекуляции, которые становятся возможными из-за кризисных «дыр» и уязвимостей в алгоритмах банков, возникающих из-за сверхнагрузок, могут привести к неприятностям.
Приведем в пример свежую историю «Тинькофф Банка», которая собрала тысячи комментариев и стала предметом бурных обсуждений. Во второй половине марта пользователи начали жаловаться на длительные блокировки счетов и списания средств, полученных в результате обмена валюты.
Но оказалось, банк просто компенсировал ущерб за «многократные переводы между валютными счетами для личного неправомерного обогащения», то есть за попытки спекулировать на валютном рынке и пользоваться сбоем в работе алгоритма расчета кросс-курсов валют.
При циклическом обмене «рубль в фунт, фунт в доллар» клиенты зарабатывали на каждой такой итерации, а после корректировки курса банк списал эти «заработки», чтобы покрыть свои убытки, потому что по договору клиенты не могут использовать внебиржевые банковские или валютные операции для получения дохода.
5. Были излишне оптимистичны и самоуверенны
Уверенность в положительном исходе и надежда на лучшее необходимы, но излишний оптимизм может сыграть против вас. Частному инвестору будет полезно спланировать наихудший для себя сценарий, чтобы учитывать его в антикризисной стратегии.
Так, например, Евгений Малыхин, директор инвестиционного департамента УК «Атон-менеджмент», неплохо заработал на кризисе 1998 года и потом 10 лет успешно работал на фондовом рынке.
Но в 2008 году он наделал катастрофических ошибок: никак не мог распрощаться с уверенностью, что при нефти по 150 долларов рынок не может упасть, не слушал коллег, предупреждавших о скорой рецессии.
И, даже когда рынки стали падать, упорно держался за свою идею фикс: «Я подумал: может быть, стоит сократить позиции. Но тут же отмел эту мысль». В итоге нефть рухнула — а с ним и фонд акций, которым управлял финансист.
6. Забывали о своих финансовых целях
Инвестирование начинается с постановки конкретных целей — создания «пенсионного сундука», финансового фонда на крупную покупку или образование детей. Под эти цели подбираются стратегия, инструменты и параметры портфеля. Большая ошибка — перестать придерживаться выбранных четких установок и в хаосе кризиса распродавать активы с большим дисконтом.
По статистике финансовой компании Fidelity, около 15% всех ее клиентов полностью распродали свои акции на «медвежьем рынке» весной 2020 года. Тогда же свои акции продали около трети ее клиентов старше 65 лет.
Но если для инвесторов «золотого возраста» решение избавиться от падающих активов и выйти в кеш кажется логичным поступком, то у тех, кто изначально не планировал делать cut & run, оно явно стало следствием паники.
«Дурак с планом будет гораздо более успешным, чем умный без плана. Поэтому, если до начала этого всего у инвестора была долгосрочная стратегия, ее надо придерживаться», — уверен Валерий Золотухин, основатель и генеральный директор Impact Capital. Вспомните его слова, когда в очередной раз почувствуете желание «резать и бежать».
7. Считали, что в этот раз все по-другому, и не верили в восстановление в будущем
Кризисы отличаются контекстом. Их могут вызывать разные причины. Отличается и длительность рецессии, их глубина и последствия. Но неизменно одно: когда влияние «черного лебедя» заканчивается, рынок восстанавливается и идет вверх.
«Все обвалы, а я пережил таких четыре, как минимум через весьма короткое время переходят в рост. Ни один из обвалов в истории не закончился закрытием рынка навсегда. Спокойствие и рассудительность сохранят и приумножат то, что надо сохранить и приумножить», — пишет один из пользователей форума banki.ru.
В текущей ситуации краткосрочным инвесторам стоит запастись терпением и принять тот факт, что теперь они должны действовать как долгосрочные инвесторы, даже если раньше не рассчитывали на это.
Что еще почитать:
- Парализованные рынки: подборка кризисов XXI века, которые приводили к временной приостановке торгов
- 5 причин сохранять спокойствие при падении рынка
- Как наши эмоции влияют на финансовые решения
- Продать или придержать: как инвестору принять правильное решение
Три правила финансовой стратегии на период кризиса. Советы эксперта
Аналитик БКФ Банка Максим Осадчий рассказал, что нужно и не нужно делать с деньгами, чтобы пережить кризис с наименьшими потерями.
Правило 1: не паниковать
Самое разумное в этой ситуации — не паниковать. Вот представьте: все массово ринутся в банки и начнут забирать вклады. Что дальше будет? Первые успеют. А остальные — нет. Между тем вклады в пределах 1,4 млн рублей застрахованы АСВ.
https://www.youtube.com/watch?v=W83NhNti8OQ\u0026pp=ygVl0JrQsNC60L7QuSDQuNC90LLQtdGB0YLRgdGC0YDQsNGC0LXQs9C40Lgg0L_RgNC40LTQtdGA0LbQuNCy0LDRgtGM0YHRjyDQsiDRgNCw0LfQs9Cw0YAg0LrRgNC40LfQuNGB0LA%3D
Вспомним последний набег на банки, который был в марте 2020 года, в начале эпидемии — имел ли он смысл? Нет, только навредил «набегавшим». Конечно, каждый принимает решение самостоятельно, но вряд ли разумно избавляться от всех ценных бумаг по бросовым ценам. Паника — это последнее, что сейчас нужно.
Правило 2: изучать ситуацию
Нужно изучать ситуацию, не вестись на слухи. Внимательно смотрим, какие еще санкции ожидаются со стороны США, со стороны Европы. Вот если перекроют поставки российских нефти и газа в Европу, это будет большая проблема. Однако против Ирана ввели более жесткие санкции, включающие эмбарго на поставки иранской нефти и отключение от SWIFT, но не было там массового падежа банков.
Отключение от SWIFT, запрет на трансакции с российскими предприятиями и банками в долларах и евро нанесут большой ущерб, в первую очередь европейской экономике. Европа лишится нашего газа, а заместить его будет очень дорого и вряд ли возможно в полной мере в ближайшие годы.
Есть и другой нюанс: ужесточение санкций может способствовать усилению партнерства между Россией и Китаем. В партнерстве с Россией Китай может стать более мощной геополитической силой, чем США.
Вряд ли такой результат санкций интересен США.
Разумеется, тут тоже есть нюансы: агентство Bloomberg сообщило, что китайские компании временно приостановили закупку российской нефти из дальневосточных портов.
Правило 3: иметь диверсифицированную «подушку безопасности»
Необходимо создавать подушку ликвидности, «деньги под подушкой» на оцениваемый период турбулентности. Сейчас сложно сказать, какой это может быть срок, но понятно, что от месяца и более. По крайней мере на этот период у вас должны быть наличные деньги.
И абсолютно всегда должен работать принцип валютной диверсификации: например, по 30% — рубли, доллары и евро, оптимально еще 10% держать в золоте. Имеется в виду наличное золото, не металлические счета.
Во время войны люди иногда спасались, меняя золотую монету на кусок хлеба.
Мы до такого, конечно, не дожили, но золото все-таки является важнейшим противоинфляционным щитом, а мы видим, что происходит с рублем.
Полностью уходить в иностранную валюту я бы не рекомендовал. Во-первых, надо же на что-то жить, вы же не будете постоянно бегать в обменный пункт. Во-вторых, дальнейшая международная изоляция России может привести к запрету на валюту, как это было при советской власти. Но до такого мы тоже пока еще не дожили, поэтому создаем «подушку ликвидности» и не забываем о валютной диверсификации.
Тяжело народным инвесторам, которые во время последнего бума ринулись на фондовый рынок покупать акции, смотреть, как горят их деньги. Дорогая учеба получилась, Особенно у тех, кто покупал «с плечом», на заемные деньги.
Начальник аналитического управления, член Совета директоров ООО «Банк БКФ». До 2009 года — аналитик компании «АК Корпоративные финансы». В 2006—2008 годах — аналитик группы «Антанта Капитал». Окончил физфак МГУ и РЭШ.
Беседовала Юлия КРИВОШЕЕВА, Banki.ru
Какие стратегии работают во время кризиса и какую стратегию нужно выбирать участникам рынка?
1503
Кризисы, существенно влияющие на бизнес, периодически случаются в самых разных странах. Я говорю именно о кризисах, а не о черных лебедях – непредсказуемых и гораздо более глобальных событиях, влияющих не только на бизнес.
Как показывает практика, всегда существуют определенные признаки наступления кризиса (только далеко не все их умеют читать) и всегда существуют четкие критерии, которые позволяют оценить глубину и длительность кризиса.
Понятно, что если рвутся логистические цепочки поставок и привычные финансовые схемы, то для бизнеса это проблемы. Но в кризисе – самое главное – это изменение поведения покупателей и потребителей.
Именно это важно в первую очередь. И от того, как будет меняться поведения клиентского сегмента, с которым вы работаете, зависит и ваша стратегия. Недавний кризис, связанный с пандемией, тому пример.
Что делать бизнесменам и предпринимателям в кризис? Как показывает история, есть две прямо противоположных стратегии.
Первая стратегия основана на вероятном падении покупательского спроса. Здесь все давно уже проверено и протестировано в разные времена и эпохи. Я уже как-то рассказывал об этом, ссылаясь на книгу Ари де Гиус «Живая компания».
Суть стратегии в переходе на «консервативные рельсы» — минимизация расходов, аккумулирование и бережное расходование ресурсов, запрет на инвестиции и развитие бизнеса, удержание ключевого персонала.
Главная задача здесь – пережить кризис.
Вторая стратегия основана на прогнозе того, что покупательский спрос на ваш продукт вырастет.
Например, при резком существенном росте курса валюты, покупатели часто выбирали стратегию вложения денег в те товары длительного «потребления», которые будут только дорожать.
Кто-то наверняка вспомнит ажиотажный спрос на бытовую технику и электронику или рост электронной коммерции в отдельные моменты нашей истории. В этой стратегии можно и нужно готовиться к расширению и развитию бизнеса и инвестировать в такое развитие.
Некоторые предприниматели еще недооценивают длительность кризиса – часть людей думает, что все «рассосется за пару недель — месяц», но кризисы всегда длятся долго и часто просто превращаются в новую реальность, без возврата к прошлому. Это тоже надо помнить и учитывать при выборе той или иной стратегии.
Если же не менять, а использовать докризисную стратегию, то у вас должны быть ресурсы и уверенность в том, что ваша докризисная стратегия будет также успешно работать и в кризис, что бывает крайне редко.
Как ребалансировать портфель в кризис. 3 стратегии
В условиях вынужденной паузы на российском рынке инвесторы уже строят гипотезы, какой портфель из российских ценных бумаг может оказаться наиболее интересным после возобновления торгов.
Из-за высокой неопределенности прогнозы разнятся. Сценарии могут быть самые разные. Дно по российскому рынку может быть пройдено сразу после открытия торгов, а может — период высокой волатильности продлится гораздо дольше.
Цели у инвесторов также различаются. Для одних это заработать как можно больше, для других — сберечь то, что уже есть.
Не существует единственно верной стратегии, как вести себя в нынешней ситуации. Поэтому мы предлагаем три возможные стратегии по формированию портфеля, которые могут подойти разным инвесторам.
1) Защитный портфель
Для защиты от волатильности можно вложить средства в наиболее безопасные и ликвидные активы. Таким образом, инвестор обеспечивает своему капиталу сохранность, а себе — психологический комфорт.
При этом важно ориентироваться на соотношение доходности и инфляции. Если доходность ниже инфляции, то капитал будет постепенно обесцениваться. В интересах инвестора подбирать активы таким образом, чтобы доходность была выше инфляции. Но если ради высокого уровня надежности приходится соглашаться на более низкий процент, это тоже может быть оправданно.
Пример защитного портфеля:
10% — наличные, которые должны быть в свободном доступе. Эти средства можно будет оперативно использовать для личных нужд даже в случае еще одной приостановки торгов.
50% — короткие выпуски ОФЗ-ПК c привязкой к RUONIA. Можно обратить внимание на выпуски 24020 и 24021.
Это ликвидная и низковолатильная часть портфеля, доходность по которой близка к ключевой ставке Банка России.
Эти бумаги можно оперативно продать без потери накопленного дохода, а вырученные деньги использовать на покупку подешевевших акций или личных нужд. При этом более короткие (с небольшим сроком до погашения) бумаги могут быть наименее волатильны.
40% — индексируемые на инфляцию ОФЗ-ИН. Можно обратить внимание на выпуски 52001 и 52002. Номинал этих облигаций индексируется на размер инфляции с 3-месячным лагом, а купон выплачивается из расчета 2,5% от номинала. Таким образом, при любой инфляции эти бумаги защищают капитал инвестора от обесценения.
Инвесторы, не слишком толерантные к риску, но располагающие возможностью инвестировать на более длительный срок, могут рассмотреть другой вариант консервативного портфеля. Часть средств предлагается разместить в защитных акциях. Акции с большей вероятностью защитят капитал от инфляции, если она будет превышать актуальные прогнозы.
Вот пример такого портфеля
30% — акции золотодобытчиков. В прошлом в кризисные периоды цены на золото часто росли. У нас нет уверенности, что в этот раз такая тенденция будет актуальна, но шансы на такой сценарий есть.
Среди российских компаний в первую очередь стоит отметить акции Полюса, который обладает хорошими фундаментальными показателями.
Даже в случае отсутствия существенного роста цен на золото инвестор все равно получит доходность в виде дивидендов
20% — акции экспортеров. Компании, ориентированные на экспорт, получают двойную выгоду: от высоких сырьевых цен и от ослабления рубля. Наиболее надежными выглядят крупные металлурги и нефтяники, такие как ГМК Норникель, РУСАЛ, Роснефть, НОВАТЭК, Газпром.
30% — короткие выпуски ОФЗ-ПК c привязкой к RUONIA.
20% — короткие корпоративные облигации от эмитентов с рейтингом, не ниже «A» по национальной шкале. Облигации крупных российских компаний с высоким кредитными рейтингом и небольшим сроком до погашения могут обеспечить доходность выше ОФЗ при хорошем уровне надежности.
3) Портфель акций для оптимистичного сценария
Нечто подобное Россия уже проходила в 2014–2015 гг. Рубль ослаб, ключевая ставка резко выросла, страны Запада вводили санкции. Стране удалось пережить этот период, а инвесторам-оптимистам — заработать.
Сегодня масштабы санкций серьезнее, но и рынок упал гораздо сильнее. Возможно, дно по рынку уже совсем рядом и пришло время покупать наиболее привлекательные акции по низким ценам.
Если вы верите в этот сценарий, то вот пример портфеля, который мог бы позволить вам заработать хорошие деньги на этом.
40% — акции не нефтяных экспортеров. В первую очередь упор на компании с низкой долговой нагрузкой, низкой себестоимостью и сильными рыночными позициями. Эти характеристики помогут им избежать санкций и не попасть в сложное финансовое положение из-за перебоев с логистикой.
Среди эмитентов можно отметить ГМК Норникель, ФосАгро, Северсталь, АЛРОСА, Распадская, Сегежа. Также отличные результаты может показать РУСАЛ — у компании крупный долг, но за счет высоких цен на алюминий обслуживание не создаст проблем. Более того, здесь есть дополнительный драйвер в виде делевереджа.
40% — акции нефтегазового сектора. Здесь можно обратить внимание на Лукойл, Роснефть, Газпром, НОВАТЭК и Газпром нефть. Российская нефть составляет 8% от мировых поставок, а российский газ — 40% от европейского импорта.
Несмотря на заявления чиновников США и ЕС об отказе от российских поставок, заменить такой объем в обозримой перспективе нечем. Если европейские потребители частично откажутся от российской нефти, то покупатели найдутся в Азии.
Текущие цены на нефть и газ позволяют ждать от компаний высокой прибыли и щедрых дивидендов по итогам 2022 г.
20% — прочие голубые фишки и лидеры ритейла. Можно обратить внимание на Сбербанк, TCS Group, X5 Group и Магнит. Это устойчивые развивающиеся компании, акции которых в прошлом были популярны у инвесторов. Они могут восстанавливаться медленнее экспортеров, но лучше рынка в целом в фазе восстановления.
БКС Мир инвестиций
Как проходить кризисы на фондовом рынке
Все знают, что медвежьи рынки — регулярное явление. Например, в США с 1934 года рынки падали в среднем через каждые 4,7 года. И хотя спад всегда сменяется ростом, не все портфели восстанавливаются после кризиса. Неопытный инвестор может получить убыток, совершая эмоциональные сделки. Между тем подготовиться и безболезненно пройти медвежий рынок помогут четыре правила.
Правило №1. Выберите подходящий способ инвестирования
У инвестора есть два способа покупать ценные бумаги
DCA — dollar cost average
Каждый месяц вы инвестируете одинаковую сумму в одни и те же бумаги. Если акции стоят дешево, вы покупаете больше, если дорого — меньше. В результате базовая стоимость бумаг будет невысокой.
Инвестировать крупную сумму единовременно
LSI — lump sum investing
Вы вкладываете в рынок все деньги, как только они оказались у вас на руках, и наслаждаетесь эффектом сложного процента. кроме того, чем больше проходит времени с момента инвестиций, тем больше растут ваши акции (если, конечно, рынок бычий).
Когда рынком управляют страх и волатильность, кажется, что лучший метод инвестирования — это осторожное усреднение. Это так, но есть нюансы
В 2019 году аналитики Morningstar провели исследование, чтобы выяснить, какую доходность получали адепты DCA и LSI в течение почти ста лет — с 1926 по 2019 год.
Они исследовали два типа портфеля с первоначальным капиталом $100 000 на разных промежутках времени, от двух месяцев до десяти лет. Первый портфель целиком состоял из акций ETF на индекс S&P 500, а второй представлял собой классическую модель: 60% — акции, 40% — облигации.
Оказалось, что в большинстве случаев метод DCA серьезно проигрывал методу LSI, но причина была очевидна: на протяжении ста лет американский рынок большую часть времени рос, а не падал.
Во время стагфляции в 1970-х годах рынок колебался разнонаправленно, но все-таки медленно рос. Этого хватило, чтобы за десять лет портфели LSI обошли портфели DCA по размеру на 23—33%.
После финансового кризиса в 2008—2018 годах портфели LSI также выросли больше, чем портфели DCA. Аналитики начали «формировать» портфели непосредственно перед крахом — в июне 2008-го. Через десять лет два DCA-портфеля достигли примерно $160 000 и $210 000, а два LSI-портфеля — около $215 000 и $250 000.
В 2000-х страна пережила два медвежьих рынка. И к 2010 году, наконец портфель DCA, который состоял из акций ETF на индекс S& P 500, оказался больше портфеля LSI примерно на 15%. Но в случае с портфелями из акций и облигаций картина была другой: LSI снова обошел конкурента на 6%.
Какой из этого следует вывод?
Метод усреднения затрат хорошо работает, но только на действительно длительном медвежьем рынке и, если речь идет о диверсифицированном индексе. Чтобы докупать на падающем рынке отдельные акции, нужно быть абсолютно уверенным в надежности компании (и это все равно не защитит вас от риска). А если медвежий рынок короткий и восстанавливается V-образно, эффективнее будет инвестировать всю сумму сразу. А для облигаций LSI всегда очевидно эффективнее.
При этом у метода усреднения стоимости есть одно неоспоримое преимущество: он бережет нервы инвестора. Портфель, составленный таким образом, отличается крайне низкой волатильностью, в отличие от портфеля LSI, который сполна переживает все просадки и обвалы.
И последнее. Предположим, на носу кризис, но вы считаете, что он продлится не долго и сразу сменится длинным бычьи рынком. Вы планируете рискнуть и инвестировать всю сумму целиком. Будьте готовы к тому, что даже на растущем рынке ваш портфель далеко не сразу обгонит аналогичный портфель осторожного инвестора. Например, в случае с финансовым кризисом 2008 года, для этого понадобилось 4 года
Правило №2. Всегда оценивайте время на рынке
Медвежий рынок в начале инвестиционного пути и в конце — это два разных рынка по степени ущерба для инвестора. И готовиться к ним нужно по-разному.
Если вы новичок, кризис вам может даже помочь:
Проверите портфель на прочность
https://www.youtube.com/watch?v=W83NhNti8OQ\u0026pp=YAHIAQE%3D
Пересоберете портфель с учетом допущенных ошибок
Будете понимать, как действовать во время падения рынка в будущем
Что еще важнее, ваш капитал пострадает не слишком сильно.
Например, в 2009 году исследовательская компания EBRI проанализировала, как пережили кризис 2008 года портфели инвесторов, которые регулярно пополняли их в рамках американского пенсионного плана 401.
Оказалось, что портфели новичков с остатками на счетах до $10 000 в течение кризисного года не только не обрушились, но даже выросли на 40%. Секрет прост: новые платежи перекрыли просадку других активов.
А вот опытным инвесторам со старыми и большими портфелями свыше $200 000 пришлось несладко. Несмотря на регулярные пополнения, их активы потеряли более 25%.
Вывод простой: чем ближе срок, когда вы хотите получать от капитала пассивный доход и, например, выйти на пенсию, тем консервативнее должен выглядеть ваш портфель. Иначе можно просто не успеть перекрыть убыток от просевших акций новыми платежами или не дождаться восстановления упавших активов
С давних времен инвесторы придерживаются простого правила: держать в акциях не больше суммы, которая в процентах от общего портфеля равна разнице между 100 и вашим возрастом. Все остальные активы должны быть в консервативных инструментах, например облигациях. Если вам 60 лет, не стоит держать в акциях больше 40%.
Но это гибкое правило, и каждый инвестор адаптирует его под себя. Например, недавно в качестве отправной точки в США стали использовать не 100, а 120: средняя продолжительность жизни постепенно увеличилась, а доходность облигаций, наоборот, стала меньше.
По данным Fidelity Investments, беби-бумеры (те, кто родился между 1946 и 1964 годами), несмотря на приближение к пенсионному возрасту, предпочитают инвестировать агрессивно.
При этом 70% более молодых миллениалов и 85% представителей поколения Z, напротив, ведут себя максимально осторожно и инвестируют 100% пенсионных активов в фонды с установленной датой (target date fund). Эти фонды структурированы таким образом, чтобы максимизировать доход инвестора к определенной дате: чем ближе срок, тем более консервативные инструменты выбирает фонд
Нобелевский лауреат и основатель портфельной теории Гарри Марковиц говорил, что диверсификация — это единственный бесплатный обед на рынке. Марковиц выяснил, что диверсифицированный портфель позволяет повысить ожидаемую доходность при гораздо меньшем риске
Все основные правила диверсификации вы можете узнать из бесплатного курса Академии инвестиций Тинькофф
- в портфеле должно быть много активов разных классов;
- эти активы должны иметь низкую корреляцию, то есть дорожать или дешеветь независимо друг от друга.
Плюсы низкой корреляции инвесторы особенно хорошо чувствуют во время медвежьего рынка: разнонаправленные движения ценных бумаг сглаживают волатильность портфеля и защищают его от самых сильных просадок.
Главная проблема в том, что корреляция активов может меняться и ее нужно перепроверять.
Например, весь XX век акции и облигации (десятилетние Treasuries — государственные бонды США) имели положительную корреляцию и двигались однонаправленно. После 2000 года все изменилось, корреляция стала устойчиво отрицательной (акции растут — облигации падают и наоборот). Недавно корреляция снова стала положительной: в первом полугодии 2022-го S&P 500 просел на 20%, а десятилетние гособлигации US Treasuries — на 10%.
Все дело в инфляции, отмечалось в исследовании хедж-фонда AQR. Слишком быстро растущие цены — негатив и для акций, и для облигаций, поэтому оба этих актива дешевеют, и корреляция становится положительной. А когда инфляция низкая, низки и ставки на рынке. Это приводит к росту акций и падению стоимости бондов, которые приносят инвестору слишком маленькую доходность.
При этом одно правило диверсификации портфеля неизменно: на медвежьем рынке акции стоимости чувствуют себя хорошо, а вот акции роста могут сильно просесть. Поэтому в портфель однозначно стоит добавить акции надежных и устойчивых компаний со спокойными темпами роста бизнеса. И во время кризиса получать дивиденды: как фигурально, так и буквально.
Зачастую для лучшей диверсификации инвесторы используют альтернативные активы, которые традиционно имеют низкую корреляцию с ценными бумагами: сырье и драгоценные металлы. Но это не гарантия успеха.
Например, по данным AQR, с 1972 года по июнь 2022 года в США товары (commodities) были очень сильным «диверсификатором» портфеля в периоды стагфляции. Товары также принесли инвесторам серьезную прибыль во время недавнего инфляционного всплеска. Но во время кризиса 2008 года сырьевые активы не спасли портфели инвесторов.
Золото и драгоценные металлы работают похожим образом, но у них есть свои риски — затяжные спады котировок
Главное, помните: если вы вдруг решили диверсифицировать портфель прямо во время кризиса и поэтому продали часть акций, новые активы лучше покупать сразу, не дожидаясь спокойных времен. Кэш на счету во время падающего рынка может сэкономить вам нервы, но также и лишить возможной прибыли.
По данным Fidelity, участники американского пенсионного плана 401, которые продали акции во время кризиса в 2008 году, а затем снова инвестировали в акции в 2009 году, к июню 2011 года заработали 25%. А те, кто не продавал активы вовсе, — 50%
Правило №4. Хеджируйте риски с помощью опционов
Инвестиции можно захеджировать с помощью опционов.
Например, Московская биржа описывает восемь стратегий, которые могут защитить акции от падения или захеджироваться от волатильности.
Но перед этим нужно внимательно изучить, как работают эти сложные инструменты, и опробовать на практике.
Разбираемся, как заработать или застраховать позицию с помощью деривативов в бесплатном курсе Академии инвестиций Тинькофф
Мы напомним ключевые моменты.
Опцион позволяет инвестору застраховаться от изменения цены актива в будущем. За такую страховку (собственно, сам опцион) инвестор платит премию.
Опцион дает право купить или продать актив в будущем по заранее известной цене. Пример: вы опасаетесь, что рынок упадет и акции высокорискованных компаний просядут, а их как раз много в вашем портфеле. Вы покупаете опцион, который дает право продать эти акции в будущем по высокой текущей цене. Вуаля, хедж создан.
Опцион на продажу называется put, на покупку — call. Как мы видели в примере выше, застраховаться от падения позволяет именно опцион put
Важно помнить, что на первых этапах, когда вы только знакомитесь с инструментом, стоит покупать опционы, а не продавать.
Дело в том, что риск убытка при покупке опциона ограничен премией, а вот прибыль не ограничена ничем.
При продаже опциона все происходит ровно наоборот: продавец гарантированно получает только премию, но его убыток ничем не ограничен. Особенно это опасно на медвежьем и волатильном рынке.
На Московской бирже представлено множество опционов. Большая часть — это маржируемые опционы, где базовыми активами являются фьючерсы на индексы, валюту, российские и иностранные акции, ставки, товары и металлы. А значит, инвестор может не только застраховать стоимость ценных бумаг, но и защититься от девальвации рубля (пример, как это сделать, можно посмотреть тут).
Кроме того, недавно Тинькофф вместе с Мосбиржей запустил премиальные опционы на акции.
Также может быть интересно
Соломка для инвестора: как устроены облигации со «страховкой от кризиса»
- Рассказываем о флоатерах и линкерах
Заявка на выживание: как покупать бумаги, когда цены штормит
- Рассказываем, как правильно пользоваться отложенными и лимитными заявками
Как управляющие делают миллиарды на крушении рынков
- Истории четырех инвесторов, которые сделали «иксы», пока мир рушился
Обменивайте валюту по выгодному курсу и торгуйте акциями известных компаний
Инвестбриф. Стратегии инвесторов
Классическая присказка, которую полюбили на Уолл-стрит, подразумевает, что инвесторам лучше в мае завершить все текущие дела и уходить отдыхать до осени — по идее, к этому времени на рынок возвращается активность после летнего затишья.
На самом деле трейдеры цитируют старинное английское выражение — которое полностью звучит как Sell in May and go away, and come on back on St. Leger's Day. Тот самый St.
Leger's Day — это финальный день сезона скачек в середине сентября, который проводится в Донкастере.
Сначала этот принцип использовали британские аристократы, которые отдыхали все лето, а затем его перенял фондовый рынок.
Основание у такого принципа и правда есть. До сих пор активность на бирже делят на летнюю (с мая по октябрь) и зимнюю (с ноября по апрель). Судя по американским и российским индексам, их средняя доходность в отпускной период ниже, чем «зимой». Индекс S&P 500 летом прибавил 12%, а зимой — около 30%. Мосбиржа с мая по октябрь прибавила 1,5%, а зимой — более 30%.
Инвесторы, которые ориентируются на классический принцип, избавляются от активов в мае и возвращаются осенью. Главное, успеть до ноября — лучше всего покупать сразу после Хэллоуина (который отмечается в конце октября). Если опоздать, то ваш капитал может превратиться в тыкву. У этого подхода есть свое собственное название — The Halloween Indicator.
Стратегия 2. Купи и придержи
Помимо тех, кто предпочитает спекулировать на сезонности, есть еще и сторонники другого классического подхода — Buy and Hold, идея которого в долгом инвестировании. Это значит, что инвестор покупает надежные бумаги по хорошей цене на максимально долгий срок.
При этом он не бежит фиксировать потери, когда рынок идет вниз вместе с котировками бумаг, которые лежат у него в портфеле. Такой участник рынка терпеливо ждет прибыли в десятки процентов, при которой стоит закрывать позиции — то есть продавать активы.
Основное условие для такой стратегии — у вас должны быть «длинные деньги». То есть в вашем распоряжении должен быть капитал, который можно вкладывать с долгим горизонтом планирования — на несколько лет. Второй фактор успеха — крепкие нервы. Крайне важно не поддаваться панике и не бежать распродавать активы, глядя на очередное падение рынка. Или же его резкий рост.
Такая стратегия подразумевает, что инвестор вкладывает только собственный капитал, не используя заемный. Дело в том, что у брокеров есть собственные лимиты потерь. При слишком резком снижении котировок заемщику грозит маржин-колл — вынужденная продажа его бумаг брокером, который хочет зафиксировать свои убытки на определенном уровне.
В целом сторонники Buy&Hold указывают, что такая стратегия подойдет непрофессиональным участникам рынка. Стратегия требует выбрать активы, купить их и не продавать, что бы ни случилось.
Это значит, что инвестору не нужно тратить время на постоянный мониторинг ситуации на бирже. Более того, опыт показывает, что долгосрочная инвестиция дает хорошие результаты — если момент входа на рынок выбран удачно.
Например, те, кто купил бумаги в разгар кризиса в 2008–2009 годах, получили прибыль в 100% и выше.
Чего не скажешь о тех, кто пошел инвестировать в первой половине 2008 года. Дело в том, что поскольку портфель «зафиксирован», инвестор не контролирует риски. И в худшем случае он может потерять вложенный капитал — как, собственно, те, кто активно покупал активы до кризиса 2008 года.
Продвинутые стратегии: скальпинг и алготрейдинг
Что касается опытных трейдеров и активных инвесторов, то среди них популярен скальпинг. Это спекулятивная стратегия, в основе которой — попытки получить прибыль из краткосрочных изменений цен на бирже.
Для того чтобы поймать удачу, приходится быть в постоянном движении — следить за тем, что происходит на рынке, быть готовым быстро и, главное, много продавать и покупать в течение дня, исходить из того, что прибыль может быть даже копеечной.
В основе таких операций лежит технический анализ: прогноз того, сколько будет стоить бумага, исходя из того, как менялась ее цена до этого и каков текущий объем торгов. Именно поэтому такая тактика не подойдет новичку. Помимо знаний того самого технического анализа, нужно обладать свободным временем, которое придется тратить на то, чтобы следить за рынком, и опытом торговли на бирже.
Для тех, кто не хочет проводить анализ сам, есть вариант поручить это искусственному интеллекту — и заняться алготрейдингом (торговлей бумагами по заданному алгоритму). Идея в том, чтобы поручить всю работу торговым роботам.
Они будут получать последние данные с биржи, обрабатывать их и совершать сделки — в соответствии с теми правилами, которые ранее установит инвестор. Основной бонус в том, что такие операции происходят мгновенно, и трейдер может заработать «в моменте» и поймать лучшую цену.
Минус в том, что введенные алгоритмы не универсальны, поэтому риск все равно есть.
Загрузка...
