Закрытие трех крупных американских банков и падение акций финансового сектора США — проявление системной проблемы, но пока это не сигнал к началу мирового кризиса, заявили опрошенные «Известиями» эксперты. Однако в случае развития негативного сценария следует ожидать усугубления ситуации в американской и глобальной финансовых системах.
Первыми и сильнее всего пострадают страны ЕС из-за тесной связи с американской экономикой, но и другим государствам не избежать отрицательных последствий. При этом российскую экономику на фоне изоляции ждет меньше потрясений.
Как считают аналитики, смягчить потрясения на американском финансовом рынке могут быстрые согласованные действия ФРС, правительства США и регуляторов Европы.
Точка отсчета
13 марта Джо Байден выступил с экстренным обращением и заверил американцев в безопасности банковской системы США, а также сохранности их денег. Поводом стал кризис в финансовом секторе страны. За прошедшие две недели в Штатах обанкротились три банка: Silicon Valley Bank, Signature Bank и Silvergate Capital.
Крах первой организации, финансирующей стратапы в Кремниевой долине и занимающей 16-е место по активам в США, стал самым крупным со времен мирового финансового кризиса 2008 года.
Причиной оказалось ужесточение денежно-кредитной политики ФРС и повышение ставки за год с 0,25% до 4,75%, которое привело к обесцениванию длинных облигаций в портфеле банка.
Однако рынок ответил негативом на выступление американского президента и ускорил падение. На открытии сессии понедельника бумаги пяти американских банков рухнули и торги по ним пришлось прекратить.
Так, акции First Republic Bank снизились на 65%, Western Alliance — на 75%, PacWest Bancorp — на 53%. К 19:05 мск американские индексы снижаются: S&P 500 — на 0,57%, Dow Jones — на 1,19%, NASDAQ — на 0,51%.
К 20:30 по мск в США были остановлены торги акциями более чем 30 банков.
Буря на рынках США перекинулась и на площадки ЕС. Так, в ходе торгов 13 марта акции европейского банка Credit Suisse рухнули почти на 12,7%, Commerzbank AG — на 13,4%. По состоянию на 19:05 мск понедельника немецкий индекс DAX упал на 2,8%, французский CAC — на 2,6%, а британский FTSE — на 2,3%.
Тем временем российский рынок в ходе торгов 13 марта демонстрировал разнонаправленную динамику. Индекс Мосбиржи завершил сессию в минусе (–0,30%, до 2269 пунктов), РТС — в плюсе (+1,19%, до 954). Рубль стоит 75 за доллар и 80,4 за евро.
Негативный фон
Банкротства крупных американских банков всегда негативно сказываются на мировых финансовых рынках, отметил член совета директоров аудиторско-консалтинговой сети FinExpertiza Агван Микаелян.
По его словам, закрывшиеся организации играли важную роль в венчурных инвестициях, поэтому их крах в какой-то степени отразится на технологическом развитии США.
Однако если кризис не доберется до игроков из первой десятки, то, скорее всего, серьезных глобальных последствий не будет.
— Падение Silicon Valley Bank — первое значимое событие с момента краха Lehman Brothers в 2008 году.
Тогда ФРС удержала ситуацию, уменьшив ставку рефинансирования и включив механизм количественного смягчения (эмиссии денег).
Но сейчас американский регулятор сражается с инфляцией через поднятие ставки и включить такой механизм не получится, — указал директор департамента инвестиционно-корпоративного бизнеса «Цифра брокер» Александр Цыганов.
Закрытые банки — относительно небольшие и довольно специфичные, поэтому сложившаяся ситуация всё же не перерастет в полноценный кризис, хотя и будет создавать определенный негативный фон вокруг сектора в ближайшие недели, уверен аналитик группы «Финам» Игорь Додонов.
Он подчеркнул, что у американских властей есть довольно богатый опыт в купировании проблем в финсекторе и меры не заставили себя ждать.
Так, все клиенты банков Silicon Valley Bank и Signature Bank с понедельника получают доступ к своим депозитам, ФРС запустила новую программу финансирования банков, которая избавит их от необходимости быстро продавать ценные бумаги с баланса в случае резкого роста потребности в ликвидности.
Как считает аналитик, эти меры позволят избежать паники, которая могла бы привести к эффекту «заражения» и возникновению системного финансового кризиса.
Так кризис или нет?
Закрытие банков для экономики США означает снижение доверия к системе и финансовым институтам, а также ужесточение условий предоставления кредитов, полагает главный аналитик Совкомбанка Михаил Васильев. По его словам, крах банков ставит ФРС в очень трудную ситуацию.
С одной стороны, она должна бороться с инфляцией, дальше повышать ставку и ужесточать финансовые условия. Чем больше регулятор поднимет ключевую долларовую ставку и дольше продержит ее на пиковом уровне, тем выше вероятность финансового кризиса и глобальной рецессии.
В 2008-м американская экономика не выдержала ставку в 5,25% — и грянул глобальный кризис.
— С другой стороны, Федрезерв вынужден спасать финансовую систему и смягчать финансовые условия. Если регулятор США развернется в сторону смягчения политики раньше, чем победит инфляцию, то он рискует повторить стагфляцию 1970-х годов, когда потребовалось 20 лет и подъем ставки ФРС до 20%, чтобы победить укоренившийся рост цен, — рассказал он.
Как считает экономист, пострадать от проблем в американском финсекторе сильнее могут страны ЕС, так как они тесно связаны с США.
По мнению Михаила Васильева, смягчить последствия на финансовом рынке могут быстрые согласованные действия ФРС, правительства США и регуляторов Европы.
Но так как проблема носит системный характер, следует ожидать усугубления ситуации в американской и глобальной финансовых системах и высокой вероятности наступления нового кризиса.
https://www.youtube.com/watch?v=UZeVE5dnwc0\u0026pp=ygVi0JrRgNCw0YUg0LzQuNGA0L7QstC-0Lkg0Y3QutC-0L3QvtC80LjQutC4INC40Lct0LfQsCDQsdCw0L3QutGA0L7RgtGB0YLQstCwINCx0LDQvdC60L7QsiDQsiDQodCo0JA%3D
По словам руководителя центра макроэкономических исследований Сбера Олега Шибанова, история лопнувших игроков вряд ли повлечет за собой финансовый кризис в США и остальном мире. Поэтому на экономику России и других стран банкротства этих банков не повлияют. ФРС и Минфин США решают проблемы фининститутов и их вкладчиков, а другие банки особо не затронуты оттоком клиентов, добавил он.
По мнению Михаила Васильева, именно через сырьевой канал ставка ФРС при наступлении рецессии может повлиять на российскую экономику.
Негативный сценарий возможен, если Федрезерв не сумеет найти благоприятного выхода и начнется шторм на рынке США, отложенный с 2008 года и усиленный огромными вливаниями дешевых денег в экономику с того периода, добавил Александр Цыганов из «Цифры». Тогда экономические потрясения затронут всех.
"Банкопад" в США аукнется Европе и Украине
Материалы ИноСМИ содержат оценки исключительно зарубежных СМИ и не отражают позицию редакции ИноСМИ
Крах крупных американских банков создал угрозу банкротств многих других западных финансовых структур. Негативное развитие ситуации ослабит западные экономики, а следовательно – и их возможности помогать Украине, пишет «Страна».
Одна из главных мировых новостей последних дней – крах крупных американских банков. Всего за одну неделю марта обанкротились сразу три банка:
- 8 марта – Silvergate Bank (Сан Диего, Калифорния) с активами 16 миллиардов долларов;
- 10 марта – Silicon Valley Bank (Санта Клара, Калифорния) с активами 209 миллиардов долларов;
- 12 марта – Signature Bank (Нью-Йорк, Нью-Йорк) с активами 118 миллиардов долларов.
Хуже всего рынки отреагировали на закрытие Silicon Valley Bank, который занимал 16-е место в рейтинге крупнейших банков США, составленным американским Федрезервом.
16-й номер SVB на американском рынке не должен сбивать с толку. Silicon Valley Bank – это три украинских банковских системы вместе взятые. Активы всех 67 банков Украины, действовавших на 1 января 2023 года, составляли только 72 миллиарда долларов (2,7 триллиона гривен) против его 209 миллиардов долларов. В США начала разворачиваться паника, быстро падают акции банков.
Власти Америки, включая президента Байдена, пытаются успокоить людей и бизнес, заявляя, что ситуация под контролем, будут приняты все необходимые меры и все люди получат свои депозиты.
Однако, как отмечают эксперты, нынешние проблемы банковской системы США носят системный характер. Их первопричина – политика повышения ставки Федеральной резервной системы Америки, которая велась в течение последнего года для сдерживания инфляции.
По итогу это нанесло сильный удар по банкам, а также по страховым компаниям и пенсионным фондам, потому что на их балансах сейчас находятся казначейские (государственные) и корпоративные облигации на триллионы долларов. Из-за роста процентных ставок их доходность также выросла, а, следовательно, их рыночная цена упала. И финансовые институты из-за этого несут огромные потери.
Поэтому многие эксперты ожидают дальнейшего банкопада в США. И у американских властей есть два варианта действий, каждый из которых несет в себе риск дальнейшего нарастания кризиса.
Первый вариант – прекратить повышать ставку ФРС и начать заливать банковскую систему деньгами, что чревато новым разгоном инфляции. Причем как в США, так и в мире (например, в плане роста цен на энергоносители и продовольствие, цены на которые в значительной степени в мире котируются в долларах).
Второй вариант – продолжить повышать ставки. Но тут возникает риск углубления банковского кризиса в США, что может привести к таким же последствиям, как и падение банка Леман Бразерс в 2008 году, который вызвал мировой финансовый и экономический кризис.
Сейчас Вашингтон пытается найти некий третий путь, между этими двумя крайностями – и банки спасти, и инфляцию не разогнать.
Получится ли это и к каким последствиями для мира и Украины могут привести нынешние события в США, анализирует «Страна».
Что случилось с банками
У двух структур из вышеупомянутой тройки схожие причины банкротства. Как Silvergate Bank, так и Signature Bank были важными игроками на рынке криптовалют. Тот уже несколько раз реагировал на их финансовые потрясения.
https://www.youtube.com/watch?v=UZeVE5dnwc0\u0026pp=YAHIAQE%3D
Последний обвал случился в пятницу, 10 марта, когда курс биткоина (Bitcoin) упал сразу на 8%, и достиг 19,9 тысячи долларов – это минимум последних полутора месяцев. За ним проваливались цены также на Ethereum – на 7,6% (до 1,42 тысячи долларов), Ripple – на 4,4% (до 0,37 тысячи долларов) и других монет.
Уже в понедельник, 13 марта, ценник того же биткоина отскочил на 23,5 тысячи долларов за монету, однако рынок продолжал держать курсовой провал в голове. По финансовому состоянию и имиджу Silvergate сильно ударило прошлогоднее скандальное банкротство площадки FTX и падение криптовалют.
У обанкротившегося 10 марта Silicon Valley Bank другие проблемы, не криптовалютные. Он плотно работал с Кремниевой долиной и вовсю финансировал технические стартапы, занимая до 45–50% в обслуживании венчуров и медицинских компаний в США. Еще SVB активно обслуживал аналогичные проекты в Великобритании, Канаде, Индии и Китае.
Это шестнадцатый банк по размеру активов в Соединенных Штатах, и это крупнейшее банкротство за последние 15 лет, то есть с кризисного 2008 года. Активы Silicon Valley Bank достигали 209 миллиардов долларов, а депозитный портфель — 175,4 миллиарда долларов.
Массовый отток вкладов из банка начался после обвала его акций 9 марта на 60%. Так рынок отреагировал на новость о том, что SVB не смог найти 2,25 миллиарда долларов для покрытия убытков от продажи активов.
В убытках винят в первую очередь ужесточение монетарной политики американского Федрезерва, который с 2022 года начал повышать свои базовые ставки и не перестает это делать в 2023-м.
Это привело как к подорожанию кредитов для стартапов, так и к обесцениванию ранее купленных банком долговых бумаг.
В портфеле Silicon Valley Bank оказалось слишком много низкодоходных облигаций, которые он не может и перепродать, и покрыть дешевым ресурсом. Поэтому и оказался в ловушке.
Многие эксперты считают, что всему виной политика дорогого доллара ФРС: ссылаясь на высокую инфляцию (6,4% при цели 2%) регулятор 7 раз поднимал ставки в 2022 году и один раз уже в этом (на 0,25% в феврале). Сейчас они находятся в рамках 4,5–4,75% годовых.
Рынки очень негативно отнеслись к банкротству SVB и мартовскому банкопаду в США. Сразу сильно рухнули акции многих американских банков:
- PacWest Bancorp – на 25%;
- First Republic Bank – 17%;
- Charles Schwab – на 13%;
- US Bancorp – на 7%;
- JPMorganChase – на 5,4%.
А позже отреагировали и европейские структуры: акции немецкого Commerzbank подешевели на 12,7%, а швейцарского – на 15%. Но еще хуже то, что среди американских вкладчиков появились признаки паники, что чревато оттоком средств из банков.
Байден говорит, что все будет хорошо, Трамп пугает катастрофой
При этом ФРС США сразу поспешил успокоить вкладчиков обанкротившихся банков, заявив, что они смогут компенсировать свои депозиты в обанкротившихся банках в размере до 250 тысяч долларов, как предполагается американским законодательством. На Украине компенсации выплачивает Фонд гарантирования вкладов физлиц, а в Соединенных Штатах – Федеральная корпорация страхования депозитов (Federal Deposit Insurance Corporation, FDIC).
Выступил и Байден, который раздал еще более широкие обещания. Он заявил, что «американский народ и американский бизнес могут быть уверены в том, что их банковские счета будут в целости и сохранности». Также он сказал, что все вкладчики получат свои депозиты. Он также рассказал о принятых антикризисных мерах, которые включают в себя:
- гарантирование вкладов в рухнувших банках;
- создание нового механизма для предоставления банкам доступа к чрезвычайным фондам;
- упрощение для банков возможности брать кредиты у Федеральной резервной системы в чрезвычайных ситуациях.
Байден также заявил о намерении «привлечь к полной ответственности тех, кто виновен в этой ситуации», и продолжать усилия по надзору за крупными банками, чтобы подобная ситуация не повторилась. Впрочем, его уверенность разделяют не все.
Экс-президент США Дональд Трамп заявил, что США стоят на пороге новой Великой депрессии.
«Исходя из того, что происходит с нашей экономикой, Джо Байден станет Гербертом Гувером (президент США с 1929 по 1933 год. – Прим. ред.) современной эпохи.
У нас будет Великая депрессия, гораздо сильнее, чем в 1929 году. Доказательство – банки уже начали банкротиться», – написал Трамп в своей соцсети Truth Social.
Последствия для США
Эксперты опасаются дальнейшего банкопада в США, и даже называют имена новых потенциальных банкротов.
«На очереди First Republic, PacWest Bancorp и Western Alliance Bancorp», – в частности, спрогнозировал аналитик АЦ «Объединенная Украина» Алексей Кущ. Причем не безосновательно.
У одного из финучреждений – First Republic Bank – сегодня акции упали на 66% (до $28 за акцию), после чего торги ими были приостановлены.
«Уровень банкротств будет расти, но банки уже „под колпаком” минфина, поэтому тут необходимо оценивать контрдействия властей. Решения этих выходных явно еще не полны, переговоры и обсуждения идут. Мы ждем новых шагов регуляторов», – прокомментировал «Стране» ситуацию финансовый аналитик Андрей Шевчишин.
https://www.youtube.com/watch?v=I-k18OLhcYM\u0026pp=ygVi0JrRgNCw0YUg0LzQuNGA0L7QstC-0Lkg0Y3QutC-0L3QvtC80LjQutC4INC40Lct0LfQsCDQsdCw0L3QutGA0L7RgtGB0YLQstCwINCx0LDQvdC60L7QsiDQsiDQodCo0JA%3D
Пока американский Федрезерв принял первые «горячие» меры – предложил рынку оперативное кредитование при первой необходимости.
Это кредиты до 1 года, которые смогут получить банки, сберегательные ассоциации, кредитные союзы и другие финансовые институты.
В качестве залога будут принимать казначейские обязательства США (US Treasuries), облигации федеральных агентств, ипотечные бонды и ряд других бумаг.
ФРС под все это утвердил специальную антикризисную программу, которая получила название Bank Term Funding Program (BTFP) – Программа срочного финансирования банков. Минфин США выделит из стабилизационного фонда на ее финансирование 25 миллиардов долларов.
Это дополнительные денежные вливания, эмиссионный источник, хотя и не гранты, а возвратные кредиты. Самое позднее через год их должны будут вернуть. Но как ни крути мы видим резкое смягчение денежной политики, которую ФРС начал ужесточать (повышая свои ставки), чтобы остановить рост инфляции в Штатах в 2022 году.
«Количественное сжатие (QT) умирает так толком и не начавшись. Напротив, возможен раунд количественного расширения (QE) под выплату депозитов.
Простыми словами, вместо выведения избыточных денег с рынка, произойдет их новая эмиссия (печатный станок). И все это на фоне, во-первых, высокой инфляции в США (выше 6%).
Во-вторых, при угрозе рецессии: пока ожидания по росту ВВП США всего лишь +0,5% на 2023 год, хотя весной 2022-го были на уровне 2-2,5%», – объяснил ситуацию Алексей Кущ.
На этом фоне также возникла версия о том, что американский Федрезерв может свернуть кампанию по повышению своих ставок, анонсированную на 2023 год.
Часть экспертов полагает, что ставки не будут вообще поднимать, а то и начнут опускать. Другие говорят, что темп повышения замедлят.
Так, по прогнозу компании Goldman Sachs, крах банка Silicon Valley Bank прервет процесс повышения учетной ставки Федеральной резервной системой
«Мы по-прежнему ждем подъема на 25 б.п. (на 0,25%) на следующей неделе. Еще до проблем в банковском секторы мы полагали, что повышение на 50 б.п. (на 0,5%) будет неуместным, и мы все еще так думаем», – заявил сегодня старший экономист JPMorgan Chase & Co. Майкл Фероли.
Ближайшее заседание ФРС США намечено на 21–22 марта. 85% опрошенных аналитиков прогнозирует повышение ставок по его итогам на уровне 0,25% – до 4,75–5% годовых. Лишь 15% опрошенных ждет сохранения старых уровней ставок. По большому счету, выбор, который будет делать ФРС относительно ставки стратегический.
Отказ от повышения ставки (не говоря уже о ее снижении) может нанести удар по стоимости доллара и еще больше раскрутить инфляционную спираль и в США, и во всем мире. Особенно на тех рынках, где цены номинированы в долларах (а это энергоносители и прочее сырье, а также продовольствие).
Что рикошетом ударит сильно и по ключевому союзнику США – Европе, которая зависит от импорта этих ресурсов. «У доллара начнутся существенные проблемы.
Для их минимизации нужны, во-первых, дешевые сырьевые ресурсы, прежде всего нефть. Во-вторых – прилив оптимизма на рынках для покупки US Treasuries – казначейских облигаций Минфина США.
В-третьих, обуздание инфляции с помощью дешевого импорта», – считает Алексей Кущ.
Поэтому ФРС действительно может пойти по пути дальнейшего повышения ставок (хоть, может быть, и с замедленным темпом), чтоб обуздать инфляцию, укрепить доллар и повысить привлекательность казначейских облигаций.
Но это, как писалось выше, еще сильнее ударит по банковской системе США, создав угрозу краха и многих других банков. Не говоря уже о том, что сама по себе высокая учетная ставка бьет по экономической активности в Америке.
Особенно с учетом планов администрации Байдена по повышению налогов с 2024 года.
Из-за всего этого возникают риски повторения сценария 2008 года, когда крах «Леман бразерс» вызвал цепную реакцию, которая привела к мировому экономическому кризису.
Не исключено, что американские власти попытаются выбрать некий «средний путь» – и банки спасти вливанием денег, и инфляцию при этом не раскрутить еще больше. Но это само по себе довольно сложная задача.
А если будут углубляться паника среди клиентов банков и продолжать падать курс их акций, то сложность возрастет многократно.
Последствия для мира и Украины
Собственно от того, каким путем и насколько успешно американские власти будут решать проблемы, вызванные крахом крупных банков, зависит и влияние на мировую экономику и на украинскую.
https://www.youtube.com/watch?v=I-k18OLhcYM\u0026pp=YAHIAQE%3D
Если США ослабит свою монетарную политику, это вызовет рост мировых цен на продовольствие (что хорошо для Украины), и на энергоносители (что для Украины вдвойне плохо – помимо роста расходов на их импорт, увеличатся доходы России от их экспорта).
Угроза же повторения сценария 2008 года (в случае, если начнется банкопад в США из-за продолжения жесткой монетарной политики ФРС) может в целом ослабить западные экономики, а следовательно – и их возможности помогать Украине.
Впрочем, вне зависимости от будущих сценариев вектор развития геополитической ситуации в мире не изменится. «США продолжит поддерживать Украину в противостоянии с Россией. Санкционное давление на РФ сохранится и напряженные отношения Соединенных Штатов и Китая никуда не исчезнут. Вашингтон попытается выиграть время.
В идеале им нужно два года. Ключевая задача американцев, чтобы до момента обуздания инфляции (хотя бы до 3–3,5% в среднесрочной перспективе), ничего крупное «не сдохло в лесу» и не начался массовый отток инвестиций как в 2008 году», – спрогнозировал Алексей Кущ.
При этом он ждет ужесточения контроля за финансовой помощью, выделяемой Украине.
Что происходит с американскими банками и как это отразится на экономике России и мира
В США за несколько дней произошел крах двух крупных банков. Сначала стало известно о банкротстве 16-го по величине банка США — Silicon Valley Bank (SVB), который специализировался на финансировании стартапов. Это банкротство стало крупнейшим со времен глобального финансового кризиса 2008 года, причем 87% вкладов в кредитной организации не были застрахованы.
- Затем американские финансовые регуляторы закрыли нью-йоркский Signature Bank, который пользовался популярностью у владельцев криптовалют.
- В совместном заявлении Министерства финансов США, Федеральной резервной системы (выполняет роль центробанка) и Федеральной корпорации по страхованию депозитов (FDIC) говорится, что ФРС предоставит лопнувшим банкам финансирование, чтобы они могли исполнить обязательства перед вкладчиками.
- «Американская банковская система остается устойчивой и стоит на прочном фундаменте», — подчеркивается в заявлении.
- Разбираемся, наступит ли в Америке новый финансовый кризис и насколько масштабными могут быть его последствия для России и мира.
Влияние банкротства банков США на фондовый рынок
После новостей о крахе Silicon Valley Bank главные биржевые индексы США — S&P 500, Dow Jones Industrial Average и NASDAQ Composite — потеряли 1,2–1,8%. Но уже через несколько дней отыграли падение на фоне заявлений американских регуляторов о поддержке лопнувших банков.
Американский рынок акций способен упасть на 50%, если кризис все-таки случится, считает аналитик УК «Альфа-Капитал» Александр Джиоев. Однако предпринимаются самые серьезные усилия, чтобы не распространить проблемы на все финансовые учреждения, замечает он.
Ситуация в банковском секторе США вызывает вопросы у инвесторов: не перекинутся ли сложности на другие кредитные организации, говорит главный аналитик Банки.ру Богдан Зварич. При этом правительство и ФРС попытаются предпринять шаги для купирования проблем на стадии зарождения, полагает он.
Узнать больше про инвестиции
К тому же важным последствием для рынков может стать изменение подхода ФРС к денежно-кредитной политике.
«Американский регулятор в текущих условиях может взять паузу в цикле подъема ставок, что позитивно для рисковых активов.
Также ФРС может подумать о снижении ежемесячных объемов программы сокращения баланса, что, в свою очередь, должно улучшить ситуацию с ликвидностью в банковском секторе», — не исключает он.
Текущие события уже привели к тому, что рынок ожидает меньшей скорости повышения ставки ФРС на фоне опасения, что рост стоимости фондирования может привести к проблемам других банков, говорит старший аналитик УК «Первая» Артем Перминов.
Сейчас среди участников рынка нет четкого понимания, как поступит ФРС с процентными ставками на очередном заседании на следующей неделе. Около половины трейдеров ожидают сохранения ставки на текущем уровне в 4,5–4,75% годовых, другая часть ждет повышения на 25 базисных пунктов. До банкротств банков рынок прогнозировал рост ставок сразу на 50 б. п.
Снижение скорости повышения ставки может навредить борьбе с инфляцией, замечает Перминов. Но проблемы банков могут привести к падению потребительского спроса и снижению темпов роста цен без необходимости продолжения ужесточения денежно-кредитной политики.
Влияние краха банков США на мировую экономику и потенциал повторения кризиса 2008 года
Европейские финансовые власти считают, что ситуация с банками в США не окажет прямого воздействия на экономику ЕС, которая является одним из крупнейших торговых партнеров Штатов.
По словам комиссара ЕС по экономике Паоло Джентилони, экономика еврозоны вступила в 2023 год в несколько лучшей форме, чем ожидалось несколько месяцев назад, но неопределенность остается высокой. Несмотря на риски рецессии и крах двух американских банков, власти ЕС ожидают незначительного экономического роста в 2023 году и постепенного ускорения в 2024 году.
По словам Перминова, мировой рынок не ожидает повторения 2008 года. «Акции крупных банков пострадали, но в пределах нормальной волатильности, свойственной для рынка акций», — подчеркивает он.
Что такое рецессия, каковы ее последствия и как действовать инвестору
Кроме того, крупные банки имеют более диверсифицированную депозитную базу и заметную долю активов с плавающей ставкой. Также к ним все последнее десятилетие было приковано пристальное внимание регуляторов с точки зрения стресс-тестирования и требований к капиталу, отмечает он.
«Поэтому я бы не ждал повторения 2008 года», — заметил аналитик.
Так как всего два банка столкнулись с балансовыми проблемами, а монетарные и финансовые власти США принимают меры по купированию проблемы, прямо сейчас финансового кризиса ждать не стоит, согласен Джиоев.
«Ситуация значительно отличается от 2008 года. Сейчас речь не идет о коллапсе всей банковской системы. А программа ФРС Bank Term Funding Program (BTFP) позволит разрешить проблемы с ликвидностью у банков с потенциальными трудностями», — считает он.
Влияние кризиса в банковской сфере США на Россию
Кризис в банковской сфере США практически не повлияет на финансовую систему России, поскольку она в основном находится под санкциями Запада, передает «Интерфакс» слова пресс-секретаря президента РФ Дмитрия Пескова. «Поэтому нет худа без добра, здесь мы в определенной степени застрахованы от негативного воздействия того кризиса, который сейчас разворачивается за океаном», — полагает он.
- Введение ограничений на операции нерезидентов из недружественных стран на российском финансовом рынке практически до минимума сократило потенциальное влияние банковского кризиса в США на российскую экономику, говорит инвестиционный стратег «ВТБ Мои Инвестиции» Станислав Клещев.
- По его словам, ситуация на американском рынке не является больше индикативом для российских инвесторов, так как не провоцирует трансграничные потоки капиталов, к которым был уязвим российский рынок.
- «Влияние банковских проблем в США на российскую банковскую систему также максимально купировано с учетом ограниченной доли в РФ финансовых институтов, сохранивших доступ к международному рынку капитала», — отмечает он.
С помощью сервиса Банки.ру вы можете глубже изучить тему инвестиций, почитать рыночную аналитику, выбрать подходящего брокера, а также купить интересующие вас акции, облигации или ПИФы, узнать ситуацию на рынке металлов, валюты и недвижимости.
Еще по теме:
Рецессия в США: ждать ли дальнейшего падения фондовых рынков в мире и как это повлияет на Россию
Приложения: Последние новости России и мира – Коммерсантъ Деньги (145911) — Кризис современного типа
13 марта 2023 года стало «черным понедельником» для американской банковской системы и для банков по всему миру. Чрезвычайно быстрое и неожиданное банкротство сразу трех банков в США — Silicon Valley Bank, Silvergate и Signature Bank — с активами, превышающими $300 млрд, стало крупнейшим с кризиса 2008 года.
— Верите ли, мессир… — задушевным голосом начал Бегемот.
— Нет, не верю,— коротко ответил Воланд.
— Мессир, клянусь, я делал героические попытки спасти все, что было можно, и вот все, что удалось отстоять.
— Ты лучше скажи, отчего Грибоедов загорелся? — спросил Воланд.
Оба, и Коровьев и Бегемот, развели руками, подняли глаза к небу, а Бегемот вскричал:
— Не постигаю! Сидели мирно, совершенно тихо, закусывали…
Из 29-й главы романа М. А. Булгакова «Мастер и Маргарита»
Внезапное банкротство трех американских банков привело к панике среди инвесторов и вкладчиков, обрушило капитализацию американского банковского сектора на $645 млрд и вызвало опасения за судьбу банков по обе стороны Атлантики.
И это при том, что ФРС США еще в воскресенье 12 марта, до открытия рынков, выступила с заявлениями о поддержке вкладчиков Silicon Valley и механизмах предоставления ликвидности, а президент США пообещал оказать помощь и ужесточить банковское регулирование.
Silicon Valley Bank (SVB) позиционировал себя как универсальный «финансовый супермаркет» для визионеров постиндустриальной экономики, став для технологического сектора в разных частях света важным финансовым партнером, кредитором и управляющим активами и валютами.
Клиентами банка были компании и специалисты, работающие в сфере высоких технологий, частного капитала, венчурного капитала, биомедицины и виноделия премиум-класса.
SVB работал с 44% венчурных компаний США в области технологий и здравоохранения, которые стали публичными, и был базовым банком для стартапов, поддерживаемых самыми известными венчурными компаниями Кремниевой долины.
По состоянию на 31 декабря 2022 года 56% кредитного портфеля SVB составляли кредиты венчурным компаниям и компаниям прямых инвестиций, 14% — ипотечные кредиты для крупных компаний и частных лиц, а 24% его кредитов было предоставлено технологическим и медицинским компаниям, в том числе 9% всех кредитов было выдано начинающим компаниям на ранних стадиях и на стадии роста.
В феврале 2023 года Forbes поставил SVB на 20-е место в списке «Лучших банков Америки» с рентабельностью собственного капитала 13,8%. В начале марта 2023 года Moody’s Investors Service оценило кредитный портфель банка SVB как консервативный и высокоэффективный.
Процветание бизнеса Кремниевой долины и недавний бум IT-индустрии и сектора высоких технологий в целом обеспечивали благополучие и успех Silicon Valley Bank.
За последние десять лет частные инвестиционные компании вложили в американскую экономику $6 трлн.
Со времен кризиса 2008 года объем венчурного капитала увеличился более чем в четыре раза, превысив $1 трлн, а в компаниях, связанных с венчурным капиталом, на текущий момент работает около 4 млн человек, что почти в десять раз больше, чем в 1990 году.
SVB был не единственным банком, поддерживающим сектор высоких технологий по всему миру, но он был очевидным лидером на этом рынке. Банк Кремниевой долины — Silicon Valley Bank — был основан в 1983 году, просуществовал 40 лет и умер за 44 часа, оставив безутешных инвесторов горевать о своих деньгах и о судьбе технологического сектора. RIP.
Признак системного кризиса
Bloomberg пишет, что Silicon Valley Bank, Silvergate и Signature Bank погубило слияние несчастий не в последнюю очередь из-за того, что процентные ставки, так долго сохранявшиеся на исторических минимумах, стали резко расти. Криптовалютная волатильность также сыграла негативную роль.
Крах 16-го по величине банка США продолжает ощущаться не только в Штатах, но и по всему миру.
И хотя американские регулирующие органы быстро предприняли шаги, чтобы «укрепить скотчем» падающий «карточный домик» раздувшейся на дешевых деньгах финансовой системы и остановить обрушение, череда банкротств на этом списке не ограничится и распространится на целый ряд стран.
Потряс Альпы и напугал состоятельных людей, банковских чиновников и всю Европу вместе с Ближним Востоком швейцарский банк Credit Suisse, а в США гадают, кто будет следующим Lehman.
И, к несчастью для банковского сектора, регуляторы как в Соединенных Штатах, так и в Европе пока не знают никаких иных действенных мер для предотвращения системного коллапса, кроме как предоставление дополнительной ликвидности, и это в ситуации, когда переизбыток денежных эмиссий центральных банков развитых стран уже привел к глобальной инфляции, грозящей перейти в гиперфазу, а затем в стагфляцию, и вылиться в мировой экономический кризис.
Во всем мире растет обеспокоенность по поводу влияния резкого повышения ставок на балансы банков.
Стоимость низкодоходных активов постоянно падает, пузыри фондовых рынков подсдулись еще в прошлом году, принеся колоссальные убытки, а стоимость пассивов продолжает расти.
В 2022 году банки США зафиксировали нереализованные убытки в размере $620 млрд по своим портфелям облигаций. В этом году растущие потери продолжают уничтожать капитал банковской системы.
Влиятельные международные организации, эксперты, аналитики и инвестгуру не первый год предупреждают, что дисбалансы финансовой системы, пузыри активов и повышение процентных ставок ФРС США и центральных банков стран G7 создают риски для мировой экономики.
Крах SVB показал, как может выглядеть идеальный шторм; насколько опасно иметь концентрацию клиентской базы и не хеджировать риски; как самоубийственно не обращать внимание на несоответствие длинной дюрации активов, пусть и таких надежных, как Казначейские облигации США, и сроков фондирования короткими депозитами, в ситуации, когда отток вкладчиков заставляет продавать активы с убытком и рушит устойчивость банков!
Сложилась редкая ситуация, при которой с ростом процентных ставок начал быстро увеличиваться рыночный риск, приводящий сейчас к реализации кредитного риска, а не наоборот, как это часто бывало раньше.
Мертвая канарейка в шахте
До появления газоанализаторов шахтеры брали с собой в угольный забой клетку с канарейкой. Канарейки очень чувствительны к газам, в том числе метану и угарному газу, и гибнут даже от их незначительной концентрации в воздухе. Замолчавшая канарейка — это индикатор неминуемой смерти всех, кто находится в шахте, если не принять мер для спасения.
Крах американских банков в середине марта — это своего рода мертвая канарейка в угольной шахте.
Банкротства произошли так быстро, что инвесторы задаются вопросом: способны ли регулирующие органы и центральные банки надежно управлять возникающими системными рисками? История стремительного падения SVB показывает, что кризисы теперь разворачиваются намного быстрее, чем в 2008 году. И в следующий кризис системное обрушение может произойти за считанные часы.
Ведущий аналитический центр США, специализирующийся на геополитических вопросах — RAND Corporation,— отметил в отчете, что «сочетание технологий и быстро распространяющихся убеждений вызвало кризис беспрецедентной скорости», что «кризис доверия всегда играл центральную роль при финансовых паниках, это как раз тот тип эмоций, который современные социальные сети способны усилить и повсеместно распространить». RAND напомнил: «В 2021 году популярное сообщество Reddit/WallStreetBets согласованными действиями вызвало резкий рост цен так называемых мемных акций, например, акций GameStop. Тот же тип сил может открыть новую эру вирусной финансовой паники».
Пока ни ФРС, ни SEC, ни аналитики Пентагона не знают, как реагировать на сочетание финансовых рисков и эффектов сетевых платформ.
Но уже очевидно, что предоставление ликвидности банкам под залог ценных бумаг, что сейчас делает ФРС США, не решает проблему, а лишь усугубляет негативный финансовый эффект, вызванный расхождением срочности и стоимости активов и пассивов банков, и всего лишь на несколько месяцев отодвигает начало кризиса.
И, как отмечают аналитики RAND, «у регуляторов не будет нескольких необходимых дней, прежде чем общественность узнает о следующем крахе очередного Lehman. Стремительные банкротства банков также могут снизить эффективность политики, принятой после 2008 года, усугубив следующий кризис.
Чтобы управлять системными рисками в таком высокоскоростном сценарии, регулирующим органам, возможно, потребуется предвидеть, по какому пути пойдет кризис, и встроить автоматические тормоза, чтобы замедлить его.
Вероятно, не будет времени реагировать и влиять на скорость переговоров между регулирующими органами и банкирами».
Последствия для мира финансов
Несмотря на то что базовые процентные ставки в развитых странах растут уже больше года, несмотря на энергетический кризис, гонку вооружений и сотни миллиардов долларов и евро, уходящих в черную дыру Украины как напрямую, так и косвенно — из-за роста издержек евробизнеса и потребителей от разрыва связей с Россией и высоких цен на энергию, мировой экономике до сих пор удавалось избежать рецессии. Возможно, проблемы крупных западных банков — знак того, что рецессия неизбежна.
Финансовая система США занимает центральное место в архитектуре глобальных финансов, именно поэтому рынки и инвесторы по всему миру сфокусированы на проблемах американских банков. И вновь «первый Ангел вострубил…». В перестроенной и укрепленной после кризиса 2008 года мировой финансовой системе опять обнаружилась серьезная уязвимость.
Издержки длительного периода рекордно низких процентных ставок в США, в ЕС, в Японии и Британии, переизбытка дешевых денег и «тепличных условий» только предстоит осознать, учитывая, что реальная цена заимствований с поправкой на инфляцию пока еще не очень высока, но балансовые убытки уже начинают реализовываться. Наступает время недоверия и неприятия рисков. Очень опасное время для мировой экономики, привыкшей годами существовать в ситуации, когда совокупный спрос и рост ВВП поддерживались в значительной степени за счет заемных денег и бума бесконечного кредитования. Глобальный долг составляет рекордные $300 трлн, затраты на его обслуживание растут на десятки триллионов долларов в год. Эти деньги странам приходится либо изымать из своих экономик, либо полагаться на денежную эмиссию и реструктуризацию долгов.
Сейчас практически все рынки — как финансовые, так и сырьевые — находятся в зависимости от изменений в монетарной политике ФРС США и центробанков крупнейших стран, от состояния американской экономики, что ведет к изменению объемов производства товаров и услуг в остальном мире.
В периоды финансовых кризисов потоки капиталов разворачиваются, мировое производство сокращается, товарооборот падает, нарастает социально-экономическая напряженность.
И пока еще существующая глобализация сама по себе усугубляет масштаб кризиса и негативные эффекты для всей мировой экономики.
И если развитые страны — эмитенты резервных валют — еще способны решить проблемы за счет денежных эмиссий, то развивающиеся рискуют попасть в кабалу к своим кредиторам и на пороге банкротства и угроз безработицы и голода могут оказаться в безвыходной ситуации, когда придется отдавать свои экономики, месторождения, предприятия, природные и трудовые ресурсы, свою социально-политическую сферу в руки западных кредиторов, которые превратятся в новых (и старых) колонизаторов.
Предотвратить негативное для стран Глобального Юга развитие событий можно лишь срочным укреплением финансов стран БРИКС+, созданием информационно-финансовых систем, альтернативных SWIFT, для расчетов в национальных валютах и созданием синтетических резервных валют.
Задача крупных незападных держав, прежде всего России, Китая, Индии, Бразилии и ЮАР, а также богатых стран Ближнего Востока, будет состоять не в том, чтобы помочь развивающимся странам рефинансировать долларовые долги, а в том, чтобы поддержать их экономики, не дать упасть производству и торговле, не дать свалиться в хаос.
Задача ФРС и других центробанков стран Запада и Японии — продолжать свои усилия по сдерживанию инфляции и не допускать появления новых финансовых горячих точек.
Предчувствие глобального кризиса, который еще можно предотвратить, повышает важность международной координации усилий и проведения разумной во всех смыслах денежно-кредитной политики, не допускающей не только резких скачков ставок и предложений ликвидности, но и использования доллара и евро, системы SWIFT, корреспондентских счетов и депозитариев в качестве оружия санкционных и гибридных войн.
Последствия для венчурного бизнеса и мира технологий
Технологии и стартапы невероятно важны для современной экономики. Согласно прошлогоднему отчету Всемирного экономического форума, до недавних потрясений на рынках стоимость, созданная стартапами во всем мире, была почти на одном уровне с совокупным ВВП стран G7, а объем мирового финансирования стартапов после пандемии превысил $600 млрд.
Теперь венчурные капиталы начинают иссякать, поскольку агрессивное повышение процентных ставок Федеральной резервной системой и другими центральными банками сокращает возможности инвесторов, делает их более осмотрительными на фоне опасений, что мировая экономика может столкнуться с рецессией.
По данным венчурной компании Partech Partners, в 2022 году такое финансирование сократилось на 35%.
Нечто подобное наблюдалось на нефтегазовом рынке в период с 2014 по 2019 год, когда падение нефтяных цен повлекло за собой массовый уход инвесторов из отрасли и нефтегазовая сфера потеряла до полутриллиона долларов инвестиций.
Теперь краски сгущаются еще больше. Bloomberg пишет: «Провал SVB обнажает скрытый системный риск финансовой машины технологического сектора.
Крах банка Кремниевой долины заставил компании венчурного капитала и частных инвесторов по всему миру задуматься о том, что все они оказались беззащитны перед денежной машиной технологической индустрии».
Последствия краха SVB почувствуют от Лондона до Сингапура. Стартапы беспокоятся, как платить сотрудникам и разработчикам.
После краха SVB примерно 180 технологических компаний направили письмо с призывом к канцлеру казначейства Великобритании Джереми Ханту вмешаться. «Потеря депозитов может нанести ущерб сектору и отбросить экосистему на 20 лет назад,— говорится в письме бизнесменов, с которым ознакомился Bloomberg.
— Многие предприятия будут отправлены на принудительную ликвидацию в одночасье». Опасения заражения достигли Канады, Индии и Китая. У SVB имелись филиалы в Китае, Дании, Германии, Индии, Израиле и Швеции.
Сейчас появляются опасения, что подобные банкротства банков могут уничтожить стартапы по всему миру без вмешательства правительства.
Технологические лидеры Азии пытаются оценить потенциальные последствия. «Влияние инцидента с SVB на технологическую отрасль не следует недооценивать»,— говорится в записке аналитиков China International Capital Corp.
По их словам, депозиты и доступный капитал имеют решающее значение для технологических стартапов, потому что им обычно длительное время требуется много средств для оплаты значительных расходов, включая расходы на исследования и разработки и зарплату персонала.
«Если эти денежные депозиты будут обесценены в процессе банкротства или реструктуризации, то технологические фирмы могут столкнуться с высокой напряженностью с денежными потоками,— пишет China International Capital Corp.— Не следует исключать и риски их банкротства».
Последствия для России
Усилиями Запада российская финансовая система все больше и больше выключается из архитектуры доллароцентричной глобальной финансовой системы. При всех негативных аспектах такой санкционной политики для взаимной торговли появляются и очевидные плюсы.
Дисбалансы американской банковской системы и растущие риски финансовых рынков из-за повышения ставок ФРС не переходят границы Российской Федерации.
Токсичный коллапс калифорнийского банка, а также ряда финансовых учреждений и технологических инвесторов Запада, уже не сможет нанести серьезного вреда российским банкам, как это было в 1998 и 2008 годах.
Падение американских банков и нарастание проблем у сектора высоких технологий происходит для Запада в очень неподходящий момент, когда противостояние с Китаем и Россией, а по сути — цивилизационная война, запускает новую гонку вооружений и острейшую конкуренцию в технологической сфере.
Россия в новом глобальном противостоянии теперь обязана двигаться только вперед и вверх, обретая суверенитет и постоянно увеличивая свою экономическую и научно-техническую мощь, как это было во времена холодной войны ХХ века, потому что в случае остановки экономики или свертывания достижений последних лет в области безопасности, а также суверенизации финансов Россия навсегда перестанет быть субъектом как мировой экономики, так и мировой политики. В логике борьбы за сохранение гегемонии нанесение показательного удара по одному из противников будет фактором устрашения для остальных.
Россия обязана воспользоваться этой уникальной и негативной для противников ситуацией. Крайне важно сейчас направить все усилия на дальнейшую суверенизацию экономики и финансовой сферы, формировать механизмы и программы поддержки научных исследований и создания собственных технологий, производить современную продукцию и трансформировать социокультурное пространство.
Как когда-то в ХХ веке достижения и прорывы в науке и технике, включая космос, атомную энергетику и информационные технологии, стали результатом противостояния и конкуренции двух великих держав, СССР и США, сейчас Россия может сыграть свою важную роль в цивилизационном развитии.
Александр Лосев, финансист
Загрузка...
