Время прочтения — 12 мин.
Полный коллапс проектов Terra (ее стейблкоина UST и нативного токена LUNA) является беспрецедентным событием для всей криптоиндустрии. Он неизбежно приведет к переоценке подходов к оптимизации рисков инвесторами, а также изменит структуру всего крипторынка.
Что произошло с Terra?
Непосредственно перед своим крахом Terra уверенно входила в ТОП-10 криптовалют по капитализации LUNA и в ТОП-3 среди стейблкоинов по капитализации UST. Более того, целый ряд криптоаналитиков и обозревателей крайне положительно оценивали инновационный потенциал Terra и ее роль в глобальной криптосистеме.
Например, эксперт US News Money Паулина Лайкос в начале апреля поставила Terra на 1-е место в рейтинге самых динамичных криптовалют 2022 года, особенно в контексте ее рыночной капитализации на тот момент — $78,9 млрд, и доходности 21,3% с начала года.
Положительно оценивались и следующие 3 главные приложения, реализованные на платформе Terra:
- Anchor — децентрализованный протокол, предлагающий высокие проценты (до 19,5% годовых) по стейкингу UST;
- Mirror — протокол для эмиссии активов в системе Terra (криптоаналоги традиционных акций и облигаций);
- Chai — мобильное приложение для осуществления платежей.
Большинство участников крипторынка, вовлеченных в «инновационные» схемы Terra, стремились заработать следующим образом: они занимали доллары США под залог биткоина; затем покупали стейблкоин UST и стейкили его под его очень высокий процент с помощью протокола Anchor. Более того, рыночная стоимость токена LUNA также показывала стремительную положительную динамику даже на падающем рынке, что теоретически могло позволить держателям LUNA и UST многократно увеличить свой капитал в течение года.
Нужно признать, что в период с августа 2021 до начала мая 2022 гг. менеджерам и разработчикам Terra удавалось поддерживать иллюзию стабильности проекта и активно привлекать новых инвесторов и держателей своих токенов.
Но потом случилось неизбежное: у участников рынка возникли сомнения в обеспеченности стейблкоина UST, и он стал постепенно терять паритет 1:1 к доллару США. Первые сигналы такого дисбаланса появились 9–10 мая, и ситуация стала совсем катастрофической в последующие дни.
Так, уже 13 мая цена UST, которая формально должна была быть равной $1, обвалилась до $0,16 (по данным CoinMarketCap).
Утрата паритета UST с долларом США и резкий обвал стейблкоина. Источник — CoinMarketCap
На этом этапе стал очевидным механизм, который собирался использовать менеджмент Terra для нормализации курса своего стейблкоина UST: пропорциональное увеличение предложения токена LUNA. Как итог: чем больше падал UST, тем больше токенов LUNA выпускалось в оборот.
Только за 4 дня после начала кризиса общее предложение LUNA возросло примерно в 20 раз: с 346 млн до 7,1 млрд (по данным The Block).
Естественно, что вместо стабилизации курса UST такие действия привели к еще более стремительному обвалу LUNA в эти дни.
Крах нативного токена LUNA — с $63 до $0,0003 за несколько дней. Источник — CoinMarketCap
В результате обвала LUNA на 99,9% и утрате всякого интереса к проекту среди инвесторов, Binance и другие ведущие биржи исключили эту криптовалюту из числа котируемых активов, — сообщает Planet Crypto.
По информации BeInCrypto, До Квон, основатель экосистемы Terra, признал провал стейблкоина UST, но все еще заявляет о возможности возрождения LUNA, надеясь «откатить» сеть до ее начального состояния.
Чтению предпочитаешь видео? Тогда это для тебя! Смотри видеоформат статьи.
Причины провала
Хотя история крипторынка знает много случаев фиаско мемных и сомнительных проектов, полный и моментальный крах одной из ведущих экосистем, входящих в ТОП-10 по капитализации, не имеет аналогов.
Наверное, определенное сходство существует с банкротством крупной энергетической компании Enron в 2001 году, которая потерпела стремительный коллапс после того, как стали известны ее манипуляции с аудиторской отчетностью.
Хотя Terra ввела в заблуждение инвесторов не путем подделки финансовых результатов, ее криптомодель была обречена на провал по следующим причинам.
1. Необоснованно высокие проценты по стейкингу
Как мы уже писали в нашем материале о рисках стейблкоинов, инвестиции в эту разновидность криптовалют не являются безрисковыми, как ошибочно полагали многие инвесторы до кризиса Terra. Более того, проекты с чрезвычайно высокими процентами по сберегательным операциям ведут к еще большей концентрации рисков.
Проект Terra не мог устойчиво показывать темпы роста, достаточные для покрытия 19,5% по стейкингу без инфляционной эмиссии LUNA и угрозы стабильности всей экосистемы. До той поры, пока Terra удавалось поддерживать интерес криптосообщества к проекту и веру в надежность системы, платформа генерировала прибыль.
Как только ситуация изменилась — UST и LUNA синхронно обрушились.
2. Недостаточные резервы для обеспечения стейблкоина UST
Устойчивая бизнес-модель в сегменте стейблкоинов предполагает наличие 100%-го обеспечения всех токенов либо за счет высоколиквидных долларовых активов (модель, используемая Tether), либо за счет криптоактивов с определенным дополнительным запасом на случай колебаний криптовалют (например, 150%-е обеспечение Ethereum, используемое DAI). Terra не стремилась накопить достаточно резервов, а использовала периодические покупки биткоина как маркетинговый ход с целью создать иллюзию обеспеченности UST и стимулировать дальнейший спрос среди держателей криптовалюты. Кроме того, выбор покупки BTC, а не накопления долларов США в период «криптозимы» тоже выглядит спорным, т. к. падение стоимости биткоина также было одним из факторов возникшей паники.
3. Отсутствие функциональной полезности токена LUNA
Любой устойчивый криптопроект должен приносить практическую пользу участникам экосистемы. Это может быть функционал для смарт-контрактов и dApps, максимальная анонимность, высокая масштабируемость и многое другое.
Проблема в том, что LUNA не была ориентирована на предоставление каких-либо услуг держателям, помимо спекулятивного интереса и теоретической поддержки стейблкоина UST.
Хотя очевидно, что бесконтрольное увеличение предложения LUNA не могло стабилизировать курс UST при возникновении паники на рынке. Таким образом, заявления основателя Terra До Квона о перезапуске системы выглядят необоснованными, т.
к. крайне маловероятно, что LUNA будет предоставлять хоть какой-то интерес для потенциальных инвесторов.
4. Низкая ликвидность на централизованных биржах
Terra преуспела в установлении контактов с DeFi-протоколами и децентрализованными биржами, что позволило достичь высоких темпов роста в краткосрочном периоде.
Тем не менее именно ликвидность на централизованных биржах является ключевой при возникновении дисбаланса спроса и предложения. Недостаточная ликвидность на основных централизованных биржах усилила панику и выявила дополнительные проблемы в экосистеме Terra.
Как следствие — обвал UST и LUNA оказался молниеносным с невозможностью предложить действенную альтернативу держателям токенов.
Сравнение дневной ликвидности на централизованных биржах двух стейблкоинов с сопоставимой капитализацией: BUSD и UST: крайне низкая ликвидность у стейблкоина Terra. Источник — Kaiko
5. Проблемы со стратегическим планированием у основателей Terra
До Квон уже имел опыт неудачного создания стейблкоина. Тем не менее его новый проект все так же был нацелен на получение краткосрочного эффекта за счет предоставления необоснованных процентов по стейкингу и манипулятивного вмешательства в ценообразование UST через выпуск LUNA.
Менеджмент не ставил своей стратегической целью поддержание резервного покрытия и предоставление дополнительных криптоуслуг участникам экосистемы. Главным приоритетом был агрессивный маркетинг и рост проекта за счет постоянного привлечения новых инвесторов.
Даже наступление «криптозимы», а значит, и более высокая концентрация рисков, не остановили основателей Terra, только ускорив неизбежный крах.
В целом все стейблкоины могут испытывать краткосрочные проблемы с доверием держателей токенов.
Но все устойчивые проекты, грамотно распределившие свои активы и аккумулировавшие достаточные резервы, успешно их преодолевают, как правило, в течение одного биржевого дня.
При этом систематическое игнорирование экономических законов менеджментом Terra не позволило эффективно решить такие сложности и привело к фактическому сворачиванию проектов UST и LUNA.
Последствия для крипторынка
Провал Terra не мог не отразиться на крипторынке, и влияние таких потрясений еще долгое время будет наблюдаться в разных его сегментах. Можно выделить следующие основные последствия коллапса USTи LUNA.
1. Стресс-тест для других стейблкоинов
Проблемы у одного стейблкоина (UST) неизбежно привели к опасениям относительно стабильности и обеспеченности его аналогов. Даже лидер сегмента стейблкоинов — USDT — испытал кризис доверия и краткосрочное падение курса существенно ниже $1 12 мая.
Тем не менее, после того как держатели криптовалют убедились в достаточности резервов Tether для выполнения своих обязательств, цена его токенов восстановилась.
Большинство других стейблкоинов также испытали краткосрочное давление, но успешно прошли такой тест и могут укрепить свои позиции в будущем, несмотря на временное снижение капитализации.
Краткосрочное снижение курса USDT и последующее восстановление под влиянием краха UST. Источник — CoinMarketCap
2. Давление на цену биткоина
Стремительное падение Terra оказало негативное влияние на цену биткоина по следующим причинам.
Во-первых, Luna Foundation Guard (неприбыльная организация, отвечающая за стабильность экосистемы Terra) продала биткоинов на сумму $1,5 млрд в безуспешной попытке стабилизировать курс UST.
По информации Decrypt, организация также перевела остальные биткоин-резервы в размере $3,5 млрд на неизвестный адрес.
Во-вторых, обвал одного из крупнейших альткоинов, который к тому же неоднократно подчеркивал важность своего биткоин-обеспечения, усилил панику, особенно среди краткосрочных держателей BTC. В целом биткоин достойно выдержал давление и позволил крипторынку стабилизироваться на текущих позициях.
Снижение и восстановление биткоина на фоне паники на крипторынке. Источник — TradingView
3. Усиление крипторегулирования
Многие инвесторы Terra потеряли практически все свои вложения в этот проект.
В этом контексте все громче звучат призывы к усилению крипторегулирования со стороны государства или создания альтернативных форм контроля в отрасли.
Сооснователь Ethereum Виталик Бутерин выступает за компенсации частным инвесторам, призывая реализовать схему, подобную страхованию депозитов, которая на сегодня в США покрывает убытки до $250000, — сообщает Fortune.
Кстати, упоминаемое ранее банкротство корпорации Enron также привело к введению дополнительных инструментов контроля на рынке. Поэтому можно ожидать активных дискуссий по поводу подходов и методов контроля на крипторынке (особенно относительно стейблкоинов) в ближайшие недели.
4. Переоценка рисков инвесторами
Кризис Terra продемонстрировал, что многие инвесторы систематически недооценивали скрытые риски в сегменте стейблкоинов. Особенно это касается инициатив, предлагающих доходность, значительно превышающую средний уровень на рынке.
Вероятной является частичная переориентация держателей криптовалют в сторону более стабильных и менее спекулятивных проектов. Вопросы резервов, обеспеченности и реальной рыночной ценности, производимой на рынке, могут стать еще более актуальными в таких условиях. Т. к.
структура инвестирования может измениться в связи с возросшими рисками, многие альткоины могут не выдержать конкуренции и существенно потерять в цене.
5. «Очищение» рынка перед новой фазой роста
Как ни странно, но в долгосрочном периоде крипторынок существенно выиграет от краха Terra.
По информации FX Empire, Виталик Бутерин неоднократно подчеркивал преимущества «криптозимы» в освобождении от спекулянтов и неустойчивых проектов, в то время как разработчики могут успешно развивать революционно новые криптотехнологии.
Коллапс UST и LUNA позволит инвесторам принимать более грамотные решения и поддерживать инновационные криптоплатформы.
Например, на момент начала своего кризиса Terra превышала по капитализации такие криптовалюты, как Polkadot, Avalanche и NEAR Protocol. Более эффективная структура распределения активов позволит достичь устойчивого развития в последующие месяцы и подготовить основу для следующей фазы стремительного роста.
Выводы
Крах Terra подтвердил скрытые риски инвестирования в стейблкоины, а также различные спекулятивные проекты, неподкрепленные достаточными резервами и инновационным потенциалом. Текущая рецессия на рынке привела к панике и позволила вскрыть всю несостоятельность связи токена LUNA со стейблкоином UST.
Тем не менее большинство остальных стейблкоинов и криптовалют успешно преодолели такие вызовы и хотя бы частично восстановили свои позиции. Более грамотная оценка рисков стратегическими инвесторами и «очищение» криптоиндустрии от авантюрных и несостоятельных проектов будет способствовать успешному выходу из кризиса для всего крипторынка в последующие месяцы.
С презентацией в pdf-формате вы можете ознакомиться по этой ссылке.
Источники:CoinMarketCap, FX Empire, Fortune, TradingView, US News Money, Kaiko, The Block, BeInCrypto, Planet Crypto
Дисклеймер. Инвестирование в любые финансовые активы сопряжено с риском потери капитала. Ничто в настоящем тексте не может считаться инвестиционной рекомендацией или предложением покупать/продавать какие-либо финансовые инструменты. За все свои действия на фондовом рынке каждый инвестор несет всю полноту ответственности самостоятельно.
Подпишись на наш телеграм канал
только самое важное и интересное
LUNA Classic. Почему рухнула и был ли шанс спасти проект?
Время чтения: 3 мин
В первой части нашей трилогии “История LUNA” мы разобрали стадию зарождения и работы проекта, в который на старте вкладывались такие биржи, как Binance, OKeX и Huobi.
Сегодня во второй части мы затронем момент ее падения. Почему это произошло, в чем проблема идеи проекта с разных точек зрения, и были ли у Terra Luna Classic перспективы?
Так почему это не сработало?
Начнем с того, что проблемы начали возникать еще до общего обрушения криптовалютного рынка в начале 2022 года!
А появились они еще в 2021, когда комиссия по ценным бумагам США заинтересовалась Terra Mirror – DeFi протоколом по выпуску синтетических акций. И До Квона попросили представить показания американским регуляторам. Как вы уже могли понять, он этого не сделал, а наоборот, подал иск на то, что его не могут вызвать в суд, т.к. он житель Южной Кореи.
На этом моменте все начали понимать, насколько неординарная личность этот До Квон, и его дела не совсем чисты.
И уже спустя примерно год, 8 мая 2022 года UST утратил привязку к доллару США и стал стоить 0,98$. Все начали переживать и узнавать у Квона, что случилось и стабилизируется ли ситуация. На что он просто отнекивался и высмеял опасения инвесторов.
Последствия не заставили себя долго ждать и на следующий день UST стоил 0,35$. До Квон объявил, что вливает огромный капитал, чтобы вернуть привязку, но это не помогало.
И за этим последовала угроза в преднамеренной атаке от неизвестного человека, который заявил, что держит серьезную шорт-позицию по биткоину и может по желанию обвалить рынок и Terra.
Далее обеспокоенные инвесторы стали продавать UST и LUNA в огромном объеме, чтобы проект продолжал работать.
И 12 мая токен LUNA потерял 96% стоимости, став равным 0,1$ и с тех пор больше никогда не поднимался. На этом история с Terra 1.0. была закончена. Сам Квон новость не комментировал, а на Terraforms Labs посыпались массовые обвинения.
Но это все было с точки зрения безграмотного и безответственного руководства Terra. Давайте разберем еще с одной стороны, работу экосистемы Terra, так ли она была надежна?
Если вернуться к принципу работы проекта, где 1 UST = 1$ всегда в проекте Terra, вне зависимости от динамики рынка, возникнет два вопроса:
- Как может быть так, что по рынку цена одна, а в проекте она стабильно не меняется? В реальном мире цены на любые товары являются динамическими и определяются не системами, алгоритмами и валидаторами, а только спросом, предложением и другими рыночными законами.
- В Terra нам объясняли, что вся динамика на рынке не имеет никакого отношения к стабильности их стейблкоинов и LUNA. Утверждается, что действия арбитражников, которые захотят заработать на разнице курсов, все уравновесят. Но что, если инвесторы не станут постоянно проводить эти сделки в нужном объеме?
И главное, почему огромное количество инвесторов не задумались над этими вопросами раньше?
Потому что даже в теории из-за ограниченной эмиссии токена LUNA в 1 миллиард, могла возникнуть ситуация, в которой одномоментным вливанием капитала в UST можно было продавить LUNA и привести ее к полному “сжиганию”. Отсюда возникнет потеря баланса предложения между взаимосвязанными монетами.
И все это произошло в мае 2022 года. Проект Terra с его криптовалютой LUNA были заложниками двух факторов: привязка к курсу фиата и игнорирование главного экономического закона спроса и предложения. Как итог полный крах компании Terra и LUNA.
Но это было тогда, а какие у Terra Luna Classic новости сегодня? На данный момент проект Terra 1.0 полностью заброшен, а сам До Квон решил “начать историю заново” и перезапустил проект, вернув его первоначальный вид. И дал ему имя Terra 2.0, в нем учтены ошибки прошлого, а также отсутствует UST.
Но о блокчейне Terra 2.0 и его будущем мы поговорили в третьей части!
- Андрей Жданухин
Telegram - Подписывайтесь на наш Telegram, чтобы познакомиться с командой NFT ARTY и быть в курсе последних тенденций.
- Также освещаем события из мира NFT в Instagram
Падение Terra (LUNA) или страшный сон криптоинвесторов
Terra — протокол блокчейна и площадка для создания алгоритмических (работающих по определенным алгоритмам) стейблкоинов. Стейблкоины проекта названы в честь валют, к которым привязана их стоимость (в соотношении 1:1). Terra использует стейблкоины с привязкой к фиату для обеспечения стабильной цены глобальных платежных систем.
TerraUST(USD) — один из действующих стейблкоинов (флагман) блокчейн — сети Terra. Торговался (до 08.05.2022 г.) к доллару USA в соотношении 1:1.
Разработка проекта началась в 2018 году компанией Terraform Labs. Основатели проект Даниэль Шин и До Квон. Продажа токенов началась в 2019 году. Проект имеет сервисы во многих популярных отраслях, таких как стейблкоины, займы, игры, NFT, социальные сети и прочее.
Даниэль Шин и До Квон
До Квон до 04.05.2022 г. являлся соучредителем и генеральным директором Terraform Labs.
До Квон
7 мая 2022 года стоимость стейблкоина TerraUST отвязалась от курса доллара США. Стоит отметить, что еще в конце апреля и начале мая стабильная монета входила в десятку крупнейших криптовалют по капитализации.
21 мая 2022 года, по данным CoinMarketCap.com:
- токен TerraUST находится на 69 месте (и продолжает падение), рыночная капитализация монеты около $669 млн., стоимость ~3,57 рублей (~$0,057). Раннее стейблкоин был привязан к цене доллара США.
- токен TerraLUNA находится на 214 месте, рыночная капитализация около $720 млн, стоимость ~0,0069 рублей (~$0,000112). С момента выхода на рынок (апрель 2019 года) стоимость токена TerraLUNA постоянно увеличивалась. Волатильность и резкие падения, естественно, тоже присутствовали, но если рассматривать график с момента выхода и до 8 мая 2022 года, цена криптовалюты постоянно росла. Ее максимум составил $119 за монету.
Напомним, что стейблкоины UST не были обеспечены долларами. Привязка достигалась при помощи модели “равновесие сжигания и чеканки”, работающей по сложным алгоритмам. В этой модели один токен (UST) должен оставаться стабильным, а другой (LUNA) служит для поглощения волатильности (скачков стоимости).
С 2021 года и по настоящий момент, компания Квона (Terraform Labs) судится с комиссией по ценным бумагам и биржам США (SEC). Предметом судебных разбирательств является Mirror Protocol (зеркальный протокол), который зеркалит активы фактически зарегистрированных акций в блокчейн.
В январе 2022 года До Квон создает некоммерческую организацию, которая получает название Luna Foundation Guard (LFG).
Целью компании является поддержание привязки флагмана стабильных монет (Terra) к доллару. Для начала удается собрать 1 миллиард долларов для формирования резерва Биткоинов.
В марте 2022 года компания Terraform Labs жертвует еще 1,1 миллиард долларов для резерва Luna Foundation Guard (LFG).
В феврале заключается спонсорское соглашение с бейсбольной командой Высшей лиги «Washington National». Соглашение предполагало брендинг стадиона и ребрендинг клуба в “Terra Club”.
В конце апреле Квон подает документы на ликвидацию компании Terraform Labs.
4 мая верховный суд Южной Кореи одобряет заявку, что означает фактическое прекращение существования Terraform Labs как юридического лица. После Квон осуществляет перевод средств (BTC общей суммой в 2 млрд долларов США) со счета Terraform Foundation, на счета бирж криптовалют Binance (28205 BTC) и Gemini (52189 BTC).
6 мая токен LUNA падает с $87 до $60. Спустя несколько дней (7 мая) происходит первая отвязка TerraUST от курса доллара. Предположительно, это связано с несколькими крупными выводами средств из Anchor Protocol.
Что, в свою очередь, вызвало панику среди инвесторов и повлекло последующую волну поспешных выводов средств пользователей с площадки. Спустя всего пару дней после этих событий курс UST обвалился до 10 центов, а LUNA рухнула практически до нуля 0,01 (-99,99%).
Криптоинвесторы, крупные и мелкие, потеряли миллионы долларов США.
Привязка Terra к курсу валют, а также сглаживание волатильности, обеспечивалось сжиганием токена LUNA. Во время падения монет, держатели токена Terra превратили его в LUNA (благодаря системе чеканки и сжигания). Это привело к падению цены на токен LUNA из-за увеличения ее предложения. Иными словами альткоина LUNA стало настолько много, что он обесценился.
Anchor Protocol или якорный протокол, позволяющий зарабатывать до 20% годовых, держателям стейблкоина TerraUST. Позже было запущено обновление, благодаря которому, пользователи могли получать проценты от стейблкоинов разработанных на блокчейн Ethereum. Платформа Anchor создана 17 марта 2021 года компанией Terraform Labs.
13 мае 2022 года компанией принято решение приостановить работу блокчейн — сети, после краха стабильной монеты TerraUST и токена LUNA. В свою очередь, это привело к уничтожению рыночной капитализации на ~ 45 миллиардов долларов. Многие биржи удалили токены из маржинального и спотового рынков.
К причинам падения можно отнести все что угодно:
- планомерное снижение стоимости Биткоина
- шаткое положение мировой экономики (в связи с мировыми событиями)
- поспешное закрытие компании Terraform Labs (возможно, в связи с проверками SEC)
- мошенничество
- резкии отток средств из Anchor и прочее.
18 мая министр юстиций Кореи расширил отдел по борьбе с экономическими преступлениями. Первой целью нового отдела стал кризис Terra и LUNA.
Для восстановления привязки курса UST к доллару были потрачены резервы (BTC) компании Luna Foundation Guard. Но, к сожалению, этот план не удался.
После опустошения резервов Luna Foundation Guard, До Квон принимает решение о сжигании токена UST с последующим обменом на LUNA. Для этого необходимо привлечение внушительного количества инвестиций. Что практически невозможно в нынешнем положении.
TerraUST
16 мая, До Квон отказался от предыдущих сценариев по восстановлению курса. Теперь все силы направлены на разветвление сети Terra. Новая цепочка будет полностью независима и не привязана к токену TerraUST. Terra, в свою очередь, продолжит существование, но под другим названием Terra Classic (LUNC).
Генеральный директор Binance Чанпен Чжао (биржа является одним из инвесторов проекта Terra) и основатель Ethereum Виталик Бутерин не поддержали идею по разветвлению.
Но предложили свою помощь по восстановлению. В частности Чжао, предлагал сжечь лишнюю LUNA и восстановить паритет UST.
До Квон не ответил на это заявление и каких либо комментариев его компания на этот счёт не предоставила.
Также Чжао пояснил, что Binance приостановила торги с LUNA, чтобы уберечь своих пользователей от возможных убытков.
В 2018 году компания (Binance) Чанпена Чжао приобрела LUNA на $3 млн. На пике стоимости токена LUNA инвестиции Binance выросли до $1,6 млрд. Сейчас стоимость вложений биржи (после краха токенов) составляет $1950.
Главная идея стратегии — это сохранение экосистемы Terra. В проекте участвуют сотни разработчиков, которые работают над всеми сферами от DeFi до рынка трудоустройства и современной инфраструктуры. Terra Station имеет большую базу пользователей, установивших сервисы Terra, по всему миру.
Провал привязки $UST — это момент взлома Terra DAO — шанс восстать заново из пепла.
Кризис LUNA: происходящий из Terra (UST)
Один из самых популярных стейблкоинов, Terra (UST), утратил свою привязку к доллару США, а цена его сестринской криптовалюты LUNA обрушилась на 99% всего за неделю. Неудивительно, что этот кризис посеял панику на рынке криптовалют, — ведь это один из первых случаев, когда стоимость стейблкоина внезапно упала до нуля.
https://www.youtube.com/watch?v=dD1RQkyPybQ\u0026pp=ygVa0JrRgNCw0YUgVGVycmEg0LggTFVOQTog0YfQtdC80YMg0L7QvSDQvdCw0YPRh9C40YIg0YTQsNC90LDRgtC-0LIg0YHRgtC10LnQsdC70LrQvtC40L3QvtCy
Тщательно проанализировав ситуацию, мы выяснили в чем причина и постарались объективно спрогнозировать дальнейшую ситуацию в этой статье.
Что произошло?
UST — это стейблкоин, являющийся частью блокчейн-проекта Terra. Его цена была привязана к стоимости базовой фиатной валюты — доллара США.
Несмотря на это, Terra, в отличие от других криптовалют, не поддерживалась фактическими активами или наличностью, которые должны были выступать гарантом UST.
Привязка монеты к доллару не была обеспечена централизованными структурами, например Tether (USDT). Таким образом, процесс создания UST требовал сжигания определенного количества LUNA и наоборот.
Предполагалось, что цель Terra состояла в создании моста между традиционными деньгами и криптовалютой. Алгоритм ее взаимодействия с LUNA должен был поддерживать соотношение курса 1:1, из-за чего UST принадлежит к так называемым алгоритмическим или децентрализованным стейблкоинам.
Тем не менее, 9 мая 2022 года алгоритмический стейблкоин Terra потерял привязку к доллару США и стал стремительно падать в цене. За последние 36 часов его стоимость обвалилась на более чем 90%, хотя изначально была зафиксирована 1:1.
На фоне этого обвала, резко снизилась и цена криптовалюты LUNA — основы алгоритмического механизма стейблкоина UST. Ее стоимость падала даже интенсивнее — всего за два дня она проделала путь от $80 до$0.1.
LUNA стала первой монетой, вошедшей в топ-10 криптовалют, чтобы потом обесцениться на 99%. Крах основной модели экосистемы вынудил инвесторов активно выводить средства из блокчейна Terra.
Обвал TerraUSD и LUNA лишил инвесторов десятков миллиардов долларов. В данный момент сообщество активно разыскивает виновных в возникновении этого кризиса, так как никакие рыночные факторы попросту не смогли бы привести к такой ситуации.
Вероятно, что ее возникновение связано сразу с несколькими внешними и внутренними причинами. Давайте рассмотрим их более подробно.
Что стало причиной краха LUNA и UST?
Согласно Investing.com, обвал мог быть точно разработанной схемой, приведенной в действие несколькими “китами”. Киты — это обладатели значительных криптовалютных фондов, которые сыграли на кажущейся стабильной монете, чтобы заработать на ее стремительном падении.
Изначально, причиной снижения стоимости UST до 0.98 доллара и ниже стали ее массовые продажи на криптовалютном рынке и действия неизвестного продавца, который 8 мая продал стейблкоин на сумму более 300 миллионов долларов.
Вероятно, это событие спровоцировало обсуждение слабости UST в социальных сетях, что привело к панике и значительному давлению со стороны других участников рынка.
Некоторое время создатели старались удержать курс UST, продавая биткоин и другие криптоактивы, но спасти ситуацию им не удалось.
Таким образом, у нас нет достоверной информации о том, кто первым продал огромное количество UST, приведя к первичному обвалу цены.
Эксперты уверены, что это мог быть только крупный фонд или инвестиционное учреждение, владеющее криптоактивами на сумму более 3-5 миллиардов долларов. Целью продажи, скорее всего, было заработать на коротких сделках.
Кто бы ни запустил этот процесс, он знал об уязвимости алгоритмических стейблкоинов.
Но почему продажа большого объема UST привела к обвалу? Разве алгоритмы стейблкоина не предусматривают таких ситуаций и никак не реагируют на быстрые массовые продажи?
Ответ на этот вопрос кроется в недостатках самого алгоритма Terra, на базе которого функционирует UST и токен LUNA. Как выяснилось, система имеет ряд недочетов, которые не выдержали высокой нагрузки.
Все дело в том, что в блокчейн Terra изначально был внедрен необычный алгоритм привязки к доллару. При стремительном росте спроса на TerraUSD, система смарт-контрактов поддерживает быстрое создание новых токенов UST путем сжигания криптовалюты LUNA.
Этот процесс повышает стоимость LUNA и снижает цену UST, если в связи со скачком спроса она вдруг превысит отметку в 1 доллар США. Тем не менее, данный алгоритм также работает и в обратном направлении. Если стоимость UST падает ниже отметки в 1 доллар, система автоматически генерирует новые монеты LUNA для выкупа подешевевшего UST.
Это снижает цену LUNA из-за инфляции предложения и в то же время подталкивает UST к эквиваленту доллара.
https://www.youtube.com/watch?v=dD1RQkyPybQ\u0026pp=YAHIAQE%3D
Обязательным условием для доминирования UST на рынке является массовое обладание инвесторов этим активом. С этой целью в качестве виртуального крипто-банка был запущен Anchor — система, позволяющая одним людям получать займы в UST, а другим — делать депозиты.
Годичная доходность этого UST-склада составляла 20%. В результате, стоимость криптовалюты LUNA росла прямо пропорционально спросу на UST, превращаясь в выгодный инвестиционный инструмент.
Однако, этот рост был полностью искусственным и любое нарушение соотношения спроса и предложения автоматически привело бы к обвалу.
Денежные резервы системы Anchor продолжали снижаться из-за высокой годовой ставки и постоянного искусственного поддержания курса UST.
По этой причине в марте 2022 года основатели проекта были вынуждены объявить о снижении доходности на 1.5% в месяц. Количество депозитов начало уменьшаться, что повлекло за собой отток инвестиций.
В результате, денег начало не хватать, а последовавшая крупная продажа 8 мая стала началом краха.
Как обвал Luna и TerraUSD повлияет на рынок криптовалют?
Хранить сбережения в стейблкоинах — возможно, однако требует грамотного аналитического подхода к безопасности. Прозрачность активов, их полное обеспечение наличными деньгами (или эквивалентами) является показателем надежности, которой так не хватает алгоритмическим стейблкоинам.
В связи со сложившейся ситуацией, очевидно, что криптоактивы нуждаются в более подробной классификации. Эксперты уверены, что такой подход поможет провести четкую границу между различными видами монет и устранить подмену понятий, которой умело оперируют маркетологи криптоиндустрии.
Похоже, что вскоре нас ожидает еще более глубокая коррекция рынка криптовалют. Bitcoin всегда является индикатором настроений вкладчиков, а в данный момент его стоимость постепенно снижается и на момент написания статьи уже достигла отметки в 28 000 долларов США.
Существуют предпосылки к тому, что коррекция на рынке криптовалют будет продолжаться еще некоторое время. Основываясь на этом знании, инвесторам следует ожидать удачного момента чтобы купить монеты по более выгодной цене. Уже к осени или зиме цена 10 ведущих криптовалют может восстановиться, о чем свидетельствует картина происходящего, данные технического анализа и мнения экспертов.
Сейчас мы наблюдаем за глубокой коррекцией рынка криптовалют, частично спровоцированной недобросовестными китами. Похоже, что под влиянием кризиса возникнут новые требования для самых уязвимых активов, а действия регуляторов будут значительно усилены. Тем не менее, сложившаяся ситуация не затронет самые устойчивые монеты, например USDT.
Рынок криптовалют рос слишком быстро. За последний год этот рост был отчасти обусловлен такими технологиями, как NFT и алгоритмические стейблкоины.
Однако, маркетинговые уловки и подмена понятий дали ясно понять, что рынок пока не готов к настолько быстрому развитию.
Более того, технология некоторых блокчейнов оказалась слишком слабой, чтобы противостоять давлению или атакам со стороны больших инвестиционных учреждений. Кто знает, какую еще монету захочет обрушить очередной фонд или миллиардер?
Поэтому, следует сохранять аналитический подход в выборе проектов для инвестирования. Потенциал крипторынка изучен всего на 15-20%. Временная коррекция — это всего лишь шаг навстречу дальнейшему росту и стремительному развитию децентрализованных валют.
Что говорит основатель Terraform Labs До Квон?
Точно так же, как многие другие стейблкоины, TerraUSD принадлежит конкретной компании. В данном случае, все права на монету принадлежат Terraform Labs. Основатель компании, До Квон, предлагает вернуть стабильность экосистеме UST и восстановить стоимость монеты, эквивалентную 1 доллару США.
«Я понимаю, что последние 72 часа были для вас невероятно сложными. Тем не менее, я полон решимости работать с вами над преодолением этого кризиса и мы обязательно найдем выход.»
Чтобы вновь закрепить UST на отметке в 1 доллар, Квон предложил увеличить рыночное предложение LUNA, чтобы предотвратить любые попытки инвесторов сбросить UST. Это не позволит LUNA вернуться на прежний уровень, но поможет стабилизировать ситуацию.
https://www.youtube.com/watch?v=0Z58vxPLzYY\u0026pp=ygVa0JrRgNCw0YUgVGVycmEg0LggTFVOQTog0YfQtdC80YMg0L7QvSDQvdCw0YPRh9C40YIg0YTQsNC90LDRgtC-0LIg0YHRgtC10LnQsdC70LrQvtC40L3QvtCy
Также Квон заявил, что в случае возвращения к фиксированной стоимости в 1 доллар США, TerraUSD (UST) откажется от текущего механизма создания и “перейдет на залоговое обеспечение”.
Для этого команде До Квона придется вручную увеличить производительность протокола Anchor, чтобы в несколько раз увеличить создание LUNA. Пока что остается только гадать когда данный механизм может быть внедрен и насколько успешным он окажется.
Заключение
Обвал LUNA и TerraUSD спровоцировал панику среди многих инвесторов и пользователей крипторынка.
Более того, другие алгоритмические стейблкоины, не обеспеченные реальными активами, также столкнулись с риском утратить свою привязку к доллару.
К тому же, все это происходит на фоне обвала Bitcoin, который меньше, чем за месяц потерял более чем 20% своей стоимости. Впервые с прошлого года его цена упала ниже отметки в 30 000 долларов.
Сейчас как никогда важно сохранять бдительность и выждать оптимальный момент, чтобы вернуться к инвестированию. Мы считаем, что такая глубокая коррекция крипторынка — это прекрасная возможность для выгодных долгосрочных вложений. Остаемся оптимистами и ждем новых возможностей вместе с Trustee.
Последствия краха Luna. Как изменился рынок и что будет дальше :: РБК.Крипто
Коллапс стейблкоина UST повлиял на всю индустрию. Мы собрали главные выводы о произошедшем и оценили дальнейшие перспективы
История с LUNA продолжает развиваться, но криптосообщество уже может сделать некоторые выводы о том, как этот коллапс повлиял на отношение к ситуации в секторе.
В этой статье мы разделили произошедшие изменения по нескольким категориям.
Сначала поговорим об изменениях в понимании процессов, происходящих с сектором, во второй же части коснемся выводов и рекомендаций относительно рыночных механизмов и технологий.
Крупные проекты не умирают, а эволюционируют
Первое и самое важное осознание произошедшего после истории с LUNA — проекты с большой и развитой экосистемой не исчезают даже в случае «обнуления» цены их актива. Экосистема LUNA являлась одним из лидеров по числу написанных для проекта смарт-контрактов, уступая лишь Ethereum.
Рост стоимости LUNA, остановившийся в районе $120 за монету, cменился стремительным падением после открепления UST от курса доллара. В итоге сегодня LUNA Classic cтоит в сотни раз меньше цента, а новосозданный актив LUNA 2.0 торгуется в районе $1,8.
Несмотря ни на что, разработки программного кода всех существующих проектов сети имеют ценность и могут быть довольно быстро и бюджетно изменены при необходимости, для перезапуска платформ по новым формулам и дальнейшего эволюционирования экосистемы.
Криптосектор учитывает не только правила рынка, но и правила сообщества
Криптопространство не функционирует исключительно по законам рынка. Пользователи, купившие миллионы и миллиарды LUNA по мизерной цене вынуждены были считаться с мнением существующего сообщества LUNA, которое пожелало сделать форк, создав новый актив LUNA 2.0 и превратив изначальный актив LUNA в LUNC Luna Classic, тем самым, как бы «отщипнув», большую часть ценности изначальной сети.
У новоиспеченных «миллионеров» LUNA был выбор: либо продать в тысячи раз подорожавший актив сразу после отскока от дна и до форка, либо же хранить свои монеты для получения эирдропа монет новой сети, осознавая, что приоритет при подобной раздаче все же будет отдан не им, а пользователям, кто владел LUNA еще до начала истории с коллапсом UST.
Если падает крупный проект, падает весь рынок
События, связанные с коллапсом экосистемы LUNA, и их последствия говорят о том, что крипторынок и в дальнейшем будут периодически ожидать резкие глобальные падения, так как стремительный обвал любого крупного проекта вызывает падение всего сектора. Учитывая, что системообразующих проектов много, и все они, несмотря на аудиты, в той или иной степени экспериментальны, вероятность подобных событий возрастает.
Падение всего рынка вслед за одним проектом происходит по нескольким причинам. Во-первых, множество пользователей начинает покидать рынок, потеряв доверие к технологии в целом, случается так называемый panic sell (панические продажи). Во-вторых, любой крупный актив всегда представлен на DeFi-платформах, а также в форме токенов ценового эквивалента вне своей собственной сети.
Стремительное падение курса основного актива в этом случае способно нанести урон и остальным сетям, поставив под сомнение верность формул множества проектов и их стабильное функционирование. Сложности в работе в подобный момент могут испытывать и многочисленные мосты (bridges), позволяющие переносить активы из одной сети в другую.
Не в последнюю очередь на общее падение влияет и тот факт, что многие проекты и фонды сектора взаимно инвестируют друг в друга и владеют крупными долями всех циркулирующих на рынке монет. Движения и тем более продажи таких крупных запасов не остаются незамеченными on-chain аналитиками, и попав в новостные ленты негативно влияют на и без того падающую цену активов.
Повышенная опасность активов вне основной сети и Wormhole-активов
Пользователи, имевшие на своих балансах LUNA вне кошельков основной сети или бирж, поддержавших форк, оказались более уязвимы для кризиса. Токен новой сети LUNA 2.0 начислялся в большем количестве именно тем держателям LUNA, кто приобрел актив ранее определенной даты на поддержавших форк биржах или стал его держателем в основной сети.
Таким образом, владельцы LUNA в других сетях не учитывались как кандидаты на изначальную раздачу монет новой сети. В официальном обращении разработчиков говорилось, что пользователи, желающие получить эирдроп, должны успеть перенести свои монеты в основную сеть.
Даже узнав о форке и вовремя перенеся свои монеты в основную сеть, держатели LUNA в других сетях не смогли бы получить новые токены по выгодной формуле эирдропа, так как в основной сети токены на их балансах появились позже даты 7 мая, которая являлась временной отметкой для получения более крупного эирдропа.
Также всегда важно учитывать вероятность человеческого фактора. К примеру, держатели LUNA в других сетях могли и вовсе не успеть оперативно отреагировать на ситуацию и пропустить эирдроп в результате форка по причине отсутствия времени для переноса токенов в нативную сеть.
Несмотря на некоторую озабоченность владельцев LUNA вне основной сети, разработчики заявляют, что балансы LUNA во всех известных крупных сетях соответствуют условиям эирдропа и раздача новых монет для них будет осуществляться позже. Однако условия и дата дополнительной раздачи пока остаются неизвестными.
Деверсификация и доверяй, но проверяй
Примечательно, что работающий в паре с LUNA стейблкоин UST до начала проблем имел скорее хорошую репутацию. Многим аналитикам и энтузиастам криптопространства было по душе то, что UST являлся децентрализованным стейблом, а также стейблом, полностью независящим от наличия реальных долларов в резервах.
По этой причине множество аналитических каналов и ресурсов упоминали о UST наряду с DAI, как о рекомендуемых альтернативах централизованным стейблам USDT и USDC.
Нелегко найти канал или ресурс, не упоминавший за последние года хотя бы раз в хорошем свете о UST и LUNA и таким образом не запятнавший свою репутацию.
Тем не менее, критические материалы о технологии UST иногда встречались, одним из них стала статья Coindesk, вышедшая всего за несколько недель до разрушения «стейбла».
Интересен и тот факт что, многие проекты, использующие алгоритмическую привязку цен (например TOMB и его клоны) многими открыто признаются как заведомо обреченные на открепление цены с последующей мертвой петлей. Стабильность UST, однако, под сомнение сообщество по какой-то причине ставило крайне редко.
История с UST также вывела на новый уровень и без того экстремальное понимание диверсификации для криптосектора. Теперь пользователи стараются диверсифицировать и «стабильные» криптодоллары.
Неопределенность. Что ждет пользователей LUNA дальше?
Цена на новые и старые токены LUNA еще не стабилизировалась, а некоторые биржи еще не разморозили все токены новой LUNA и не открыли рынки. Не до конца понятна судьба держателей LUNA в других сетях.
Неопределенным остается также и вектор развития проектов экосистемы LUNA, а именно, будут ли они поддерживать оба токена или только один и как будут осуществлять выбор.
На текущий момент некоторые платформы уже поддерживают оба токена — предоставить ликвидность в пулы платформы Astroport с разными условиями можно, к примеру, используя активы обеих сетей, просто переключая браузерное расширение Terra Station между режимами Main и Classic.
Отдельного внимания заслуживает и дальнейшая судьба UST classic, который из стейблкоина превратился в спекулятивный актив, с огромной волатильностью. Особенно интересными будут способы использования этого актива, которые непременно со временем придумает сообщество. Например, на данный момент UST classic уже часто используется для оплаты комиссий сети.
- — Отсутствие доверия и опыта. Есть ли шанс у ММВБ стать криптобиржей
- — Mt. Gox начала подготовку к выплатам кредиторам
- — Майнинговая компания Compass Mining объявила о сокращении персонала
- — Криптоплатформу Celsius обвинили в мошенничестве на миллионы долларов
- — «Платформы демонстрируют слабость». Почему криптопроекты платят хакерам
- Больше новостей о криптовалютах вы найдете в нашем телеграм-канале РБК-Крипто.
История краха Terra — как это было
Последние недели весь криптанский мир говорит о Terra — когда-то очень перспективном проекте, который за короткие сроки запрыгнул в ТОП-10 Coinmarketcap, но очень быстро обрушился. Предлагаем вспомнить всю хронологию обвала экосистемы.
• 8 мая 2022 года. Алгоритмический стейблкоин UST упал до $0.99, LUNA в это время снизилась на 8%. Фаундер проекта, До Квон заявил, что блокчейн удалил 150 млн UST из DeFi-протокола Curve Finance для подготовки к развертыванию в пуле ликвидности 4pool. Простыми словами, компания отвязала 100 млн UST, чтобы «снизить дисбаланс» стейблкоина.
• 9 мая. Представители Terra заявили, что выделят маркетмейкерам $1.5 млрд в BTC и UST для поддержания стабильной привязки UST/USD. Как показала практика, не помогло.
• 10 мая. По информации аналитических компаний, в этот день Terra продала свои резервы в BTC (осталось 313 BTC), СМИ заявили, что компания хочет привлечь $1 млрд для поддержки UST — в итоге никто эти деньги не выделил.
• 11 мая. До Квон представил первый план восстановления стейблкоина UST (не получилось).
• 12 мая. Binance, Bybit, BitMEX и другие крупные криптобиржи начали делистить инструменты на LUNA. В этот день напечатали первые 240 млн LUNA, запустив инфляцию астрономических масштабов. Блокчейн Terra был перезагружен для обновления.
• 13 мая. Утром блокчейн Terra опять остановили, после запуска отключили внутрисетевые свопы и закрыли каналы IBC, чтобы не создавались новые монеты — эмиссия LUNA достигла 7 трлн, цена рухнула до $0.00002. Binance возобновили спотовую торговлю LUNA/BUSD и UST/BUSD. VanEck и 21Shares приостановили поддержку фондов на LUNA.
• 14 мая. Сингапурские инвесторы LUNA и UST подали заявление в полицию на CEO Terraform Labs.
• 16 мая. Polygon предложил разработчикам Terra переходить на их экосистему. В резервах Terra остались активы: 313 BTC, 39 914 BNB, 1.9 млн AVAX, 1.8 млрд UST и 222.7 млн LUNA.
• 17 мая. Представители Binance предложили проектам на блокчейне Terra сотрудничество и помощь в переходе на BNB Chain. 90% сообщества Terra не поддержало хардфорк сети.
• 18 мая. Налоговая служба Южной Кореи обвинила До Квона в уклонении от уплаты налогов на сумму $78.4 млн, сам фаундер проекта заявил что это фейк. Near Foundation также начали переманивать разработчиков Terra.
В этот же день вышло новое аналитическое чтиво, эксперты предположили, что крах Terra может стать пятой перезагрузкой для крипторынка — каждое подобное падение приводило к увеличению капитализации и открывало путь для инноваций.
• 19 мая. Большая Семерка (G7) призвала ускорить регулирования криптовалют после коллапса Terra. В Южной Корее воссоздали организацию по расследованию преступлений в сфере финансов и ценных бумаг.
Стало известно, что компания Hashed, один из ранних инвесторов Terra, потеряла более $3.5 млрд из-за краха Terra/Luna/USTДругая компания, Delphi, потеряла около 13% своих активов.
• 20 мая
Загрузка...
