Наверняка вы слышали высказывания о том, что Китай станет ведущей экономикой планеты. Для выяснения правдивости этого высказывания следует исследовать китайский фондовый рынок. Ведущая торговая площадка Поднебесной – Гонконгская фондовая биржа (Hong Kong Stock Exchange), будет объектом изучения в данной статье.
О бирже
Гонконгская фондовая биржа
Название : Hong Kong Exchanges and Clearing LtdТикер: НКЕХСтрана: KHP Год основания: 1891Владелец: Чарльз Ли (СЕО)Количество публичных компаний: 1866Рыночная капитализация: 3,325 трл.$Индексы: Hang SengIndex (HSI)
Официальный сайт: www.hkex.com.hk
Время торговой сессии: 05:00-12:00 мск
История Гонконгской биржи
Торговля акциями, облигациями и товарными активами в Гонконге началась еще в 60-х годах ХIX-го столетия, задолго до появления официального фондового рынка. Все сделки были внебиржевыми до 1891 года, когда в Гонконге была открыта Ассоциация биржевых товаров.
Имя Гонконгской фондовой биржи организация стала носить после переименования в 1914 году.В начале 70-х годов прошлого столетия в Китае случился экономический бум, поспособствовавший открытию трёх дополнительных торговых площадок, которые вскоре объединили с главной биржей.
В то же время была проведена полная автоматизация торговой системы – обновление котировок в режиме онлайн стало задачей компьютеров.
В 1989 году был основан холдинг Hong Kong Securities Clearing Company Limited. Гонконгская торговая площадка приобрела современный вид, и в настоящее время предоставляет инвесторам и трейдерам доступ к торговым инструментам со всего азиатского рынка.
Как проходят торги
Часы работы фондовой биржи Гонконга (HKEХ) – с 9 до 16 часов по местному времени (+4 часа от мск). Объявление о готовности к торгам происходит спустя 20 минут после открытия (pre-session). Начало утренней сессии – в 9:30, окончание – в 12:00, обед с 12:00 до 13:00, затем открывается вторая сессия, продолжающаяся до 16:00.
Рынок фьючерсов и опционов живет по другому расписанию: дневная сессия заканчивается в 17 часов по местному времени, ночная в 01 час.
Участники (маркетмейкеры, брокеры) биржи
Администрация Гонконгской биржи ежемесячно публикует на своем официальном сайте документ, содержащий публичную информацию об участниках рынка и количестве торгуемых активов.
На момент написания статьи правом листинга на гонконгской площадке обладали 1866 компаний, разделенных по 12 ключевым секторам: банки, промышленность, товары народного потребления, энергетика, услуги, IT, и т.д.
Торговые инструменты на гонконгской бирже традиционны: ценные бумаги (акции, облигации, варранты), срочные контракты (фьючерсы, опционы). На площадке представлены деривативы крупнейших бирж планеты, в том числе российский индекс MICEX.
Отдельно хочу выделить тот факт, что в Гонконге торгуются фьючерсы на полезные ископаемые. Вторая площадка, где можно встретить этот финансовый инструмент – Лондонская биржа.
Как разместиться на бирже
размещение на Гонконгской фондовой бирже
Весной 2018 года правила листинга на гонконгской бирже претерпели ряд изменений, и в настоящее время алгоритм размещения активов аналогичен западному.Для получения права листинга эмитент передает все необходимые документы в комитет. После рассмотрения заявки компания должна устранить все полученные замечания и полностью соответствовать требованиям HKEХ. Главные условия:
- полная финансовая прозрачность деятельности организации,
- совокупная прибыль за 3 последних года не менее 50млн. гонконгских долларов (курс1НКD=0.13$),
- капитализация не менее 200млн. НКD,
- CEO компании работает на своей должности не менее года.
Для молодых фирм может быть сделано исключение, но при этом ее минимальный торговый оборот должен быть не менее $0,5млрд..
В состав листинговой комиссии входят представители государства, инвестиционных банков и крупные институциональные инвесторы.
Заседания проходят ежеквартально, в ходе них эмитент может быть перемещен в другой биржевой индекс, или, в случае выявления нарушений, ценные бумаги компании подвергнут делистингу. Результаты заседаний публикуются на официальном сайте биржи.
Плюсы и минусы этой биржи
Основные плюсы гонконгской фондовой биржи – честность и открытость.
Несмотря на тот факт, что площадка территориально расположена в КНР, правительство не занимается спекуляциями на курсах торгуемых активов (чего не скажешь о других китайских биржах).
Напомню, что Гонконг имеет специальный статус автономии и достаточно независим от остального Китая.Из минусов хочу отметить сильную чувствительность к масштабным кризисам, поскольку большая часть капитала привлечена с запада.
Самые известные акции, торгуемые здесь
Думаю, всем известны такие гиганты, как Lenovo и Xiaomi. Именно на гонконгской фондовой бирже и торгуются их акции, вместе с десятками других не менее известных азиатских компаний.
Как получить доступ к торговле на бирже
Для того чтобы торговать на бирже в Гонконге, необходимо сотрудничать с брокером, предоставляющим возможность покупки акций на зарубежных биржах. Осуществлять торги онлайн напрямую невозможно.
https://www.youtube.com/watch?v=bW72gL9VFiw\u0026pp=ygVi0J_QtdGA0YHQv9C10LrRgtC40LLRiyDQsNC30LjQsNGC0YHQutC-0LPQviDRgNGL0L3QutCwOiDRgdGC0L7QuNGCINC70Lgg0LjQvdCy0LXRgdGC0LjRgNC-0LLQsNGC0Yw%3D
Как правило, инвесторы не покупают акции какой-либо одной компании, а приобретают ETF на ключевые индексы. Это делается для диверсификации рисков.
На официальных сайтах бирж отображаются все виды активов, которые пользователи могут купить.
Лучшие брокеры для покупки и инвестиций в акции
В плане выбора брокера вариантов немного – либо российский, либо зарубежный. Каждый вариант имеет свои плюсы и минусы: российские фирмы предоставляют онлайн техподдержку на русском языке, но не дают возможности застраховать вложенные средства. Из отечественных брокеров могу выделить следующих:
| 1 | ВТБ | https://broker.vtb.ru/ |
| 2 | Ай Ти Инвест | https://iticapital.ru/ |
| 3 | КИТ Финанс | https://brokerkf.ru/ |
Зарубежные брокеры по умолчанию считаются более надежными, но удерживают довольно высокие комиссии за обслуживание.
С 15 августа 2021 года у компании Финам появилась возможность торговать на Гонконгской бирже. Доступ на Гонконгскую биржу (HKEX) они сделали в рамках инвестиций в Китай.
Торговля на Гонконгской бирже с Финам
Особенности инвестирования на Гонконгской фондовой бирже через Финам:
- Доступ c 8:00 до 11:00 МСК к торговле бумагами китайских крупных компаний: Air China, Lenovo, China Mobile, Xiaomi, Bank of China и др.
- Возможность надежно диверсифицировать портфельс помощью инструмента в национальной валюте. Валюта доступная для торговли — гонконгский доллар (HKD)
- Минимальный объем сделки — 8 000 HKD (это около 75 тыс. рублей или чуть больше 1 тыс. долларов США)
- Подходящий момент для выгодных сделок за счет временного снижения стоимости бумаг
- Доступ на площадку без статуса квалифицированного инвестора
Открыть счет в Финам
Торговые индексы
На гонконгской торговой площадке представлено 4 основных индекса, из них наиболее популярен HSI. Он включает в себя более 50 голубых фишек.
Остальные 3 индекса менее популярны среди инвесторов, но они являются показателем успешности китайского рынка в конкретных сферах экономики.
Это индекс НSUS, включающий 4 крупнейшие энергетические компании; HSCI – 25 промышленных организаций и HSFS – 12 топовых банков и страховых компаний.
Перспективы инвестиций в эти индексы
Гонконг
Гонконг — очень развитый экономический регион, привлекающий инвесторов со всей Азии. На НКЕХ могут проводить публичные IPO крупные иностранные компании. В последние годы площадка вышла на первое место по объему торгов металлами, это произошло после того, как владельцы торговой площадки выкупили Лондонскую биржу металлов в 2012 году. Наличие большого спектра товарных активов является большим преимуществом гонконгской биржи.В целом азиатский рынок считается сильно недооцененным, поэтому в долгосрочной перспективе инвестиции в него несомненно имеют самые радужные перспективы.
Интересные факты о бирже
- Время открытия торгов не фиксировано: сессия может начаться как в 9:05, так и в 9:25 (на рынке фьючерсов время сессии все же строго определено),
- До недавнего времени обеденный перерыв длился целых 1,5 часа, и только в 2012 году был сокращен до 1 часа,
- Совокупная капитализация компаний, акции которых входят в индекс HSI, превышает 65% от суммарной капитализации биржи
- Ценные бумаги на HKEX торгуются за гонконгские доллары, а вот фьючерсы могут торговаться как за доллары США, так и за юани, это зависит от контракта,
- Еще интересно то, что тикеры на большинстве мировых бирж имеют буквенное обозначение, а вот на Гонконгской бирже — цифровые,
- Лоты на фондовой бирже Гонконга не обязательно кратны 10 или 100. На HKEX лоты могут быть по 10, 80, 100 бумаг, и даже 14 033.
Также интересно, что помимо типичных ценных бумаг, которые мы видим на всех фондовых биржах, в Гонконге торгуют еще и не совсем обычными, это:
- Derivative warrants — это опционы, эмитентом которых является профессиональный участник рынка, к примеру инвестиционный банк, и эти бумаги выпускаются централизованно на срок от 0,5 до 2-х лет
- Inline warrants — это варанты стоимостью до одного доллара, которые также выпускаются профессиональным участником рынка не связанным с биржей, с своими особенностями получения вознаграждения. Выпускаются на срок от 0,5 до 5 лет.
- Callable BearBull Contracts (CBBS) — покупка опционов в деньгах. CBBS также выпускаются не связанными с Гонконгской фондовой биржей профучастниками рынка и выпускаются на сроки от 3-х месяцев до 5 лет.
Заключение
Итак, стоит ли инвестировать в акции, торгующиеся на бирже Гонконга? Я считаю, что определенно стоит! Китайский рынок демонстрирует бурный рост, а на растущем рынке деньги потерять очень непросто.
При этом работать с данной торговой площадкой можно как начинающим, так и опытным инвесторам.
Единственная сложность — это малое кол-во брокерских компаний в России, которые предоставляют возможность заниматься инвестициями в ценные бумаги на Гонконгской фондовой бирже.
О перспективах азиатского рынка
Александр Ивлев, управляющий партнер компании EY по России:
— Внимание России к азиатским рынкам продиктовано глобальными тенденциями. Именно азиатские рынки будут точками роста в перспективе ближайших 10-15 лет. Вся мировая экономика ориентирована на обеспечение потребностей Азиатско-Тихоокеанского региона.
Вообще, достаточно сложно разделить: отдельно кредиты и отдельно чистые инвестиции. Могут быть и долговые формы финансирования, и участие в акционерном капитале.
Говоря конкретно о Японии, 2015-й был годом, когда впервые появились результаты разворота на Восток: приток иностранных инвестиций из этой страны составил $450 млн — около 7% всего притока, что очень неплохо. По данным ЦБ, с 2010 года японцы инвестировали в Россию более $2,6 млрд.
Можно сказать, что японские инвесторы с интересом смотрят на российскую экономику, начинают вкладывать деньги в инфраструктуру. Ряд японских компаний собирается создать консорциум, чтобы вложить более 6,5 млрд руб. в реконструкцию аэропорта в Хабаровске.
Если говорить о потребительских товарах, японская компания Asics, один из крупнейших в мире производителей спортивной одежды и обуви, на этой неделе открыла офис в Москве и обещала удвоение инвестиций в российский рынок — не кредитных инвестиций, что важно.
Китай тоже интересуется российским рынком, но пока осторожно. Приток прямых иностранных инвестиций из Китая в 2016 году составил порядка $350 млн — не так много, как хотелось бы.
Если говорить о накопленных инвестициях с 2010 года, у нас в стране сейчас порядка $3,7 млрд. Поэтому пока рано утверждать, что Китай очень сильно развивает российский рынок, но положительные тенденции намечаются.
С точки зрения долговых инвестиций — из Китая в Россию в 2016 году пришло $131 млн, а в 2015 году — всего $60 млн, видна положительная динамика.
Трудно оценить, в какой степени азиатские кредиты компенсировали потерю западных кредитов за период санкций. Видно, что восточные деньги приходят на российский рынок.
При этом, если говорить не только о кредитах, но также об инвестициях и ведении бизнеса, то объективно Западная Европа и США являются крупнейшими иностранными инвесторами в российскую экономику, несмотря на санкции.
Мы однозначно интегрированы в мировую экономику.
Сергей Хестанов, советник по макроэкономике гендиректора компании «Открытие Брокер»:
— Ожидания практически полностью не оправдались. Тот факт, что Восток не стал заменой Западу, был предсказуем в самом начале. После объявления финансовых санкций Герман Греф предпринял вояж по Юго-Восточной Азии, после чего сформулировал лозунг: «Запад деньги давать отказывается, но их точно так же отказывается давать и Восток». Причин тому несколько.
Во-первых, для стран этого региона, прежде всего для Китая, Россия даже в лучшие времена, когда нефть стоила дорого, не было никакого санкционного давления, никогда не была приоритетным рынком для размещения средств.
Денег в РФ приходило немного, причем основной их частью были крупные проекты с участием государства: проект с «Транснефтью», сейчас — с «Газпромом», и это практически все. На других условиях деньги в Россию почти не поступали, и ожидать, что это скоро произойдет, не стоит.
Тем более что крупные азиатские страны, прежде всего Китай, ожидает драматический процесс сокращения международных резервов — и это косвенно говорит о том, что избытком кредитных ресурсов эти страны не обладают. У Китая международные резервы за срок около двух лет снизились почти на $1 трлн.
Понятно, что в нынешних условиях, когда не стоит ждать бурного роста цен на сырье, ожидать от Китая инвестиций бессмысленно. Какие-то точечные проекты китайцы, может быть, и профинансируют, но только крупные и с присутствием государства. Покупка гособлигаций, какие-то корпоративные проекты для Китая были нехарактерны и ранее, и здесь ничего не изменится.
А разговоры о развороте в сторону восточных инвестиций так и останутся разговорами. Азиатская осторожность говорит о том, что ждать прорыва не нужно. Индия избытком ресурсов не располагает и в Россию вкладываться тоже не будет.
С ближневосточными странами какие-то сделки возможны, но и там, если исключить Саудовскую Аравию, ресурсы в масштабах российского финансового рынка невелики. К тому же если ближневосточные инвесторы приходят, то это очень непрозрачные схемы, включающие, как правило, какие-то особые условия, не являющиеся публичными.
Пример тому — сделка по покупке акций «Роснефти». Понятно, что, пообещав какие-то преференции, можно склонить к самым экстравагантным сделкам, но экономику это вперед особо не толкает. Курс на нормализацию кредитно-денежной политики, который сейчас проводит ФРС и который, я думаю, примерно через год поддержит ЕЦБ, приведет к тому, что привлекательность инструментов долларовых и зоны евро будет расти, что в очередной раз отвратит часть инвесторов от российского рынка.
Ярослав Лисоволик, главный экономист ЕАБР:
— Внешний долг российских предприятий с 2010 по 2013 год ежегодно рос в среднем на 10%. В 2014 году внешний долг сократился почти на 14%, в 2015-м — на 8,3%, в 2016-м — на 0,7%.
В роли ключевых кредиторов российских предприятий выступают страны Европы. В 2014 году 75% привлеченных кредитов пришлось на европейских кредиторов.
Несмотря на то что с 2014 года объем кредитования в этом сегменте ежегодно сокращался, доля европейских кредиторов для российских предприятий практически не изменилась.
Объемы привлеченных займов финансовыми организациями (кроме банков), нефинансовыми организациями и домашними хозяйствами РФ в странах ЕС в 2015-2016 годах сократились по сравнению с 2013 годом более чем на $130 млрд ежегодно.
При этом прирост займов РФ в Китае в 2015 году составил порядка $10 млрд по сравнению с 2013 годом, значительно замедлившись по итогам 2016-го.
Объемы привлеченных займов РФ в Японии на протяжении 2014-2016 годов постоянно снижались.
Таким образом, существенного замещения российскими организациями западных кредитов в азиатских странах за последние годы не отмечается. Основной крупной российской компанией, которой удалось выйти на китайский финансовый рынок, является «Газпром», который в 2015 году впервые привлек $1,5 млрд от консорциума азиатских банков, а в 2016 году договорился с Bank of China о кредите на €2 млрд.
Дальнейшие действия должны быть связаны с мерами по диверсификации базы инвесторов в российскую экономику за счет заключения торговых и инвестиционных альянсов с азиатскими странами с высоким уровнем инвестиционного потенциала — Китаем, Южной Кореей, Японией, странами АСЕАН.
Необходимо также расширять взаимодействие с азиатскими странами в области взаиморасчетов в национальных валютах и операций с финансовыми инструментами, деноминированными в азиатских валютах, расширять практику выпуска долговых инструментов и акций российских компаний на азиатских площадках.
Михаил Кулыгин, СЕО CKF:
— Когда в 2014 году наша компания CKF (Custom Knife Factory) начала работать на азиатских рынках, главной неожиданностью стало то, что через год мы стали рассматривать Китай в качестве основного рынка сбыта нашей продукции.
Начав с небольшого проекта в 300 ножей для Российского оружейного форума, успешно продолжив на американском ножевом рынке, реализуя продукцию со своего сайта и через трех крупнейших мировых ножевых дилеров, мы вдруг обнаружили, что в 2016 году более 65% заказов — из Китая. Такого мы, признаться, не ожидали.
У CKF — средний и hi-end-сегмент небольшого рынка; складные ножи ($320-1600) и модные сегодня спиннеры ($210-480) — товары далеко не первой необходимости. Наш клиент — житель Китая 24-35 лет с резко возросшим уровнем благосостояния за последние несколько лет.
Ножевой бизнес в России сильно лихорадит, компании закрываются каждый месяц, на сайтах былых конкурентов висят объявления о ликвидациях складов, средний чек снизился почти вдвое. На фоне этого огромный новый рынок сбыта буквально под носом — это настоящий подарок, огромные возможности и шанс преуспеть.
Нам помогают знание местного этикета и правил ведения переговоров с азиатскими партнерами, активное сотрудничество с рекламными агентствами из Китая, Южной Кореи, Японии, Вьетнама, Индонезии, Таиланда.
Мы ожидаем, что разворот на Восток для CKF — явление долговременное, обороты компании будут расти и к 2018-2019 годам позволят прочно закрепиться на рынке продукции EDC (every day carry — вещи для ежедневного ношения при себе) в Юго-Восточной Азии.
Более половины наших провальных переговоров с азиатскими партнерами были связаны с незнанием местного этикета. Визитку одной рукой отдал — обида. Приезжать в Китай нужно регулярно, раз в месяц точно. Но это того стоит. Тех же спиннеров сейчас пруд пруди, но только азиатские национально-психологические особенности позволяют рассчитывать на то, что на наш спиннер Pepyakka за $400 выстраивается предзаказ из 500-1000 человек. Каждая серия становится лимитированной и создает гигантский спрос среди коллекционеров.
Евсей Гурвич, руководитель Экономической экспертной группы:
— Данные с финансовых рынков говорят о том, что нам не удалось развернуться на Восток и заимствования на восточных рынках не получились. За 2015-2016 годы, период после введения санкций, наши долговые обязательства, например, перед Китаем увеличились всего лишь на $1,5 млрд.
Это очень незначительная сумма, просто капля в море. И это понятно.
Сегодня все финансовые рынки — это сообщающиеся сосуды, все хотят спокойно действовать на американском рынке, и никто не хочет вступать в какие бы то ни было конфликты с этим рынком, ни у кого нет желания портить отношения с США и вообще регуляторами западных рынков.
Компенсировали ли восточные рынки наши ожидания? Конечно нет, наши ожидания не оправдались. Но это не так страшно на самом деле, у нас есть свои достаточно большие сбережения.
Анализ эффекта санкций показал, что в значительной мере он был компенсирован собственными средствами, снижение притока иностранного капитала на 40% компенсировано сокращением оттока капитала из России. И это наш основной резерв для компенсации санкций. Думаю, что нам надо работать по всем направлениям, и не только на Восток, не рассчитывать на какую-то отдельную палочку-выручалочку. Надо систематически работать по всем направлениям и смотреть, что и откуда сработает лучше.
Александр Хандруев, вице-президент Ассоциации региональных банков, бывший зампред Центробанка:
— Идеи запрета покупки российских бумаг не вписываются ни в какие нормы ВТО, а главное, в рамки личных свобод граждан США. Ну да бог с ним, главное, что у того, кто хочет заработать, есть много способов обойти любые запреты, если доходность выгодна.
Это можно сделать с помощью нынешней парабанковской системы — параллельного банкинга, за счет инвестиционных структур в других юрисдикциях. Конечно, это отыскиваемо, но стоит ли игра свеч? Объемы такие, что они не имеют особого значения ни для российского, ни для американского, ни тем более для мирового рынка.
Что касается 14 дней на выдачу кредитов санкционным банкам, то это означает, что заимствования станут дороже, нужно будет брать овернайты, короткие кредиты для поддержания ликвидности. Но ведь мы же адаптировались — есть разные схемы, в рамках которых, например, можно размещать депозиты, другие варианты.
То есть какой-то эффект негативный будет, но он тоже ничтожно мал. Рынок всегда вырабатывает новые механизмы защиты, и требуется постоянно вводить новые санкции. И в этом смысле тот, кто вводит санкции, всегда проигрывает, поскольку сразу находится асимметричный ответ.
В условиях либерализации оттока капитала — долгосрочного, краткосрочного — он стал настолько пластичным, что имеет много вариантов защиты: переплетение косвенного и рыночного финансирования, кредитного плеча, огромное разнообразие вариантов. И выявить, что нужно ограничить, очень сложно.
Это как вода: если ее пускают, то, как ни загораживай, она лазейку найдет и протечет. И на курсе рубля это тоже не скажется, разве что только краткосрочно на новостном эффекте. А вот захотят ли участники валютного рынка (условно говоря, спекулянты) этим воспользоваться дальше — большой вопрос.
Азиатский банк развития отмечает более мягкие экономические перспективы для Азии в 2022 году
Все права защищены. Любое использование материалов сайта без разрешения запрещено. Адрес регистрации компании: Griffith Corporate Centre, Suite 305, P. O. Box 1510, Kingstown, Saint-Vincent and the Grenadines; Адрес фактического местонахождения компании: Suite E 017 Midlands Office Park EA, Mount Quary street, Midlands Estate, Gauteng, 1692, South Africa
Услуга предоставляется компанией-нерезидентом BCS Markets LLC, зарегистрированной в юрисдикции Сент-Винсент и Гренадины, не подлежащей регулированию в РФ.
Котировки, графики и курсы конвертации, цены, аналитические показатели и данные о настроении трейдеров, представленные на этом веб-сайте, носят исключительно информационный, а, следовательно, ориентировочный характер и могут не соответствовать котировкам в торговых платформах.
Это означает, что цены бывают неточны и могут отличаться от фактических цен на соответствующем рынке, и не подходят для использования в целях торговли. Данная информация не является и не может рассматриваться как совет или рекомендация для совершения любых операций или иных действий, связанных с ними. BCS Markets LLC.
и любой поставщик данных, содержащихся на этом веб-сайте, отказываются от ответственности за любые потери или убытки, понесенные в результате осуществления торговых сделок, совершенных с использованием указанной информации.
Уведомление о рисках:
Маржинальная торговля финансовыми инструментами связана с различными рыночными, валютными, экономическими, политическими, коммерческими и другими рисками и не всегда приносит доход.
Необходимо полностью осознавать, что инвестирование в финансовые инструменты требует обширных знаний и значительного опыта в инвестиционной сфере, а также понимания природы и сложности финансовых инструментов, способности определять объем инвестирования и оценивать связанные с этим риски.
Компания BCS Markets, оказывающая услуги по торговле CFD контрактами, несет ответственность за предоставление таких услуг в соответствии с применимым законодательством.
Компания BCS Markets, оказывающая услуги по торговле CFD контрактами, несет ответственность за предоставление таких услуг в соответствии с применимым законодательством. BCS Markets LLC не осуществляет деятельность и не предоставляет услуги на финансовых рынках неограниченному кругу лиц на территории Российской Федерации.
Услуги компании не предоставляются резидентам и/или гражданам следующих стран: Австралия, Алжир, Ангола, Афганистан, Великобритания, ДР Конго, действующие члены ЕС, Ирак, Иран, Йемен, Колумбия, Кот-д'Ивуар, Куба, Либерия, Ливан, Ливия, Мьянма, Нигерия, Пакистан, Северная Корея, Сирия, Сомали, Судан, США, Сьерра-Леоне, Эритрея, Япония.
© 2023 BCS Markets LLC.
Перспективы азиатского рынка нефтепродуктов: дефицит предложения удерживает высокие цены
Как ожидается, на текущей неделе сохранится дефицит азиатских продуктов нефтепереработки.
Это поддержит на достигнутом уровне и без того высокие цены, которые поднялись из-за событий на Ближнем Востоке.
Военные действия США против Ирака могут затруднить поставки нефти с Ближнего Востока, откуда Азия получает большую часть нефти и нефтепродуктов.
Угроза войны влияет на динамику цен
После произошедших в выходные антивоенных выступлений и прозвучавших дипломатических заявлений, в которых война с Ираком отнюдь не характеризуется как неизбежная, высокий спрос должен защитить цены от падения.
https://www.youtube.com/watch?v=bW72gL9VFiw\u0026pp=YAHIAQE%3D
Ожидается увеличение цен на бензин, связанное с сильным покупательским интересом со стороны Ближнего Востока и США. Поддержит рост цен и спрос со стороны Вьетнама, где в настоящий момент наблюдается дефицит предложения.
Говоря о вьетнамских покупателях, один из основных торговцев нефтью заметил: «Они до сих пор просят нас об увеличении поставок и, возможно, доведут объемы до 450 000 тонн».
В I квартале вьетнамский спрос был выше, чем предполагалось. После продолжительного ожидания государственная нефтяная компания Petrolimex заключила тендер на I квартал, доведя свое суммарное потребление с января по март до 360 000 тонн.
Как считают торговцы, цены могут вырасти, поскольку все больше продукции отправляется на Ближний Восток и в США, где ситуацию сильно осложнила забастовка в Венесуэле.
Рынок лигроина выглядит устойчивым
Сингапурские цены на лигроин будут наиболее стабильными. Однако, как говорят торговцы, кассовые надбавки могут увеличить и без того высокие цены в Северо-Восточной Азии.
- Некоторые торговцы полагают, что снижение европейских цен на лигроин, открывающее путь для потока грузов в Азию, может несколько разрядить атмосферу на рынке.
- Торговцы добавляют, что на первую половину апреля имеются еще заказы на лигроин, о которых пока не заявлено во всеуслышание.
- Некоторые торговцы говорят о том, что азиатские покупатели готовы приобрести еще, по крайней мере, 10 партий лигроина (в том числе, на две-три партии со стороны Японии и Южной Кореи).
- Торговцы ждут результатов переговоров на годовую поставку лигроина, которые ведутся компанией Abu Dhabi National Oil Co (ADNOC) и азиатскими потребителями.
- Компания ADNOC предложила пентановый лигроин с надбавкой по сравнению со своей ценовой формулой в 13,50 долларов за тонну, малосернистый лигроин — с надбавкой в 11,50 долларов.
- Мазут растет в цене
- Несмотря на то, что на состоявшихся в понедельник торгах в Dubai стоимость мазута снизилась, цена при оплате наличными может вырасти до 210 долларов за тонну, если спрос со стороны Китая увеличится.
«Даже при условии, что в сингапурских хранилищах находится около 10 млн баррелей, в портах очень мало заправленных танкеров. И это как раз в то время, когда китайский спрос может повыситься», — говорит один из торговцев.
Однако некоторые торговцы более скептично настроены в отношении китайского спроса и полагают, что небогатые потребители могут избежать сингапурских надбавок, обратившись к поставкам из Южной Кореи или заменив топливо, к примеру, перейдя на уголь.
Высокие расходы на перевозку с Ближнего Востока или из Северо-Западной Европы в Азию тоже могут поддержать цены. Однако мартовские цены будут ниже апрельских, поскольку опасения по поводу военного конфликта оказали влияние именно на апрельские контракты.
На сингапурские цены на газойль повлияет вызванное высокими ценами снижение спроса. Однако поддержит цены уменьшение экспорта из Южной Кореи и Ближнего Востока.
На стоимость керосина повлияет более теплая погода, которая, по мнению японских торговцев, станет причиной снижения спроса на горючее, используемое для отопления.
Азиатские рынки упали после решения Fitch понизить рейтинг США
Фондовые рынки Азиатско-Тихоокеанского региона упали после того, как международное рейтинговое агентство Fitch понизило долгосрочный рейтинг США с AAA до AA+.
Японский индекс Nikkei падал 2 августа на 2,46%, индекс биржи Гонконга (Hang Seng Index, HSI) — на 2,23%, Шанхая (SSEC) — на 0,84%. Южнокорейский индекс KOSPI падал на 1,83%, австралийский S&P/ASX 200 — на 1,17%.
По состоянию на 08:45 мск снижение Nikkei составило 2,37%, HSI — 2,14%, SSEC — 1,03%, KOSPI — 1,87%, S&P/ASX 200 — 1,33%.
Fitch понизил долгосрочный рейтинг США с AAA до AA+ в ночь на 2 августа. Решение было принято в связи с «ожидаемым ухудшением финансового положения в течение следующих трех лет, высокой и растущей долговой нагрузкой правительства в целом и ослаблением управления». А также в связи с «неоднократными отменами лимитов долга и решениями, принимаемыми в последнюю минуту» в последние 20 лет.
https://www.youtube.com/watch?v=QKfmX8zUTGg\u0026pp=ygVi0J_QtdGA0YHQv9C10LrRgtC40LLRiyDQsNC30LjQsNGC0YHQutC-0LPQviDRgNGL0L3QutCwOiDRgdGC0L7QuNGCINC70Lgg0LjQvdCy0LXRgdGC0LjRgNC-0LLQsNGC0Yw%3D
Действия Fitch подтолкнули инвесторов в Азии к бегству от рискованных вложений, то есть к распродаже акций и покупке защитных активов, таких как японская иена и швейцарский франк, как убежищ против более рискованных валют в виде долларов Австралии и Новой Зеландии, рассказал телеканалу CNBC аналитик рынка IG Тони Сайкамор.
Решение Fitch, объявленное перед открытием рынков в Азии, привело к самому большому падению индексов акций Азиатско-Тихоокеанского региона почти за месяц, подчеркнул Bloomberg.
«Думаю, это просто катализатор для азиатских трейдеров, чтобы фиксировать прибыль», — отметил глава отдела акций Азиатско-Тихоокеанского региона в Robeco Hong Kong Джошуа Крэбб.
При этом инвесторы считают, что понижение Fitch рейтинга США вряд ли скажется на первоклассном статусе активов США в долгосрочной перспективе, ссылаясь на отсутствие альтернатив и уверенный рост американской экономики.
В пример они приводят события 2011 года: тогда понижение агентством S&P рейтинга США на фоне кризиса с потолком госдолга хотя и вызвало распродажу рискованных активов по всему миру, но подстегнуло рост казначейских облигаций из-за устремления инвесторов в активы-убежища.
«Понижение рейтинга Fitch должно быть в значительной степени смягчено значительным запасом частного капитала США и, соответственно, высоким спросом на казначейские облигации США в качестве убежища», — отмечается в аналитической записке DBS Bank.
Трудности перевода: стоит ли ожидать российские компании на азиатских биржах
© ТАСС
Главные азиатские биржи расположены, разумеется, в Китае: на материковой части это Шанхайская, Шэньчжэньская и Пекинская фондовые биржи, еще одна находится в Гонконге. При этом Шанхайская ($7,5 трлн), Шэньчжэньская ($5,5 трлн) и Гонконгская ($5 трлн) биржи по капитализации акций обгоняют даже Лондонскую ($4 трлн). Пекинская биржа таких показателей пока не достигла, но она и создана была всего два года назад.
При таких объемах крутящихся на биржах денег, казалось бы, российские эмитенты должны стремиться оказаться там в поисках инвесторов. Однако отечественные компании, чьи бумаги торгуются на азиатских биржах, можно пересчитать по пальцам одной руки.
Собственно, это алюминиевый гигант «Русал» и железорудная IRC Ltd, которые котируются на Гонконгской бирже. Обе компании размещали свои бумаги в Азии еще в 2010 году. «Русал» тогда сумел привлечь порядка $2,2 млрд, а вот выход бумаг IRC Ltd не слишком заинтересовал инвесторов.
Несмотря на то что компания тогда входила в состав одного из крупнейших золотодобывающих холдингов «Петропавловск», вместо ожидаемой суммы примерно в $588 млн удалось привлечь около половины этих средств.
Тем не менее IRC Ltd по-прежнему обращается на бирже, этому не помешала даже смена собственников, произошедшая в конце 2021 года. Тем более что юридически IRC Ltd теперь и зарегистрирована в Гонконге.
Что касается «Русала», то в том же 2010 году депозитарные расписки компании стали обращаться не только в Гонконге, но и на европейской бирже Euronext, расположенной в Париже. Однако в 2018 году, еще до того как это стало трендом, компания объявила о делистинге из Европы.
Еще одна отечественная компания, которую можно увидеть на азиатском биржевом рынке, — это «Полиметалл», золотодобывающая «дочка» группы компаний Polymetal International plc.
Часть бумаг «Полиметала» с 2019 года обращается на Astana International Exchange — бирже Международного финансового центра «Астана» в Казахстане.
Кстати, головная компания группы в мае объявила о планах редомиляции (то есть смены юридической регистрации) с британского острова Джерси. Новым «местом жительства» для Polymetal International plc должен стать все тот же Казахстан.
В первой половине 2010-х годов выход на Гонконгскую биржу рассматривали «Газпром», «Роснефть» и «Лукойл». Во всяком случае, так в 2014 году говорил Алексей Улюкаев, который в то время был министром экономики. Однако до дела у наших нефтегазовых столпов так и не дошло.
Лишь «Газпром» вывел свои депозитарные расписки на Сингапурскую биржу. Это случилось уже после Крымской весны, в начале лета 2014 года. Однако присоединившийся к западным санкциям Сингапур в 2015 году приостановил котировки бумаг, и с тех пор эта тема не поднималась.
Ни Гонконгская, ни другие азиатские биржи ни о каких ограничениях российских эмитентов не объявляли.
Однако и о том, что кто-то из компаний, в том числе тех, кто покинул за последний год западные площадки, готовится привести свои бумаги на площадки восточные, новостей практически не слышно.
Лишь в марте этого года появилась информация о том, что все тот же Polymetal рассматривает возможность листинга на бирже Абу-Даби.
И дело не в санкциях. По словам экспертов, хотя концептуальных различий между торговыми площадками разных регионов нет, инфраструктура и принципы работы везде примерно одинаковы, тем не менее нужно отличать работу западных площадок и Гонконга от Шанхайской и Шэньчжэньской бирж.
Разница эта заключается в доступе к торгам со стороны инвесторов. «Так, с середины 1990-х листинг Шанхайской биржи был разделен на две группы: «А» и «Б», — рассказывает старший инвестиционный консультант ФГ «Финам» Тимур Нигматуллин.
— Акции группы «А» были номинированы в юанях, и доступ к ним могли получить только китайские участники рынка или крупные институциональные инвесторы, получившие от регулятора лицензию квалифицированного иностранного институционального инвестора. По этим активам действовали квоты для выкупа зарубежными трейдерами.
А вот бумаги группы «Б» номинировались в долларах США, были доступны исключительно нерезидентам и торговались без ограничений».
Такое разделение действовало до ноября 2014 года, до вступления в силу частичного объединения бирж, получившего названия Stock Bridge.
За счет этого международные инвесторы получили доступ не только к бумагам эмитентов, находящихся под контролем правительства КНР или региональных властей.
Доступными стали акции более 500 компаний из таких секторов, как здравоохранение, электронная промышленность, строительство и ритейл. Однако квоты на покупку ценных бумаг на Шанхайской бирже остались — ограничены как дневной, так общий оборот.
«Если Гонконгская биржа всегда была ориентирована на зарубежных игроков, то на Пекинской, Шанхайской, Шэньчжэньской биржах торгуются только китайские компании.
Иностранцев там не ждут», — добавляет доцент кафедры инфраструктуры финансовых рынков НИУ ВШЭ Андрей Столяров.
По словам эксперта, китайский фондовый рынок настолько насыщен предложениями от местных компаний, что иностранцам заинтересовать собой местных инвесторов весьма проблематично.
Что касается выхода на площадку в Гонконге, то, по мнению Тимура Нигматуллина, ключевой причиной того, что новые российские эмитенты до сих пор там не появились, выступают разного рода бюрократические ограничения, связанные с банковской сферой (в контексте удобства денежных переводов), аудиторами, юристами.
Так, для листинга на Гонконгской бирже компания должна отвечать целому ряду непростых корпоративных требований. Например, по числу акционеров — их должно быть не менее 300. А еще в компании-эмитенте должен появиться уполномоченный представитель, который обязательно должен быть резидентом Гонконга или Китая (если речь идет о «материковых» биржах).
Кроме того, эксперты напоминают и о санкциях. Взаимодействие российского Национального расчетного депозитария с международными Clearstream (Люксембург) и Euroclear (Бельгия) приостановлено, а определенная часть сделок проходит через них и на восточных площадках.
А на то, чтобы наладить самостоятельное взаимодействие с азиатскими депозитариями, в том числе и чисто техническое, нужно время.
«На мой взгляд, «фондовый разворот на Восток» для наших компаний имеет хорошие перспективы. Однако для интенсификации процесса желательно сокращение бюрократических ограничений и развитие международного сотрудничества», — говорит Тимур Нигматуллин. Но в больше степени это касается «дальнего зарубежья».
«Если есть большие сомнения, что акции наших компаний ждут на китайских биржах, то в выходе на рынки ЕАЭС не слишком заинтересованы уже сами собственники, — добавляет Андрей Столяров. — «Полиметалл», например, имеет бизнес в Казахстане, поэтому его появление на местной бирже объяснимо.
Кстати, выходя на Гонконгскую биржу, «Русал» руководствовался такими же мотивами — у него имелись серьезные бизнес-интересы в Азии».
В остальных же случаях выход на биржи ЕАЭС с точки зрения привлечения новых инвестиций, по мнению аналитиков, выглядит не очень перспективным — слишком мало денег обращается на этих площадках. Проще и выгоднее работать на российских биржах — Московской и Санкт-Петербургской.
Поэтому большая часть компаний, покинув иностранные биржи, перевела свои акции именно на них, напоминают они. «Те зарубежные инвесторы, кто не готов иметь дело с российскими ценными бумагами, не готов это делать ни в Лондоне, ни в Москве, ни в Гонконге, ни в Астане.
А те, кто готов, — они смогут купить их и в Москве», — резюмирует Андрей Столяров.
Боковик на Восток: стоит ли россиянам идти на фондовый рынок Китая
Китайский фондовый рынок является одним из самых динамичных в мире, отражая вторую по величине экономику. На протяжении многих десятилетий она демонстрирует хорошие темпы роста.
В условиях политической нестабильности и высоких рисков как в стране, так и за рубежом многие российские инвесторы, включая и мелких частных, обратились на Восток в поисках высоких прибылей.
В то же время вложения в китайские ценные бумаги, как и в любые другие, также не лишены серьезных рисков. «Известия» обсудили с отечественными аналитиками перспективы и сложности работы на фондовом рынке КНР.
Быстрые прибыли и быстрые потери
Китайский рынок по своим объемам занимает второе место в мире, примерно вчетверо уступая американскому, но в те же четыре раза превосходит любой из европейских и более чем в два раза — японский.
На своем пике в декабре 2021 года капитализация рынка достигала $14 трлн, но сейчас опустилась к $10,5 трлн из-за жестких локдаунов во многих китайских городах в текущем году, а также из-за наступления общего «медвежьего рынка» в мире в силу ужесточения монетарной политики центробанков и роста геополитических рисков.
https://www.youtube.com/watch?v=QKfmX8zUTGg\u0026pp=YAHIAQE%3D
Исторически на китайских биржах доминировали частные игроки, доля которых еще 10 лет назад составляла почти две трети. Это было одной из причин невероятной волатильности, необычной для такого большого рынка: можно было очень быстро заработать очень большие деньги, но и с такой же скоростью всё потерять.
Сейчас ситуация меняется: доля институциональных инвесторов достигла 70%, тогда как частники составляют не более чем 20%. Этому поспособствовала и политика государства, которое с середины прошлого десятилетия начало закручивать гайки в области кредитования.
Это негативно сказалось на росте котировок акций, зато способствовало некоторой стабилизации.
Главная особенность фондового рынка Китая заключается в том, что напрямую выйти на фондовую биржу Шанхая (основная торговая площадка в стране) или Шэньчжэня (биржа, на которой крутятся акции технологических компаний) невероятно сложно как из-за ограничительных мер правительства. Иностранцам разрешается вести торговлю только через китайских партнеров, к тому же велико влияние языкового барьера. Зато можно свободно торговать на Гонконгской бирже, где вся документация ведется на английском.
— В Китае есть оншорный (то есть местный) и офшорный (то есть для иностранцев) рынки. Доступ у россиян, как и у других нерезидентов Китая, именно к последнему, а значит, в первую очередь инвесторы будут торговать с крупными западными банками, — поясняет управляющий директор ИК «Иволга Капитал» Дмитрий Александров.
По его словам, главная особенность акций с первичным листингом в Гонконге — наличие гербового сбора. Это налог на покупку и продажу в размере 0,13%. Это ограничивает возможности для спекуляций и стимулирует рассматривать акции более долгосрочно.
Как отмечает руководитель отдела анализа акций ФГ «Финам» Наталья Малых, глобальная финансовая система сейчас делится на две части: Китай возглавит одну из ее половин, поэтому будет стратегически неправильно игнорировать его активы.
— Из плюсов — это большой выбор бумаг в Гонконге, включая недоступные или малодоступные отрасли в России (технологические компании, здравоохранение, электромобили), а также хеджирование риска обесценения рубля. Гонконгский доллар можно считать хорошей замену американскому доллару из-за его жесткой привязки, — отмечает она.
Остерегайтесь посредников
Александров считает, что вкладывать в фондовый рынок КНР лучше таким образом, чтобы избегать посредничества западных институциональных игроков.
— Инвестиции в западные фондовые рынки сопряжены для граждан России в первую очередь с инфраструктурными рисками. Невозможно предсказать траекторию новых санкций и ограничений со стороны бизнеса, так что всегда есть вероятность остаться с заблокированными на неопределенный срок активами.
Этот риск есть и при инвестициях в Китай: нужно всегда понимать инфраструктуру, через которую проходят инвестиции, и если в цепочке есть западные банки, с осторожностью относиться к таким схемам.
А вот покупка китайских акций через российско-китайскую инфраструктуру может позволить диверсифицировать валютные риски, — заметил специалист.
В то же время и риски, связанные с самим китайским рынком, на данный момент остаются довольно серьезными, добавил собеседник «Известий».
— В случае эскалации геополитической напряженности внутренний рынок Китая может оставаться более стабильным, но на офшорном рынке цены будут снижаться сильнее и быстрее. Так что полностью обезопаситься от рисков, сопряженных с поведением Запада, не получится.
— Драйверы, приводящие к падению китайского фондового рынка, — длящиеся, распространяющиеся на перспективу, — говорит главный аналитик TeleTrade Марк Гойхман.
— Есть глобальный нисходящий тренд в связи с ужесточением денежной политики ведущих центробанков и перспективами рецессии в развитых странах — основных потребителях продукции КНР.
Общее замедление мировой экономики может подорвать стимулы производства и возможности сбыта товаров из Поднебесной.
Ситуация дополняется и китайской спецификой: тяжелым положением в строительном секторе, а также продолжающимися антиковидными ограничениями. Появились и новые обстоятельства.
С 21 октября компании из США или других стран, использующие американские технологии, не имеют права поставлять китайским партнерам полупроводники и оборудование для их выпуска, что может нанести тяжелый урон быстрорастущему технологическому сектору страны и не только.
По прогнозу Гойхмана, тренд на понижение фондовых индексов Китая не только не исчерпан, а может оказаться даже сильнее, чем для основных европейских и американских площадок.
— Впрочем, ситуация может измениться в 2023 году, когда ожидается достижение «дна» мировых индексов акций. К тому времени может проясниться и то, оправдываются ли вышеперечисленные опасения относительно китайского бизнеса и фондового рынка, — резюмировал аналитик.
Ориентация на внутренний рынок
По словам Натальи Малых, основные риски связаны с непримиримой борьбой с COVID-19 и локдаунами, ухудшением отношений с США, а также политикой Компартии устанавливать и ужесточать свои правила игры в бизнесе. Регуляторное давление было особенно сильным в 2021 году, в последнее время оно ослабло, но это не является гарантией, что новые шаги по ужесточению не последуют в будущем.
В то же время она обратила внимание на то, что экономика Китая достаточно хорошо выглядит в текущих кризисных условиях:
— ВВП в III квартале вырос на 3,9% в годовом выражении, фиксируется значительный рост промпроизводства и розничных продаж. Индекс деловой активности демонстрирует небольшой спад, но данный показатель значительно выше, чем в Европе, на 15% растут прямые инвестиции, — отмечает эксперт.
В то же время с начала года китайские рынки пережили очень мощное падение, которое оказалось даже более ощутимым, чем спад в России.
— Мы считаем падение избыточным с учетом неплохой динамики экономики, а китайские акции — интересными в разрезе риск/доходность. Индекс Hang Seng оценивается всего в 9,6 годовых прибылей 2022 года, а CSI 300 — в 14,4х против 18 по [американскому] S&P 500, — поясняет аналитик.
По словам Малых, для снижения рисков стоит диверсифицировать свои вложения по секторам и отдельным компаниям, в идеале — через покупку фондов ETF, когда приобретение одного инструмента дает сразу корзину бумаг.
В свою очередь, Александров предлагает с осторожностью относиться к китайским технологическим компаниям и больше ориентироваться на акции фирм, поставляющих продукцию непосредственно на рынок КНР.
— В нынешних условиях технологические компании, традиционно любимые именно американскими инвесторами, рекордно падают и тянут за собой рынок в целом. Я бы обращал внимание на акции компаний, работающих с внутренним спросом Китая, и на бумаги с низкими мультипликаторами: именно они будут более устойчивыми во время кризиса, — заключил он.
Загрузка...
