Российские бизнесмены ищут новое место для размещения акций

19:12

Финны расследуют шесть сотен нарушений санкций против России

18:54

«Смерть вандала». Бетонные остановки возвращаются в Ленобласть

18:45

Курс евро опустился до 99 рублей впервые с июля

18:41

Илон Маск заявил, что человечество движется к третьей мировой войне

18:20

Российские каратисты поедут на чемпионат мира без флага и гимна

18:08

«Блестящий, эксцентричный талант». Умер гитарист группы Massive Attack

17:13

Су-27 развернул в небе над Балтикой два американских бомбардировщика

16:57

Посольство Израиля временно приостановило репатриацию россиян

16:40

Мнение ученых: кошкам мясо есть не надо, веганская диета даже полезна

16:02

Оплатить лицом проезд в трамвае «Чижик» можно будет в 2024 году

15:53

Лукашенко рассказал, какой совет дал ему Путин насчет дворца

15:45

Эти две типичные ошибки замедляют метаболизм и не дают похудеть

15:23

Склад с пожарными щитами горит под Петербургом. Есть погибший

15:14

В России хотят полностью отключить сети 3G в ближайшие несколько лет

14:52

Умер председатель совета директоров «Лукойла»

14:30

Патриарх Кирилл рассказал о своем отношении к фразе «свалить из Рашки»

14:12

Электричка сбила уставшего путника на юго-востоке Петербурга

13:23

В Кремле сказали, украла ли Россия у США чертежи «супер-пупер»-ракеты

13:14

Ленобласть ищет инвестора на строительство 15 км Широтной магистрали

12:47

Петербург стал первым в России по смертям от коронавируса

12:26

В ЗВО думают, как технически ограничить уклонистам выезд за границу

12:02

В Петербурге и Ленобласти с начала года пропали 78 человек rawpixel.com — freepik.comПоделиться

Российский бизнес в поисках новых путей для развития за рубежом практически полностью переориентировался: компании сегодня работают не только с Турцией, Китаем или ОАЭ, но и гораздо плотнее сотрудничают со странами СНГ. При этом со странами Запада отношения также продолжаются, просто теперь все стало дольше, сложнее и дороже. Гости круглого стола «Фонтанки» рассказали об особенностях взаимоотношений с международными партнерами в современных условиях.

В первую очередь, российскому бизнесу пришлось столкнуться с проблемами и искать решения в сфере логистики, перевозок и перевода денег.

— Денежные переводы — это первая огромная проблема, так как все-таки наша экономика исторически зациклена на доллар, и все переводы в рамках контрактов были в долларах, — рассказал Илья Бекетов, генеральный директор R7 Logistics & Supplies.

— Соответственно, банки-корреспонденты находятся в США, и у нас несколько раз бывало так, что платежи либо блокируют, либо отправляют назад. Раньше деньги доходили за 3–4 дня, а в новой реальности самый сложный случай был, когда у нас перевод шел 4 месяца.

Если у компании нет финансовой подушки, то придется совсем тяжело, когда подвисают крупные суммы.

Хотя бизнес и начинает по возможности переходить на другие валюты — например, юань, — но тут, по словам эксперта, возникает вторая проблема: не все в принципе хотят принимать деньги из России.

На помощь приходят дружественные страны — такие, как Турция или Сербия. Но переводы через них все же ведут к удорожанию, так как все берут комиссию.

А если стараться все процессы перевести в рублевые операции, то теряется большой процент на конвертации в зарубежных банках.

Когда дело касается открытия счетов и финансовых транзакций между Россией и странами Запада, возникают определенные особенности, связанные с различиями в финансовых системах, законодательстве и требованиях безопасности, пояснил Станислав Марешкин, директор по продажам «Магна групп».

В первую очередь, для открытия счета в банке западной страны российскому гражданину часто требуется соблюдать ряд условий — как правило, это включает подтверждение личности, адреса проживания, а также сведений о финансовом состоянии и источниках дохода.

Цель всего этого — противодействие отмыванию денег и финансированию терроризма, а также соблюдения международных стандартов в области финансового контроля.

— Однако, несмотря на эти требования, наблюдается определенная дискриминация российских граждан, — говорит эксперт. — Некоторые западные банки могут отказывать в их обслуживании из-за рисков, связанных с политической и экономической ситуацией в России.

Это может создавать неудобства — особенно для тех, у кого есть легитимный интерес к финансовым операциям за пределами России.

Открытие счетов и перевод денег в Россию также может осложняться, так как западные банки часто более осторожно относятся к связанным с Россией финансовым операциям из-за возможных рисков, санкций и политических факторов. Это приводит к дополнительным проверкам и задержкам переводов.

https://www.youtube.com/watch?v=eP8Z3Ght2oQ\u0026pp=ygVv0KDQvtGB0YHQuNC50YHQutC40LUg0LHQuNC30L3QtdGB0LzQtdC90Ysg0LjRidGD0YIg0L3QvtCy0L7QtSDQvNC10YHRgtC-INC00LvRjyDRgNCw0LfQvNC10YnQtdC90LjRjyDQsNC60YbQuNC5

Российским гражданам, желающим открыть счет за границей или провести финансовую транзакцию с Западом, эксперт рекомендует обратиться к специалистам по международным финансовым операциям и минимизации рисков. Также стоит быть внимательными к законодательству и требованиям каждой конкретной страны, где планируется открытие счета или перевод денег.

— Так как юани ходят хорошо, с Китаем комфортно работать в финансовом плане, — рассказал Илья Бекетов. — Однако там еще годах в 2016–2017 было трудно завести карту физлица с российским паспортом.

Сейчас ситуация стала еще хуже, поскольку некоторые китайские компании работают с зарубежными контрагентами и опасаются ответных санкций. Например, они работают под разными именами на мировом и российском рынках, чтобы избежать аффилированности.

Также и в Дубае сейчас далеко не все хотят работать с русскими владельцами бизнеса. Некоторые банки ограничивают российские счета — и это тревожный звоночек для всех.

— Наша область услуг — транспортировка и таможенное сопровождение грузов, связанных с электроникой. В частности — торговля оборудованием для майнинга криптовалюты, — отмечает Бекетов.

— Как компания мы выступаем импортером, оплачивая товар китайским или гонконгским поставщикам и доставляя оборудование через страны-помощники компании-заказчику. И в логистике мы тоже столкнулись с огромными пробелами: сильно осложнилась авиаперевозка электроники из Гонконга, откуда идут наши поставки.

Самолет требуются технические остановки в Иране, Египте. Сами перевозки подорожали — если раньше килограмм груза обходился в 5 долларов, то на пике он доходил и до 13 — все вместе это делало перевозку еще дороже.

Но если первые два месяца с начала СВО вообще не было вариантов вывоза товара, то потом появились транзитные пути, и среди перевозчиков даже возникла некая конкуренция. Это позволило немного сбить цены.

Что касается морских перевозок, то, по словам Ильи Бекетова, раньше контейнеры шли через Индийский океан вокруг Африки в порты Роттердама и оттуда в Петербург.

Теперь это происходит только через Владивосток, который в первые месяцы после начала СВО не смог справиться со всем свалившимся на него товаропотоком.

С потоком товаров из Европы к нам тоже проблемы: страны-соседи все чаще оформляют его «скрипя зубами».

Международная обстановка потребовала от российских предпринимателей искать новые пути для развития международного бизнеса. Как рассказал Станислав Марешкин, анализ данных и экспертные мнения говорят, что наиболее популярными странами для российских бизнесменов в 2022–2023 году стали Турция, Кипр и ОАЭ.

Так, Турция предлагает множество возможностей для развития бизнеса благодаря своему географическому положению между Европой и Азией. Особенно привлекательные сектора — туризм, недвижимость и сельское хозяйство. Кроме того, в стране упрощенные процедуры регистрации компаний и налогообложения.

— Кипр является налоговым раем, предлагая низкие налоги и другие льготы для иностранных инвесторов, а также платформой для взаимодействия между Евросоюзом и странами Ближнего Востока, — продолжил эксперт. — ОАЭ, особенно Дубай, стали магнитом для российских бизнесменов.

Это связано с высоким уровнем экономического развития, разнообразием отраслей бизнеса и открытостью для иностранных инвесторов.

Эта страна предлагает высококлассную инфраструктуру, банковские услуги мирового класса и устраивающие россиян правила ведения бизнеса, привлекая наших предпринимателей в различные секторы, включая недвижимость, торговлю и туризм.

Бесценные бумаги: почему наши технологические компании не идут на биржу

Выступая перед депутатами в середине апреля, глава Центробанка Эльвира Набиуллина отметила важнейшую роль частного акционерного капитала в финансировании развивающихся инновационных проектов и заявила, что регулятор будет способствовать созданию оптимальных условий для выхода компаний на биржу. Но реальность всё же берет свое: в прошлом году на Мосбирже состоялось всего одно IPO, в этом — пока столько же. В чем причина низкой популярности биржевых инструментов в российском технологическом секторе, разбирались «Известия».

Нужны как воздух

Призыв к технологическому бизнесу выходить на биржу в поисках акционерного капитала, прозвучавший от главы ЦБ, далеко не первый на эту тему.

Еще в середине прошлого года президент Владимир Путин в рамках Совета по стратегическому развитию и нацпроектам обращал внимание представителей Банка России и Минфина на необходимость как можно скорее создать такие механизмы, которые позволят быстрорастущему бизнесу привлекать необходимый им капитал на отечественном финансовом рынке.

«Такие наши компании активно использовали западные финансовые институты, с которыми сегодня есть известные трудности, они нам недоступны. Необходимо в короткие сроки сформировать такие механизмы в российской финансовой системе, чтобы быстрорастущие компании могли привлекать отечественный частный капитал под свое развитие», — говорил он.

https://www.youtube.com/watch?v=eP8Z3Ght2oQ\u0026pp=YAHIAQE%3D

Тем не менее сложно сказать, что спустя практически год условия выхода на биржу кардинально изменились, вызвав бурный рост числа IPO: с того момента свои бумаги на Мосбирже разместили кикшеринг-сервис Whoosh и совсем недавно — медтех-проект Genetico, являющийся дочерней компанией уже торгующегося на бирже Института стволовых клеток человека (ИСКЧ). Отметим, что акции первой компании обвалились сразу после открытия — с 239 до 155 рублей, но вскоре вернулись в район 234 рублей за штуку. Говорить что-то определенное про Genetico пока рано, ведь компания провела IPO буквально на днях. Однако переподписка на этапе сбора заявок в 2,5 раза и моментальный взлет котировок после IPO (с 25 до 38,5 рубля за акцию за три дня и остановка торгов из-за чрезмерно быстрого роста цены — в простонародье «планка») весьма однозначно говорят об интересе инвесторов к этим бумагам.

Общая потребность в выходе новых компаний на биржу обусловлена в том числе тем, что сейчас технологический сектор по понятным причинам пользуется широким спектром финансовых мер государственной поддержки — льготными кредитами, сниженными налоговыми ставками. Но постоянно финансировать развитие целой отрасли из бюджета невозможно, особенно в условиях его заметного дефицита. То есть рано или поздно искать альтернативные и, что очень важно, рыночные механизмы финансирования таких проектов всё равно придется.

В беседе с «Известиями» директор центра разработки Artezio (входит в группу «Ланит») Дмитрий Паршин сказал, что при выходе на биржу российская технологическая сфера получила бы значительный приток инвестиций одновременно с возможностью улучшить отраслевые стандарты корпоративного управления и прозрачности. Это было бы выгодно и тем, кто готов поддержать такие проекты рублем, так как на частные инвестиции в технологические проекты, указанные в специальном перечне Мосбиржи, распространяется освобождение от НДФЛ на доход при продаже или погашении бумаг.

— Фондовый рынок открывает доступ к широкому кругу потенциальных инвесторов, включая институциональных и частных.

Это может снизить зависимость компаний от ограниченного числа источников финансирования и сделать инвестиционный процесс более устойчивым, — говорит Паршин.

— Кроме того, выход на биржу предполагает строгие требования к финансовой отчетности и корпоративному управлению, что способствует повышению прозрачности и эффективности деятельности компаний, а также укреплению доверия со стороны инвесторов и партнеров.

В чем проблема

При всех плюсах привлечения акционерного капитала на российском рынке есть определенные нюансы, значительно усложняющие этот процесс.

Как говорит аналитик Telegram-канала «РДВ» Сергей Раманинов, многие создатели технологических проектов слишком заняты развитием собственных продуктов и не следят за новостями финансовых рынков — соответственно, не знают о том, что за последние несколько лет в России появился целый пласт инвесторов-физлиц, готовых покупать акции небольших компаний на этапе роста. Этот пул инвесторов насчитывает около 2 млн человек, и их совокупный портфель акций составляет порядка 2,4 трлн рублей. Но это далеко не единственное ограничение.

— С IPO на Мосбиржу не выйти, если у тебя нет выручки более 100 млн рублей. В то же время для многих технологичных компаний — даже самых перспективных — на начальных этапах нормой является околонулевая выручка.

За примерами далеко ходить не надо: в биотехе, если лекарство на высокой стадии одобрения и вот-вот получит разрешение, деньги привлекать всё еще нельзя. А готовиться к началу продаж надо.

И компании вместо IPO ищут другие пути получения финансирования, — объясняет Раманинов.

С ним соглашается и венчурный партнер фонда «Восход» Артур Мартиросов, отметивший в беседе с «Известиями», что размещение на бирже предполагает определенный уровень зрелости бизнеса.

И чтобы вызвать интерес у инвесторов, новый эмитент должен демонстрировать стабильные показатели роста в последние годы, а также являться лидером в своей категории.

Также, по его мнению, существенным риском является последующая неопределенность с поиском новых инвестиций — так как компания уже будет публичной, для венчурных фондов это будет слишком поздней стадией для инвестиций. А фондов, вкладывающих средства в публичных игроков, фактически нет.

https://www.youtube.com/watch?v=yh8_VnO8uJk\u0026pp=ygVv0KDQvtGB0YHQuNC50YHQutC40LUg0LHQuNC30L3QtdGB0LzQtdC90Ysg0LjRidGD0YIg0L3QvtCy0L7QtSDQvNC10YHRgtC-INC00LvRjyDRgNCw0LfQvNC10YnQtdC90LjRjyDQsNC60YbQuNC5

Директор по связям с инвесторами Positive Technologies Юрий Мариничев добавляет, что в целом проведение IPO в традиционном формате стоит достаточно дорого за счет привлечения пула организаторов, консультантов, проведения road show и так далее. К тому же пул якорных инвесторов может существенно снизить потенциальную справедливую стоимость акций. Вместе с тем, по его мнению, компаниям перед выходом на биржу стоит учитывать и ряд рисков нефинансового характера.

— Для некоторых компаний дополнительные риски могут заключаться в необходимости стать открытыми и прозрачными для рынка, регулярно публиковать отчетность, общаться с акционерами, презентовать свою стратегию. Публичная компания всегда на виду у инвесторов, СМИ, аналитиков, регулятора. Не все готовы к такой открытости, — объясняет Мариничев.

— Мы, к примеру (Positive Technologies провела IPO на Мосбирже в конце 2021-го. — Ред.

), поставили открытость и понятность для инвесторов во главу своей публичной стратегии — для нового эмитента на бирже важно сделать бизнес понятным и прозрачным для инвесторов, раскрывать финансовую и управленческую отчетность, чтобы инвесторы могли понимать драйверы роста бизнеса и его перспективы.

CEO My Path Group LLC Дмитрий Санников в разговоре с «Известиями» добавил, что в теории компанию с прицелом на международный рынок IPO может привести к зарубежным санкциям. К тому же, отмечает он, интерес потенциальных инвесторов к компании в процессе подготовки к размещению может значительно сократиться в результате непредсказуемого роста ставок на финансовом рынке.

И всё это, как отмечает Дмитрий Паршин из Artezio, не говоря о стоимости подготовки к IPO, которая подразумевает разработку проспекта эмиссии, аудиторские услуги, юридическое сопровождение, а также перевод и локализацию документов для международных инвесторов. Также нужно учесть и стоимость услуг банков-организаторов — те из них, кто участвует в организации IPO, обычно взимают комиссионные в размере от 2 до 7% от суммы собираемых средств.

— В среднем стоимость проведения IPO в России может составлять от нескольких миллионов до десятков миллионов долларов в зависимости от размера компании и сложности процесса. Однако стоит учитывать, что в каждом конкретном случае стоимость может сильно разниться и зависеть от индивидуальных условий и выбора подходящих консультантов и банков-организаторов, — говорит Паршин.

Выход в свет

Начинать работу с устранением существующих сложностей при проведении IPO для российских технологических компаний необходимо с избавления от излишней регуляторики и снижения формальных барьеров именно для бизнеса, представляющего этот сектор, уверен Сергей Раманинов из «РДВ».

В противном случае бизнес будет предпочитать кредитное финансирование, которое в результате, может, и выйдет дороже, но зато будет гораздо более простым решением с точки зрения администрирования.

Но и самим представителям технологичных компаний, считает он, нужно быть ближе к инвесторам, властям и регуляторам, особенно в публичном поле.

— При выходе на биржу нужен исключительно правильный настрой. Что точно потребуется от менеджеров таких компаний, так это стать публичными, быть готовыми рассказывать о компании регулярно своим инвесторам. Этот навык нарабатывается достаточно быстро и в дальнейшем облегчает привлечение финансирования, — указал Раманинов.

О необходимости комплексного подхода к этому вопросу говорит и Дмитрий Паршин.

В беседе с «Известиями» он отметил, что регулятору было бы нелишним проработать вопрос о снижении требований к финансовой отчетности таких компаний и упростить для них процесс проведения IPO.

Вместе с тем должны появиться и образовательные программы для обучения бизнесменов-стартаперов особенностям работы с фондовым рынком, что в том числе поможет избавиться от существующих стереотипов.

Артур Мартиросов из фонда «Восход» добавляет, что публичному выходу таких компаний в публичное поле поспособствовал бы запуск отдельного технологического индекса, аналоги которого существуют во всех юрисдикциях с развитыми финансовыми рынками и инновационными отраслями.

А расширение существующих налоговых льгот для самих частных инвесторов могло бы привлечь дополнительные средства на рынок — возврат более крупных сумм из ранее уплаченного ими НДФЛ привел бы к реинвестированию этих денег именно в ценные бумаги технологических компаний.

Последний, но крайне важный момент — публичная репутация компании, которую нужно выстроить еще до реализации планов по размещению акций на бирже. Сформировать ее в восприятии потенциальных инвесторов бизнес может и через инструмент корпоративных облигаций, то есть долгового биржевого финансирования с зачастую более привлекательными ставками, чем по банковским кредитам на развитие бизнеса.

— При выпуске облигаций у компании появляется возможность снизить зависимость от кредитов на развитие бизнеса. Сформировав инвестиционную историю компании с раскрытием отчетности и выполнением своих обязательств перед держателями облигаций, компания имеет гораздо больше шансов успешно разместить свои акции на бирже, — подытожил Юрий Мариничев из Positive Technologies.

Зачем компании выпускают акции и какие риски это влечет, как предприятию выйти на IPO

Акции — это ценные бумаги, которые позволяют инвестору стать совладельцем компании и получать часть ее прибыли. Когда компания выпускает акции, она становится акционерным обществом — публичной компанией.

https://www.youtube.com/watch?v=yh8_VnO8uJk\u0026pp=YAHIAQE%3D

Что такое акция

Разберемся, почему это может быть выгодно бизнесу, какие есть риски и как разместить свои акции на Московской фондовой бирже.

Выпуск акций дает компании возможность решить одну из самых важных задач — увеличить капитал, а значит, получить мощный финансовый ресурс для роста и развития. Также при размещении акций на бирже бизнес укрепляет репутацию и получает объективную рыночную оценку своих активов. Рассмотрим каждую задачу подробнее.

Увеличить капитал. Акции чаще всего стоят недорого, их может купить большее число инвесторов, каждый по несколько штук. В итоге компания быстро получит нужную сумму и сможет финансировать свои проекты.

17 декабря 2021 г. на Московскую фондовую биржу вышла компания Positive Technologies. Она специализируется на кибербезопасности. В первый день ее бумаги торговались в диапазоне 980—985 ₽ за штуку. Компания продала акций на сумму около 60 млрд рублей. Это деньги, которые она может вкладывать в расширение бизнеса.

Альтернативный вариант получить деньги — взять кредит. Но выпуск акций часто выгоднее. Кредиты и займы надо отдавать, а еще платить проценты. При высоком уровне обязательств платежеспособность компании снижается, есть риск банкротства.

Что такое ликвидность и платежеспособность компании

Деньги от продажи акций — это не долг. Акционеры как совладельцы бизнеса получают часть прибыли — дивиденды. Если прибыли нет, дивиденды не выплачиваются. Риск банкротства компании гораздо меньше, чем в случае, когда есть просроченная задолженность.

Повысить узнаваемость бренда и укрепить репутацию. Выпуск акций считается престижным событием для компании. О ней начинают писать в массмедиа. Процедура выпуска повышает ее публичность и узнаваемость, что обычно хорошо влияет на продажи.

Получить объективную оценку бизнеса. Если компания не размещает акции на бирже, ей сложно самой оценить свою рыночную стоимость. Для этого нужно привлекать специализированную оценочную организацию. После выхода на биржу стоимость бизнеса формируется сама на основе спроса и предложения, ее еще называют капитализацией, или Market cap.

Как посчитать, сколько стоит бизнес

По показателю рыночной капитализации можно быстро сравнить стоимость разных компаний или оценить финансовое положение бизнеса.

Сервис аренды электросамокатов Whoosh в декабре 2022 года разместил акции на бирже. Чуть ранее, в ноябре 2022 года, Forbes писали, что компания рассчитывает привлечь 8—10 млрд рублей и ориентируется на оценку компании в 30 млрд рублей.

Прогнозы не оправдались — компания привлекла 2,3 млрд рублей, а рыночная стоимость составила 20,6 млрд рублей.

Market cap — динамичный показатель. Если компания будет развиваться, капитализация вырастет и инвесторы будут заинтересованы вкладывать в нее деньги.

Акционерное общество «Позитив» выпустило акции 17 декабря 2021 по цене 0,5 ₽ за штуку. На 7 декабря 2022 года цена акции достигла 1281,4 ₽. Капитализация, или Market cap, выросла за год до 71,37 млрд рублей

Первичный выпуск акций, или IPO, — это первое размещение акций на бирже. В этом случае инвесторы покупают акции не у других акционеров, а у самой компании. Цену акции при IPO определяет компания. Она называется ценой первичного размещения.

Где проводят IPO российские компании. В России есть несколько фондовых бирж. Акции размещают на одной из двух площадок — Московской или Санкт-Петербургской фондовой бирже. Дальше рассмотрим подробнее, как разместить акции на Московской фондовой бирже, сокращенно МФБ.

Какие бывают биржи

Где узнать про IPO компаний. График первичного размещения российских и иностранных компаний и стоимость акций можно посмотреть в календаре IPO. Так, в 2022 году в России состоялось только одно IPO — компании Whoosh. А в 2021 году два — компаний Segezha Group и Positive Technologies.

Календарь IPO

Неожиданное изменение рыночной ситуации и форс-мажоры. Например, так случилось в 2022 году — многие компании не смогли разместить свои акции на зарубежных биржах и отменили IPO. Тут есть два неприятных момента:

1. Компания потратила крупные суммы на подготовку к IPO, но не провела его. В итоге траты оказались пустыми.
2. Перед первичным размещением компании чаще всего договариваются с инвесторами о покупке определенных пакетов акций. Так они примерно представляют, сколько смогут привлечь денег, строят на основе этого планы по развитию. Если ожидания не оправдаются — бизнесу будет сложнее осуществить эти планы.

При выходе на IPO у компании появляются обязательства, которые могут усложнить ведение бизнеса и увеличить расходы.

Так, по закону компания должна раскрывать финансовую информацию, создавать коллегиальный орган управления, собирать общее собрание акционеров для обсуждения вопросов, которые раньше можно было решить без собрания.

Требования есть также и у бирж, на которых размещают акции: например, компания должна участвовать в социальной политике — оплатить медицинскую страховку и фитнес-клуб своим сотрудникам, построить детскую площадку или провести спортивные соревнования.

Публичное АО — ст. 97 ГК РФ

Рыночная цена окажется ниже цены размещения. Это может случиться как сразу после первичного размещения, так и через какое-то время. Такая ситуация значит, что компания переоценила свою рыночную стоимость и спрос, она не может привлечь то количество инвестиций, которое планировалось.

Стоимость первичного размещения акций Совкомфлота на 07.10.2020 — 105 ₽ за акцию. После IPO рыночная цена стала падать и за два года опустилась до 37,37 ₽ — на 15 декабря 2022 года. Это плохо и для инвесторов — они не только не заработали на акциях, а еще и потеряли деньги, и для компании — снижается ее рыночная стоимость и уровень надежности в глазах партнеров.

На графике видно, как падает рыночная стоимость акции ПАО «Совкомфлот» с момента первичного размещения на МФБ

Биржа может принять решение убрать акции из листинга. До IPO акция должна попасть в биржевой список — это список всех бумаг, которые допущены на биржу. Процесс включения акций в биржевые списки называется листингом.

После выпуска акций могут произойти такие ситуации:

• компания станет убыточной, что будет видно из ее публичной отчетности;
• компания нарушит правила биржи, на которой размещает акции.

В такой ситуации биржа может убрать акции из листинга, и тогда бизнесу придется выкупать все акции, которые есть на руках у инвесторов. Это может разорить компанию.

Выпуск акций можно разделить на несколько этапов:

1. Компания нанимает андеррайтеров.
2. Готовит необходимые для IPO документы.
3. Проходит процедуру листинга.
4. Андеррайтеры и компания проводят пиар-программу — Roadshow.
5. Компания начинает продавать акции на бирже.

Компания нанимает андеррайтеров. Андеррайтеры — это инвестиционный банк или пул банков. Они занимаются всем, что связано с подготовкой к IPO. Например, оценивают финансовые показатели и стоимость компании, а потом считают необходимое для размещения количество акций.

Еще андеррайтеры помогают с продажей акций: выкупают их сами либо находят покупателей. В первом случае их услуги стоят гораздо дороже, так как они берут на себя больше рисков.

Готовит необходимые для IPO документы. В первую очередь — это проспект эмиссии ценных бумаг. Также компании надо предоставить финансовую и бухгалтерскую отчетность и получить заключения аудиторов и юристов. Несколько подробнее документы разберем ниже на примере Московской фондовой биржи. До момента начала пиар-кампании готовят маркетинговые документы.

Проходит процедуру листинга. Компания проходит проверку комиссии по ценным бумагам на бирже, по ее результатам акции включают в один из трех уровней листинга.

Андеррайтеры и компания проводят Roadshow. Roadshow — это рекламная пиар-кампания. Компания старается показать себя в лучшем свете, руководство участвует в конференциях, встречается с потенциальными инвесторами, ключевые сотрудники дают интервью средствам массовой информации.

Андеррайтеры за это время собирают заявки от потенциальных инвесторов. В заявке инвестор указывает, сколько акций и по какой цене он готов купить. Так определяют диапазон цены акции при выходе на IPO.

Компания начинает продавать акции на бирже. Это последний этап. Если до этого андеррайтеры провели хорошую пиар-кампанию, договорились с инвесторами, а еще не случилось форс-мажоров — компания успешно выходит на IPO.

Обычно подготовка и проведение пиар-кампании занимают больше всего времени. Но в каждом случае это индивидуально

В рамках статьи мы не можем рассмотреть полный список документов, он слишком объемный. Его можно изучить в руководстве для эмитента Московской фондовой биржи, во втором разделе. Дальше кратко пройдемся только по основным документам.

Руководство для эмитента МФБ

Проспект эмиссии ценных бумаг — главный документ, который нужен для получения листинга на Московской бирже.

В нем публикуется краткая информация о бизнесе, информация о финансово-хозяйственной деятельности, финансовая отчетность, сведения об акционерах или участниках компании, ее руководителях и ответственных.

Также в проспекте есть отдельный раздел, где нужно описать объемы, сроки и условия размещения акций.

Пример — проспект эмиссии ПАО «ГМК „Норильский никель“»

Соглашение об андеррайтинге — договор, в соответствии с которым банки-андеррайтеры принимают на себя обязательство продать определенное количества акций по определенной цене.

Юридические и налоговые заключения — результат проверки компании аудиторскими и юридическими компаниями. Основная цель проверки — помочь компании подготовить развернутый проспект и сформировать юридическую защиту от потенциальных претензий покупателей акций.

Маркетинговые документы — презентации для инвесторов, банковских аналитиков, пресс-релизы. Например, пресс-релиз о готовности провести IPO или пресс-релиз о ценовом диапазоне.

Компании отличаются друг от друга, поэтому биржа изучает их и присваивает уровень надежности. Всего таких уровня три. Уровни помогают инвестору понять, какие компании соответствуют самым высоким требованиям биржи. Уровни надежности указывают в официальных документах, но на практике при сделках не используют.

Акции второго и первого уровня считаются надежными, их включают в котировальные списки. Это значит, их может купить любой брокер. Акции третьего уровня считаются высокорискованными, попадают в некотировальные списки. Такие акции могут купить только квалифицированные инвесторы. А вот страховым и пенсионным фондам, наоборот, запрещено вкладывать деньги в акции третьего уровня.

В зависимости от того, на какой уровень претендует компания, к ней будут предъявляться разные требования.

1. Подготовить проект выпуска акций.
2. После выхода на биржу публиковать финансовые отчеты в свободном доступе.

Третий уровень дает возможность стать участником финансового рынка молодым и развивающимся компаниям.

1. Срок существования компании — не меньше 13 месяцев.
2. Есть отчетность по МСФО за последний календарный год.
3. В компании есть минимум два независимых директора, проводится внутренний аудит.
4. Доля обыкновенных акций в свободном обращении — не меньше 10% от всего выпуска.
5. Рыночная цена акций в свободном обращении — от 1 млрд рублей.
6. Доля привилегированных акций в свободном обращении — не меньше 10% от выпуска.
7. Рыночная цена привилегированных акций в свободном обращении — от 500 млн рублей.

На этом уровне размещаются аптечная сеть «36,6», КАМАЗ, Сургутнефтегаз.

1. Компания существует не менее 3 лет.
2. Есть отчетность по МСФО за последние 3 года.
3. Минимальная доля обыкновенных акций в свободном обращении считается от уровня капитализации компании.
4. Рыночная цена обыкновенных акций — от 3 млрд рублей, привилегированных — от 1 млрд рублей.

Первый уровень — это голубые фишки, например Роснефть, ЛУКОЙЛ. При размещении акций на бирже они сразу попадают на самый высокий уровень листинга.

Биржа может повысить или понизить уровень надежности — все зависит от того, насколько четко компания выполняет требования определенного уровня листинга.

1. Выпуск акций дает возможность компании привлечь больше инвесторов, получить объективную рыночную оценку своих активов, укрепить репутацию.
2. Первичный выпуск акций, или IPO, — это первое размещение акций на бирже.
3. При выпуске акций есть риски, например рыночная цена окажется ниже цены размещения, биржа решит убрать акции из листинга или внезапно изменится рыночная ситуация.
4. Площадки для размещения акций — Московская и Санкт-Петербургская фондовые биржи.
5. Процедура выпуска акций может занимать от 6 месяцев до нескольких лет. Главный документ при выходе на IPO — проспект эмиссии ценных бумаг.

Что ждет российский рынок IPO в четвертом квартале 2023 года

В четвертом квартале ожидается оживление на российском рынке IPO. Поучаствовать в первичных размещениях может любой розничный инвестор, выставив заявку через мобильное приложение инвесткомпании или банка.

При этом стоит учитывать, что многие брокеры устанавливают минимальную сумму таких инвестиций, да и сама заявка в зависимости от совокупного спроса может быть удовлетворена не в полном объеме.

И никогда не стоит пренебрегать изучением бизнеса компании, рынков, где она работает, конкурентов или аналогов, чьи акции уже торгуются.

Расцвет «Астры»

Главным событием минувшей недели на фондовом рынке стало IPO группы «Астра» — крупнейшего российского разработчика ОС и инфраструктурного программного обеспечения.

Компания объявила о начале сбора заявок на 10,5 млн акций (5% капитала) 5 октября, а 12 октября закрыла книгу более чем с 20-кратной переподпиской. Акции были размещены по верхней границе первоначального диапазона — 333 руб. В итоге объем размещения составил 3,5 млрд руб.

, а сама компания была оценена в 70 млрд руб. Неудовлетворенный спрос проявился на вторичных торгах, и по итогам пятницы капитализация компании выросла на 40%, почти до 100 млрд руб.

Это третье публичное размещение акций на российском рынке в нынешнем году, но самое успешное из них. В первых двух объемы размещения были многократно меньше: «Генетико» — 179 млн руб., «СмартТехГрупп» (основной актив — МФК «Кармани») — 978 млн руб.

Высокий результат группы «Астра» стал возможен в том числе из-за высокого спроса со стороны институциональных инвесторов, которые не участвовали в прошлых размещениях.

Впрочем, как отметила компания по итогам размещения, приоритетная аллокация предоставлялась небольшим заявкам розничных инвесторов.

Книжный сбор

До конца года участники рынка ждут появления нескольких новых имен.

В частности, о планах по IPO заявляли сеть автозапровок «Евротранс», интернет-магазин одежды Henderson, калужский ЛВЗ «Кристалл», не исключается размещение акций системно значимого Совкомбанка.

Поучаствовать в них могут любые частные инвесторы, имеющие брокерский счет. Для этого они должен подать заявку любым доступным им способом: через личный кабинет или мобильное приложение, письменным или устным поручением брокеру.

Срок ее подачи определяется организатором размещения и может варьироваться от нескольких часов до нескольких недель. «Андеррайтер направляет бирже предложение о размещении ценных бумаг эмитента. Площадка на основании правил торгов и информации андеррайтера формирует порядок размещения, где определены сроки сбора заявок и прочие условия»,— отмечает «Цифра брокер».

Впрочем, поучаствовать в размещении инвестор сможет не с любой суммой средств, поскольку брокеры обычно устанавливают минимальный размер заявки.

«В каких-то случаях есть ценовой порог — например, участие становится доступным от 100 тыс. руб. или от 1 млн руб.

Данные условия зависят от бизнес-модели и условий каждого профучастника»,— отмечает руководитель отдела по работе с ключевыми клиентами ИК «Велес Капитал» Андрей Бородавка.

По словам руководителя управления корпоративных финансов ФГ «Финам» Алексея Курасова, у некоторых розничных брокеров можно выставить заявку от одного лота (одной акции).

В заявке инвестор должен выбрать интересующий объем бумаг и цену в рамках ранее установленного организаторами ценового диапазона, по которой готов их купить. Стоит помнить, что отменить выставленную заявку можно в течение ограниченного времени.

Обычно это можно сделать до подачи брокером кумулятивной заявки от всех клиентов, некоторые крупные брокеры позволяют отметить заявку, пока открыта книга заявок.

«Инвестор может выставить заявку по цене организатора, и тогда она пройдет по той цене, по которой будет размещение»,— отмечает руководитель департамента интернет-брокер «БКС Мир инвестиций» Игорь Пимонов.

Ограниченные выдачи

После закрытия книги заявок организаторы размещения совместно с эмитентом решают вопрос о распределении ценных бумаг среди инвесторов. Обычно к этому времени вопрос цены размещения уже определен исходя из анализа собранной книги.

Итоговая аллокация зависит от переподписки и может варьироваться от 100% до нуля.

«В регламенте проведения размещения андеррайтером могут быть указаны особенности аллокации, в том числе что агент может удовлетворять заявки по своему усмотрению»,— отметили в «Цифра брокере».

Срок и время удовлетворения заявок определяются на этапе публикации информации о размещении.

Чаще всего бумаги поступают на брокерский счет на следующий день после определения цены размещения.

«Если в период удовлетворения заявок ценная бумага не отобразилась на счете, это значит, что заявка не была удовлетворена»,— подчеркивают в «Цифра брокере». Игорь Пимонов обращает внимание, что в отсутствие дополнительных условий при размещении клиенты смогут торговать этими бумагами сразу после заключения сделки по размещению, в первый же день торгов.

Учет рисков

Однако инвесторы должны помнить, что первичное размещение акций — это более рисковая инвестиция, нежели покупка акции на вторичном рынке, у которой есть история торговли. Поэтому необходимо заранее изучить рынки, на которых работает эмитент, его бизнес-модель, финансовые показатели. Стоит найти торгующихся конкурентов и понять, с каким дисконтом к ним будет размещаться новый эмитент.

• Важное значение имеют цель размещения и на что пойдут привлеченные средства.
• «Если менее 70% размещения идет на развитие, а 30% и более идет на кэш-аут (выход текущих акционеров из бизнеса), то прогнозы по многократному росту бизнеса, скорее всего, не реализуются — из растущего бизнеса никто не хочет уходить»,— отмечает Алексей Курасов.
• Виталий Гайдаев