Главные новости прошлой недели связаны с экспортом. Например, в России запретили продавать бензин, а в Индии попросили «придержать» наши алмазы.
Правительство обложило всех пошлинами, а акции некоторых компаний пошли вниз на ожиданиях, что сократится экспорт.
А ещё на рынок вышли сомнительные продукты на основе облигаций и золота, а банки показали рекордные прибыли. Давайте во всем этом разбираться.
Подробнее смотрите на Youtube:
Рынок корректируется. Пора выкупать?
На российском рынке наконец началась коррекция. Он заметно выдохся и перекрасился в красный цвет. Давит и высокая ставка, и куча ограничений на экспорт, и то, что рост до этого был ну уж слишком бодрым. Плюс динамика индекса РТС подсказывает, что ослабление рубля тоже очень разгоняло индекс. Но этот драйвер, кажется, тоже потихоньку уходит на второй план.
Рис. 1. Динамика РТС. Источник: Tradingview
В начале года работы аналитикам было немного. Можно было купить почти что угодно и сейчас получить прибыль. Теперь нужно быть гораздо более избирательным в выборе бумаг: расти будут только хорошие фундаментальные бизнесы — не считая краткосрочного позитива на новостях и пампа.
В лидерах рынка на той неделе оказались бумаги Генетико — но это, похоже, чистый разгон на новостях о росте заболеваемости ковидом в нашей стране. Из отраслей фаворитом недели стала черная металлургия, ориентированная на внутренний рынок. Это Новолипецкий комбинат, Северсталь и почему-то Мечел. В аутсайдерах — Новороссийский порт и Дальневосточное пароходство.
Рис. 2. Динамика акций российских компаний. Источник: Smart-lab.ru.
Ещё в аутсайдерах Полиметалл, который выстрелил на открытии торгов, а потом провалился. Кроме них, вниз полетели Русолово, из ритейлеров — Икс Пять с Озоном.
Х5 из-за того, что у нее торгуются расписки, а это всегда более высокий риск, чем просто акции. Озон — из-за того, что инвесторы на коррекции выходят из бумаг без прибыли.
Из банков сильнее всех коррекцией отметился ВТБ, из нефтяников — Роснефть и РуссНефть. Ничего нового.
Экспортерам порезали выручку. Кого точно лучше не покупать?
Главные новости, которые повлияли на падение рынков, прилетели к нам в среду и в середине четверга. Сначала Индия попросила Алросу остановиться с экспортом алмазов: мол, рынок затоварен, спрос слабоват, и если так продолжать, цены уж слишком сильно упадут. Алроса подумала и согласилась остановиться на 2 месяца.
Рис. 3. Алроса останавливает продажи алмазов. Источник: Forbes.ru
А наше правительство временно запретило экспорт топлива из России. Есть немного исключений — это страны ЕАЭС, типа Казахстана и Армении, а ещё поставки по межправительственным соглашениям.
Рис. 4. Запрет на экспорт топлива.
А ещё ради стабилизации рубля правительство ввело экспортные пошлины всем, кому раньше не вводило.
Рис. 5. Новые меры для стабилизации курса рубля.
В итоге нефтяники, получается, платят экспортные пошлины за вывоз нефти и не могут экспортировать топливо.
Отдельные пошлины платят производители удобрений, зерновых культур и масла. Всех, кроме производителей удобрений, новые меры вроде как не касаются.
Исключения из пошлин есть для производителей мяса, лекарств древесины и некоторых других. Они тоже не платят.
Все остальные — по тарифам, вы их видите на экране.
Рис. 6. Пошлина на экспорт. Источник: официальный сайт Правительства, РБК.
При этом запрет на экспорт бензина — это политически громкая, но абсолютно неэффективная мера, которая не решает никаких проблем рынка. Эксперты в один голос говорят: у нас нет никакой проблемы по профицитам бензина, даже с учётом экспорта.
Зато есть системные проблемы с распределением, с регулированием, с высокими налогами и с тем, что меры, которые действуют на рынке, работают против снижения цен на топливо. Но не с объемами как таковыми. А запрет экспорта — это только удар по выручке компаний.
Кстати, запрет бессрочный, и это плохо с точки зрения ожиданий.
Кто пострадает больше всех? Те, у кого сильный акцент на нефтепереработку и нефтепродукты.
А вот пошлины на экспорт, как ни странно, есть за что похвалить. Они прямо направлены на укрепление рубля и похожи на что-то плюс-минус системное. Есть сроки действия, есть понятные индикаторы: курс такой — берём столько, курс меньше — берём меньше, курс низкий — вообще ничего не берём.
Более того, установлен срок, когда этот режим прекратит действовать. В общем, все намного лучше, чем с бензином.
Конечно, есть и минусы. Мы все понимаем, что компании меньше заработают — меньше заплатят дивидендов — акции, скорее всего, пойдут в коррекцию.
Да, курс подрастет, а бюджет пополнится накануне раздачи пряников перед выборами. Но заплатят за все это, конечно, акционеры. Причем в обоих случаях.
Но в ситуации с пошлинами на экспорт есть понятные цели, понятный временной горизонт и прозрачность, а вот с топливом — ничего подобного.
Разбор акций Норникеля
Пока что внешние обстоятельства складываются не в пользу компании. Норникель ориентирован на экспорт. Все центробанки мира сейчас или держат ставки, или повышают, а это охлаждает спрос на металлы, и цены тоже. А вот в России спрос на металлы активно растет.
Плюс не забываем: российские компании продают сейчас продукцию за рубеж с дисконтом. Кроме того, летом у нас перерыв в морской навигации, поэтому традиционно поставки Норникеля летом провисают. Поэтому мы видим в отчётах компании падающую выручку и EBITDA. Из-за всех этих проблем компания пока что не платит дивиденды.
Но стоит ли покупать бумагу с прицелом на будущее? Аргументы «за», конечно, есть. Судя по последнему отчету, никаких серьезных рисков финансовой устойчивости компании нет. Инвестиционную программу порезали, но не остановили.
Вполне возможно, что бумага пойдет наверх, когда ставки притормозят и начнут снижаться. А там и глобальный спрос на металлы восстановится. Китай, кстати, показал на этой неделе небольшое оживление, в промышленности, но ожидать, что глобальный спрос увеличится уже завтра, пока, на наш взгляд, рановато.
Опять же, новые экспортные пошлины съедят у компании часть ее пирога.
НМТП и ДВМП летят на дно
Новороссийский порт с Дальневосточным пароходством дружно разгоняли перед приездом Эрдогана и так же дружно стали ронять сейчас, на негативном фоне.
Рис. 7. Курс акций FESH. Источник: TradindView
Что это за фон? Ну, в частности, у нас нет новой зерновой сделки. Как результат, наши традиционные покупатели срочно решили искать новых партнёров. Само собой, экспорт из России никуда не денется, но вот, например, Египет объявил, что вместо зерна из России будет закупать зерно у Франции и Болгарии, объем — полмиллиона тонн. И видимо, таких новостей будет больше.
Рис. 8. Зерновой импорт Египта.
Опять же, на той неделе порт в связи с новым запретом взял и остановил приёмку и отгрузку топлива. Тоже не самая приятная новость.
Ну, а ещё Мосбирже, видимо, надоели пампы. Сергей Швецов не раз об этом говорил, и вот его угрозы реализовались. Теперь торги акциями третьего эшелона будут останавливать, если они будут падать или расти больше, чем на 22% в течение торговой сессии. Конечно, такая мера не остановит пампы и дампы совсем, но хоть как-то ограничит.
Рис. 9. Мосбиржа ограничит возможность разгона акций третьего эшелона.
Банки заработали 2,4 трлн
А вот что неудержимо и ничем пока не ограничено, так это рост прибыли банков. Как показывают цифры Банка России, сектор заработал с начала года почти 2,5 трлн рублей. Конечно, очень большая часть этой прибыли — это просто валютная переоценка.
Рис. 10. Прибыль банковского сектора. Источник: официальный сайт ЦБ РФ.
Но в целом, конечно, рынок дует банкам в паруса: сначала курс изменился, теперь ставку подняли. На этом фоне Сбер все еще остается ужасно интересной идеей.
Интересно, что в ЦБ рассчитывали, что банки заработают такую сумму за весь год. Но хватило всего 8 месяцев. Понятно, что прогнозы полетели в корзину именно из-за курса. Но даже если рубль пойдет вверх, а доллар вниз, вряд ли мы увидим серьезные убытки. Просто прибыль будет расти медленнее. В банках сидят не дураки, и часть этой внезапной прибыли наверняка зафиксируют.
Софтлайн и Новентик разошлись
Завершился развод российского Софтлайна с зарубежным Новентиком. Софтлайн будет доступен на бирже с 25 сентября, а вот торги расписками Новентика закончились. «Под занавес» расписки выросли почти вдвое, а итоговая доходность за полгода составляла почти 70%. Теперь бывшие владельцы Noventiq ждут, когда на их счетах появятся акции Софтлайна. Случится это на текущей неделе.
Анонс событий этой недели
В среду мы узнаем данные по нашему российскому ВВП, по безработице и объему розничных продаж. Штаты расскажут, что у них по запасам сырой нефти. В четверг мы узнаем, что там с ВВП американским и услышим Пауэлла, в пятницу будет новая порция данных по инфляции в ЕС и США.
- Из больших компаний в Штатах отчитаются Микрон и Найки.
- Даты отсечки по дивидендам такие: в Штатах — Филипп Моррис и Коротко Филлиппс, в России — Черкизово и НоваБев: если кто забыл, это новое название Белуги.
«В октябре будет дно, потом рост, а после начнется погружение в бездну»: фондовый рынок в поисках дна
«Мир сам еще не понимает, в какой ситуации он окажется, например, в следующем году. Рынок провел переоценку, и она оказалась довольно жестокой», — комментирует эксперт «БИЗНЕС Online» вчерашнее обрушение на российском фондовом рынке. В моменте индекс Московской биржи опустился ниже 1,9 тыс.
пунктов, потеряв более 10%. Сегодня утром произошел отскок, но он носит скорее технический характер и не сулит улучшения ситуации. Аналитики не считают, что ситуация в перспективе улучшится: сейчас сказываются геополитические факторы, а впереди — рецессия.
О том, когда будет дно и стоит ли сейчас выкупать просадку акций, — в нашем материале.
Накануне днем на открытии индекс Московской биржи упал ниже 2 тыс. пунктов, а затем впервые с 24 февраля опустился ниже 1,9 тыс. пунктов, потеряв более 10% Wang Ying/XinHua / www.globallookpress.com
Стремительный обвал российского фондового рынка, который произошел на прошлой неделе на фоне сообщений о мобилизации, как выяснилось, был только началом. Накануне днем на открытии индекс Московской биржи упал ниже 2 тыс. пунктов, а затем впервые с 24 февраля опустился ниже 1,9 тыс. пунктов, потеряв более 10%.
В откате лидировали акции «Сургутнефтегаза» (минус 16,8% и минус 19,2% «префы»), расписки TCS Group (минус 16%), бумаги Polymetal (минус 15,3%), расписки Ozon (минус 15,2%), акции UC Rusal (минус 15,1%), «Яндекса» (минус 14,1%), «Новатэка».
«Норникель» в течение дня опускался на минимумы с ноября 2018 года, Сбербанк — до уровня апреля 2016 года. Заметно хуже рынка смотрелся сектор девелоперов: акции ПИКа просели на 12,9%, «Самолета» — на 10,3%. Худший результат на рынке показали акции VK, которые просели аж на 21%.
Не добавляют оптимизма инвесторам и вечерние сообщения о том, что приложения VK пропали из магазина приложений AppStore. Вчера днем рынок акций замедлил снижение, но это слабое утешение.
Утренние показатели не самые впечатляющие: на открытии торгов индекс Мосбиржи находился на уровне 1 930,58 пункта (минус 0,14%), а долларовый индекс РТС снижался на 0,02% до 1 043,27 пункта. Индекс ОФЗ (RGBI) потерял 2,3%, доходности опустились к уровням мая.
Во вторник дорожают акции Сбербанка (плюс 2,9%), «Газпрома» (плюс 2,5%), «Лукойла» (плюс 2,8%), немного восстановились ценные бумаги технологических и коммуникационных компаний.
Подорожали акции Polymetal (плюс 4,7%), UC Rusal (плюс 4,3%), Сбербанка (плюс 3% и плюс 0,7% «префы»), «Норникеля» (плюс 2,5%), «Магнита» (плюс 2,3%), ВТБ (плюс 2%), АФК «Система» (плюс 1,9%), «Лукойла» (плюс 1,8%), расписки Ozon (плюс 1,8%), бумаги «Алросы» (плюс 1,7%), Московской биржи (плюс 1,5%), ПАО «Полюс» (плюс 1,3%), «Газпром нефти» (плюс 1,2%), «Татнефти» (плюс 1,2%), «Северстали» (плюс 1%), «Интер РАО» (плюс 0,8%), «Яндекса» (плюс 0,7%), «Сургутнефтегаза» (плюс 0,6%), МТС (плюс 0,5%), «Аэрофлота» (плюс 0,3%), «Роснефти» (плюс 0,1%).
Но текущий отскок пока носит скорее технический характер и не говорит об улучшении настроений на рынке, уверены в «БКС Мир инвестиций». По мнению аналитиков, голубые фишки пока не стоит сбрасывать со счетов: сейчас они не в топе и не отскакивали, но это дает возможности в будущем, когда внешний фон нормализуется и у инвесторов будет больше уверенности.
В рынок заложен ощутимый геополитический дисконт, также на него давят снижение цен на нефть, крепкий рубль и ожидание 8-го пакета санкций ЕС. Сохраняющаяся неопределенность с мобилизацией вызывает распродажные настроения: часть россиян покидают страну, избавляются от акций и выходят в кеш.
Не исключено, что обвал продолжится на фоне новостей о результатах референдумов и присоединении Донбасса, Херсонской и Запорожской областей.
За последнюю неделю рынок пережил один из сильнейших разгромов с 2000 года, отмечает финансовый аналитик Павел Рябов. По его словам, последние дни «полностью утилизировали» восстановление после Крымской весны.
Проблема в том, что, в отличие от периода 2000–2018 годов, фондовый рынок России сейчас имеет макроэкономическое и социальное значение, поскольку число частных инвесторов с 2017 года выросло более чем в 20 раз до 21,2 миллиона.
Объем денежной массы на рынке серьезно увеличился, но капитализация по номиналу на уровне 2016 года. Еще никогда в истории российский рынок не был настолько дешевым относительно рублевой денежной массы, подчеркивает Рябов.
По его словам, рынок может еще долго оставаться экстремально дешевым, пока не появятся контуры дальнейших экономических и политических перспектив.
Нынешние 1,9 тыс. пунктов для российского рынка — это уровень 2008 года. И пока факторов, которые бы привели к росту индекса Мосбиржи, не видно. Накопленная перепроданность может привести к тому, что индекс ММВБ во вторник вернется к 2 тыс.
пунктов, оптимистично настроены в Промсвязьбанке.
По оценке руководителя отдела инвестиционного консультирования «Алор брокер» Алексея Антонова, улучшения внешнего фона достаточно для начала отскока технически перепроданного российского рынка акций.
Нынешние 1,9 тыс. пунктов для российского рынка — это максимальный уровень 2008 года. И пока факторов, которые бы привели к росту индекса Мосбиржи, не видно Anton Belitsky/Russian Look / www.globallookpress.com
По просьбе «БИЗНЕС Online» эксперты объяснили, что привело к обрушению рынка, продолжится ли падение и стоит ли сейчас выкупать «просадку» российских акций или лучше подождать.
Александр Разуваев — экономист, член наблюдательного совета гильдии финансовых аналитиков и риск-менеджеров:
— На самом деле мы видим отскок, что естественно после вчерашнего падения. Но рынок всегда отыгрывает ожидания. А ожидания такие, что после вхождения четырех территорий в состав России военный конфликт станет более острым. Ну там еще нефть просела, но главное — это, конечно, геополитика. Мое мнение, что все это похоже на историю с ЮКОСом.
Власти, как всегда, с опозданием обратят внимание на фондовый рынок, и будет поддержка. Во время кризиса 2008 года Внешэкономбанк покупал акции. Кстати, потом хорошо заработал, продав их. Я думаю, что сейчас покупать российские акции лучше, чем покупать валюту.
И не исключаю, что будет создана, условно, государственная федеральная фондовая корпорация для операций на рынке акций и облигаций. То есть аналог ЦБ, только на фондовом рынке.
Насколько реально рынок слаб? Я пока не вижу. Сейчас идет размещение акций компании Positive Technologies по кибербезопасности, идет оно с понедельника. Они собираются привлечь более 3 миллиардов рублей, что для них достаточно много. Если они разместятся хотя бы по нижней границе, значит, можно сказать, что рынок сильный.
Если они не разместятся — плохо. Но в любом случае государство поддержит рынок и вдолгую стоит покупать. Опять-таки прежде всего — дивидендные бумаги, то есть там, где ожидаются хорошие дивиденды. Ходят слухи, что «Сургутнефтегаз» может потерять свою валютную подушку. Вчера «Сурик» («Сургутнефтегаз» — прим. ред.
) вынесли очень хорошо. Вопрос к [гендиректору и совладельцу ПАО «Сургутнефтегаз» Владимиру] Богданову — он очень хороший нефтяник, производственник, инженер и так далее. А насколько господин Богданов хороший финансист? Так что акции вдолгую стоит покупать.
Но чтобы вам обидно не было, надо покупать дивидендные бумаги.
Никита Масленников — руководитель направления финансы и экономика Института современного развития:
— Главный фактор, который спровоцировал падение, — это решение о референдумах. Затем информация в СМИ о том, что 30-го числа это все будет оформлено официально с посланием президента. И, естественно, постоянная информация о том, что вступление этих республик произойдет как раз 30-го числа.
Плюс еще частичная мобилизация. Инвестор всегда реагирует на такие новости распродажей активов. Вот та неопределенность, которая характерна для большинства граждан, касается и экономических агентов, и инвесторов. Инвесторы в данном случае — это всегда животное стадное.
Потому опасения и страхи сразу захватывают эшелоны рыночных игроков.
Пока мы видим тренд к падению. Скорее всего, он прекратится на этой неделе. То есть дна мы достигнем, возможно, в ближайшие дни, когда наступит совершенно ясная определенность.
Когда будут [объявлены] следующие шаги после референдумов, официальные итоги, решение властей и администраций регионов о присоединении к России. Вот это уже ясность и определенность. Это, конечно, отчасти стабилизирует настроения.
Инвесторы и частники рынка начнут думать: «А что дальше? Какие перспективы? Какие компании будут участвовать в восстановлении экономик?» Естественно, будет определенный разворот, но, скорее всего, в начале следующего месяца.
К сожалению, это (нынешнее падение — прим. ред.) выглядит очень неприятным, но, боюсь, не единственным эпизодом. Потому что после [референдумов] будет очередное ужесточение санкций по всему периметру недружественных стран. Это тоже может повлиять на рынок, но это уже некая классическая реакция.
Когда [до этого] объявляли санкции, он тоже реагировал по аналогичному тренду к снижению, но потом потихоньку выправлялся и так далее. Поэтому какой-то случится еще эпизод повторный, но в какой мере он будет… Я думаю, что он окажется послабее, чем сейчас.
Потому что сейчас новости были эпохального характера, в принципе меняют всю картину, всю экономическую реальность.
Помимо этого есть еще дополнительный общеэкономический мировой фон, который пока довольно неблагоприятен. Все рынки сейчас находятся на понижательном тренде в связи с тем, что ФРС продолжает достаточно агрессивно повышение своей базовой ставки. То же самое делает Банк Англии, Европейский Центральный банк.
Пока единственный, кто [вне этого], — это Банк Японии, но там тоже, по наблюдениям, ситуация непростая. Народный банк Китая активно пытается стимулировать экономику и поддерживать курс юаня, который достаточно серьезно ушел к двухлетнему минимуму 2020 года — уже больше 9 процентов к доллару.
Этот глобальный контекст будет влиять на российский фондовый рынок в сторону давления к снижению. Это не означает, что произойдет резкое падение. Но если оно случится на глобальных рынках, естественно, это затронет нас.
Наверное, октябрь весь мир пройдет более-менее нормально, а вот в ноябре – декабре могут быть неприятности. В Европе энергетический кризис, который перерастает в рецессию. Она, скорее всего, наступит до конца года, признаки ее уже есть.
Скажем, промышленный сектор показывает пусть пока не очень радикальное снижение, но 48,2 пункта — это достаточно много, это прямое указание на спад деловой активности в промсекторе.
ОЭС (Организация экономического сотрудничества — прим. ред.) опубликовала данные динамики «Большой двадцатки» — это 80 процентов глобального ВВП. I квартал — общий темп роста 0,5 процента, II квартал — снижение на 0,4 процента.
Это преддверие кризиса, аналогичного кризису 2007–2008 годов. В этих условиях, конечно, российский рынок вряд ли будет сильно подниматься. Еще несколько волн снижения впереди. Но пока [падение] спровоцировано сугубо политическими факторами.
«Основные товары российского экспорта будут пользоваться меньшим спросом, и, соответственно, цена на них станет снижаться. Это мы видим на нефти, металлах» Waltraud Grubitzsch/ZB / www.globallookpress.com
Андрей Кочетков — ведущий аналитик отдела по глобальным исследованиям компании «Открытие Инвестиции»:
— Первое, с чего началось падение, — это объявление правительства о планах повышения экспортных пошлин и налогов НДПИ. В следующем году минфин планирует дополнительно собрать 1 триллион 400 миллиардов рублей у наших компаний. Соответственно, это минус к их прибыли, это минус к их будущим ожидаемым дивидендам. И рынок отреагировал на это достаточно жестко.
Далее в действие параллельно вступило два фактора. Это, во-первых, геополитическое обострение, которое привело к тому, что некоторые граждане начали двигаться в сторону «канадской границы». Стремиться как-то переехать, сменить место жительства, для чего им были нужны определенные финансы.
Соответственно, они фиксируют свои позиции на фондовом рынке, выводят деньги для того, чтобы использовать их на другие цели. Это тоже немаловажный фактор, потому что на рынке сейчас порядка 77 процентов сделок совершают частные лица. Соответственно, если какой-то процент этих лиц выводит средства, то рынок это ощущает. Второй фактор — это уже практически состоявшаяся рецессия в Европе.
Если посмотреть предварительно по сентябрю, то все индексы деловой активности ухудшились по сравнению с августом и все они указывают на спад.
Чем это нам грозит? Это нам грозит тем, что основные товары российского экспорта будут пользоваться меньшим спросом и, соответственно, цена на них станет снижаться. Это мы видим на нефти, металлах. По поводу продовольствия и удобрений говорить пока сложно.
Мир сам еще не понимает, в какой ситуации он окажется, например, в следующем году. Когда будет неурожай и недобор зерновых и прочих культур. Даже по поводу кофе говорят, что, если и будет хороший урожай, это не означает, что кофе станет доступнее. Это будет просто пополнение запасов.
А так кофе очень мало, он станет дорожать. Соответственно, рынок провел переоценку, и она оказалась довольно жестокой. После того как мы не смогли взять 2,5 тысячи пунктов, мы обвалились более чем на 20 процентов.
Сегодня есть попытки некой стабилизации, восстановления, но тем не менее рынок заострил риски снижения доходных компаний за счет увеличения налогов и рецессии в мире. В качестве долгосрочного фактора — вывод с рынка достаточно большого числа людей.
Снижается потребление обычных товаров, снижается спрос на ипотеку и на многое другое. То есть это тоже нельзя игнорировать. И хотя это только 0,2 процента населения (число мобилизованных — прим. ред.), но тем не менее это значимая часть, это активные работающие граждане.
Если брать долгосрочные планы, то, конечно, сейчас акции достаточно дешевые. Такой показатель, как цена акции на прибыль, для индекса Мосбиржи составляет два с половиной.
То есть это означает, что компания за два с половиной года может выкупить себя с рынка. Но российский рынок привык удивлять и может протестировать минимальные значения этого года, то есть разницу 1,8 тысячи, даже 1,7 тысячи.
Если будет какое-то очередное геополитическое событие.
Степан Демура — финансовый и биржевый аналитик:
— Российский рынок сейчас — это «вещь в себе». Скажем так, что дно случится скоро. Я думаю, что в октябре будет дно, потом еще одна фаза роста, а после этого начнется погружение в бездну. Но дно еще, наверное, не прошли. Оно где-то рядом. Обычно акции надо покупать после разворота.
Пока надо присматриваться к акциям, на мой взгляд. Подтверждения разворота еще нет. Я думаю, что какое-то среднесрочное дно у нас будет в октябре. Какой окажется реакция рынка на присоединение Донбасса, Херсонской и Запорожской областей? Да никакой.
Я думаю, что все, кто мог, уже отыграли в момент объявления мобилизации.
Российский фондовый рынок в четверг не мог решить: расти или падать | Финтолк
На российском фондовом рынке с утра в четверг, 16 сентября, происходит то, что называется топтанием на месте или разнонаправленным движением рынка. С одной стороны, продолжают дорожать нефтяные компании — «Транснефть», «ЛУКОЙЛ», «Роснефть», и это можно объяснить ростом цен на нефть выше 75 долларов за баррель Brent, а с другой — акции «Новатэка», наоборот, падают.
Индекс Мосбиржи в первый час торгов, которые открываются в 10:00 мск, немного рос, но после перешел к снижению. По состоянию на 11:10 мск показатель зафиксирован на 4 064,25 пункта, это на 0,03 % ниже значения на закрытие торгов в предыдущий день (4 065,53 пункта на 15.09.2021).
С начала года индекс Московской биржи вырос на 23,57 %, а с начала сентября — на 3,71 %.
Из акций, входящих в индекс Московской биржи, к 11:03 мск лидерами роста являются:
- «Магнит» — 5 601,5 рубля, +1,82 %;
- «ФосАгро» — 5 132 рубля, +1,6 %;
- «Транснефть» (привилегированные) — 169 700 рублей, +1,19 %;
- «Роснефть» — 572,95 рубля, +0,85 %;
- TCS («Тинькофф») — 6 538 рублей, +0,79 %.
Индекс Мосбиржи включает наиболее ликвидные акции 44 крупнейших и динамично развивающихся российских компаний, виды экономической деятельности которых относятся к основным секторам экономики.
Аутсайдерами торгов в четверг являются к 11:03 мск:
- Petropavlovsk — 20,25 рубля, −1,6 %;
- «Новатэк» — 1 902,4 рубля, −1,16 %;
- «Норникель» — 23 742 рубля, −0,98 %;
- АФК «Система» — 29,03 рубля, −0,96 %;
- НЛМК — 228,3 рубля, −0,87 %.
Индекс РТС сегодня на максимуме поднимался до 1 772,83 пункта. По состоянию на 11:27 мск он находится на уровне 1 765,49 пункта, −0,07 % к значению в предыдущий день торгов (1 766,67 пункта на 15.09.2021). С начала года индекс РТС вырос на 27,25 %, с начала сентября — на 4,83 %.
Индекс РТС — это фондовый индекс, рассчитываемый биржей «Российская торговая система» с 1996 года. В него входят акции тех же 44 компаний, что и в индекс Мосбиржи, но в РТС цены на акции рассчитываются в долларах. Поэтому показатель индекса РТС важен с точки зрения роста российских ценных бумаг в целом на мировом фондовом рынке.
Курс евро опустился до 85,30 рубля — минимальной цены с июля 2020 года. Доллар торгуется в диапазоне 72,29−72,50 рубля.
Артем Деев, руководитель аналитического департамента AMarkets
— Российские индексы консолидируются на фоне перекупленности за последние дни, а также за счет негатива внешних площадок (снижением открылась Азия и Европа). Нефтяные котировки после роста накануне на 3 % также перешли к снижению.
Почему растут акции «Магнита», пока не очень понятно. Из корпоративных новостей можно указать следующее: расширение совета директоров с 9 до 11 человек (13 сентября), предъявлено обвинение дезинсектору после случая отравления арбузом (вчера). Вероятно, что на рынке покупается большой пакет бумаг.
Акции «Новатэка» еще вчера перешли к коррекции после очередного периода роста — бумаги снизились за сессию на 1,66 %. Это временное явление, после чего стоит ожидать нового витка роста до отметок около 2 000 рублей. Всего с ноября 2020 года бумаги компании прибавили 98 %.
Акции «Роснефти» установили исторический максимум стоимости. Подорожают ли они еще больше?
На Мосбирже резко выросло число попыток разогнать цены на акции — РБК
Число случаев дестабилизации цен на акции выросло до 63 за квартал из-за ужесточения реагирования на аномальные движения котировок, сообщила Мосбиржа. В октябре число «разгонов» существенно снизилось после введения специальных мер
Михаил Гребенщиков / РБК
Московская биржа в третьем квартале 2023 года зафиксировала 63 случая дестабилизации цен на торгуемые инструменты (акции и депозитарные расписки), сообщил РБК представитель площадки. В октябре биржа зафиксировала еще четыре таких случая. Для сравнения: за весь 2022 год было зафиксировано только 13 таких эпизодов, рассказывал директор департамента рынка акций площадки Борис Блохин.
«Рост числа случаев объясняется в том числе ужесточением критериев определения фактов дестабилизации для оперативного реагирования на аномальные движения цен», — объяснили на Мосбирже.
Дестабилизациям в первую очередь подвержены акции компаний средней и малой капитализации, которые входят в некотировальную часть листинга, пояснил представитель торговой площадки.
Согласно методологии биржи, к некотировальной части относятся бумаги так называемого третьего эшелона.
«Мы внимательно исследуем каждый кейс и в случае выявления нестандартных сделок передаем информацию регулятору», — добавил представитель площадки.
«Банк России во втором и третьем квартале 2023 года действительно фиксировал рост количества случаев дестабилизации ценообразования на рынке ценных бумаг», — подтверждает представитель Центробанка.
По его словам, в ряде случаев существенное изменение цен было обусловлено чисто рыночными тенденциями (концентрация ликвидности в определенные часы, например после открытия торгов, и ее снижение в другие часы, а также отсутствие маркетмейкеров по отдельным бумагам), но были и случаи нерыночного ценообразования на отдельные акции, в первую очередь третьего эшелона.
Свежий пример дестабилизации цены в третьем эшелоне — акции Объединенной вагоностроительной компании (ОВК). В начале сентября стоимость этих бумаг выросла почти до 300 руб., а уже к середине октября котировки обвалились до 77,6 руб.
«Рост был связан с гипертрофированной реакцией на восстановление спроса на продукцию. При этом ключевая проблема — огромный краткосрочный долг — оставалась актуальной.
Мажоритарные акционеры решили ее за счет гигантской допэмиссии, и акции стремительно упали в цене», — указывает в обзоре эксперт по фондовому рынку «БКС Мир инвестиций» Игорь Галактионов.
По его данным, всего в июле был зафиксирован 41 случай, когда котировки бумаг за день прибавляли 15% и больше, а в августе таких случаев было уже 163. В сентябре волатильность на рынке несколько снизилась, число подобных кейсов сократилось до 35, приводит данные эксперт.
Почему продолжаются «разгоны» цен на бумаги
«Часть инвесторов рассматривает рынок акций третьего эшелона как способ быстрого заработка, поэтому они больше подвержены внешнему воздействию.
Они обращают внимание на сообщения в соцсетях о привлекательности тех или иных бумаг, следят за однонаправленным потоком заявок на бирже и воспринимают это как призыв к агрессивным покупкам.
Это приводит к искусственному и спекулятивному спросу на акции и завышению их рыночной стоимости», — говорит представитель ЦБ.
В первом полугодии Мосбиржа и Банк России уже обращали внимание на «разгоны» цен и обсуждали корректировку методик противодействия им.
Так, с 5 июня площадка распространила режим дискретных аукционов (специальный режим торгов, при котором сделки проходят через центрального контрагента; заменяет приостановку торгов в условиях аномальных скачков бумаг) на все торгуемые акции и депозитарные расписки, ранее такой режим мог применяться только для бумаг из индекса Мосбиржи.
Расширение меры реагирования на скачки и привело к росту фиксации случаев дестабилизации цен в третьем квартале.
«Идентификация такого числа дестабилизаций — это результат работы по устранению избыточной волатильности на рынке и расширению критериев срабатывания дискретных аукционов», — объясняет независимый эксперт, экс-руководитель департамента противодействия недобросовестным практикам Банка России Валерий Лях (в первом полугодии 2023 года этот департамент участвовал в обсуждении мер реагирования на дестабилизацию цен). По мнению Ляха, рост числа зафиксированных случаев дестабилизации — скорее плюс для рынка: «Это возможность предотвратить значительные риски для инвесторов».
Кроме ужесточения правил на рост случаев «разгонов» влияет и состав участников рынка (сейчас на нем преобладают физические лица, более склонные к эмоциональным сделкам), их поведенческое влияние на торги, а также неполноценное раскрытие информации эмитентами, продолжает эксперт. «Избыточная волатильность концентрируется в бумагах третьего эшелона, у которых в том числе может быть низкий free-float, отсутствие маркетмейкеров», — заключает Лях.
Еще один фактор — некачественные инвестиционные советы, добавляет руководитель департамента интернет-брокера «БКС Мир инвестиций» Игорь Пимонов. «Информация зачастую «раздувается» на различных сомнительных ресурсах», — говорит эксперт.
Манипуляция ценами возможна на тонком рынке, где у участников, ориентирующихся на фундаментальную оценку актива, может не хватить ликвидности, рыночной силы на формирование цены, говорит старший инвестиционный консультант ФГ «Финам» Тимур Нигматуллин.
Дополнительно ликвидность в третьем эшелоне ограничивается из-за блокировки части free-float (акции в свободном обращении) в рамках указов и предписаний (с конца февраля 2022 года заблокированы акции, принадлежащие иностранным инвесторам), отсутствия доступа у неквалифицированных инвесторов, отмечает эксперт.
Нужны ли дополнительные меры для борьбы с «разгонами»
«Совместно с регулятором и участниками рынка мы постоянно расширяем и дорабатываем механизмы противодействия дестабилизации: с 21 сентября ограничено максимальное отклонение цен заявок, подаваемых участниками рынка на приобретение акций и депозитарных расписок российских эмитентов, включенных в третий уровень листинга, на уровне не выше 22% от цены закрытия предыдущего торгового дня», — отметил представитель Мосбиржи. По его словам, это позволило сократить число случаев дестабилизации цен в октябре.
С 30 октября площадка также меняет механизм проведения дискретных аукционов. Сейчас по одной бумаге можно проводить не более двух серий дискретных аукционов, с конца октября ограничений на количество аукционов не будет. Также такие аукционы можно будет проводить до 18:10 мск в основную торговую сессию (сейчас до 16:40) и в вечернюю сессию (сейчас они вообще не проводятся в это время).
«Московская биржа постоянно обсуждает с регулятором и участниками рынка доработку существующих и введение новых мер противодействия дестабилизации», — сказал представитель площадки.
Глава Ассоциации розничных инвесторов (АРИ) Илья Херсонцев считает, что сокращению случаев дестабилизации цен будет способствовать повышение прозрачности рынка и повышение уровня раскрытия информации. Также эксперт считает, что необходимо ужесточение ответственности за инсайдерскую торговлю и манипулирование рынком, в том числе через соцсети.
«Иногда у «разгона» есть рациональные причины — инсайдерская информация о грядущем выкупе акций, планируемые дивиденды из прибыли прошлых лет. Иногда «разгон» нужен для установления новой рыночной цены в интересах мажоритарных акционеров — для выкупа у них акций, оценки залога, каких-либо сделок, в которых участвуют акции данной компании», — приводит примеры Херсонцев.
Кроме того, важно, чтобы инвесторы были осведомлены о том, что для большинства из них участие в торговле «разгоняемой» акцией закончится убытками, добавляет эксперт.
«Мы продолжаем обсуждать с Московской биржей системное изменение дизайна торгов, реализация которого будет способствовать формированию адекватного ценообразования и системному дестимулированию недобросовестных практик», — резюмировали в ЦБ.
Почему падает индекс Мосбиржи
Евгений Разумный / Ведомости
Главный бенчмарк российского фондового рынка, индекс Мосбиржи, по итогам основной сессии в четверг, 7 сентября, снизился на 2,35% до 3169 пунктов. Это самое большое падение с 15 февраля 2023 г. (-2,95%). Долларовый индекс РТС снизился на 2,4% до 1014 пунктов. Последний раз более существенный спад в бенчмарке наблюдался 4 августа (-2,95%).
Ни одна из бумаг индекса Мосбиржи в этот день не показала роста. В аутсайдерах оказались бумаги Fix Price (-5,42%), «Русгидро» (-4,61%), ВТБ (-4,16%), X5 Group (-4,15%) и En+ Group (-3,59%).
Главный аутсайдер, Fix Price, опубликовал слабые операционные и финансовые показатели за II квартал 2023 г. Выручка за этот период увеличилась на 0,9% г/г против роста на 5,2% в I квартале. Замедление роста выручки объясняется снижением сопоставимых продаж на 7,9% г/г. EBITDA компании за апрель — июнь составила 9,8 млрд руб., а рентабельность по этому показателю снизилась до 14%.
По итогу торгов в лидерах снижения оказался нефтехимический сектор – без значимых фундаментальных факторов он потерял более 7%. При этом вчера этот сектор вырос более чем на 11%. Также среди наиболее просевших секторов оказались телекоммуникационный и электроэнергетический. Их котировки уменьшились более чем на 4% и 3,5% соответственно.
Доллар к рублю за это время вырос на 0,1% (10 коп.) до 98,2 руб. Курс евро не изменился, составив 105,4 руб. Юань увеличился на 0,1% (1 коп.) до 13,41 руб. Цена ноябрьского фьючерса на нефть марки Brent в четверг снизилась на 0,2% до $90,4/барр. Стоимость октябрьского фьючерса на нефть WTI не изменилась, составив $87,5/барр.
Российский рынок акций начал торги четверга позитивно, но затем инициативу уверенно перехватили продавцы, констатирует инвестиционный стратег «БКС Мир инвестиций» Александр Бахтин. По его мнению, коррекцию могли спровоцировать попытки укрепления рубля, общий негативный сентимент и техническая перегретость по ряду инструментов.
Котировки резко пошли вниз на фоне негативной динамики на глобальных рынках, а также в преддверии заседания ЦБ 15 сентября, говорит аналитик УК «Первая» Иван Капустянский. Рынок ждет, что регулятор еще раз повысит ставку, добавляет Бахтин.
Это негативно для акций как с точки зрения удорожания заемных средств и обслуживания долга для компаний, так и с точки зрения того, что рост доходностей облигаций делает их более привлекательными по соотношению доходность–риск, объясняет он.
Фундаментальных причин для продаж на российском рынке на данный момент не наблюдается, считает аналитик ИК «Велес капитал» Елена Кожухова, но краткосрочно инвесторы, похоже, исчерпали основные поводы для покупок и предпочитают зафиксировать прибыль.
Игроки настроены на фиксацию прибыли, которая теперь вряд ли ограничится одним днем, предполагает аналитик ФГ «Финам» Зарина Саидова. На дневном графике индекс Мосбиржи сбрасывает технический перегрев, добавляет она, бенчмарк сохраняет потенциал коррекционной просадки в краткосрочной перспективе. Ближайшая поддержка, по словам эксперта, расположена на уровне 3050 п.
Общерыночный сентимент в четверг также оставался под давлением, продолжает Бахтин. Опубликованная накануне «Бежевая книга» ФРС показала, что экономический рост США в последние недели был довольно скромным, число рабочих мест росло сдержанно.
Сальдо торгового баланса Китая за август вышло неоднозначным: объем внешней торговли замедлился, но оказался выше прогнозов аналитиков (+68,36 против 73,9 млрд юаней).
Продолжают поступать тревожные статистические маркеры из Германии – объем промышленного производства в июле сократился на 0,8% м/м, сильнее ожиданий (-0,5%), в годовом выражении спад составил -2,25%.
Бахтин допускает, что текущая коррекция может быть оперативно выкуплена. Правда, сдерживать восстановление в конце недели может традиционная пятничная осторожность инвесторов, предупреждает он. Прогноз БКС по индексу Мосбиржи на 8 сентября – 3125-3250 п.
Капустянский предполагает, что в перспективе подъем рынка акций может быть более затруднительным. С одной стороны, из-за частичного перехода в подешевевшие бонды и инструменты денежного рынка, рассуждает он, с другой стороны, рубль может начать укрепляться, что негативно будет влиять на выручку экспортеров. Также вырастет стоимость кредитования, подытожил эксперт.
Доллар в четверг остался вблизи 98 руб., несмотря на периодические попытки укрепления российской валюты. Судя по всему, на рынок выходят экспортеры, с которыми финансовые власти ранее договорились о дополнительных продажах инвалюты, предполагает Бахтин. Однако, по его мнению, этих усилий хватает лишь на то, чтобы удерживать рубль от более серьезного ослабления.
Достаточно объемные интервенции, анонсированные регулятором, а также возможное решение по ключевой ставке на заседании ЦБ 15 сентября должны будут сгладить рыночный дисбаланс и помочь рублю оттеснить доллар ближе к отметке 90 руб.
в перспективе нескольких недель, предполагает Бахтин. В ближайшее время, пока вербальная поддержка не переросла в реальную, он не исключает тестирования значений вблизи 100 руб.
По оценкам БКС, в пятницу пара доллар/рубль может двигаться в пределах 96-99.
Психанули, вот и все: почему резко упал и вырос российский рынок акций
Главный индикатор российских акций — индекс Мосбиржи в пятницу резко упал. В общей сложности рынок падал менее двух часов, однако за это время индекс Мосбиржи просел ниже психологической отметки в 3100 пунктов и достиг 3080 пунктов. Хотя еще за несколько часов до этого индикатор вплотную приблизился к 3200 пунктам.
По оценкам Telegram-канала Market Power, это было самое крупное часовое падение с 18 октября 2022 года. Впрочем, это снижение остановилось так же быстро, как и началось, а индекс вернулся к 3150 пунктам. Но потом падение продолжилось. К 18:50 индекс находился на отметке 3092 пункта, потеряв за день, правда, всего 1,76%.
Виновата ли политика?
Два источника на рынке рассказали Forbes, что падение могло быть связано с новостями о воинской службе. Источник упомянул, что незадолго до обвала появилось сообщение, что Путин подписал закон о запрете на выезд за рубеж с момента вручения гражданину повестки. Также Путин подписал закон о расширении границ призывного возраста с 18 до 30 лет.
По мнению другого собеседника Forbes, распродажи на рынке могло вызвать заявление депутата Андрея Картаполова по поводу закона об уголовной ответственности за уклонение от мобилизации.
Парламентарий сказал, что новой мобилизацией «и не пахнет», однако уголовная ответственность за уклонение от нее может появиться. Такой комментарий Картаполов дал «Газете.
ру» по поводу законопроекта об ответственности, который внесут в Госдуму осенью.
Впрочем, причиной для обвала мог стать и другой подписанный Путиным закон — о налоге на сверхприбыль 10% для крупных компаний, полагает главный инвестиционный консультант ИК «Велес Капитал» Дмитрий Сергеев. Заплатить windfall tax должны компании, чья прибыль в 2021-2022 годах оказалась выше, чем в 2018-2019 годах.
Мнение о совокупном влиянии на индекс Мосбиржи «военных» законов и налогового также разделяет автор Telegram-канала bitkogan Евгений Коган. По его мнению, оба эти события впечатлили частных инвесторов, которые запаниковали.
Но поскольку доля физических лиц на рынке превышает 80%, то движение было заметным. «Ну, психанули — вот и все. Но на рынке очень много денег, и деньги моментально выкупили эту просадку. Это тоже интересный момент», — пишет Коган.
«Съехавшие» алгоритмы
Еще одной вероятной причиной резкого падения индекса и столь же резкого его восстановления могут быть технические неполадки, считает инвестиционный консультант ФГ «Финам» Тимур Нигматуллин. «Похоже на какой-то локальный flash crash. Возможно, что алгоритмы какого-то инвестиционного банка просто сошли с ума», — предполагает он.
Коллега Нигматуллина по «Финаму», руководитель отдела анализа акций Наталья Малых, в свою очередь, считает, что пятничный спад был закономерным финалом продолжительного роста индекса Мосбиржи.
«Предполагаю, что после ралли крупный инвестор начал фиксировать прибыль, но, поскольку на валютном рынке идет сильная девальвация рубля, а это — один из главных факторов ралли, просадка быстро была выкуплена», — говорит она.
Усталость от роста
Инвестиционный стратег «БКС Мир инвестиций» Александр Бахтин считает, что техническая коррекция связана с ухудшением картины на мировых площадках и приближением выходных, когда часть инвесторов решила зафиксировать прибыль, опасаясь возможных негативных новостей в ближайшие два дня.
«Если выходные пройдут спокойно, рубль останется относительно слабым, а цены на нефть не уйдут далеко от текущих значений, то в понедельник подъем рынка может возобновиться. Поводов для разворота общего растущего тренда на данный момент нет», — говорит он.
Это мнение разделяет инвестиционный стратег УК «Арикапитал» Сергей Суверов. «Рынок перегрет, и скорее мы видели техническую коррекцию, которая частично уже выкуплена. Если девальвация рубля продолжится, индекс Мосбиржи сохранит потенциал роста, так как рублевая прибыль и дивидендная база экспортеров увеличится, а они имеют большой вес в индексе», — резюмирует он.
Загрузка...
