Рост на фондовом рынке: перспективные акции

Аналитики высоко оценили бумаги ЛУКОЙЛа, TCS Group и «Полиметалла». SberCIB также ожидает приток средств в российских фондовый рынок и рост доходности индекса Мосбиржи на 31% на горизонте 12 месяцев

Shutterstock

Аналитики SberCIB Investment Research выделили шесть наиболее интересных акций на российском рынке: лучшую динамику, по их мнению, могут показать нефтяные компании, банки и иностранные компании с бизнесом на российском рынке, которые готовятся к перерегистрации в России. Об этом эксперты SberCIB Investment Research сообщили журналистам в ходе пресс-конференции.

Почему доходность российского рынка вырастет на 31%

В SberCIB ожидают приток средств на российский фондовый рынок 
и рост индекса Мосбиржи на 23% на горизонте 12 месяцев. Таким образом, с учетом дивидендной доходности в 8% доходность индекса составит 31%. Росту индекса будет способствовать возобновление дивидендных выплат и снижение премии за риск, отметили аналитики компании.

Частные инвесторы обеспечат рост российского рынка, поскольку акции будут выглядеть привлекательно относительно депозитов и облигаций за счет дивидендной доходности в сочетании с ростом котировок, считает глава отдела анализа рынка акций SberCIB Investment Research Михаил Красноперов. Также поддержку окажет реинвестирование дивидендных выплат компаний.

Красноперов подчеркнул: «Все, что придет на рынок, можно смело приписывать «физикам», мы ждем, что деньги придут.

В прошлом году, который можно назвать идеальным штормом, на российский фондовый рынок пришло ₽242 млрд розничных денег, был масштабный выход из иностранных бумаг и переток в российские.

Базовый сценарий — приток около ₽400 млрд в этом году, притом что на начало года рыночная капитализация 
, принадлежавшая резидентам, составляла ₽3,5 трлн».

ЛУКОЙЛ

Аналитики SberCIB выделили ряд факторов роста:

• объявление финальных дивидендов за 2022 год;
• сохранение высокой цены на нефть;
• снижение дисконта на российскую нефть Urals.

Акции нефтяной компании привлекательны благодаря фундаментальному потенциалу роста: они имеют низкую оценку по мультипликатору 
EV/ EBITDA 
(по расчетам SberCIB она составляет 2,6 на 2023 год, а в 2024 году — 2,4). Доходность свободного денежного потока ( FCF 
) составит на 2023 год 16%, а в следующем году — 21%, согласно прогнозам компании.

Согласно прогнозу SberCIB, дивидендная доходность на следующие 12 месяцев может составить 18%. «Мы считаем, у ЛУКОЙЛа отличная отчетность за 2022 год. Думаем, все будут удивлены их финансовыми результатами, когда они опубликуют ее», — уверен старший аналитик группы SberCIB Investment Research Геннадий Суханов.

«Нефтегазовый сектор — самый закрытый сейчас сектор.

Российские нефтяные компании зарабатывают не только на добыче и продаже нефти, но и на переработке нефтепродуктов и продаже их как на внутреннем рынке, так и на внешнем», — рассказал Суханов.

По его словам, ЛУКОЙЛ и «Татнефть» — бенефициары роста спреда между ценой нефти и нефтепродуктов. Так, из отчетности «Татнефти» за прошлый год видно, что компания заработала $30 на баррель на переработке, добавил эксперт.

Мультипликатор EV/EBITDA — это соотношение рыночной стоимости компании вместе с суммой ее долга и EBITDA — прибыли без учета налогов, процентов по кредиту и амортизации.

Показывает, сколько прибыли до уплаты налогов, процентов и амортизации нужно заработать компании, чтобы окупить свою рыночную стоимость.

Чем меньше этот показатель, тем лучше для инвестора, так как выше вероятность, что компания недооценена.

TCS Group

При выплате 50% чистой прибыли за 2022 год дивидендная доходность могла бы составить 2%, отметили аналитики SberCIB. Рост бумаг компании обеспечат такие факторы, как:

• публикация месячных и квартальных данных;
• комментарии компании;
• возможная редомициляция (изменение юрисдикции компании).

TCS Group приостановила выплату дивидендов в ноябре 2021 года. Это решение оставалось в силе в 2022 году из-за неопределенности на рынке, а затем его продлили и на 2023 год.

Перерегистрация в российской юрисдикции компаний, которые работают на российском рынке, но зарегистрированы за рубежом, позволит вернуться к вопросу о выплате дивидендов акционерам. Сейчас значительная часть держателей бумаг не сможет получить выплаты из-за разрыва моста между Национальным расчетным депозитарием (НРД) и международными депозитариями.

«Мы позитивно оцениваем банковский сектор ввиду низкой оценки по мультипликаторам P/E 
и P/BV, а также перспективы роста дивидендных выплат. Из банков в нашем покрытии нам нравится TCS Group.

Мы ожидаем роста чистой прибыли, драйвером для котировок могут послужить публикация квартальных финансовых результатов, а также комментарии менеджмента относительно текущих результатов. Исходя из профайла, компания имеет перспективы переоценки по мультипликаторам», — рассказал аналитик SberCIB Investment Research Андрей Крылов.

При этом в ходе презентации эксперты не привели оценку мультипликатора EV/EBITDA и доходности свободного денежного потока на 2023 и 2024 годы.

P/E отражает соотношение рыночной стоимости компании и ее прибыли, то есть показывает, сколько рублей заплатит инвестор за каждый рубль прибыли или сколько лет потребуется, чтобы окупить вложения за счет прибыли. Чем меньше P/E, тем выше вероятность, что бумага недооценена.

P/BV — показывает отношение рыночной стоимости к собственному капиталу.

Портфельный менеджер УК «Открытие» Ирина Прохорова приводила ранее оценку P/BV TCS Group на уровне 2,6, что выглядит менее инвестиционно привлекательно на фоне показателей Сбербанка. Однако устойчиво высокие темпы роста клиентской базы, а также высокая доля комиссионных доходов в общих продолжают оставаться сильными сторонами «Тинькофф», полагают в УК «Открытие».

«Полиметалл»

Поддержку для акций «Полиметалла» окажут новости по редомициляции, считает аналитик Андрей Крылов. Он также добавил, что рост акций «Полиметалла» связан с ростом цены золота и чувствителен к ослаблению рубля: «Учитывая более низкую рентабельность, эти факторы влияют на показатель EBITDA сильнее, чем для «Полюса».

SberCIB прогнозирует, что дивидендная доходность следующих 12 месяцев составит 6%, а доходность от выплаты 50% от чистой прибыли за 2022 год — 7%. Компания также имеет низкую оценку по мультипликатору EV/EBITDA на уровне 4 для 2023 года и 4,6 на 2024 год. Доходность FCF составляет 14% на текущий год и 11% на 2024 год.

Fix Price

Факторы роста:

• высокий рост выручки;
• улучшение рентабельности;
• новости по редомициляции;
• возможное разрешение Минфина на выплату дивидендов.

Ожидаемая дивидендная доходность для следующих 12 месяцев составит 2%, а доходность выплаты 50% от чистой прибыли за 2022 год — 3%. Оценка по мультипликатору EV/EBITDA составляет 5,6 для 2023 года и 4,3 на 2024 год. Доходность FCF составляет 10% на текущий год и 11% на следующий год.

В марте 2022 года президент России подписал указ, который ограничил выплату дивидендов акционерными обществами в пользу «недружественных» нерезидентов. Последние могут получить выплаты на банковские счета типа С, с которых невозможно вывести средства, их можно только направить на определенные цели.

Выплата дивидендов на незаблокированные счета может осуществляться по разрешению Банка России (в отношении банков и иных финансовых организаций) и Минфина (в отношении иных российских компаний).

В конце 2022 года подкомиссия правительственной комиссии по контролю за осуществлением иностранных инвестиций определила критерии, которым должны соответствовать «дочки» иностранных компаний в России, чтобы получить разрешение на выплату дивидендов.

В марте 2022 года правительство России утвердило перечень иностранных государств и территорий, которые совершают в отношении России или российских юридических и физических лиц недружественные действия.

В список таких стран вошли все страны ЕС, а также Австралия, Великобритания, Исландия, Норвегия, Канада, Новая Зеландия, США, Украина, Япония и ряд других государств и территорий.

Глава МИД Сергей Лавров заявлял, что Россия считает дружественными все государства, которые в этот список не попали.

Гк «эталон»

Факторы роста:

• низкая фундаментальная стоимость по P/NAV;
• новости по редомициляции;
• возможное разрешение Минфина на выплату дивидендов.

Прогноз по дивидендной доходности для следующих 12 месяцев — 0%, а доходность выплаты 50% от чистой прибыли за 2022 год имеет довольно широкий разброс — 2–27%. Оценка по мультипликатору EV/EBITDA составляет 1,4 для 2023 года и 1,1 на 2024 год.

Globaltrans

Факторы роста:

• сохранение высоких ставок на цистерны и полувагоны;
• низкая фундаментальная оценка;
• новости по редомициляции;
• возможное разрешение Минфина на выплату дивидендов.

Прогноз по дивидендной доходности для следующих 12 месяцев — 0%, а для выплаты 50% от чистой прибыли за прошлый год доходность может составить 18%. Оценка по мультипликатору EV/EBITDA составляет 1,6 для 2023 года и 2,1 на 2024 год. Доходность FCF составляет 26% на 2023 год и 27% на 2024 год, согласно прогнозам аналитиков SberCIB.

Стоимость компании на рынке, рассчитанная из количества акций компании, умноженного на их текущую цену. Капитализация фондового рынка – суммарная стоимость ценных бумаг, обращающихся на этом рынке. Аналитический показатель, указывающий на объем прибыли до вычета расходов по выплате процентов, налогов, износа и амортизации. Несмотря на свою популярность, комиссия по ценным бумагам США (SEC) не считает его частью Общепринятых Принципов Бухгалтерского Учёта (GAAP). Расчетный показатель. Позволяет оценить уровень недооцененности или переоцененности активов рынком. Считается как отношение показателя, содержащего рыночную стоимость актива (капитализация, цена акции, стоимость бизнеса) с отчетным финансовым показателем (выручка, прибыль, EBITDA и др.). Недооцененность или переоцененность актива оценивается при сравнении значения мультипликатора с мультипликаторами конкурентов. Свободный денежный поток. Средства, оставшиеся у компании после уплаты всех операционных расходов. Соотношение капитализации компании к ее чистой прибыли. Популярный показатель для оценки стоимости акций и поиска недооцененных и переоцененных компаний Фондовый рынок — это место, где происходит торговля акциями, облигациями, валютами и прочими активами. Понятие рынка затрагивает не только функцию передачи ценных бумаг, но и другие операции с ними, такие, как выпуск и налогообложение. Кроме того, он позволяет устанавливать справедливое ценообразование. Подробнее

Стратегия на IV квартал 2023: российский рынок будет расти. Кто фавориты?

Что нужно знать инвесторам про перспективы IV квартала? Аналитики БКС пересмотрели макропрогнозы с учетом ослабления рубля и роста цен на нефть и подняли целевой уровень по российскому рынку на 10%. Рекомендация — «Покупать». Делимся подробными выводами в Стратегии.

Рассмотрим основные тенденции рынка и наших фаворитов. В конце материала вы найдете ссылки на подробные обзоры по каждому сектору и акциям.

Главное

• Поднимаем целевой уровень по индексу МосБиржи на 10%, до 4300 на конец III квартала 2024 г.

• Прогнозы на конец 2023 г.: нефть +7%, до $73 за баррель Urals, рубль +4%, до 93 за доллар.

• • Больше прозрачности, перспективы дополнительных дивидендов.
• • Экономика медленно возвращается к росту: темпы низкие, но все же растет.
• • Рост ставок компенсируется улучшением корпоративного управления.
• • Российский рынок все еще дает дисконт 24% к среднему уровню.
• • Дивидендная корзина: Сургутнефтегаз-ап, ЛУКОЙЛ, Транснефть-ап, МТС, Сбербанк-ап.
• • Фавориты: Норникель, Северсталь, Мечел, Татнефть, ЛУКОЙЛ, НОВАТЭК, Сбербанк
• • Подробнее про макроэкономику — На перепутье: три макроэкономических сценария на IV квартал 2023.

Поднимаем целевой уровень по индексу МосБиржи на 10%. На фоне роста цен на нефть и ослабления рубля мы повышаем целевой уровень индекса МосБиржи на 10%, до 4300 на ближайшие 12 месяцев. С момента выхода последней квартальной стратегии рынок показал хорошую динамику, увеличившись на 9% в рублевом выражении (индекс МосБиржи) и практически не изменившись в долларах.

Драйверы были достаточно очевидны: рубль продолжал слабеть (7% за период, до 96 рублей за доллар), несмотря на значительный, 25%-ный рост цен на нефть до $93 за баррель. Интересно, что эти два ключевых драйвера рынка обычно движутся разнонаправленно, но в этот раз идут в одном направлении, создавая ощутимую поддержку показателям российской экспортоориентированной экономики.

Ключевые драйверы роста: прибыль экспортеров, дивиденды, прозрачность. Основной фактор дальнейшего роста — повышение рентабельности экспортоориентированных секторов в условиях ослабления рубля и роста цен на сырьевые товары, прежде всего на нефть.

Кроме того, мы ожидаем, что все больше компаний вернутся к выплате дивидендов, прежде всего в секторе металлургии и добычи. Дополнительное налогообложение может послужить здесь инструментом, который продвигает выплату дивидендов.

Рынок улучшается с точки зрения корпоративного управления: повышается прозрачность, идет редомициляция российского бизнеса в Россию. Российский рынок акций по-прежнему торгуется с дисконтом в 24% к средним историческим значениям по мультипликатору P/E на 12 месяцев. Мы считаем это еще одним аргументом в пользу того, чтобы оставаться на рынке.

Ставка ЦБ может оказать дополнительное давление, но улучшение корпоративного управления компенсирует негатив. В отношении рисков мы отмечаем, что в настоящее время ставка ЦБ достигла пика, а пространство для ее снижения краткосрочно ограничено, что повышает привлекательность облигаций в следующем квартале.

Однако мы по-прежнему считаем, что рынок акций будет давать более существенный потенциал роста для получения дополнительной прибыли.

Рынок акций остается очень привлекательным — более высокие ставки в России в целом компенсируются более низкими премиями за риск, поскольку экономика возвращается к низкому, но стабильному росту, а корпоративное управление улучшается.

Фавориты: экспортеры в нефтегазе и металлургии, а также Сбер. Если смотреть на сектора, наибольший потенциал сохраняется у металлургических и добывающих компаний благодаря низким мультипликаторам и дивидендным перспективам.

Далее следуют нефтегаз, девелоперы и финансовый сектор. Что касается конкретных акций, мы предпочитаем экспортеров — Татнефть-ао, НОВАТЭК, ЛУКОЙЛ, Северсталь, Норильский никель и Мечел.

Среди историй внутреннего спроса нам нравятся обыкновенные акции Сбера.

Сохраняем рекомендацию «Покупать» по российскому рынку, по-прежнему предпочитаем выборочные покупки.

Мы по-прежнему позитивно смотрим на перспективы российского рынка акций, который должен выиграть от роста экономики РФ и реальных располагаемых доходов населения, ослабления рубля и высоких цен на нефть.

Наши прогнозы по ценам на нефть достаточно консервативны: мы ожидаем снижения цен на Brent на 11%, с текущих $95 до $85 за баррель. Но в отношении Urals мы несколько более оптимистичны, прогнозируя снижение на 6%, с текущих $78 до $73 за баррель в среднем в IV квартале 2023 г.

Мы прогнозируем средний курс рубля в IV квартале 2023 г. — 93,9, а к концу года — 93,2 за доллар, что примерно на 3% выше текущих значений. Даже при таких относительно консервативных предположениях мы видим потенциал роста индекса МосБиржи в рублях еще на 40% и в долларах США (индекс РТС) на 29% в течение ближайших 12 месяцев.

Российский рынок акций по-прежнему торгуется с дисконтом 24% к средним историческим значениям с точки зрения оценки стоимости. В то же время мировые рынки, как видно на графике ниже, в целом догнали исторические уровни. Потенциальная переоценка бумаг в сочетании с ростом корпоративных прибылей в этом году должна способствовать дальнейшему росту индекса МосБиржи.

Дивидендные перспективы мы считаем одним из факторов дальнейшего роста, несмотря на улучшение состояния экономики (на фоне повышения цен на нефть в рублях). В частности, 50% традиционных плательщиков не выплатили дивиденды за 2022 г.

, причем большая часть из них — компании в секторе металлургии и горной добычи. Причина, на наш взгляд, заключается в опасениях, что высокие дивидендные выплаты могут привести к дополнительному налогообложению.

А учитывая, что последнее уже проявилось в виде временных экспортных пошлин, это может способствовать легитимации будущих дивидендов, которые могут составить 10–15% по дивдоходности для неплательщиков только по текущей прибыли, а в случае выплаты дивидендов по прошлой прибыли (в форме дивидендов или выкупа) доходность может увеличиться в два раза и более, что поможет компаниям нормализовать свою долговую нагрузку.

Еще один фактор роста — улучшение корпоративного управления, поскольку компании переходят к более полному раскрытию информации. В частности, всего два месяца назад 37% компаний в России под нашим покрытием (44% в весовом выражении индекса) не публиковали отчетность, в то время как к настоящему моменту 76% таких компаний вернулись к раскрытию по МСФО.

Учитывая, что в ходе нашего предыдущего опроса инвесторы требовали за нераскрытие информации 20%-ный дисконт, повышение прозрачности, как только будет полностью оценено рынком, может прибавить к индексу МосБиржи 10%.

Риски: мы считаем цены на нефть основным источником волатильности, оказывающим непосредственное влияние на российскую экономику. Высокая ключевая ставка ЦБ также может оказать некоторое давление на рынок акций в краткосрочной перспективе, поэтому мы повысили нашу безрисковую ставку с 10% до 11,5%.

В то же время мы аналогичным образом снизили премию за риск с 10% до 8,5% (проделав полпути к исторической премии в 7%, т.е. до того, как был нарушен статус-кво). Причина снижения — восстановление экономики плюс улучшение корпоративного управления: раскрытие отчетности и вероятный возврат к дивидендам.

Мы продолжаем придерживаться подхода выборочных покупок отдельных бумаг, что позволяет нам стабильно опережать рынок на 10–20% в год.

Среди секторов нам по-прежнему нравятся экспортеры, которые выигрывают от ослабления рубля и улучшения динамики цен на сырьевые товары при отсутствии негативного влияния от повышения ставок и жесткой политики ЦБ.

Нашими фаворитами здесь являются НОВАТЭК, ЛУКОЙЛ и Татнефть-ао в секторе нефтегазодобычи, Норильский никель, Северсталь и Мечел в секторе металлургии и горной добычи. Среди компаний с фокусом на внутренний рынок нам нравится Сбер, принимая во внимание его оценку и рост.

Долгосрочные идеи БКС Мир инвестиций — наши фавориты

Норникель: Покупать. Цель на год — 25 000 руб.

Мы ждем разворота в динамике свободного денежного потока и рассчитываем на его увеличение со II полугодия 2023 г., что в итоге приведет к выплате промежуточных дивидендов по итогам 9 месяцев 2023 г.

и всего 2023 г.

Компания извлекает выгоду из ослабления рубля, а переход мировой экономики к углеродной нейтральности в долгосрочной перспективе будет мощным фактором поддержки для продуктового портфеля компании.

Северсталь: Покупать. Цель на год — 2100 руб.

Чистая денежная позиция компании на конец I полугодия 2023 г. составляет 14% от рыночной капитализации и предполагает потенциальные дивиденды в краткосрочной перспективе. Северсталь смогла переориентироваться с экспорта на устойчивый внутренний рынок, чему способствовало потребление стали в строительстве, в том числе в инфраструктурных проектах, финансируемых государством.

Мечел: Покупать. Цель на год — 640 руб.

Мы подтверждаем высокий трехзначный потенциал роста, поскольку текущая оценка компании остается в 3–5 раз ниже по сравнению с прочими российскими сталелитейщиками, хотя долговая нагрузка компании уже не такая высокая, как раньше.

Мечел — один из наиболее явных бенефициаров слабого рубля, что в сочетании с восстановлением объемов экспорта угля должно помочь Мечелу быстрее погасить долг в ближайшие кварталы.

В результате мы сможем с уверенностью заложить в оценку разумный кредитный профиль компании.

Татнефть: Покупать. Цель на год — 880 руб.

Татнефть остается нашим фаворитом. Это самая маленькая из «большой пятерки» российских интегрированных нефтяных компаний. У Татнефти относительно низкий политический профиль, растущая сложность нефтепереработки и значительные возможности долгосрочного роста добычи.

Кроме того, компания выигрывает от недавнего роста цен на нефть и падения курса рубля. Наша целевая цена на уровне 880 руб. за акцию предполагает повышение P/E с текущих 4,3x (2023e) до 6,3x, что близко к долгосрочному среднему значению 6,5x, а ожидаемая нами дивидендная доходность на уровне 10% за 2023 г.

остается достаточно привлекательной.

ЛУКОЙЛ: Покупать. Цель на год — 9500 руб.

Вторая по величине интегрированная нефтяная российская компания выглядит привлекательно. Мы считаем, что акции ЛУКОЙЛа недооценены: они торгуются с мультипликатором P/E 3,4x, что на 39% ниже среднего значения за 10 лет. Мы прогнозируем, что в 2023 г.

дивдоходность составит около 17%, даже если компания сохранит часть средств для проведения обратного выкупа в объеме до 25% акций в АДР с дисконтом не менее 50%. Выкуп может состояться, но гарантии нет.

По нашим оценкам, он станет значительным катализатором роста акций и обеспечит повышение стоимости на 15–34%.

НОВАТЭК: Покупать. Цель на год — 2100 руб.

Компания сохранила свои амбициозные планы по развитию производства СПГ, несмотря на кризис и связанные с ним санкции. По всей видимости, проект «Арктик СПГ – 2» реализуется без задержек после того, как было найдено замещающее оборудование для производства электроэнергии.

НОВАТЭК разработал третью версию собственной полностью российской технологии сжижения СПГ «Арктиктический Микс», которая заменит импортную технологию на крупных СПГ-проектах. Быстро развивается новый проект «Мурманский СПГ». Начало строительства первой очереди запланировано на август 2024 г.

Наконец, есть важный катализатор на горизонте трех месяцев: на полуострове Гыдан идет строительство первой очереди «Арктик СПГ – 2», которая готовится к запуску в декабре, а в январе начнутся отгрузки коммерческих грузов.

Сбербанк: Покупать. Цель на год — 350 руб.

Сбер — ключевой финансовый институт в России с крупнейшей клиентской базой в 107,3 млн активных розничных и 3,1 млн активных корпоративных клиентов (на июль 2023 г.). Мы считаем, что сочетание сильных финансовых показателей, привлекательной оценки и дивидендов формируют основу инвестиционного кейса, при этом в фокусе сейчас новая стратегия (IV квартал 2023 г.).

По ссылкам ниже вы можете прочитать подробные аналитические материалы по отдельным секторам российского рынка и увидеть рекомендации по отдельным акциям — выбирайте сектор или компанию и кликайте для перехода.

Нефть и газ

Доступны подробные обзоры по каждой компании, просто нажмите на нужное название:

Металлургия и добыча

Выберите интересующую вас компанию и нажмите на ее название, чтобы прочитать прогнозы аналитиков:

Финансы

Для перехода в подробный обзор по компании нажмите на нужное название:

Девелоперы

Чтобы узнать взгляд аналитиков на компанию, нажмите на ее название:

ТМТ (сектор технологий, медиа и телекоммуникаций) 

Для перехода в подробный обзор по компании кликните на ее название:

Ритейл

Выберите интересующую вас компанию и нажмите на нужное название, чтобы прочитать аналитический обзор:

Электроэнергетика

Доступны подробные обзоры по каждой компании просто нажмите на нужное название:

Транспорт

Каждое название — это ссылка, по которой вы можете узнать больше про компанию:

Удобрения

Промышленность

БКС Мир инвестиций

Второе полугодие: какие компании могут показать рост

Пополняйте счет на любую сумму в рублях и иностранной валюте

Открыть счет

Содержание

Только за первые шесть месяцев сводная капитализация индекса Мосбиржи выросла на 42,5%, при этом некоторые акции удвоились и даже утроились в цене. Среди них — Совкомфлот (+160%), Глобалтранс и ТМК (по +150%), ДВМП (+130%), НМТП и БСПБ (по +120%), Эталон (+100%), НЛМК (+90%), Сбер, Селигдар, Белуга и Ренессанс Страхование (по +80%).

Такой рост является не только восстановлением после снижения российского фондового рынка в прошлом году. По нашему мнению, потенциал его роста еще далеко не исчерпан — как минимум до предыдущих максимумов индекса Мосбиржи еще не хватает 40%.

Российская экономика продолжает восстанавливаться более быстрыми темпами, чем ожидалось ранее. По оценке Минэкономразвития России, ВВП по итогам первого полугодия вырос на 1,4% год к году (+0,5% г/г к уровню двухлетней давности). При этом во втором квартале ВВП превысил уровень прошлого года на 4,6% г/г после –1,8% г/г в первом квартале. В июне рост составил 5,3% г/г после +5,4% г/г в мае.

Так, в течение первого полугодия данные указывают на стабильную динамику, так как наблюдаются:

• рост потребления электроэнергии в стране;
• рост погрузки на ж/д сети и грузооборота в морских портах;
• рост производства в обрабатывающей промышленности, промпроизводстве и машиностроении, торговле,
• строительстве, сельском хозяйстве;
• рост рублевых цен на российскую нефть до рекордных значений в истории;
• снижение инфляции в США и вероятное начало цикла понижения ставки ФРС в ближайшие полгода;
• перезапуск мировой экономики и спроса, который имеет фундаментальные предпосылки стать началом нового сырьевого суперцикла Кондратьева.

При этом на стороне российского фондового рынка мы по-прежнему отмечаем значительное расхождение сводной рыночной стоимости отечественных компаний относительно других активов и динамики валютных ценностей, а также темпов роста рублевой денежной массы в стране.

Несмотря на позитивные перспективы отечественного фондового рынка в целом, внеплановое повышение ключевой ставки Банком России до 12% годовых и очередные законодательные инициативы в энергетическом секторе говорят в пользу точечных вложений в отдельные акции.

Кроме того, многие акции досрочно достигли своих целевых цен и имеют ограниченный потенциал возврата на капитал в расчете на год вперед. Рост в некоторых акциях и вовсе оторвался от фундаментальной реальности.

По нашему мнению, показать рост могут отдельные секторы экономики и флагманы:

• Энергетический сектор: ЛУКОЙЛ, Роснефть и Газпром нефть. По нашему мнению, успешная переориентация нефтяных экспортных потоков на альтернативные рынки, высокая экспозиция на быстрорастущие рынки Китая и Индии, а также адаптация логистики, вероятно, позволят России сохранить в 2023 году добычу нефти на уровне прошлогодних показателей. Тем не менее вероятна незначительная продуктовая ротация: увеличение экспорта сырой нефти при одновременном снижении внутренней переработки.
• Золотодобытчики: Селигдар и Полюс. Например, аналитики JP Morgan и других крупных инвестбанков настроены оптимистично в отношении золота и называют целевой показатель в $2400–2500 к концу следующего года, что на 25–30% выше текущих уровней.
• Финансовый сектор: Сбербанк. На фоне низкой стоимости риска и высокой достаточности капитала компания может существенно ускорить рост прибыли за счет повышения ключевой ставки и следующего за этим расширением процентного спреда.
• Ретейл: Магнит. Компания завершила программу байбэка, выкупив в общей сложности 21,91 млн акций, которые соответствуют 21,5% капитала компании с 50%-ным дисконтом. Что Магнит будет делать с возвращенными активами, пока неясно, однако в случае их погашения дивиденды на акцию возрастут. К тому же ритейлер, воодушевленный спросом на обратный выкуп, не исключает второго раунда байбэка до конца 2023 года.

По мнению аналитиков сервиса Газпромбанк Инвестиции, несмотря на позитивные перспективы отечественного фондового рынка в целом, внеплановое повышение ключевой ставки Банком России до 12% годовых и очередные законодательные инициативы в энергетическом секторе говорят в пользу точечных вложений в отдельные акции. В подборке — наиболее привлекательные активы по версии экспертов.

Смотреть подборку

Данный справочный и аналитический материал подготовлен компанией ООО «Ньютон Инвестиции» исключительно в информационных целях.

Оценки, прогнозы в отношении финансовых инструментов, изменении их стоимости являются выражением мнения, сформированного в результате аналитических исследований сотрудников ООО «Ньютон Инвестиции», не являются и не могут толковаться в качестве гарантий или обещаний получения дохода от инвестирования в упомянутые финансовые инструменты. Не является рекламой ценных бумаг.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией и предложением финансовых инструментов. Несмотря на всю тщательность подготовки информационных материалов, ООО «Ньютон Инвестиции» не гарантирует и не несет ответственности за их точность, полноту и достоверность.

5 идей в российских акциях. Какие бумаги интересны к покупке

Акции Сбербанка остаются одной из наиболее понятных и привлекательных бумаг на рынке. За 9 месяцев 2023 г. по РСБУ банк заработал 1,1 трлн руб. чистой прибыли. Это предполагает, что по итогам года Сбербанк может выплатить рекордные дивиденды — около 33 руб. на акцию при коэффициенте дивидендных выплат в 50%. (более 12% дивдоходности).

При этом есть вероятность, что банк выплатит больше 50% прибыли. Ранее министр финансов РФ Антон Силуанов отмечал, что часть сверхдоходов банков может поступить в бюджет РФ в 2024 г. через повышенные дивиденды. 

Ближайшие драйверы в кейсе Сбербанка: отчетность за 10 месяцев в начале ноября, а также презентация стратегии развития на 2024–2026 гг.

Сбербанк-ао (Покупать. Цель на год: 350 руб./ +33%)

Нефтяники привлекательны

В свете слабого рубля имеет смысл держать в портфеле повышенную долю экспортоориентированных компаний. В нефтегазовом секторе интересны акции ЛУКОЙЛа.

Сильная сторона компании — щедрая дивидендная политика. Благодаря слабости рубля и высоким ценам на нефть дивидендная доходность ЛУКОЙЛа на горизонте 12 месяцев ожидается около 12–15%.

Причем часть из них ожидается уже в декабре–январе в рамках промежуточных дивидендов.

Для ЛУКОЙЛа потенциальным драйвером роста является возможность выкупа собственных акций у нерезидентов с 50% дисконтом. Если выкуп будет одобрен правительственной комиссией, компания дешево приобретет собственные бумаги, которые затем могут быть частично погашены. В таком случае справедливая оценка ЛУКОЙЛа может вырасти на 15–34%.

ЛУКОЙЛ (Покупать. Цель на год: 9500 руб./ +27%)

В ожидании дивидендов

Еще одна компания, интересная на фоне слабого рубля — Норникель. Фактор девальвации нацвалюты практически не отразился на стоимости акций, с начала года котировки прибавили лишь 11%.

Ключевые причины отставания: невыразительная динамика цен на ключевые металлы, а также отказ от выплаты дивидендов за 2022 г. Компания отметила прохождение инвестиционного пика в 2023 г., а также санкционные риски и угрозу снижения цен на ключевые металлы из-за замедления мировой экономики.

Тем не менее Норникель может рассмотреть возможность промежуточных дивидендных выплат. Свободный денежный поток компании в I полугодии был положительным, а значит вероятность выплат есть.

Решение о возобновлении выплат могло бы стать сильным драйвером для позитивной переоценки.

Учитывая высокую рентабельность Норникеля и ожидаемое прохождение пика инвестпрограммы, выплата дивидендов лишь вопрос времени.

Норникель (Покупать. Цель на год: 25 000 руб./ +46%)

Притоки капитала

Стоит обратить внимание на акции Транснефти в свете ожидаемого дробления (сплит) акций. Текущая стоимость одной акции не позволяет добавлять бумаги в портфели инвесторам с небольшим капиталом. Сплит акций должен сделать акции Транснефти более доступными для частных инвесторов. Это важно, так как они формируют более 80% торгового оборота на российском рынке акций.

Сплит Транснефти был одобрен советом директоров компании, но одобрения акционеров пока не было. Вероятно, решение появится в ближайшие месяцы. После дробления акции станут более доступными, ожидаем притока средств частных инвесторов в инструмент.

Бумаги Транснефти также интересны как дивидендная фишка — дивдоходность летом 2024 г. ожидается в районе 11–14%.

Транснефть (Покупать. Цель на год: 190 000 руб./ +29%) 

Дивидендная передышка не будет вечной

Сохраняем позитивные ожидания по Северстали. Бумаги интересны как ставка на внутренний рынок стали.

Конъюнктура позволяет компании зарабатывать, несмотря на объявленные ранее новые экспортные пошлины.

По итогам I полугодия компания показала сильные финансовые результаты: существенный свободный денежный поток, чистый долг был отрицательным. Операционные результаты за III квартал показали стабильные продажи.

Учитывая скопившиеся объемы кеша, а также благоприятную конъюнктуру компания должна вернуться к выплате дивидендов — альтернатив использованию средств не так много. Глава компании Александр Шевелев в интервью Интерфаксу отмечал, что «дивидендная передышка, вероятно, не будет длиться вечно».

При спокойной ситуации на рынке Северсталь может вернуться к рассмотрению дивидендного вопроса к концу года или к лету 2024 г.

Северсталь (Покупать. Цель на год: 2100 руб./ +50%)

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Топ-6 российских акций для покупки в 2023 году: выбор аналитиков — Деньги на vc.ru

В конце материала приятный бонус)

{«id»:625824,»gtm»:null}

1.1K показов

25K открытий

В настоящее время определить потенциал роста акций довольно сложно, так как многие компании не публикуют свои финансовые отчеты, и связать их финансовые результаты со стоимостью акций становится невозможно.

Чтобы выяснить, какие акции в таких условиях имеют наибольший потенциал роста, журналисты из «РБК Инвестиции» обратились к финансовым аналитикам из инвестиционных компаний.

Эти эксперты профессионально следят за деятельностью отдельных компаний и секторов экономики, и по просьбе журналистов определили наиболее привлекательные акции и дали обоснование своего выбора.

Важно отметить, что данный материал предназначен исключительно для ознакомления и не содержит индивидуальных инвестиционных рекомендаций.

Компания «Сбербанк» представлена на рынке биржевыми тикерами SBER и SBERP, и получила 10 рекомендаций от аналитиков, включая «Алго Капитал», «Альфа-Капитал», «Алор Брокер», «ВТБ Мои Инвестиции», «МКБ Инвестиции», ПСБ, «Первая», «Финам», «Газпромбанк Инвестиции» и «БКС Мир инвестиций». Компания привлекает внимание инвесторов своим положением на рынке, высокими операционными показателями, сильными дивидендными перспективами и запасом прочности.

Руководитель управления инвестиционного консультирования «МКБ Инвестиции», Дмитрий Кашаев, отмечает, что «Сбербанк» показал рекордную прибыль в течение трех месяцев подряд и продемонстрировал готовность эффективно работать в текущей ситуации.

Банк является лидером на российском банковском рынке и не вызывает вопросов уровень его капитала и капитализации. Он также имеет потенциал выплаты дивидендов до ₽30 на акцию к концу 2023 года.

Инвестиционный консультант ФГ «Финам», Тимур Нигматуллин, подчеркивает, что «Сбербанк» имеет одну из самых низких стоимостей по мультипликатору цена/стоимость капитала на российском рынке (0,5 без учета прибыли).

Банку доступны ₽1 трлн нераспределенной прибыли, что позволит ему пройти период экономической турбулентности без дополнительной капитализации. Компания не сталкивается с проблемами привлечения капитала и стоимости его привлечения, так как удерживает более 40% всех депозитов в стране.

Биржевой тикер: PLZL Число рекомендаций: 6 Чем привлекательны: высокие производственные показатели, ожидание дивидендов, возможность защиты от ослабления рубля в условиях сохранения экспорта.

Аналитики, выступившие с рекомендациями: Freedom Finance, «Алго Капитал», УК «Альфа-Капитал», «ВТБ Мои Инвестиции», ПСБ и «Газпромбанк Инвестиции».

Некоторые из высказанных оценок:

Георгий Ващенко, заместитель директора аналитического департамента Freedom Finance Global: «Благодаря контролю над расходами и благоприятной конъюнктуре рынка, «Полюс» сохраняет высокую рентабельность. Факторы, делающие компанию привлекательной, — это ожидание дивидендов и возможность защиты от ослабления рубля».

Команда «ВТБ Мои Инвестиции»: «В своем сегменте «Полюс» является компанией с наименьшими издержками. Показатель AISC (совокупные затраты на добычу 1 тройской унции золота. — Прим. «РБК Инвестиций») «Полюса» в первом полугодии 2022 года составил $825 на унцию, что значительно ниже, чем у предельных производителей, где этот показатель составил $1900 на унцию».

Название компании: «Магнит» Биржевой код акции: MGNT Количество рекомендаций: 5 Почему привлекательна: увеличение операционных показателей, фундаментальная недооценка Аналитические оценки: Freedom Finance, УК «Альфа-Капитал», ПСБ, «Финам», «БКС Мир инвестиций»

Аналитики отмечают следующее:

Евгений Локтюхов, руководитель отдела экономического и отраслевого анализа ПСБ, считает, что «Магнит» — это одна из компаний в продовольственной рознице, которая продемонстрировала свою эффективность и защищенность от санкций. Кроме того, он считает, что «Магнит» является фундаментально недооцененной и имеет потенциал для возврата к выплате дивидендов.

Георгий Ващенко, заместитель директора аналитического департамента Freedom Finance Global, полагает, что розничная торговля продолжит реализацию своего фундаментального потенциала, восстанавливая прошлые потери. Он отмечает, что «Магнит» сохраняет высокие темпы роста, поскольку его выручка за первое полугодие 2022 года увеличилась на 38,2% по сравнению с прошлым годом и составила 1,136 трлн рублей.

Компания Ozon (биржевой тикер OZON) привлекает внимание инвесторов своими перспективами роста бизнеса на фоне ухода иностранных маркетплейсов из России и улучшением финансовых показателей.

В соответствии с отчетами пяти аналитических компаний (Freedom Finance, «Алор Брокер», «ВТБ Мои Инвестиции», «МКБ Инвестиции», «БКС Мир инвестиций») , Ozon имеет потенциал роста, который подкрепляется следующими факторами:

• Улучшение финансовых показателей, включая стабильную операционную и чистую прибыль, достигнутые за счет адаптации стратегии в условиях санкций и снижения покупательной способности населения.
• Потенциал ежегодного роста сегмента e-commerce в России на 30% до 2025 года, что будет способствовать увеличению доли рынка Ozon.
• Расширение регионального присутствия и партнерств с Турцией и Китаем, что позволит увеличивать ассортимент товаров и поддерживать высокий рост оборота.
• Удвоение общего объема оборота товаров маркетплейса в 2022 году и возможный рост более чем на 50% в 2023 году.
• Запуск своих финансовых сервисов, направленных на рост оборачиваемости товаров и комиссионные доходы, а также на предоставление кредитов потребителям и открытие расчетных счетов продавцам.

Все вышеупомянутые факторы позволяют предполагать, что Ozon будет успешно развиваться и приносить доходы своим инвесторам. Однако следует отметить, что материал является исключительно ознакомительным и не содержит индивидуальных инвестиционных рекомендаций.

НЛМК Тикер на бирже: NLMK Число рекомендаций: 3 Привлекательность: ожидаемые дивиденды, рост внутреннего спроса на сталь Аналитики: ПСБ, «ВТБ Мои Инвестиции», УК «Альфа-Капитал»

Команда «ВТБ Мои Инвестиции»:

«Мы предпочитаем НЛМК среди компаний черной металлургии. По множителю EV/ebitda акции компании торгуются по коэффициенту 3,1, а дивидендная доходность составляет около 11%».

Евгений Локтюхов, руководитель отдела экономического и отраслевого анализа ПСБ:

«Мы ждем возврата к выплате дивидендов от сталелитейщиков и рассматриваем НЛМК и Северсталь в качестве перспективных компаний. Они могут получить поддержку как от улучшения экономических перспектив России, так и от ослабления рубля, что, впрочем, положительно скажется на всем металлургическом секторе».

Polymetal — это компания, обозначенная на бирже тикером POLY, которая получила три рекомендации от аналитиков «Алго Капитал», УК «Альфа-Капитал» и УК «Первая».

Компания привлекательна благодаря ожиданию дивидендов и защите от ослабления рубля, что связано с перспективами сохранения экспорта.

София Кирсанова, портфельный управляющий УК «Первая», полагает, что на фоне низкой базы текущего года могут подрасти отдельные экспортеры, которые пострадали в 2022 году от укрепления курса рубля. Она считает, что золотодобывающая компания Polymetal и алюминиевый гигант «Русал» являются наиболее перспективными.

Виталий Манжос, старший риск-менеджер «Алго Капитала», высказывает мнение о том, что сильно перепроданные в 2022 году бумаги «Полюса» и Polymetal все еще сохраняют потенциал для сильного восстановительного роста стоимости от текущих уровней.

Он также отмечает, что улучшение ситуации с рентабельностью бизнеса может способствовать увеличению стоимости компании на фоне возможного дальнейшего ослабления курса рубля.

Помимо самых популярных акций, аналитики также упоминали в своих рекомендациях следующие компании: «Северсталь», X5 Group, «Норникель», Интер РАО, ЛУКОЙЛ, Московская биржа, «Русал», привилегированные акции «Сургутнефтегаза», TCS Group, АЛРОСА, Fix Price, Globaltrans, «Мечел», МТС, «Ростелеком», НОВАТЭК, ГК «Самолет», VK и «Яндекс».

Рекомендации аналитиков относительно покупки акций выделили две, наиболее часто упоминаемые: акции «Аэрофлота» и «Газпрома». Эксперты советуют воздержаться от инвестиций в эти акции, так как они сопряжены с определенными рисками.

Биржевой тикер: AFLT Число возражений: 4 Факторы риска: влияние внешних ограничений, снижение пассажиропотока Аналитики: «Алго Капитал», «Алор Брокер», ПСБ, «Газпромбанк Инвестиции»

Павел Веревкин, инвестиционный стратег ИК «Алор Брокер», отмечает, что западные санкции оказали серьезное влияние на компанию, которая уже имела сложности с адаптацией к антиковидным ограничениям. Лизинговые договоры, техническое обслуживание, поставки запчастей и страхование воздушных судов подпали под ограничения, в то время как доля судов иностранного производства составляет 76%.

Компания получила дополнительную докапитализацию от государства, что размыло акционерный капитал. В таких условиях прибыль и дивиденды нереальны, и переоценка компании в ближайшем будущем не предвидится.

Евгений Локтюхов, руководитель отдела экономического и отраслевого анализа ПСБ, отмечает, что инвестирование в акции «Аэрофлота» рискованно, так как компании необходимо решить проблемы с парком самолетов и операционными показателями.

Андрей Ванин, руководитель управления аналитики финансовых рынков и премиального обслуживания сервиса «Газпромбанк Инвестиции», считает компанию достаточно рисковой из-за торговых ограничений, слабых финансовых результатов и очередной допэмиссии.

«Рекомендуется сдержаться от инвестирования в акции «Газпрома» (биржевой тикер: GAZP) , учитывая три отрицательных фактора: снижение продаж, увеличение налоговой нагрузки и значительные капитальные затраты. Аналитики компаний «Алго Капитал», «МКБ Инвестиции» и ПСБ высказали свои оценки относительно ситуации.

Старший риск-менеджер «Алго Капитала» Виталий Манжос считает, что в ближайшее время акции «Газпрома» могут показать худшие результаты, чем рынок, из-за сильного снижения объемов экспорта на премиальный европейский рынок и поданных крупных исков со стороны германских контрагентов. Он также отметил негативное влияние увеличения налога на доходы физических лиц.

Руководитель управления инвестиционного консультирования «МКБ Инвестиции» Дмитрий Кашаев подчеркнул, что 2023 год будет большим вызовом для менеджмента компании, учитывая рекордную инвестиционную программу, новые налоги и необходимость перестраивания производственного процесса и логистики.

Однако он выразил уверенность в том, что компания преодолеет все эти препятствия. В то же время, миноритарным акционерам стоит быть терпеливыми.»

инстаграмм | ЮТУБ | телеграмм

Расписал стратегию с суммами от 80 до 2000$ в месяц, в закрепе.

Дарю вам доступ в закрытый телеграмм канал. Где я раскрываюсь больше, как автор для вас.